比特币储备面临资本冲击，价格下跌抹去涨幅

• 加密资金管理公司正面临新一轮压力，随着代币价格下跌，抹去了股权缓冲，迫使其采取更为谨慎的资产负债表策略。
• 以比特币和山寨币为重的公司，包括Metaplanet、Evernorth和BitMine，目前在市场价格下跌中持有大量未实现亏损。
• 分析师表示，这一低迷暴露出持续存在的结构性风险，迫使公司在长期信念与日益增加的短期财务压力之间寻求平衡。

以加密货币为核心的资金管理公司在最新市场低迷侵蚀资产价值、抹去曾经看似坚固的股权缓冲时，再次承受压力。

11月7日，加密分析平台CryptoQuant在X（前Twitter）上发布报告称，代币价格下跌缩小了整个行业的财务缓冲。这一收缩削弱了公司估值，促使一些资金管理公司采取防御性资产负债表措施，以安抚股东。

比特币资金管理公司趋于谨慎，亏损加深 {#h-bitcoin-treasuries-lean-into-caution-as-losses-deepen}

根据报告，比特币持有比例较高的公司正承受最为剧烈的亏损。BTC本月下跌超过16%，一度跌破10万美元大关，这一压力直接影响到企业投资组合。

以Strategy为例，这是持有比特币最多的企业，持有超过675,000 BTC，近几个月其购买速度明显放缓。公司已从大量购买转为仅购买几百枚。

市场分析师表示，购买节奏放缓反映了比特币价格下滑和Strategy股价表现疲软的双重影响。

因此，这一变化也导致其MSTR股票价格出现逆转，从历史高点下跌约53%，至约241.93美元。 MicroStrategy的MSTR价格表现。来源：CryptoQuant

与此同时，东京证券交易所上市的Metaplanet也处于类似境地。

该公司持有30,823 BTC，平均成本为106,000美元，目前价格下的未实现亏损超过$120 百万美元。

因此，其股价已从峰值下跌超过80%，压缩了市场净资产值，并促使公司启动回购计划以恢复信心。

山寨币资金管理公司也在承受剧烈的市值缩水 {#h-altcoin-treasuries-absorb-steep-markdowns}

以山寨币为重点的资金管理公司也感受到压力，随着整体市场低迷带来其投资组合的剧烈减值。

它们的持仓也随行业整体下跌而减弱，为本已紧张的资金管理局面增添了新的压力。

Evernorth是最大XRP持有者，从10月中旬开始不断增持该代币，但其388.7百万XRP的未实现亏损已达约$79 百万美元。 Evernorth的盈亏情况。来源：CryptoQuant

另一方面，BitMine作为最大以太坊资金库，持有超过340万ETH，亏损更为严重。

以太坊在过去一个月内下跌超过22%，使该公司的未实现亏损约为21亿美元。 BitMine的以太坊持仓。来源：CryptoQuant

分析师指出，这些亏损的规模凸显了一个反复出现的结构性风险，即在市场强势时期建立的仓位，在情绪逆转时往往会遭遇资本的快速蚀减。

这与之前的警告一致，即数字资产的积累存在风险，并非所有公司都能承受。

鉴于此，企业在努力维持对数字资产的长期信念的同时，也必须应对短期财务压力，这一矛盾可能会持续影响到明年的资金管理决策。