Thuật toán thuế của Trump lại kiềm chế giá cả?… 150 năm dữ liệu tiết lộ sự đảo chiều

Một nghiên cứu cho thấy các biện pháp tăng thuế quan mà Tổng thống Donald Trump thực hiện năm ngoái có thể đã tạo ra tác dụng 抑chế lạm phát. Theo truyền thống, thuế quan được coi là yếu tố đẩy giá cả tăng, nhưng phân tích lần này đề xuất một hướng tác động khác nhau, mang lại góc nhìn mới cho các cuộc thảo luận trong giới kinh tế học.

Ngân hàng Dự trữ Liên bang San Francisco của Mỹ đã công bố báo cáo vào ngày 5 tháng 1 (giờ địa phương), trong đó công khai kết quả kiểm tra dữ liệu kinh tế dài hạn của các quốc gia phát triển chính như Mỹ, Anh, Pháp, v.v. Nhóm nghiên cứu đã phân tích dữ liệu thực nghiệm trong 150 năm qua và phát hiện ra rằng cứ thuế quan tăng 1 điểm phần trăm, tỷ lệ lạm phát thường sẽ giảm 0,6 điểm phần trăm.

Kết quả này có hướng khác với kiến thức kinh tế học truyền thống. Thông thường, người ta cho rằng thuế quan sẽ đẩy cao giá nhập khẩu, từ đó dẫn đến giá tiêu dùng chung tăng lên. Tuy nhiên, nhóm nghiên cứu phân tích cho rằng tăng thuế quan không trực tiếp đẩy cao giá cả, mà thông qua việc gây ra sự chậm lại của tiêu dùng và đầu tư để 抑chế nhu cầu, từ đó cuối cùng giảm nhẹ áp lực tăng giá. Đặc biệt, hiện tượng tăng thuế quan kèm theo tỷ lệ thất nghiệp tăng cao có thể được hiểu là dấu hiệu cho thấy sự co kéo kinh tế chung có thể 抑chế lạm phát.

Quan điểm cho rằng các biện pháp thuế quan thay vào đó có thể không trực tiếp đẩy cao giá cả thông qua liên kết với sự chậm trễ kinh tế, cũng mang lại các bài học cho các đánh giá chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Mỹ gần đây. Reuters đánh giá rằng phân tích lần này thể hiện một trường hợp cho thấy cắt giảm lãi suất có thể không kích thích lạm phát và có thể trở thành phản ứng chính sách phù hợp.

Tuy nhiên, quan điểm về luận điểm này trong giới học thuật có sự bất đồng. Mặc dù phân tích của nó có ưu điểm dựa trên dữ liệu dài hạn, nhưng cũng có quan điểm chỉ ra rằng kể từ những năm 1930, Mỹ hiếm khi duy trì các hạn ngạch cao ở mức hiện tại, và hệ thống kinh tế lúc đó hoàn toàn khác với bây giờ, do đó tính phổ quát của kết luận của nó có những hạn chế. Những năm 1930 là thời kỳ duy trì tiêu chuẩn vàng, và trung tâm sản xuất của Mỹ lúc đó nằm phía đông xa hơn nhiều so với hiện nay.

Nghiên cứu lần này cung cấp những hiểu biết mới về cách các chính sách thương mại của Tổng thống Trump ảnh hưởng đến giá cả nội địa và nền kinh tế thực tế của Mỹ trong ngắn hạn. Xu hướng này có thể ảnh hưởng đến các cuộc thảo luận về liên kết giữa chính sách thương mại và chính sách tiền tệ trong các cuộc bầu cử lớp tiếp theo, và có thể được sử dụng làm dữ liệu cơ sở phân tích cho các quyết định lãi suất trong tương lai.