Fed muốn làm gì? Quan điểm về dữ liệu trung dài hạn Thanh khoản và vĩ mô gần đây

Theo nghiên cứu trước đây về mối quan hệ giữa Bit và Nasdaq, xu hướng giá của Bit rất Tính tương quan với chỉ số Nasdaq của chứng khoán Mỹ, là bộ khuếch đại của Biến động Nasdaq và mức cao hiện tại của Nasdaq đã giảm 8,5% (hiện giảm với MA120, trong khi Bit trước đó đã giảm 18% từ mức cao nhất 7,4w giảm xuống mức thấp nhất giảm ReboundBitĐề cập đến mối quan hệ xu hướng lịch sử giữa Nasdaq và MA120, xác suất Nasdaq tái Độ sâu bán phá giá lớn là nhỏ, tương ứng với Bit, trừ khi có một con thiên nga đen cực đoan trên thị trường trong ngắn hạn, hoặc Nasdaq tiếp tục giảm do tác động của công bố thu nhập quý I của cổ phiếu công nghệ Mỹ trong tuần này, khả năng bán phá giá lớn là nhỏ và nó có thể hợp tác với Nasdaq để Bật lại và sau đó đưa ra lựa chọn hướng đi.

(20231130, mối quan hệ giữa Bit và Nasdaq)

(20240422, mối quan hệ giữa xu hướng NASDAQ và MA120)

Powell tiếp tục bài phát biểu diều hâu của mình vào ngày 17 tuần trước, duy trì "sự thận trọng" của mình về việc cắt giảm lãi suất trong tương lai Đồng thời, Beige Book của Cục Dự trữ Liên bang cho thấy chi tiêu của người tiêu dùng Mỹ hầu như không tăng và pump giá tổng thể ổn định, nói chung là vừa phải và lạm phát của Mỹ dự kiến sẽ duy trì tốc độ chậm trong tương lai, khác xa so với chỉ số PCE và chỉ số CPI trước đó.

(20240418, Fed New York đã "xem trước" lộ trình rút QT: Fed có thể ngừng thu hẹp bảng cân đối kế toán vào năm tới)

Không thể tiếp tục tăng lãi suất, cắt giảm lãi suất là điều chắc chắn và Fed càng tiến gần đến việc cắt giảm lãi suất, nó sẽ càng diều hâu. Kỳ vọng cắt giảm lãi suất bị ảnh hưởng bởi dữ liệu và môi trường bên ngoài, vốn rất trơn trượt. **Hiện tại, quan điểm của tôi về việc thắt chặt thanh khoản trung hạn ở Hoa Kỳ vẫn không thay đổi và đối với nến bóng dài ở Hoa Kỳ, dữ liệu quan sát trực quan về thanh khoản trong tương lai là sự suy giảm yêu cầu dự trữ ngân hàng và sự thay đổi số dư của Kho bạc Hoa Kỳ từ bơm sang giảm do nộp thuế (nghĩa là thay đổi thanh khoản của việc giảm bảng cân đối kế toán trung hạn) **.

(20240422, cấu trúc phía nợ của Fed)

Hiện quy mô giảm bảng cân đối kế toán là 95 tỷ/tháng, và quy mô giảm bảng cân đối kế toán của Fed sẽ giảm 30 tỷ mỗi tháng từ tháng 5, tức khoảng 65 tỷ/tháng, đến đầu năm hoặc giữa năm, Fed dự kiến giảm dự trữ ngân hàng từ khoảng 3,5 nghìn tỷ hiện tại xuống còn 2,5-3 nghìn tỷ.

(20240409, Quan điểm của Xiaohei Xinwen về Thanh khoản triển vọng thị trường)

Bài viết mới của Xiao Hei's 20240409 "Heatwave" chủ yếu nói về ba điều.

1. Giải trình về BTFP và thanh khoản ngắn hạn. Nó chủ yếu giải thích rằng sau khi chấm dứt BTFP, Fed gần đây đã bơm thanh khoản vào thị trường bằng cách thay đổi các quy tắc tài sản thế chấp của cửa sổ chiết khấu. Fed đã nới lỏng các yêu cầu về vốn ngân hàng và miễn UST (Vốn tiền gửi, được sử dụng để mua trái phiếu) khỏi SLR (Đòn bẩy bổ sung) để in tiền bí mật trong tương lai. long khi lợi suất trái phiếu chính phủ không cao hơn tỷ lệ tăng lên GDP danh nghĩa (Lãi suất thực là âm), giá của các tài sản tài chính long lớn sẽ tiếp tục pump.

2. Một cách khác để xác định nguồn thanh khoản đến từ số thuế đã nộp vào ngày đến hạn của năm tính thuế 2023 cho giai đoạn 20240415-20240501 + tốc độ thắt chặt định lượng QT + số dư TGA. Việc nộp thuế đã làm giảm thanh khoản ở một mức độ nhất định, nhưng sự sụt giảm thanh khoản gần đây này sẽ đi vào TGA, tức là số dư tài khoản của Bộ Tài chính, hiện đang ở mức khoảng 750 tỷ USD và với sự chậm lại của QT (30 tỷ USD mỗi tháng kể từ tháng Năm), những điều này sẽ cung cấp sự đảm bảo cho thanh khoản trong năm. Thời kỳ bất ổn của tài sản rủi ro là 20240415-20240501 và sau 20240501, Thanh khoản sẽ dần tốt hơn.

3.Bit Giảm một nửa (20240420) có xu hướng bullish, nhưng Thanh khoản đô la Mỹ hiện tại thắt chặt hơn và hiệu ứng Bị mắc kẹt long kết quả sẽ mạnh hơn.

Theo Xiao Hei, xét đến việc Bộ Tài chính hiện tại 20240415-20240501 do số thuế phải nộp long tăng, Thanh khoản giảm dự trữ ngân hàng sẽ được bổ sung bởi số dư của Bộ Tài chính TGA, tức là nguồn Thanh khoản của nền kinh tế kích thích kinh tế của Yellen, trước khi nộp thuế, số tiền TGA là khoảng 750 tỷ, và có thể sẽ pump hơn 1 nghìn tỷ sau đó, và việc giảm số dư TGA và quy mô repo ngược qua đêm ON RRP sẽ mang lại ít nhất 1 nghìn tỷ Thanh khoản cho thị trường trong nửa cuối năm nay.

Tôi cũng sẽ nói về ý kiến của mình, khác với quan điểm của Xiao Hei, từ trung dài hạn, so với xu hướng dự trữ nạp tiền ngân hàng và xu hướng giá cổ phiếu lịch sử, ** Khi dự trữ nạp tiền ngân hàng bước vào xu hướng giảm, hiệu suất của thị trường Tài sản tiền điện tử thường không quá tốt, và thậm chí có thể là khởi đầu của thị trường gấu ** Ví dụ, trong 14-16 năm, 18-19 năm, 22-23 năm (nhưng 16-17 năm thì ngược lại, tôi nghĩ có tác dụng kích thích về phía cầu sau khi bán phá giá lớn số lượng lớn), vai trò của dự trữ nạp tiền ngân hàng quan trọng hơn quy mô repo đảo ngược qua đêm và số dư của Bộ Tài chính, và nó là nguồn Thanh khoản trực tiếp cho phía cầu vay, và Bộ Tài chính số dư tài khoản giải phóng Thanh khoản cho thị trường, chưa kể liệu nó có thể bù đắp hoàn toàn việc giảm lượng dự trữ nạp tiền hay không, xem xét chi tiêu khó khăn của các khía cạnh khác của chính phủ, người ta nghi ngờ liệu cổ phần có thể chảy ra thị trường có thể được long。

Do đó, xét tài khoản bối cảnh dự trữ nạp tiền ngân hàng giảm trung dài hạn, kết hợp với hiệu ứng hỗ trợ của Nasdaq tiếp cận MA120, **Vòng Bit này kể từ khi bắt đầu thị trường từ 6w sẽ được coi là Bật lại ở cấp vĩ mô **, mục tiêu của Bật lại không nhất thiết phải là, trong khi đi bộ, 67000 là điểm mạnh và điểm yếu của phạm vi xung kích hiện tại, Bit đứng vững MA21, sau khi vị trí này có thể có mức cao mới, bạn có thể đồng bộ hóa phía bên phải tiếp theo của xu hướng Nasdaq và sau đó lập kế hoạch.

Sự khác biệt về quan điểm với Xiaohei trung hạn không ảnh hưởng đến hoạt động của vị trí thử nghiệm ngắn hạn của chúng tôi, nhưng ảnh hưởng đến Vị thế của trung dài hạn Maker bên dưới và kiểm soát thời gian của short long lượt, và ảnh hưởng đến ngắn hạn Nắm giữ kích thước vị thế hiện tại và các yêu cầu kiểm soát rủi ro (ví dụ: lợi nhuận dự kiến của altcoin Vị thế Bit bên trái của 6w trong tương lai gần có thể bị giảm và việc thiết lập giá gốc cắt lỗ sau khi duy trì lợi nhuận nhất định, v.v.).

(20240422, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm xu hướng US10Y)

Chúng ta có thể thấy rằng kể từ khi dịch bệnh, khi US10Y vượt quá 2%, tức là từ tháng 2/2022 và sau đó Cục Dự trữ Liên bang chính thức tăng lãi suất vào tháng 3, thị trường đã phản ứng trước đó, giải phóng nước dẫn đến lạm phát, và lạm phát cần được giải quyết bằng cách tăng lãi suất và thu hẹp bảng cân đối kế toán, và bây giờ US10Y đang trở lại, pump khoảng 4,6%, cách xa mục tiêu cứng là 2% và 3% Thanh khoản Mục tiêu mềm chưa đến gần, liệu có cần thiết phải giải ngân thanh khoản và tự hạ lợi suất trái phiếu chính phủ như hồi tháng 10 và tháng 12 năm ngoái? Trừ khi bộ phận này nổi tiếng, nếu không cảm thấy khó có thể xảy ra trong ngắn hạn.

Sự sụt giảm chậm trong short hạn của US10Y đã thúc đẩy thanh khoản short hạn, nhưng bán phá giá lớn của US10Y rất có thể là do thiên nga đen. Hiện tại, xu hướng Bit và US10Y đang phân kỳ nghiêm trọng, nó hấp dẫn long hay ra khỏi thị trường độc lập? Kết hợp với nhận định của nạp tiền dự trữ ngân hàng nêu trên, ** short dài hạn cần nhìn lại (không đòn bẩy, đừng nghĩ rằng có sự liên tục mạnh mẽ), nếu xu hướng của 10-12 tháng năm ngoái được nhân rộng sau tháng 5, có lẽ Thanh khoản nghìn tỷ này có thể có một làn sóng thị trường khác, nhưng với trung hạn, làn sóng pump này tôi nghĩ có khả năng cao là một làn sóng thị trường long. **

Sự Bộ ba tàn ác của Cầu, Lạm phát và Nợ là mâu thuẫn chính ảnh hưởng đến Chính sách tiền tệ hiện tại, và cả ba ảnh hưởng và chứa đựng lẫn nhau.