在过去的30天里，Ether的价格涨上天56.5%，然而衍生品指标显示交易者仍然保持谨慎的心态。

这种谨慎反映了投资者在以太多次未能征服$4,000心理关口以来的担忧。同时，持续疲弱的链上指标更加加剧了失望情绪。

ETH永久合约年化资金费率 | 来源：Laevitas.ch以太永久合约年化资金费率在周四降至9%，显示出使用杠杆的多头头寸需求正在减弱。之前，这一比例在周五到周一期间达到了19%，表现出适度的乐观。目前，资金费率已经回到7月7日的水平——当时ETH的交易价格仅在$2,600左右——尽管自那时起价格已经上涨了46%，这显示了市场上的一种悖论。

TVL下降，投资者失望

导致市场情绪不佳的因素之一是以太坊网络的存款量减少了11%。总锁定价值(TVL)已经降至2340万ETH——这是5个月来的最低水平，相较于一个月前的2640万ETH。

与此同时，Solana的TVL仅下降了4% (根据SOL)，而BNB链则增长了15% (根据BNB)，这表明以太坊正逐渐失去相对于竞争对手的优势。

以太坊也失去了在DEX交易所的交易量领先地位，过去30天仅为814亿美元，低于索拉纳的829亿美元，远远落后于BNB链的1892亿美元，数据来自DefiLlama。

DEX交易量市场份额 | 来源：DefiLlama网络活动起着关键作用，因为这是交易手续费的收入来源 - 这是支付验证者报酬和吸引去中心化应用程序的必要因素(dApp)在生态系统中发展。

因此，尽管以太坊仍保持总TVL和开发者数量的优势，但如果网络活动继续相较于竞争对手减弱，这些优势可能会逐渐失去意义。

期货合约和ETF：信号相反

分析市场的月期货合约显示，目前的年溢价水平为6%，较周二的8%有所下降——在过去三周内保持中立区域。这表明专业投资者对持续上涨的趋势并没有真正的信心。

年费率为3个月期ETH期货合约 | 来源：Laevitas.ch值得注意的是，需求的减少与近三周内持续流入ETH现货ETF的资金流动并行。

围绕$3,800的谨慎心理可能源于对Solana和BNB Chain等竞争对手拥有更友好的用户基础和卓越的交易处理能力的担忧。

此外，市场正在关注上市公司积累的以太数量所产生的长期影响——这一因素在最近推动了价格的上涨。根据Strategicreserve.xyz的数据，至少有9家企业如Bitmine Immersion Tech (BMNR)、SharpLink Gaming (SBET)和The Ether Machine (DYNX)正在持有超过2,000个以太。

如果这种积累趋势继续下去，ETH可能会朝着$5,000的目标前进。然而，在此时，投资者仍然保持怀疑态度，尚未真正相信$4,000的门槛已经触手可及。

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