VanEck Ghi nhận Đầu hàng của Người khai thác khi Bitcoin Hashrate Giảm

• Tỷ lệ băm của Bitcoin giảm 4% trong 30 ngày, một mô hình mà lịch sử đã cho thấy trước những đợt tăng giá trong vòng 90 ngày, theo VanEck.

• Lợi nhuận của thợ đào đã yếu đi khi chi phí điện hòa vốn giảm và 1.3 GW công suất được báo cáo đã bị ngừng hoạt động ở Trung Quốc.

• Mặc dù giá giảm, các quỹ doanh nghiệp đã thêm 42,000 BTC trong khi những người nắm giữ dài hạn chủ yếu vẫn giữ nguyên vị trí.

VanEck cho biết sự sụt giảm gần đây trong hoạt động khai thác Bitcoin có thể chỉ ra một đáy giá ngắn hạn. Công ty đã chia sẻ những phát hiện trong một báo cáo được phát hành giữa tháng 12 năm 2025, dựa trên dữ liệu mạng Bitcoin toàn cầu. Phân tích này diễn ra sau một tháng giá giảm, sự gia tăng biến động và những thay đổi đáng chú ý giữa các thợ mỏ, người nắm giữ và người mua tổ chức.

Tỷ lệ băm giảm và kinh tế thợ đào

Theo VanEck, tỷ lệ băm của mạng lưới Bitcoin đã giảm 4% trong 30 ngày qua tính đến ngày 15 tháng 12. Đây là mức giảm hàng tháng mạnh nhất kể từ tháng 4 năm 2024. Lịch sử cho thấy, VanEck lưu ý rằng những mức giảm tương tự đã xảy ra trước những hiệu suất giá tích cực.

Kể từ năm 2014, Bitcoin đã tăng trong 90 ngày 65% thời gian sau khi tỷ lệ băm giảm trong 30 ngày. Tuy nhiên, khả năng sinh lời từ việc khai thác đã giảm mạnh. Chi phí điện hòa vốn cho các thợ mỏ S19 XP đã giảm từ $0.12 vào tháng 12 năm 2024 xuống còn $0.077 vào giữa tháng 12 năm 2025.

Cùng lúc đó, sức mạnh băm của mạng đã đạt kỷ lục vào đầu tháng 11 trước khi giảm xuống. VanEck cũng đã trích dẫn các báo cáo về 1.3 gigawatt công suất khai thác bị ngừng hoạt động ở khu vực Tân Cương của Trung Quốc.

Hoạt động thị trường và điều kiện giá cả

Trong cùng khoảng thời gian đó, Bitcoin đã giảm 9% trong 30 ngày. Biến động đã vượt quá 45%, đạt mức cao nhất kể từ tháng 4 năm 2025. Bitcoin giao dịch gần $80,700 vào ngày 22 tháng 11, đẩy RSI 30 ngày lên khoảng 32.

Đáng chú ý, nhu cầu đầu cơ đã yếu đi. Tỷ lệ cơ sở hợp đồng tương lai vĩnh viễn giảm xuống còn 5% hàng năm, dưới mức trung bình hàng năm là 7,4%. Các chỉ số on-chain cũng suy yếu. Phí giao dịch hàng ngày giảm 14% so với tháng trước, trong khi số lượng địa chỉ mới giảm 1%.

Hành vi của người nắm giữ và Tích lũy Kho bạc

Mặc dù giá cả yếu hơn, các quỹ tài chính doanh nghiệp đã tăng cường mức độ đầu tư. Các quỹ tài sản kỹ thuật số đã thêm 42,000 BTC từ giữa tháng 11 đến giữa tháng 12. Điều này đã đưa tổng lượng nắm giữ lên 1.09 triệu BTC, mức tăng lớn nhất kể từ tháng 7 năm 2025. Chiến lược chiếm 29,400 BTC trong số những giao dịch mua đó.

Trong khi đó, lượng nắm giữ ETP Bitcoin giảm 120 điểm cơ bản xuống 1.308 triệu BTC. Dữ liệu trên chuỗi cho thấy sự bán ra trong số những người nắm giữ trung hạn. Số dư của các nhóm 1–5 năm giảm mạnh. Ngược lại, những người nắm giữ coin lâu hơn năm năm cho thấy sự thay đổi tối thiểu, theo VanEck.