Bitcoin thể hiện kém xa vàng và cổ phiếu Mỹ! Liệu cá voi năm 2026 quay trở lại có thể lật ngược đà giảm?

Từ đầu tháng 11, vàng tăng 9%, thị trường chứng khoán Mỹ tăng 1%, trong khi Bitcoin lại giảm 20% xuống còn 88.000 USD. Santiment chỉ ra rằng tiền điện tử dự kiến sẽ bắt kịp vào năm 2026. Những nhà nắm giữ dài hạn đã ngừng bán tháo, địa chỉ hoạt động tăng 5.51% nhưng khối lượng giao dịch giảm 30%. Cựu CEO của BitForex cho biết dòng vốn đã chuyển từ vàng sang tiền điện tử, thị trường đang ở “giai đoạn cuối của chu kỳ”.

Ngư lưỡi câu tích trữ của cá mập là nguyên nhân chính khiến Bitcoin bị tụt lại

(Nguồn: Santiment)

Các nhà phân tích của Santiment đăng trên nền tảng X cho biết, mối tương quan giữa Bitcoin với vàng và thị trường chứng khoán Mỹ vẫn còn yếu, nhưng đến năm 2026, tiền điện tử vẫn có cơ hội bắt kịp. Họ cho biết, việc các nhà nắm giữ lớn mua vào lượng lớn tiền điện tử có thể là dấu hiệu đầu tiên của sự phục hồi thị trường, vì cá mập đã giảm tốc độ tích trữ trong nửa cuối năm 2025.

“Trong nửa cuối năm 2025, các nhà đầu tư nhỏ lẻ tích trữ cổ phiếu tích cực, còn các nhà đầu tư lớn gần như giữ nguyên, sau khi giá cổ phiếu tăng lên mức cao kỷ lục vào tháng 10, bắt đầu bán ra.” Thông thường, các nhà lớn và cá mập được xem là động lực của thị trường, các giao dịch của họ ảnh hưởng đến hành vi thị trường, thanh khoản và tâm lý nhà đầu tư.

“Dựa trên kinh nghiệm lịch sử, điều kiện tốt nhất để chuyển từ thị trường gấu sang thị trường bò là các nhà nắm giữ lớn tích trữ tiền, còn các nhà nhỏ bán tháo,” các nhà phân tích của Santiment bổ sung. Những người nắm giữ Bitcoin dài hạn cũng đã ngừng bán tháo, lần đầu tiên sau khi giảm từ 14.8 triệu xuống 14.3 triệu trong vòng sáu tháng từ giữa tháng 7 đến tháng 12, họ đã dừng bán ra tiền điện tử.

Sự thay đổi hành vi của cá mập này mang ý nghĩa quan trọng. Vào tháng 10 năm 2025, khi Bitcoin đạt đỉnh lịch sử, chính là thời điểm cá mập bắt đầu giảm vị thế. Khi giá giảm từ đỉnh, cá mập chọn chờ đợi thay vì mua vào, dẫn đến thiếu lực mua mạnh cho Bitcoin. Hiện tại, các nhà nắm giữ dài hạn đã ngừng bán tháo, có thể dự báo thị trường đang hình thành cân bằng cung cầu mới. Nếu cá mập chuyển từ chờ đợi sang tích trữ chủ động, sẽ tạo động lực quan trọng cho sự phục hồi của Bitcoin.

Dấu hiệu dòng vốn từ vàng chảy trở lại tiền điện tử xuất hiện

(Nguồn: Nansen)

Cựu CEO của BitForex, Garrett Jin, dự đoán các nhà giao dịch đã bắt đầu chuyển hướng từ các ngành khác sang lĩnh vực tiền điện tử. Dữ liệu từ nền tảng phân tích on-chain Nansen cho thấy, trong 24 giờ qua, số địa chỉ Bitcoin hoạt động tăng 5.51%, trong khi khối lượng giao dịch giảm gần 30%. Sự kết hợp này thường được hiểu là tín hiệu tích trữ: nhiều người tham gia đang xây dựng vị thế, nhưng quy mô mỗi giao dịch nhỏ hơn, cho thấy việc mua từng phần chứ không phải đầu cơ lớn.

Ngày thứ Ba, ông nói: “Áp lực bán kim loại quý đã kết thúc như dự đoán. Dòng vốn bắt đầu chảy vào thị trường tiền điện tử.” Về câu hỏi của một người dùng về việc các nhà giao dịch đầu tư vàng có mua tiền điện tử không, ông bổ sung: “Dòng tiền là như nhau. Luôn mua thấp bán cao.” Logic của sự luân chuyển dòng vốn này là, sau khi vàng tăng mạnh trong ngắn hạn, một phần lợi nhuận sẽ tìm kiếm các tài sản bị định giá thấp hơn, và Bitcoin giảm 20% chính phù hợp với đặc điểm này.

So sánh hiệu suất của ba tài sản từ tháng 11 trở lại đây

Vàng: Tăng 9%, hưởng lợi từ nhu cầu trú ẩn an toàn và đồng USD yếu

Chỉ số S&P 500: Tăng 1%, nhờ vào cổ phiếu công nghệ nhưng mức tăng chung hạn chế

Bitcoin: Giảm 20%, điều chỉnh từ đỉnh lịch sử xuống còn 88.000 USD

Sự khác biệt về hiệu suất này phản ánh cách thức phân bổ dòng vốn của thị trường giữa các loại tài sản khác nhau. Đầu tháng 11 là thời điểm Bitcoin điều chỉnh sau khi lập đỉnh lịch sử, trong khi vàng được ưa chuộng do rủi ro địa chính trị và lo ngại lạm phát. Tuy nhiên, sau khi vàng tăng 9% trong ngắn hạn, về mặt kỹ thuật có thể đối mặt với áp lực quá mua, tạo điều kiện cho dòng vốn luân chuyển.

Xét về mặt phân bổ vĩ mô, vàng và Bitcoin thường được xem là “tài sản trú ẩn”, nhưng các yếu tố thúc đẩy chúng khác nhau. Vàng hưởng lợi từ sự bất ổn của hệ thống tài chính truyền thống và các hoạt động mua vào của ngân hàng trung ương, còn Bitcoin hưởng lợi từ chính sách tiền tệ nới lỏng và sự chấp nhận của các tổ chức. Khi vàng tăng quá mạnh, một phần dòng vốn tìm kiếm các tài sản có độ rủi ro cao hơn có thể chuyển sang Bitcoin.

Giai đoạn cuối của chu kỳ và điểm chuyển đổi năm 2026

Nhà đầu tư và nhà phân tích thị trường CyrilXBT cho biết, thị trường đang ở “giai đoạn cuối của chu kỳ, sắp có sự chuyển đổi”. Ông nói: “Khi thanh khoản thay đổi, Bitcoin phá vỡ các biến động cấu trúc: vàng hạ nhiệt, Bitcoin dẫn đầu, Ethereum theo sau, các đồng tiền điện tử khác cuối cùng thức tỉnh. Thị trường luôn xuất hiện trước các câu chuyện thị trường. Hãy kiên nhẫn. Giai đoạn này nhằm thử thách niềm tin của thị trường.”

Phán đoán này dựa trên quy luật lịch sử của thị trường tiền điện tử. Trong mỗi chu kỳ tăng giá, đều có giai đoạn Bitcoin điều chỉnh sau khi lập đỉnh mới, tâm lý thị trường chuyển từ cực kỳ tham lam sang hoảng loạn, nhà nhỏ bán tháo trong khi cá mập chờ đợi. Giai đoạn này thường gọi là “giai đoạn làm sạch”, để loại bỏ các tay mơ và chuẩn bị cho đợt tăng giá tiếp theo. Nếu đúng là đang ở giai đoạn cuối của chu kỳ, thì năm 2026 có thể đón chờ một chu kỳ tăng mới.

Từ đỉnh 11 vạn USD, Bitcoin điều chỉnh về còn 88.000 USD, giảm 20%, mức giảm này không hiếm trong thị trường tăng giá. Trong đợt tăng giá năm 2021, Bitcoin từng có nhiều lần điều chỉnh 20% đến 30%, nhưng sau đó đều tạo đỉnh mới sau khi tích lũy đáy. Điều quan trọng là liệu đợt điều chỉnh này đã đủ để giải phóng áp lực bán, và cá mập cùng dòng vốn tổ chức đã sẵn sàng quay lại hay chưa.

Về mặt kỹ thuật, mức 88.000 USD có thể là vùng hỗ trợ quan trọng. Nếu giữ vững được hỗ trợ này và cá mập bắt đầu tích trữ trở lại, khả năng Bitcoin bật trở lại trên 100.000 USD trong quý I năm 2026 là khá cao. Ngược lại, nếu phá vỡ mức 85.000 USD, có thể sẽ kiểm tra các mức hỗ trợ sâu hơn ở 80.000 USD.