BlackRock, một trong những gã khổng lồ quản lý tài sản lớn nhất thế giới, đã nộp đơn xin ETF bitcoin giao ngay với SEC sáng nay thông qua công ty con iShares, cho thấy quỹ này được đặt tên là “iShares Bitcoin Trust” và tài sản của nó “chủ yếu bao gồm bitcoin được giữ thay mặt cho người giám sát của quỹ tín thác”.
Một số người tin rằng BlackRock đang đăng ký ủy thác, nhưng nó khác với quỹ ủy thác do Grayscale phát hành, nó linh hoạt hơn và có thể được mua lại, và một quan điểm khác là BlackRock đang áp dụng cho một ETF cấu trúc thay thế, đại diện cho một cổ phiếu quỹ tín thác Bitcoin được niêm yết công khai, hoàn toàn khác với một công cụ tài chính như GBTC, nhưng giống như nhiều hơn Một số quỹ ETF nổi tiếng được quản lý bởi GLD và iShares của BlackRock.
BlackRock đang áp dụng cho một ETF giao ngay hay một quỹ tín thác, lập luận của các nhà phân tích, nhà đầu tư và chuyên gia từ ngành công nghiệp tiền điện tử là gì? và các định nghĩa, sự khác biệt chính, rủi ro đầu tư và ưu và nhược điểm của ETF và quỹ tín thác từ góc độ tài chính truyền thống là gì?
BlackRock có đăng ký ủy thác không?
Anthony Pompliano, một nhà đầu tư tại Pomp Investments, tin rằng BlackRock đang đăng ký một quỹ tín thác, không phải là Bitcoin ETF. Mặc dù cả hai đều khác nhau về mặt kỹ thuật, đặc biệt là khi nói đến khía cạnh phê duyệt theo quy định, nhưng đối với các nhà đầu tư, kết quả là như nhau. Anthony Pompliano đã tweet rằng GBTC là một loại quỹ tín thác, vì vậy bạn không thể đổi nó từ một quỹ. BlackRock cũng là một loại tin tưởng, nhưng bạn có thể đổi nó. Nếu hồ sơ được chấp thuận, đó là một chiến thắng rất lớn cho nhà đầu tư. Tuy nhiên, ưu điểm lớn nhất vẫn là một ETF giao ngay Bitcoin chính hãng đã được SEC chấp thuận.
Joey Campbell, quản lý tài khoản tại SCRIB3, một studio tiếp thị công nghệ Web3, cũng tin rằng BlackRock đang gửi một quỹ tín thác, tweet: "Hiện tại, một số người trong chúng ta bị sốc bởi danh pháp của ‘niềm tin’ và ‘ETF’, và một số người nói rằng nó không tạo ra sự khác biệt. Lý do “niềm tin” khiến mọi người cảnh giác cao độ là vì quỹ tín thác Bitcoin của Grayscale hiện đang giao dịch thấp hơn giá trị tài sản ròng của nó. Điều này là do các nhà đầu tư không thể mua lại cổ phần của chính họ cho BTC. Không mua lại có nghĩa là nó không thể được mua với giá chiết khấu trên thị trường và chênh lệch giá không thể được bán. Điều này khác với quỹ tín thác của BlackRock. 」
"Như được mô tả trong bản cáo bạch này, bạn sẽ thấy Người tham gia được ủy quyền (AP), một trong những người tham gia chính trong cơ chế mua lại các quỹ giao dịch trao đổi (ETF), về cơ bản là nhà cung cấp thanh khoản ETF và có thể thay đổi nguồn cung cổ phiếu ETF trên thị trường. ) cung cấp cổ phiếu quỹ khối để mua lại / tạo liên tục, có nghĩa là AP của quỹ tín thác có thể mua lại / tạo quỹ bất kỳ lúc nào trong ngày. 」
"Ví dụ: nếu 40.000 BTC (1 “khối”) trị giá 40 triệu đô la dựa trên giá hiện tại của BTC, cổ phiếu quỹ được tính là 40.000 BTC và khoảng 39 triệu đô la. Sau đó, những người tham gia được AP ủy quyền có thể kiếm lợi nhuận 1 triệu bằng cách mua cổ phiếu, mua lại 40.000 BTC do quỹ tín thác nắm giữ và sau đó bán chúng. 」
Một người khác có cùng quan điểm là Joe Consorti, nhà phân tích thị trường tại The Bitcoin Layer, người đã tweet, "Đây không phải là một ETF, đó là một sự tin tưởng. Bởi vì nó không có cơ chế mua lại hàng ngày mà ETF có, nó sẽ được thêm và mua lại từ niềm tin dưới dạng 40.000 BTC mỗi giỏ. Nó tạo ra phí bảo hiểm NAV và chiết khấu tương tự như Grayscale Bitcoin Trust. 」
Một quan điểm khác: BlackRock là một ETF
Adam Cochran, một đối tác tại CEHV, tin rằng BlackRock đang đăng ký ETF, nhưng nhiều quỹ ETF có cấu trúc thay thế. Không giống như GBTC, BlackRock đang đăng ký ETF dưới dạng ủy thác có thể mua lại, đại diện cho một phần được niêm yết công khai của quỹ tín thác Bitcoin, thay vì giao dịch với các đơn vị tài sản Bitcoin trực tiếp thông qua thanh lý.
Eric Balchunas, một nhà phân tích ETF cao cấp tại Bloomberg, tin rằng đó là một ETF và đã tweet, "Đối với những người trong số các bạn nghĩ rằng BlackRock đang đăng ký một quỹ tín thác chứ không phải ETF, tôi muốn hỏi, bạn có nghĩ $GLD là một ETF không? Có nhiều cấu trúc khác nhau trong lớp tài sản “ETF”. Nó hoàn toàn không giống như $GBTC. 」
Bruce Fenton, Giám đốc điều hành của Watchdog Capital, một đại lý môi giới đã đăng ký với SEC, tin rằng BlackRock là một ETF, mà một số người nghĩ là một quỹ tín thác, nhưng nó khác với các công cụ tài chính như GBTC và giống như một số quỹ ETF nổi tiếng được quản lý bởi GLD và iShares của BlackRock.
Xem xét rằng BlackRock không đăng ký ủy thác theo nghĩa truyền thống và không đáp ứng đầy đủ định nghĩa về ETF, chúng tôi sẽ liệt kê các tùy chỉnh và sự khác biệt chính giữa ETF và quỹ tín thác bên dưới.
Sự khác biệt giữa ETF và quỹ tín thác là gì?
ETF là một quỹ đầu tư giao dịch trên sàn giao dịch chứng khoán giống như một cổ phiếu duy nhất và là một loại chứng khoán nắm giữ một khoản đầu tư cơ bản như hàng hóa, cổ phiếu hoặc trái phiếu. Nó thường tương tự như một quỹ tương hỗ ở chỗ nó được đồng quản lý bởi tổ chức phát hành. ETF được thiết kế để theo dõi hiệu suất của một chỉ số thị trường, lĩnh vực hoặc tài sản cụ thể. Khi các nhà đầu tư mua ETF, họ đang mua cổ phiếu trong danh mục tài sản cơ bản như cổ phiếu, trái phiếu hoặc hàng hóa. Một trong những lợi ích của việc đầu tư vào ETF là họ có thể dễ dàng tiếp cận với một rổ chứng khoán đa dạng. ETF cũng thường có chi phí thấp so với các loại phương tiện đầu tư khác.
Trong khi đó, ủy thác đầu tư là một quỹ đầu tư đóng được niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán. Các quỹ tín thác này được quản lý bởi một nhà quản lý quỹ chuyên nghiệp, người chịu trách nhiệm về các khoản tiền được giữ trong quỹ tín thác đầu tư. Người quản lý quỹ sẽ sử dụng tiền để mua một danh mục tài sản như cổ phiếu, trái phiếu hoặc tài sản. Giá cổ phiếu của một ủy thác đầu tư được xác định bởi giá trị của tài sản được nắm giữ trong ủy thác.
Nhìn chung, một trong những khác biệt chính giữa ETF và ủy thác đầu tư là cấu trúc của chúng. ETF là kết thúc mở, có nghĩa là số lượng cổ phiếu có sẵn có thể tăng hoặc giảm tùy thuộc vào nhu cầu. Mặt khác, các quỹ tín thác đầu tư là kết thúc đóng, có nghĩa là có một số lượng cổ phiếu cố định có sẵn.
Ngoài ra, ETF có thể được mua và bán trên sàn giao dịch chứng khoán trong suốt ngày giao dịch, giống như các cổ phiếu riêng lẻ. Tuy nhiên, các quỹ tín thác đầu tư chỉ giao dịch một lần một ngày vào cuối ngày giao dịch. Đồng thời, cơ cấu chi phí của ETF và ủy thác đầu tư là khác nhau. ETF thường có chi phí thấp hơn so với ủy thác đầu tư vì chúng được thiết kế để theo dõi một chỉ số và yêu cầu quản lý ít tích cực hơn. Mặt khác, các quỹ tín thác đầu tư được quản lý tích cực, vì vậy chúng có thể có phí cao hơn.
Trong không gian tiền điện tử, GBTC Trust của Grayscale là nhà lãnh đạo tuyệt đối trong thị trường tiền điện tử, với hơn 35 tỷ đô la tài sản được quản lý. Cấu trúc của quỹ tín thác đầu tư là doanh nghiệp - ít nhất là dưới hình thức quy định - và là một “quỹ đóng”. Do đó, số lượng cổ phiếu có sẵn bị hạn chế và cung và cầu của chúng phần lớn quyết định giá của chúng.
Cổ phiếu GBTC không dễ tạo và không có kế hoạch mua lại tích cực. Điều này có xu hướng có sự khác biệt đáng kể về giá so với giá trị tài sản ròng của nó. Ngược lại, ETF cho phép các nhà tạo lập thị trường tạo và mua lại cổ phiếu theo ý muốn. Do đó, nếu có đủ thanh khoản, thường sẽ không có phí bảo hiểm hoặc chiết khấu. Các công cụ ETF được chấp nhận nhiều hơn đối với các quỹ tương hỗ và quỹ hưu trí vì nó chịu ít rủi ro hơn nhiều so với các quỹ tín thác đóng như GBTC.
