Các tổ chức truyền thống đang háo hức thử sức, và RWA cuối cùng đã bùng cháy

Nguồn/kitco

Trình biên dịch/Squidward

Token hóa tài sản trong thế giới thực (RWA) đã trở thành một trong những trường hợp sử dụng mạnh mẽ nhất cho công nghệ blockchain trên toàn cầu, vì nó hứa hẹn sẽ mang lại hiệu quả và bảo mật cao hơn cho thị trường tài chính trong thời đại kỹ thuật số.

Để có cái nhìn sâu hơn về những gì đang diễn ra ở RWA vào năm 2023, các biên tập viên của kitco đã nói chuyện với Benjamin Stani, Giám đốc Phát triển Kinh doanh tại Matrixport.

“Đã có sự phân kỳ lớn về tỷ lệ on-chain và off-chain khi lợi suất on-chain bị nén và lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) đã tăng”, Stani nói. RWA có thể thu hẹp khoảng cách này".

Ông lưu ý rằng trong khi thị trường stablecoin là nền tảng của hệ sinh thái tiền điện tử, việc sử dụng không đúng mức các stablecoin này là một vấn đề kéo dài và RWA có thể giải quyết vấn đề này. Điều này đã trở thành một lực lượng đột phá vào năm 2023, mở ra tiềm năng của loại tài sản và thay đổi cơ bản cách thức tạo ra, chuyển giao và lưu trữ giá trị. "

Việc thúc đẩy “lợi suất trong thế giới thực không rủi ro đã chuyển trọng tâm của ngành sang token hóa các công cụ tài chính được quy định”, với tín phiếu kho bạc, bất động sản, kim loại quý và nghệ thuật được coi là tài sản mã hóa khả thi nhất.

Sự ra mắt của Matrixdock Tokenized Treasury Bills (STBT) đã nhận được phản hồi rất tích cực, huy động được 123 triệu đô la chỉ trong hơn năm tháng và Stani lưu ý rằng STBT đã đáp ứng nhu cầu này, được thúc đẩy bởi việc tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ, đối với trái phiếu muốn có lãi suất phi rủi ro trong khi tránh những rắc rối của việc thực hiện và thanh toán thương mại truyền thống, và khi ngành công nghiệp phát triển, logic tương tự cũng áp dụng cho các tài sản trong thế giới thực khác.

** Vì Kho bạc được mã hóa được ngành công nghiệp áp dụng rộng rãi, việc khám phá các chứng khoán niêm yết thanh khoản khác ở định dạng tương tự sẽ không tạo ra nhiều khác biệt từ quan điểm khái niệm. Nói tóm lại, RWA có thể được mở rộng sang bất động sản, trái phiếu doanh nghiệp và rượu vang. Ngành công nghiệp RWA dự kiến sẽ là một chủ đề lớn trong hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số trong những năm tới, bổ sung hàng chục nghìn tỷ đô la cho thị trường. "

RWA sẽ làm phong phú đáng kể quy mô và sự đa dạng của các tài sản có sẵn trên chuỗi và với kỳ vọng tiếp tục tăng tỷ lệ phi rủi ro, dự kiến trong những quý tới, các tổ chức sẽ áp dụng các ghi chú được mã hóa do các ưu đãi kinh tế, cùng với sự đổi mới DeFi hơn nữa trong các sản phẩm thị trường. **

Mặc dù RWA vẫn đang trong giai đoạn đầu của chu kỳ token hóa, nhưng ngày càng có nhiều sự quan tâm từ những người chơi tài chính truyền thống cũng như tiền điện tử.

“Đã có một số phát triển đáng chú ý trong ngành, bao gồm việc Ngân hàng Trung ương Singapore sử dụng thành công DeFi cho các thị trường tài trợ bán buôn, thử nghiệm giao dịch ngoại hối và giao dịch trái phiếu chính phủ và thử nghiệm của Deutsche Bank về một quỹ token hóa trên mạng công cộng Ethereum”, Stani nói. Việc áp dụng RWA đang tăng lên nhanh chóng. Tiếp tục đổi mới trong các chiến lược thanh toán bù trừ và thuật toán thông minh đang thúc đẩy động lực này, với tiến bộ đáng kể dự kiến vào cuối năm nay. "

01. Ưu điểm và nhược điểm của token hóa

Một trong những lợi ích lớn nhất của token hóa là nó dân chủ hóa thị trường tài chính bằng cách loại bỏ các trung gian, tăng tốc độ giao dịch và giảm chi phí, đồng thời mở ra cơ hội đầu tư mà trước đây chỉ dành cho các cá nhân có giá trị ròng cao. **

Trước khi RWA ra đời, những hạn chế chính của thị trường tập trung vào trải nghiệm người dùng, đặc biệt là tính thanh khoản và token hóa có tiềm năng cách mạng hóa bối cảnh tài chính, tạo ra các dòng doanh thu mới và thậm chí là thị trường hoàn toàn mới. Chúng ta có thể có cái nhìn thoáng qua về sự phức tạp của chứng khoán hóa truyền thống do PwC cung cấp với hình ảnh trực quan về sự kết hợp điển hình của các bên ngoài và nhà cung cấp dịch vụ.

Nguồn: PricewaterhouseCoopers

Các hộp màu cam phía trên đường chấm chấm đại diện cho các bên chính: con nợ (người vay thế chấp), người khởi tạo (người cho vay đã tạo ra thế chấp) và nhà đầu tư (người mua thế chấp gộp). Chức năng cốt lõi của chứng khoán hóa là gộp tiền mặt của con nợ cơ bản, chia nhỏ và phân phối tiền mặt cho các nhà đầu tư.

Chi phí của mỗi bước này được tích lũy và chi phí dự kiến sẽ tăng 1% trong toàn bộ quá trình chứng khoán hóa, có vẻ không đáng kể, nhưng thậm chí giảm 0,50% lãi suất thế chấp 500.000 đô la có thể tiết kiệm 2.500 đô la mỗi năm, đây là một chi phí đáng kể đối với hầu hết mọi người.

Cho vay trên chuỗi có một số lợi thế chính so với tài sản trong thế giới thực so với cho vay truyền thống, bao gồm khả năng tiếp cận quốc tế lớn hơn, khả năng tiếp cận các công cụ tài chính tiền điện tử và quy trình ra quyết định dân chủ hơn. Những yếu tố này giúp cho việc cho vay trở nên toàn diện, minh bạch và thuận tiện hơn cho nhiều người vay và người cho vay hơn, đồng thời thúc đẩy sự ổn định và giảm rủi ro trong hệ sinh thái cho vay. Khi ngành công nghiệp phát triển, chúng ta có thể thấy sự hợp nhất của TradFi và DeFi để tạo điều kiện cho một nền kinh tế toàn cầu thông minh hơn, có thể lập trình hơn.

Một trong những rào cản lớn nhất đối với RWA tại thời điểm này là sự không chắc chắn về quy định. Khung pháp lý đang phải vật lộn để bắt kịp với sự phát triển nhanh chóng của công nghệ token hóa. Điều này đặc biệt rõ ràng trong không gian cơ sở hạ tầng RWA tích hợp DeFi, nơi các nhà quản lý phải đối mặt với các vấn đề về khả năng mở rộng blockchain để phù hợp với dung lượng thị trường TradFi. "

Để giúp vượt qua trở ngại này, Stani đề xuất một cách tiếp cận tiến bộ đối với quy định, tập trung vào việc xây dựng một khuôn khổ toàn diện hoàn toàn tương thích với các tiêu chuẩn DeFi. Các khuôn khổ như vậy phải thực thi nghiêm ngặt các giao thức quản lý rủi ro để tăng cường tính minh bạch và bảo mật. Thành công của quy định stablecoin đột phá của Singapore minh họa sức mạnh của các hướng dẫn rõ ràng, mạnh mẽ. Họ không chỉ bảo vệ các nhà đầu tư, mà còn tạo môi trường thuận lợi cho các tổ chức phát hành và tổ chức tài chính đổi mới và khám phá các kênh đầu tư mới.

Phần kỹ thuật thực sự dễ nâng cấp hơn vì đã có những giải pháp khả thi. Nút thắt cổ chai là nhiều hơn về quy định và tuân thủ, và chúng ta cần phải rõ ràng về bảo mật là gì và làm thế nào để đối phó với các quyền sở hữu trên chuỗi ngoài chuỗi. Một số khu vực pháp lý tiến bộ hơn những khu vực pháp lý khác và điều tự nhiên là chúng ta sẽ thấy sự thúc đẩy đổi mới trong các khu vực pháp lý tiến bộ.

Có lẽ rào cản lớn nhất là nhóm tuân thủ nội bộ muốn phủ cùng một khuôn khổ lên trên các loại tài sản mới này và rõ ràng là rất nhiều thứ ít liên quan đến chuỗi (ví dụ: giữ dấu vết kiểm toán) hoặc thậm chí không thể đạt được (ví dụ: đảo ngược giao dịch).

Các vấn đề hiện tại liên quan đến tuân thủ quy định đã dẫn đến sự chậm trễ trong việc áp dụng RWA, nhưng Stani cho biết những rào cản đó cuối cùng sẽ được khắc phục, cho phép RWA phát triển mạnh trên toàn cầu.

02, Kết luận

Nhu cầu thanh khoản sâu trên chuỗi là mạnh mẽ trong tương lai, đặc biệt là đối với các giao thức lớn. Mặc dù có những hạn chế và yêu cầu cấp phép cho STO, nhưng sẽ có một số linh hoạt khi sử dụng chứng khoán làm tài sản cơ bản cho các sản phẩm khác. Ngành công nghiệp đang khám phá những khả năng này và phấn đấu cho sự đổi mới.

Một khi RWA có đủ quy mô trong ngành, kết quả cuối cùng sẽ là TradFi và thế giới tiền điện tử sẽ hợp nhất thành một lĩnh vực tài chính duy nhất, điều này sẽ tuyệt vời không giống như xu hướng chạy thị trường tăng trưởng trong quá khứ.