在过去的一年里，Tether——发行稳定币USDT的单位——以与许多国家财政库相媲美的速度吸筹区比特币和黄金。仅在最近的一个季度，Tether购买的黄金总量超过了所有中央银行的总购买量，使其持有的实物黄金总量达到116吨。
这一举措表明，Tether正在建立一个“多资产”储备，包括黄金和政府债券等传统工具，以及比特币和有担保的贷款，以增强财务实力和长期抗风险能力。
Tether Gold Accumulation (Nguồn：财经Times)## S&P 下调 USDT – 原因和依据
11月26日，信用评级公司S&P Global将USDT的维持汇率能力评级下调至5——这是他们稳定币评级中的最低水平。根据S&P的说法，原因不是资产质量，而是集中在：
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流动性和储备的透明度：
- 增加比特币和有担保贷款的比重会导致价格波动和对手风险。
- Tether 目前持有约 100 亿 USD 比特币和约 150 亿 USD 的担保贷款，以及 130 亿 USD 的黄金。
- 虽然黄金是“硬”资产，具有长期价值，但流动性较差，无法满足像短期国债那样的大额提款需求。
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缺乏透明度：
- Tether不公布符合储备条件的资产类型细节。
- 没有关于如何处理资产或资产组合价值大幅下降的公开指南。
- 缺乏对监管方、合作伙伴和市场资金结构的信息，使得储备的可靠性难以确定。
S&P认为当前的储备结构不太适合与USD一对一即时兑换的稳定币模型。这对投资者和监管机构来说是一个重要的点，因为快速满足提款的能力是所有稳定币的基本标准。
Nguồn：S&P 500(## Tether 解释投资策略
CEO Paolo Ardoino 认为持有比特币、黄金和土地是应对全球不稳定和国家预算削弱的长期防范措施。Tether 已经增加了投资：
- 矿业公司和黄金开采权，
- 企业黄金代币化，
- 安全存储和以黄金作为抵押的贷款服务。
阿尔多伊诺直接回应了标普的降级：
“我们为被批评的事情感到自豪… 当一家公司挑战过时金融系统的吸引力时，传统金融媒体将感到担忧。”
根据Tether，这一策略不仅增强了公司的资产负债表力量，还创造了可持续的利润，尽管其储备并不完全符合传统稳定币模型。
加密市场仍然对USDT充满信心
与标普的观点相反，市场仍然高度评价USDT：
- 这种稳定币在过去10年中保持与USD的汇率，尽管其他交易所、借贷平台和稳定币相继崩溃。
- USDT在全球交易所具有深厚的流动性，是许多加密交易的基础货币，特别是在新兴市场。
- 目前市场总值超过1840亿美元，创下历史新高。
此外，短期政府债券的收益)~150亿美元/年(创造了强大的“资本缓冲”，帮助吸收比特币和有担保贷款的价格波动，远超S&P的标准风险模型。
对于用户和交易者而言，这些因素比传统的评价比率更为重要。市场看到：
- 大量政府债券储备，
- 黄金储备正在增加，
- 盈利商业模式，
- 稳定可靠的提款机制。
透明仍然是关键因素
然而，专家们强调透明度仍然是最重要的因素：
- 持有黄金和比特币并不是弱点，而是缺乏有关如何管理储备、选择合作伙伴和管理有担保贷款的详细信息。
- 即使拥有稳健的资产负债表，缺乏透明的报告也使得机构投资者和监管机构难以评估实际风险。
透明度的提高将有助于减少大持有者的不稳定性，使USDT更接近全球支付资产的标准。
石山
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