为什么这次比特币(BTC)的涨势没有带来通常的热度

当前的比特币周期与之前的牛市相比显得异常平淡。尽管价格上涨，兴奋感和散户参与度仍然低迷。

CryptoQuant认为，一个重要的链上指标突显了这一变化——持有比特币一周到一个月的比例显著低于以往周期。

这表明，曾经推动快速价格上涨的新参与者的激增在很大程度上缺失。

比特币的缓慢升温

根据CryptoQuant分享的最新分析，有两个主要因素导致了这一变化。

首先，宏观经济背景发生了巨大的变化。与2020-2021周期不同，该周期由接近零的利率和激进的货币宽松推动，而今天的市场在紧缩的流动性条件和持续的高利率下运作。资本不再愿意自由流动，这使得大规模的、兴奋的价格波动变得更加困难。

其次，市场的领导权已从散户投资者转移到机构投资者，尤其是在比特币ETF获批之后。机构资金流动更加稳健，这促进了一个结构化、渐进的上升趋势，而不是早期周期的混乱波动。

这种不断发展的结构创造了一个更为谨慎的市场氛围。一些分析师误解这种较慢的步伐为周期已经达到顶峰的迹象。而CryptoQuant则认为，这种看法为时尚早。与传统的繁荣与萧条模式不同，此周期可能表现为一个更长、更复杂的进程。ETF资金流入保持稳定，如果宏观条件缓和，进一步上涨仍然是可能的。

“在这样的时刻，最重要的不是追逐快速的涨幅 – 而是理解较慢的结构，并有耐心坚持下去。”

短期内的‘等待和观察’策略

在最新的市场更新中，QCP Capital 报告称，比特币风险反转仍然倾向于看跌期权，这表明交易者在短期内仍然采取了略微谨慎的态度。

这一定位反映了更广泛的市场犹豫，因为加密资产继续在 80,000 美元至 90,000 美元区间内盘整，在全球关税格局的不确定性下，参与者大多采取“观望”态度。然而，QCP也指出，市场情绪在曲线上进一步发生了变化。

在周末，该公司观察到对800份BTC-27MAR26-100K看涨期权的激进购买——这表明长期看涨头寸正在增长。这表明尽管短期谨慎依然存在，但机构对上涨风险敞口的需求正在增加。