Tính đến lạm phát, Bitcoin thực sự chưa đạt 100.000 USD?

Nghiên cứu của Galaxy cho thấy, tính theo sức mua của đồng đô la năm 2020, giá trị thực của Bitcoin khoảng 99,848 USD, chưa đạt mốc 100,000 USD theo nghĩa thực sự. Lạm phát đã khiến mốc tiền tệ hợp pháp của Bitcoin trở thành một mục tiêu di động, thị trường nên chú ý hơn đến sức mua thực tế đứng sau nó. （Tóm tắt nội dung trước: Nhà phân tích của Fidelity: Bitcoin năm 2026 là “năm nghỉ ngơi”, vùng hỗ trợ từ 6.5 đến 7.5 vạn đô la） （Bối cảnh bổ sung: Thị phần giảm từ 80% xuống 20%, Hyperliquid đã xảy ra chuyện gì? ）

Gần đây, nghiên cứu của Galaxy cho thấy, tính theo sức mua của đô la Mỹ năm 2020, giá trị thực của Bitcoin khoảng 99,848 đô la, chưa đạt đến cột mốc 100,000 đô la theo đúng nghĩa.

Sự trái ngược này không phải là phủ nhận sự tăng trưởng của Bitcoin, mà là tiết lộ sự thay đổi âm thầm của lạm phát đối với các mốc giá trị tính bằng tiền pháp định, điều này mang ý nghĩa thực tiễn rất lớn đối với chu kỳ do các tổ chức dẫn dắt.

Tác động cốt lõi của lạm phát là thay đổi giá trị thực của đô la Mỹ, trong vài năm qua, sức mua của đô la đã giảm mạnh, hiện tại giá danh nghĩa quy đổi sang đô la Mỹ năm 2020 cần nhân với 0.8.

Điều này có nghĩa là, 100.000 đô la vào năm 2025 chỉ tương đương với 80.000 đô la vào năm 2020, nếu muốn khớp với sức mua 100.000 đô la vào năm 2020, giá danh nghĩa của Bitcoin cần gần 125.000 đô la, và đỉnh điểm của chu kỳ này lại gần khu vực đó, làm tăng thêm tranh cãi.

Các tổ chức ngày càng chú trọng đến lợi nhuận thực tế.

Đối với các tổ chức, lợi suất thực tế mới là tiêu chí đánh giá cốt lõi. Các tổ chức như quỹ hưu trí không quan tâm đến mức tăng danh nghĩa, mà chú trọng đến lợi nhuận sau khi đã trừ đi lạm phát, đây cũng là thử thách bắt buộc mà Bitcoin phải trải qua để tiến lên thành tài sản vĩ mô.

Dữ liệu CPI hiện tại hỗn loạn càng thêm biến số, vào năm 2025, Cục Thống kê Lao động sẽ tạm ngừng phát hành CPI do ngừng cấp vốn, và các phương pháp thống kê khác nhau sẽ đưa ra những kết quả hơi khác nhau, khiến cho việc đánh giá giá trị thực trở nên phức tạp hơn.

Phản ứng của thị trường đã xác nhận sự khác biệt về giá trị này. Bitcoin đã giảm mạnh 30% sau đỉnh điểm vào tháng 10, quy mô tài sản quản lý của quỹ ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ đã giảm từ đỉnh 169,5 tỷ USD vào ngày 6 tháng 10 xuống còn 120,7 tỷ USD vào ngày 4 tháng 12.

Tuy nhiên, dữ liệu trên chuỗi cho thấy nền tảng vẫn vững chắc, giá trị thực tế của Bitcoin trong năm nay đạt mức cao kỷ lục 1.125 nghìn tỷ đô la, phản ánh rằng nền tảng của những người nắm giữ lâu dài đang được củng cố.

Xu hướng trong tương lai cần theo dõi 3 hướng, một là sự thay đổi của chính sách tiền tệ khiến giá trị danh nghĩa trở về; hai là lạm phát cao khiến mức cao danh nghĩa trở thành con số trống rỗng, tỷ suất lợi nhuận thực tế tăng lên làm gia tăng áp lực; ba là nhu cầu ETF thúc đẩy nhanh chóng việc vượt qua mức kháng cự sau điều chỉnh lạm phát.

Dự đoán của Citibank về kịch bản cơ bản của Bitcoin vào năm 2026 là 143.000 USD, kịch bản lạc quan vượt 189.000 USD, biến số cốt lõi vẫn là dòng chảy vốn ETF.

Về bản chất, lạm phát khiến cột mốc tiền tệ pháp định của Bitcoin trở thành một mục tiêu di động. Bitcoin thường được coi là công cụ phòng ngừa lạm phát, nhưng lại bị lạm phát viết lại trên cột mốc tiền tệ pháp định mang tính biểu tượng, thật là mỉa mai.

Lần tới khi đón nhận ngưỡng số nguyên, thị trường không nên chỉ theo dõi con số mà là sức mua thực tế đứng sau nó, điều này mới là chìa khóa để Bitcoin có thể thực sự bước vào kỷ nguyên mới.