Giải thích Stable++: Sử dụng cơ chế CDP, giao thức đồng Stable đầu tiên trên lớp RGB++

Tác giả: 白丁&Vicent Zhao, geek web3

Biên tập: Faust, Geek web3

Camus once said in ‘The Plague’: ‘To inquire about a city, it’s nothing if not to see how the people work there, how they love each other, and how they die.’ If you want to examine the ecosystem of a public chain, the first thing people will look at is how much Tài chính phi tập trunggiao thức, how high the TVL is, and how many application scenarios there are. It can be said that DeFi data directly reflects the rise and fall of the public chain. Although this trap evaluation standard, like GDP, has many shortcomings, it is still regarded by observers as the primary reference framework to this day.

Trong mô hình kinh doanh, DeFi hiện đại không thể thiếu bốn sản phẩm phái sinh cơ bản nhất: DEX, cho vay, stablecoin, Máy Oracle, cùng với LST, sản phẩm phái sinh, v.v. Những thứ này phổ biến trong sinh thái EVM, nhưng hiếm khi có trong sinh thái BTC, vì vậy đã xuất hiện vô số các dự án mang danh nghĩa BTCFi và lớp hai BTC.

Tuy nhiên, cho đến ngày hôm nay, những khuyết điểm của BTCFi và BTC Layer 2 đã được tiết lộ rõ ràng, hầu hết các dự án chỉ là một chuỗi EVM Chain trên hệ sinh thái BTC, các ứng dụng phi tập trung (DAPP) chủ yếu là những dự án được chuyển từ Ethereum, rõ ràng có một mùi của việc BTC được xem như một thuộc địa của Ethereum. Những EVM Chain này không chỉ đồng nhất mà còn thiếu những điều mới mẻ, cũng như không có câu chuyện thú vị nào được kể.

So với EVM Chain, các chuỗi công cộng UTXO như CKB và Cardano có thể hấp dẫn hơn. Trước đây, người sáng lập RGB++ Layer, Cipher, đã đề xuất các giải pháp ‘ràng buộc đồng nhất’ và ‘tương tác chuỗi chéo Leap không cần cầu nối’ dựa trên mô hình UTXO, thu hút sự chú ý của vô số người; Hơn nữa, UTXOSwap, ccBTC dựa trên đảm bảo tương đương và JoyIDVí tiền hỗ trợ nhiều chuỗi thông qua Passkey cũng rất đáng chú ý khi kết hợp với Intent và thân thiện với sổ đặt hàng.

Tuy nhiên, đối với hệ sinh thái CKB và RGB++ Layer, một trong những điểm quan trọng là hệ thống tiền tệ ổn định của nó, đó là trọng tâm của các cảnh quan Defi khác nhau, việc có giao thức phát hành tiền tệ ổn định đáng tin cậy sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến cấu trúc sinh thái. Ngoài ra, việc có môi trường lưu thông phù hợp cho tiền tệ ổn định cũng rất quan trọng. Ví dụ, USDT ban đầu đã phát hành thông qua giao thức Omni Layer của BTC, nhưng do môi trường Hợp đồng thông minh mà Omni Layer cung cấp không tốt, USDT cuối cùng đã từ bỏ Omni Layer, điều này cho thấy chỉ khi lưu thông trong môi trường Hợp đồng thông minh hoàn thiện thì tiền tệ ổn định mới là phù hợp nhất.

Đối với điều này, dựa trên môi trường Hợp đồng thông minh Turing hoàn thành của RGB++ Layer của CKB và các tiện ích merch cơ bản, có thể tạo ra môi trường lưu thông tuyệt vời cho hệ sinh thái Coin ổn định của BTCFi. Ngoài ra, vì nhiều Nhà đầu tư lớn thường xuyên giữ BTC trong thời gian dài thay vì giao dịch tần suất, nếu có thể đảm bảo an toàn và sử dụng BTC làm tài sản thế chấp để phát hành Coin ổn định, có thể kích hoạt tính tích cực của Nhà đầu tư lớn và tăng cường tỷ lệ sử dụng vốn của BTC, cũng như giảm thiểu sự phụ thuộc vào Coin ổn định tập trung.

Trong bài viết này, chúng tôi sẽ phân tích giao thức Stable++ trong hệ sinh thái RGB++ Layer, giao thức này sử dụng BTC và CKB làm tài sản thế chấp để tạo ra Stablecoin RUSD, kết hợp với Stability Pool và cơ chế phân phối lại nợ xấu, có thể cung cấp một hệ thống Stablecoin đáng tin cậy cho các chủ sở hữu BTC và CKB. Đồng thời, kết hợp với cách phát hành độc đáo của CKB, Stable++ có thể xây dựng một hệ thống chống sốc không đủ lực trong hệ sinh thái RGB++, giúp hạn chế tác động từ sự biến động thị trường.

Thiết kế tính năng và cơ chế sản phẩm Stable++

Từ quan điểm về nguyên lý hoạt động, có bốn loại Stabilcoin phổ biến:

• Đồng tiền ổn định tập trung thuần túy đại diện bằng USDT/USDC;
• Những đồng tiền ổn định cần tài sản thế chấp như MakerDAO, Undo v.v. (được đại diện bởi các đồng tiền có tính trung tâm và phi tập trung, chỉ khác về cơ chế tương tự nhau);
• Đồng tiền ổn định CeDefi (đại diện bởi USDe) (giá trị được gắn kết thông qua hợp đồng phái sinh trong sàn giao dịch tiền điện tử)
• Đồng tiền ổn định thuần túy dựa trên thuật toán đại diện bởi AMPL;

Trong số đó, MakerDAO là đại diện của mô hình CDP Coin ổn địnhgiao thức, cái gọi là CDP là vị thế thế chấp nợ, tức là thế chấp quá mứcETH, BTC và các tài sản blue-chip khác để đúcCoin ổn định, do giá mạnh của tài sản blue-chip Nhận thức chung, Biến động tương đối thấp và Coin ổn định dựa trên phát hành của nó có khả năng chống rủi ro cao hơn. Giao thức cho vay trong mô hình CDP tương tự như “peer-to-peer pool” của AMM, nơi tất cả các hành động của người dùng tương tác với pool.

Ở đây, chúng ta lấy MakerDAO làm ví dụ. Người vay trước tiên mở vị thế trên Maker, xác định số lượng DAI được tạo ra từ CDP, sau đó thế chấp quá mức và cho vay DAI. Khi người vay trả tiền vay, họ trả lại DAI đã cho vay cho nền tảng Maker, rút lại tài sản thế chấp và đồng thời trả Tiền lãi dựa trên số lượng DAI đã cho vay và thời gian. Tiền lãi vay ở đây chỉ có thể được trả bằng MKR, đó là một trong các nguồn thu của MakerDAO.

Mức giá của DAI phụ thuộc vào cơ chế giá cả ổn định của “Người giữ”. Chúng ta có thể đơn giản coi tổng số DAI là không đổi và bao gồm hai phần: DAI trong hồ tiền MakerDAO và DAI lưu thông trên thị trường bên ngoài nền tảng. Người giữ sẽ điều tiết giá cả DAI bằng cách thực hiện Kinh doanh chênh lệch giá giữa hai hồ tiền nêu trên để duy trì mức giá ổn định của DAI. Như hình dưới đây:

Bài viết này có sự xuất hiện của Stable++ trong thiết kế cơ chế cũng sử dụng CDP, và một phần kỹ thuật kết hợp đồng nhất RGB++ đã thừa kế một phần về tính an toàn từ BTC. Từ góc độ của chức năng sản phẩm, tính năng của Stable++ có thể chia thành một số phần:

1. Trong Stable++， người dùng có thể thế chấp quá mứcBTC hoặc CKB，vay mượn stablecoin RUSD，và sử dụng RUSD để chuộc lại BTC hoặc CKB của họ，các hoạt động thế chấp và chuộc lại sẽ bị tính phí;

2. Người dùng có thể thế chấp lại RUSD đã cho vay để nhận Stable++ Governance Token (STB) làm phần thưởng, đồng thời có quyền tham gia thanh lý tài sản. Đây là tình huống chính của việc giảm cung tiền RUSD, người đã từng tiếp xúc với Ethena (USDe) sẽ không xa lạ với cách chơi này. Ngoài ra, bạn cũng có thể thế chấp lại Token quản trị STB để nhận một phần lợi nhuận từ phí giao dịch về thế chấp và rút thế chấp, dựa trên trọng số của thế chấp STB từ người thế chấp và rút thế chấp.

3. RUSD hỗ trợ ràng buộc đồng cấu trúc và tính năng Leap, thông qua Leap, bạn có thể chuyển RUSD được kiểm soát bởi tài khoản BTC sang tài khoản Cardano của người khác mà không cần sự can thiệp của cầu nối Cross-chain truyền thống, rủi ro an ninh thấp và quy trình rất đơn giản;

4. Stable++ có LSDvùng, người dùng NervosDAO có thể thế chấp CKB lên Stable++ để đổi wstCKB. Ở đây, NervosDAO là một phần quan trọng trong hệ sinh thái CKB, với một số phần thưởng khuyến khích mọi người thế chấp CKB lâu dài ở đây. Bây giờ, thông qua kết hợp với Stable++, người dùng NervosDAO có thể thế chấp CKB để nhận phần thưởng và đồng thời vẫn giữ được tính thanh khoản của tài sản.

Những chức năng này rất dễ hiểu, không cần phải diễn giải. Tuy nhiên, chúng ta cần phải biết rằng, thành công của một giao thức ổn định CDP phụ thuộc vào một số khía cạnh sau đây:

• Độ tin cậy của tài sản thế chấp
• Cơ chế thanh toán hiệu quả
• Có thể cung cấp sức mạnh cho hệ sinh thái hiện tại

Dưới đây chúng tôi sẽ tập trung vào cơ chế thanh toán và phân tích thiết kế cụ thể của Stable++.

Tính hợp lý và hiệu quả của cơ chế thanh toán

Có thể nói rằng, thành phần thanh toán là cánh cổng quan trọng để duy trì hoạt động bình thường của giao thức cho vay, Stable++ đã đưa ra một số đổi mới trong thiết kế cơ chế thanh toán, tránh được những vấn đề trong cơ chế thanh toán truyền thống. Trong hệ thống Stable++, người dùng thế chấp tài sản quá mức vào thành phần CDP để vay tiền ổn định, nếu giá trị tài sản thế chấp giảm xuống và tỷ lệ thế chấp giảm dưới ngưỡng, nếu người dùng không bổ sung ký quỹ kịp thời, sẽ bị thanh toán.

Quy trình thanh toán nhằm đảm bảo mỗi RUSD trong hệ thống đều được hỗ trợ đủ Tài sản thế chấp, tránh rủi ro hệ thống. Trong quá trình thanh toán, nền tảng cho vay phải thu hồi một số RUSD từ thị trường, giảm số lượng RUSD lưu thông, cuối cùng đảm bảo RUSD được phát hành từ nền tảng có đủ Tài sản thế chấp hỗ trợ.

Đa số thanh lý giao thức được tiến hành dưới hình thức đấu giá Hà Lan, nền tảng sẽ bán Tài sản thế chấp cho người mua có giá đặt cao nhất (còn gọi là người thanh lý). Ví dụ, giả sử giá ETH là 4000 đô la Mỹ, tỷ lệ thế chấp đúcDAI là 2:1, hệ thống cho phép bạn đúc tối đa 2000 đô la Mỹ DAI từ 1 ETH, nhưng bạn thực sự chỉ đúc được 1000 DAI. Sau một thời gian, giá ETH giảm xuống dưới 2000 đô la Mỹ, tỷ lệ thế chấp của bạn cho 1000 DAI đúc không đạt 2:1, điều này sẽ gây ra thanh lý, 1 ETH bạn thế chấp sẽ tự động được đấu giá bán đi.

Đấu giá giảm giá bắt đầu từ giá cao nhất, giá đấu giá giảm dần cho đến khi có người mua mua dumb. Giả sử tài sản thế chấp này được bán đấu giá từ 1500 đô la Mỹ và cuối cùng được bán với giá 1200 đô la Mỹ cho người thanh lý, người thanh lý nhận được 1200 DAI để nhận được 1 ETH tài sản thế chấp và thu lợi nhuận nhất định. Sau đó, giao thức MakerDAO sẽ tiêu hủy hoặc khóa 1200 DAI nhận được, tổng cộng sẽ giảm lượng DAI lưu thông.

Quá trình trên có thể được tự động hóa dưới sự kiểm soát của hợp đồng thông minh, đảm bảo rằng nguồn cung coin ổn định trong hệ thống luôn được hỗ trợ đủ tài sản thế chấp, loại bỏ các vị thế đòn bẩy quá mức. Tuy nhiên, trong thực tế, cơ chế thanh lý MakerDAO đang đối diện với hai vấn đề:

1. Quá trình đấu giá mất thời gian, khi thị trường giảm mạnh, có thể xảy ra tình huống không thể thanh lý được các khoản nợ xấu. Mục đích ban đầu của thanh lý tự động là thông qua việc bán cầm cố với giá giảm, chuyển nhượng một lợi ích nhất định để thu hút người thanh lý, nếu giá trị tài sản cầm cố tiếp tục giảm, nguyện vọng của người thanh lý sẽ giảm mạnh, sàn giao dịch có thể không tìm thấy người thanh lý phù hợp.

2. Nếu mạng quá tải một cách cực độ, việc rất nhiều hoạt động của người thanh lý cá nhân không được ghi nhận trên chuỗi khối kịp thời sẽ ảnh hưởng đến quy trình thanh lý, điều này đã được chứng minh trong sự kiện ngày 19/5/2021, khi thị trường biến động mạnh, chuỗi khối (on-chain) quá tải cực độ, nhiều hoạt động của người thanh lý cá nhân và người bị thanh lý không thể ghi nhận kịp thời trên chuỗi khối.

Các vấn đề trên được phản ánh trong giao thức cho vay chính thống như MakerDAO và AAVE, tất cả đều là do thanh lý không hiệu quả, cuối cùng gây ra tổn thất cho chính nền tảng và người dùng. Để đối phó với vấn đề này, Stable++ có xu hướng đảm bảo hiệu quả của quá trình thanh lý càng nhiều càng tốt trong việc thiết kế cơ chế thanh lý, vì vậy nó đã bổ sung cơ chế bảo hiểm kép là “Stability Pool” và “Redistribution”, đây cũng là điểm nhấn lớn nhất của Stable++ trong thiết kế cơ chế.

Trong Stable++, người dùng có thể gửi stablecoin vào Stability Pool (sau đây gọi là Insurance Pool), hoạt động như một “đội quân thường trực” sẵn sàng thanh lý các vị thế gặp khó khăn. Khi một sự kiện thanh lý xảy ra, việc đầu tiên giao thức làm là thanh lý các vị trí xấu thông qua nhóm bảo hiểm, sau đó phân phối Tài sản thế chấp cho LP của nhóm bảo hiểm như một phần thưởng. Nhóm ổn định thay đổi vai trò của người thanh lý từ “tìm kiếm tạm thời” sang “quân đội thường trực”, tương đương với việc thêm một bộ đệm hiệu quả vào giao thức, do đó không cần phải chờ thanh lý.

Nhưng có hai điểm cần chú ý ở đây:

1. Hiện tại, hồ bảo lãnh Stablity Pool chỉ chấp nhận tiền tệ ổn định được gửi vào là RUSD. Có thể có người lo lắng rằng: Nếu tài sản dự trữ trong hồ bảo lãnh là RUSD do chính nền tảng phát hành, thì có vẻ như đang tự đẩy mình lên. Điều này có hợp lý không?

Về điều này, cần nhấn mạnh rằng RUSD trong hồ bảo hiểm sẽ bị phá hủy trực tiếp khi tham gia thanh lý. Ví dụ: Giả sử tỷ lệ thế chấp của RUSD là 110%, trong Stability Pool có tổng cộng 100 RUSD từ một LP. Có một vị trí, đúc 100 RUSD, giá trị tài sản thế chấp là 109 đô la, đã kích hoạt điều kiện thanh lý.

Khi vị thế này được thanh lý, 100 RUSD trong hồ bảo hiểm sẽ bị phá hủy trực tiếp, điều này có nghĩa là LP sẽ mất 100 RUSD và nhận được Tài sản thế chấp trị giá 109 đô la trong vị thế thanh lý, lợi nhuận là 9 đô la. Sau đó, người bị thanh lý sẽ không còn nợ 100 RUSD nữa.

Rõ ràng, có 100 RUSD trong lưu thông đã bị hủy và cũng đã mất 109 đô la Tài sản thế chấp trên nền tảng, các vị trí không tốt vượt quá ngưỡng cản 110% đã biến mất trực tiếp, tỷ lệ thế chấp của các vị trí khác trên nền tảng vẫn là khá lành mạnh. Vì vậy, chúng ta có thể tổng kết và tóm tắt thiết kế bảo hiểm Stable++ như sau:

Bản chất của nó là để một phần người vay mượn khóa chặt RUSD của họ, khi một vị thế bị thanh lý, nền tảng cần phải tiêu hủy một phần RUSD và loại bỏ Tài sản thế chấp xấu để duy trì sức khỏe. Trong chế độ thanh lý của MakerDAO, DAI bị tiêu hủy được cung cấp bởi những người thanh lý ngẫu nhiên trên thị trường, trong khi Stable++ được cung cấp trực tiếp bởi hồ bảo hiểm với DAI đang chờ bị tiêu hủy. Vì vậy, đối với Stability Pool, mô hình như vậy có thể sử dụng chỉ Stable++ phát hành coin ổn định của chính nó làm dự trữ, không cần phải lo lắng về vấn đề tự trị.

Ví dụ trên cũng giải thích cách tính tỷ lệ giảm giá Tài sản thế chấp mà LP nhận được trong vai trò của Stability Pool, điều này liên quan đến CR hệ thống đã thiết lập. Nếu xem xét tỷ lệ thế chấp 110% như trong ví dụ trên, LP tham gia thanh lý tương đương với việc sử dụng 100U để nhận được 109U Tài sản thế chấp, tỷ lệ giảm giá khoảng 9%, tương tự tỷ lệ giảm giá thông thường (đây chỉ là ví dụ đơn giản, không đại diện cho các tham số thực tế của Stable++).

Nhưng vì Stable++ sử dụng hồ bảo hiểm dự phòng thường xuyên, nên tốc độ và hiệu quả thanh lý tốt hơn nhiều, không cần phải tạm thời tìm kiếm người thanh lý trên thị trường. Ngược lại, việc duy trì Thanh khoản đủ cho Hồ ổn định để đối phó với thanh lý cũng là vấn đề cần xem xét kỹ lưỡng.

2. Nếu Pool ổn định không có đủ stablecoin để tham gia thanh lý, thì Redistribution sẽ được kích hoạt và các khoản nợ và Tài sản thế chấp liên quan đến vị trí bị thanh lý sẽ được phân phối lại tỷ lệ tương ứng trong tất cả các vị trí hiện tại. Ví dụ, khi Bể bảo hiểm cũng không thể xử lý các khoản nợ xấu, phần nợ xấu sẽ trở thành DEBT toàn cầu và được phân tán cho tất cả các người vay, ví dụ:

Hiện có 100 người vay mượn và một khoản nợ xấu trị giá 100 RUSD trong một vị trí chờ thanh lý, Redistribution sẽ khiến mỗi người vay mượn chịu thêm 1 RUSD nợ, nhưng đồng thời cũng nhận được một phần Tài sản thế chấp tương ứng làm lợi nhuận. Điều này khác với cơ chế phân phối lại của những nền tảng Defi cũ như Synthetix. Synthetix chỉ phân phối nợ xấu cho các người vay hiện tại và biến khoản vay thành nợ toàn cầu, mỗi người vay chỉ chịu thêm nợ mà không nhận được lợi nhuận tương ứng.

Thông qua hai biện pháp bảo hiểm trên, Stable++ đảm bảo rằng chỉ cần xảy ra sự kiện thanh lý, nó sẽ được tiêu thụ một cách nhanh chóng lúc đầu, phương thức thanh lý hiệu quả này có thể giải quyết vấn đề nợ xấu trong giao thức vay mượn truyền thống một cách hiệu quả. Ngoài ra, phương thức thanh lý hiệu quả này kép cận biện pháp đảm bảo trên đại diện cho việc Stable++ có thể cho người dùng vay mượn với tỷ lệ thế chấp thấp hơn (ví dụ như dưới 110%), từ đó tăng cao tỷ lệ sử dụng vốn.

Tóm lại, CDP về bản chất là một dạng cho vay, vì là mối quan hệ vay nợ nên chắc chắn sẽ có tình trạng nợ xấu xảy ra, cụ thể là tình trạng nợ vượt tài sản thế chấp do giá trị giảm mạnh, điều này đòi hỏi phải thanh lý. Trong hai phương pháp thanh lý được đề cập dưới đây, mỗi phương pháp đều có ưu nhược điểm riêng:

Phương thức thanh toán truyền thống như đấu giá thanh lý ví dụ như MakerDAO, Aave đã được kiểm chứng, không cần duy trì một cơ chế bảo hiểm lớn, thường chỉ cần đảm bảo thanh khoản của tài sản thế chấp đủ tốt, thị trường chấp nhận cao, có thể thực hiện thanh lý quy mô lớn. Tuy nhiên, nhược điểm giống như đã đề cập trước đó, khi gặp tình huống cực đoan, hiệu suất không cao, và ngoài các loại tài sản cụ thể như ETH, thanh khoản của tài sản thế chấp khác không cao, không có đủ người thanh lý để nhanh chóng giúp giao thức trở lại mức nợ bình thường.

Ví dụ về “hồ chứa thanh lý” như Stable++ và crvUSD đều là các hồ chứa tài sản được kiểm soát bởi giao thức để làm thanh lý, thông qua việc đặt lệnh đảo chiều, thực hiện thanh lý nhanh chóng khi cần, giúp cải thiện mức nợ toàn bộ của giao thức đạt đến mức lành mạnh. Chỉ khác nhau ở cách thức cụ thể mà mỗi nơi áp dụng. Điều thú vị là, mô đun An toàn mới nhất của AAVE – umbrella cũng sử dụng việc không bán tài sản hồ chứa bảo hiểm, mà thay vào đó là giảm thiểu nợ xấu thông qua việc đốt cháy.

Stabl++ sử dụng cơ chế đốt cháy, tài sản trong hồ bơi thanh lý sẽ bị phá hủy trực tiếp, và Tài sản thế chấp nhận được sẽ được phân phối trực tiếp cho LP của hồ bơi bảo hiểm. Trong khi đó, crvUSD hoàn toàn theo hướng giao dịch, khi thanh lý sẽ sử dụng crvUSD để mua Tài sản thế chấp, sau đó bán Tài sản thế chấp khi giá Tài sản thế chấp Tăng, sau đó mua lại crvUSD, quyền sở hữu toàn bộ Tài sản thế chấp thuộc về Curve chính.

Có thể xây dựng hệ thống chống sốc không đủ trong hệ sinh thái không

Đầu tiên, chúng ta cần thảo luận về một hệ thống kinh tế lành mạnh như thế nào? Một trong những điều kiện cần thiết của nó là: phải có cơ chế ‘kém lắc đối đầu’ để đối phó với xu hướng biến động giá. ‘Kém lắc’ (lực) mượn ý tưởng từ vật lý, chỉ ‘ngăn cản’ nhưng không đủ ‘ngăn cản’ xu hướng chuyển động của vật, làm cho xu hướng biến đổi của vật chậm lại, trong tokenomics chỉ rằng có cơ chế đệm không thể ngăn chặn sự biến đổi của hệ thống kinh tế dù giá tiền xu tăng giảm. Hệ thống kinh tế như vậy không chỉ có thể duy trì sự phát triển mà còn không quá đòi hỏi vay mượn, đáp ứng điều kiện hạ cánh mềm.

Phí giao dịch của BTC và mô hình tính phí Gas của Ethereum sẽ thay đổi theo thời gian thực của sự nóng bỏng, đó là một loại “cơ chế thiếu độ lưu”. Ngược lại, nếu một tài sản tăng giá nhanh chóng hoặc giảm giá, thiếu các giải pháp hiệu quả trong hệ thống để giảm bớt xu hướng biến đổi của nó, đó là một hệ thống kinh tế không lành mạnh, cuối cùng sẽ sụp đổ do đòn bẩy quá mức, đó cũng là lý do mà nhiều dự án ETH Gas LSD, Restaking bị chỉ trích.

Doanh số vốn chủ yếu được hỗ trợ bởi BTC và CKB và nó được triển khai trên Lớp RGB++, vì vậy chúng ta cần xem xét mối quan hệ giữa Stable++ và CKBToken có có lợi cho hệ sinh thái tổng thể không.

Ngoại trừ Khối khởi nguồn, CKB có hai cách phát hành. Cách thứ nhất là sản xuất CKB thông qua Khai thác PoW, giới hạn tối đa là 33,6 tỷ. Số lượng CKB mới giảm một nửa mỗi 4 năm, lần cuối giảm một nửa là vào năm 2023, lượng phát hành hàng năm giảm từ 4,2 tỷ xu xuống còn 2,1 tỷ xu. Phương pháp này được gọi là “phát hành cơ bản”.

另外CKB还有一个独特的机制，即用户要锁住一些CKB才能在on-chain存放数据（你在CKBon-chain持有资产，会有相应的数据要存储，要支付一定的存储费用）。但网络并不直接向锁住CKB的人收取存储租金，而是通过phát hànhCKB，用通胀的方式稀释用户手中的Token价值，变相收取租金，这叫做“đội phát hành”. đội phát hànhmỗi năm có tổng số cổ phát cửc là 13,44 tỷ, phần phân phối Token này như sau:

1. Người khai thác: Phân bổ CKB phát hành cấp hai cho Người khai thác, tỷ lệ thuận với không gian lưu trữ mà người dùng chiếm dụng on-chain

2. DAO Nervos

3. Quỹ khố: CKB phát hành cấp hai được phân bổ cho quỹ khố, tỷ lệ này sẽ tỷ lệ thuận với tổng số CKB đã phát hành / tổng phát hành, phần này sẽ bị tiêu hủy trực tiếp.

Stable++ có thể cho phép người dùng thế chấp CKB để tạo ra wstCKB, hoặc vay RUSD với tỷ lệ thế chấp thấp hơn bằng việc sử dụng CKB. Khi giá CKB pump, sẽ có nhiều người sử dụng CKB để thế chấp đúc RUSD, điều này có thể làm cho nhiều CKB bị khóa; và RUSD được đúc ra sẽ tăng cường sự tích cực của hệ thống on-chain Defi. Tổng体而言, tương đương với việc giảm tỷ lệ Thả gián tiếp của CKB, tăng cường tính tích cực on-chain, cũng có thể giúp người khai thác được nhiều lợi ích hơn, kích động tính cầu nâng cao an ninh kinh tế của toàn mạng.

Do đó, không giống như các Coin ổn định được hỗ trợ bằng tài sản khác, cơ chế phát hành của Stable++ và CKB tạo thành một hệ thống kinh tế Token tương đối lành mạnh, có thể tạo thành một “cơ chế giảm xóc” thay vì chỉ đơn giản là tăng đòn bẩy. Kết hợp với CKB LST hiện có, khả năng kết hợp của nó và Thanh khoản sẽ được nâng cao hơn nữa.

Tóm tắt: Từ góc độ thị trường, sự cần thiết của Stable++

Từ quan điểm thị trường, hệ sinh thái BTCfi cũng cần một loại tiền ổn định phi tập trung có quy mô lớn xuất hiện.

Đầu tiên, trong thị trường mã hóa hiện tại, tiền điện tử ổn định USDT và USDC chiếm gần 90% vốn hóa thị trường, nhưng rủi ro tập trung của chúng không thể bị bỏ qua. Như đã đề cập ở trên, an ninh là điều người dùng BTCfi quan tâm nhất, một tiền điện tử ổn định phi tập trung có thể đáp ứng đầy đủ các yêu cầu tổng hợp về giao dịch và an ninh của Nhà đầu tư lớn nếu có, là điều kiện cần để thu hút những người này tham gia vào BTCFi.

Thứ hai, tổng vốn hóa thị trường của các đồng tiền ổn định là khoảng 80 tỷ đô la Mỹ, chỉ là một phần nhỏ so với tổng vốn hóa thị trường của BTC. Từ góc độ này, vẫn còn rất nhiều BTC có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp để tạo ra các đồng tiền ổn định, và đồng tiền ổn định dựa trên BTC có tiềm năng phát triển lớn.

Tuy nhiên, trước đây, trong sinh thái BTC cũng đã xuất hiện một số đồng tiền ổn định nhưng không gây ra sự phản ứng lớn trên thị trường. Nguyên nhân chính là xuất hiện quá sớm, không có đủ công nghệ để hỗ trợ. Hiện nay, với sự phát triển ngày càng mạnh mẽ của sinh thái RGB++ Layer, cùng với sự hoàn thiện từng bước của các dự án UTXOSwap, Stable++, JoyID, việc xây dựng cơ sở hạ tầng lớn của BTCFi trên CKB chỉ mới bắt đầu, giao thức đồng tiền ổn định dựa trên BTC sẽ mang đến không gian tưởng tượng mới cho sinh thái BTCFi, CKB - mảnh đất giá trị này sẽ trở thành đất màu mỡ cho các nhà khởi nghiệp, tất cả tầm nhìn đều có triển vọng trong tương lai.