Hyperliquid稳定币USDH竞逐白热化：群雄逐鹿背后暗藏「内定」疑云

去中心化衍生品交易所 Hyperliquid 正全力推进其自有稳定币 USDH 的发行，以摆脱对 Circle 公司 USDC 的依赖。这一举措引发了加密领域各大巨头（包括 Ethena Labs、Paxos 和 Frax Finance 等）的激烈竞争。然而，随着 9 月 14 日投票日的临近，Dragonfly 合伙人 Haseeb Qureshi 等行业人士公开质疑流程的公平性，暗示这场竞标可能是一场为特定实体“量身定做”的闹剧，为这场高风险的竞争蒙上了一层阴影。

Hyperliquid 推出 USDH：打破对 USDC 的依赖

战略目标：Hyperliquid 推出 USDH 的核心目的在于减少对 Circle 公司 USDC 稳定币的依赖。目前，USDC 占据了 Hyperliquid 55 亿美元储备金的绝大部分，每年为 Circle 带来约 2 亿美元的收入。

自建生态：通过创建 USDH，Hyperliquid 可以将大部分收益留在自己的生态系统中，同时获得对流动性和储备金管理更大的控制权，并让用户在平台治理中扮演更直接的角色。

群雄逐鹿：各路玩家的提案

这场竞标吸引了众多重量级参与者，每家公司都提出了独特的策略：

Ethena Labs：提议 USDH 完全由其与 BlackRock BUIDL 基金挂钩的稳定币 USDtb 作支持，并承诺将 95% 的净收益返还给 Hyperliquid 生态系统，同时承担现有 USDC 交易对的迁移成本。分析师认为，该提案因其创新性而脱颖而出。

Paxos：作为 PayPal 稳定币的发行商，Paxos 专注于合规性，并计划将 PayPal 和 Venmo 支付网络整合到 USDH 生态中。

Frax Finance：计划将 USDH 与其原生代币 frxUSD 和美国国债挂钩，并将所有国债收益直接输送给 Hyperliquid 用户，强调其 DeFi 机制的优势。

Sky Ecosystem：由前 MakerDAO 团队领导，提议通过去中心化模式发行 USDH，提供 4.85% 的收益，并拥有 80 亿美元的资产负债表作为支持。

Agora 和 Native Markets：这两家都强调与 Hyperliquid 生态的深度一致性，并提出了不同的收益分配模式，尽管 Native Markets 缺乏稳定币发行经验，这增加了其提案的不确定性。

流程公平性存疑：内定传闻浮现

内部消息：Dragonfly 的合伙人 Haseeb Qureshi 公开质疑本次 USDH 竞标的公平性。他指出，Native Markets 的提案几乎在 USDH 竞标公告发布后立即出炉，这暗示他们可能提前获得了消息。

“闹剧”之争：Qureshi 认为，这次的竞标流程可能是一场“闹剧”，专为 Native Markets 量身定做。他透露，超过一半的竞标者私下同意这一看法，但为了避免被排挤而保持沉默。

结语

Hyperliquid 推出自有稳定币的战略举措意义重大，它代表着去中心化金融试图摆脱对中心化资产依赖的雄心。然而，这场备受关注的竞标战也暴露了去中心化治理在实践中可能面临的挑战，即如何平衡效率与公平。最终的投票结果将不仅决定谁将赢得 USDH 的发行权，也将是对 Hyperliquid 平台治理信誉的严峻考验。