Chứng khoán Huatai: Sự thay đổi và không thay đổi trong vòng mới của trái phiếu chuyển đổi

Dữ liệu Golden Ten ngày 10/11, Báo cáo nghiên cứu của Huatai Securities cho biết, gói nợ ngầm địa phương đã đổ bộ. Huatai Securities tin rằng kế hoạch nợ tích hợp phù hợp với kỳ vọng. Logic cơ bản của ý tưởng giảm nợ phản ánh nhiều hơn ý tưởng "hỗ trợ lợi nhuận và ngăn ngừa rủi ro" hơn là ý tưởng về "kích thích mạnh mẽ". Có ba mục tiêu giảm nợ: (1) giải quyết "nhu cầu cấp bách" của chính quyền địa phương; (2) Thúc đẩy giải pháp cho các vấn đề "nợ tam giác" cục bộ, Thả Tổ chức tài chính tổn thất nợ xấu. (3) Đảo ngược tình thế tiến thoái lưỡng nan của việc chiếm dụng quá mức các nguồn tài chính bởi các khoản nợ hiện có. Ba nguyên tắc cơ bản của giảm nợ không thay đổi: (1) Trách nhiệm trả nợ của chính quyền địa phương không thay đổi. Logic cơ bản vẫn là "đứa trẻ của ai sẽ giữ nó". (2) Kiên quyết hạn chế bổ sung các khoản nợ ẩn mới, tránh xử lý "tài khoản cũ" và bổ sung "tài khoản mới". (3) So với đợt nợ trước đó trong năm 2015-2018, những hạn chế cứng đối với ngân sách tài chính địa phương và các khoản nợ trong tương lai mạnh hơn, điều đó có nghĩa là chính quyền địa phương ngày càng khó khăn hơn trong việc liên tục "vay trên bờ vực + vay bên lề" trong thập kỷ qua, và khả năng tài chính độc lập của tài chính địa phương sẽ bị hạn chế, và việc chuyển đổi đầu tư đô thị sắp xảy ra.