Greenfield triển vọng tiền mã hóa 2026: Mười vấn đề và cơ hội then chốt - ChainCatcher

来源：Greenfield

编译：Zhou, ChainCatcher

数字资产生态系统正以意想不到的方式不断演变：新的基本要素、新的行为模式、新的协调工具层出不穷。一年前还被视为实验性的事物，如今可能已然成为基础性要素。作为投资者，我们的职责是密切关注这些变化，了解哪些新兴理念能够发展成为持久的基础设施，并真正获得市场认可。

去年，我们分享了对未来一年发展趋势的预测。今年，我们将另辟蹊径。我们不再妄称预知未来，而是希望分享我们的愿景：一份包含十项想法、问题和产品的愿望清单，我们希望创始人们能在 2026 年着手解决这些问题。

通过这些思考，我们能够更深入地了解下一批意义重大的机遇可能在基础设施、去中心化金融（DeFi）和消费领域涌现，以及不断变化的监管环境将如何塑造这些机遇的根基。

1 | 基础设施 - 针对 Solvers 的 BuilderNet

问题:

超过 50% 的“无毒的”（即风险较小的）零售订单流在 EVM 上通过利用求解器模型 (solver model) 的意图聚合器进行。然而，求解器在集成新路由时常常面临延迟，这是因为要充分理解其逻辑、防止回滚，并保持低 模拟延迟，需要大量的工作。

这给许多新的自动化做市商 (AMMs)（如 Uniswap v4 hooks）带来了一个“鸡生蛋，蛋生鸡”的问题：求解器既需要现有的订单流才能集成新的流动性来源，但它们本身又是负责路由大部分订单流的主体。这不利于 AMM 的创新，因为 hooks 通常不得不“游说 ”大型求解器进行集成，甚至需要进行幕后交易。特别是，v4 hooks 是一个非常广泛的设计空间，其中每个不变量都可以被打破，而目前只有 4% 的 v4 交易量流经带有 hook 的资金池。

机会:

Flashbots 的 BuilderNet 通过协调 TEE (可信执行环境) 中独立的区块构建器实例来共享订单流并协调 MEV-boost 提升。一个类似的想法也可以应用于求解器市场，其中求解器可以无需信任地协调和共享诸如意图订单流、RFQ (报价请求) 集成、分析/流动性指标、路由集成等信息，以及协作式求解，即意图拍卖以批发方式出售等等。

2 | 基础设施 – 结合混合密码学与硬件安全的高性能与私密计算 DePIN

问题：

TEE 承诺实现“云端私有AI”，但近期发生的侧信道攻击表明，它们仍然可能泄露数据——尤其是在去中心化、无需许可的环境下。另一方面，纯密码学（MPC/FHE）虽然非常安全，但对于大多数实际AI工作负载而言速度太慢、过于复杂。目前还没有一个平台能够同时提供TEE级别的速度、加密安全保障以及清晰的、基于使用量的模型计费方式。

机会：

该产品是一个安全的 AI 运行时环境，默认情况下在高速终端环境（TEE）中运行模型，但会自动将最敏感的步骤路由到小型 MPC 集群，并记录可验证的“正确执行证明”和计量使用情况。客户可获得类似云的性能、符合审计要求的隐私保障以及内置的模型提供商盈利模式。这一点对于受监管的行业和日益扩大的目标受众至关重要，因为企业和消费者越来越依赖 AI，并且暴露敏感数据对 IP 所有权构成威胁，进而威胁到盈利能力和自由。

3 | 基础设施 – 统一稳定币流动性层

问题：

稳定币流动性层为跨多个区块链的稳定币交易和结算提供共享基础设施。流动性提供者无需在每个网络上维护单独的流动性池，而是共同出资建立一个统一的储备金，任何链都可以访问该储备金。一个协调机制会跟踪总余额，并指示本地合约在交易发生时交付资金。流动性会被动态地重新平衡以满足需求，从而在所有连接的网络上保持一致的深度和定价效率。

机会：

这种基础设施解决了 DeFi 核心效率低下的问题之一——稳定币流动性的碎片化。通过整合流动性，稳定币的转移和兑换将变得资本效率更高、更便宜且更可预测。这种架构能为交易者带来更低的点差（Slippage），为流动性提供者带来更高的资金利用率，并为支付、金库和基于稳定币的应用提供一个通用的结算层。它将代表着迈向无摩擦、跨网络金融基础设施的奠基性一步。

4 | DEFI – 风险管理和智能承保

问题：

DeFi 领域的风险管理仍然是一个庞大且尚未完全解决的问题。风险管理的方法有很多种，从协议内部的治理机制到外包给风险管理机构，不一而足。

机会：

在加密货币这样竞争激烈的领域，一些机构愿意挑战风险极限并不令人意外，尤其是在缺乏明确的保障措施或框架来让更广泛的市场了解这些风险的情况下。解决这些风险的一种方法是更清晰地划分风险，例如引入结构化分层或其他机制，以便在参与者之间更精确地分配风险敞口。历史上，由于历史数据有限、信任框架薄弱以及风险监控基础设施不足，有效定价和分配风险变得困难，导致成本过高。

然而，如今工具正在改进，人们对 DeFi 的信心正在增强，链上风险评估能力也日益增强。这正在逐步缩小追求收益者和愿意承担特定风险者之间的差距。我们希望看到更多专注于构建和减轻跨 DeFi 系统的风险的实验。此外，缺乏行业范围的风险评分标准和协议间依赖性（这些常常隐藏在复杂的代码后面）也是一个问题。这为 DeFi 原生的、实时的链上风险评分实体的出现创造了一个机会。

5 | DEFI – 透明做市协议

问题：

做市商（MM）协议仍然是业内最不透明、最晦涩的部分之一，协议的实际条款很少公开。许多代币项目团队缺乏对这些交易的了解和控制，导致他们因无法全面了解市场而为做市商服务支付过高的费用。他们也往往会赠送超出必要的代币供应量，并花费大量时间学习如何才能达成理想的做市商交易。虽然这在一定程度上是一个社会协调问题，投资者和交易所（或监管机构）可以要求提高信息披露度，但协调仍然十分困难。

机会：

我们相信，通过创新可以提升这个市场的效率。一个简单的聚合前端平台，项目方或做市商可以在上面发布交易报价以及他们愿意满足的参数，这将非常有用。Coinwatch 已经通过在 TEE 中嵌入 API 密钥来提高做市商行为的透明度，使项目方能够追踪其做市商的活动。我们还可以看到，zkTLS 和质押机制的结合使用，可以始终强制执行某些行为（尤其对于品牌影响力较小的做市商而言），例如，如果买卖价差（或其他任何指标）超过特定阈值，则扣除质押金额。

6 | DEFI – DeFi 智能投顾 2.0（LVR 捕获）

问题：

目前的自动投资工具无法大规模地捕捉链上微观结构阿尔法收益。

机会：

利用 LVR 捕获 AMM（批量拍卖、求解器再平衡、动态费用）的机会，可以让“套利”为我们的投资组合带来收益，同时保持资产配置比例的平衡（提示：如果您明确希望投资组合进行再平衡，那么无常损失是其特性而非缺陷）。这可能类似于将套利转化为收益的 DeFi 智能投顾。代币化 RWA 基金/ETF（AAA 级固定收益、货币市场基金、标普 500 指数基金）正在快速增长，是对加密原生可投资资产（BTC、质押 ETH 等）的补充。

账户抽象化实现了简洁的用户体验：智能合约强制执行的策略提供透明的风险控制，合规的封装提供受监管的收益代币。经过实战检验的基础设施，加上可能叠加的保险，提供了最先进的安全性。资产配置者获得自动再平衡的投资组合，交易者获得流动性。智能合约实现了去中介化的双赢——各个组成部分都已具备——需要有人将它们组装起来以实现规模化。

7 | 消费级 – LLM ⇋ 预测市场接口

问题：

预测市场已被广泛接受，新的市场层出不穷，但发现问题依然存在。如今，用户要么浏览这些预测市场的前端页面寻找适合自己的市场，要么使用外部聚合器或前端进行发现，而这些发现大多基于手动筛选——既费时又费力。目前还没有一种直观的方法，可以直接表达预测（例如，“A队会赢”）并据此采取行动。因此，大多数潜在的投注者从未将他们的观点转化为实际的链上投注。

机会：

预测市场的发现问题可以通过基于 LLM 的界面来解决。我们相信，一个类似聊天的界面，能够解析用户的预测并将其路由到链上最佳市场，这将大大降低用户体验的摩擦，显著扩大参与度，并且随着更多预测带来更多流动性，预测市场将比现在更加占据主导地位。

8 | 消费级 – 扩大链上资本形成规模

问题：

链上融资工具（例如 Echo.xyz、pump.fun 和 Zora）已经验证了社区驱动的链上融资模式的有效性，但目前的参与者主要局限于加密货币原生用户。现在，是时候让这些模式通过分发渠道走出加密货币原生用户群体，走向主流市场了。

机会：

Coinbase 收购 Echo 是朝着这个方向迈出的第一步。接下来，我们将看到链上资本形成的下一个重大步骤——将这些基础功能嵌入到大众市场平台中。试想一下，如果将链上代币/股权销售基础设施以白标形式集成到 Revolut、Nubank 或 Kickstarter 等应用程序中，就能触达全球数亿用户。这将解锁巨大的新资本池，并扩展已被证明有效的募资模式，使其远远超出小众代币买家。

9 | 消费级 – 加密货币发现层

问题：

加密货币领域仍然缺乏一个统一的“登陆页”或搜索引擎。现有工具覆盖面狭窄，迫使用户依赖加密货币推特和分散的论坛来获取信息。没有任何平台能够将所有相关信息（价格、链上指标、新闻、社交动态、收益、治理、关注度、市场情绪）整合到一个地方。这种碎片化意味着，如今大多数参与者需要使用一套复杂且广泛的专业工具才能了解加密货币领域的最新动态。

机会：

加密货币领域的聚合一直处于孤立状态，目前还没有人解决加密货币领域的发现问题。我们看到了一个契机，可以构建一个完善的、由 AI 驱动的登陆页（一个真正的“加密货币的谷歌”），将链上数据、新闻推送和社交信号整合到一个连贯的搜索/发现信息流中。占据这一地位将锁定早期采用者和新进入者，随着加密货币普及率的增长，这将构建一个强大的分销护城河。

10 | 监管——明确的协议规则和银行的开放准入

显然，这并非任何单一协议能够独自解决的挑战——它需要整个生态系统的协调参与。鉴于监管的清晰度对我们未来构建的一切至关重要，我们已将其列入愿望清单，作为业内所有人士共同努力的期望。

问题：

尽管取得了显著进展，监管框架在塑造加密货币下一阶段的增长速度方面仍然发挥着重要作用。去中心化协议仍然缺乏清晰、适用的规则：美国没有明确规定代币何时不再属于证券，欧盟在 MiCA 框架下也没有明确的去中心化标准。为中介机构构建的框架给去中心化系统带来了不恰当的负担，并给协议设计、代币架构和生态系统参与带来了法律上的不确定性。

与此同时，由于《巴塞尔协议 III》对大多数数字资产敞口设定了高达 1250% 的惩罚性风险权重，受监管的金融机构（尤其是银行）实际上被排除在加密货币之外。这使得银行无法进行投资、提供流动性或支持生态系统发展。不明确的去中心化规则和限制性的审慎标准共同导致市场分裂、流动性降低，并使协议和机构都难以充满信心地参与其中。

机会：

清晰、全球统一的监管标准将释放创新活力，并促进机构参与。对于去中心化协议而言，简单透明的标准——例如美国《清晰法案》的成熟度测试——最终将为团队提供所需的确定性，使其能够设计出符合自身风险状况且受到适当监管的架构。欧洲可以效仿，采用切实可行的去中心化门槛，而非模糊或过于复杂的测试。

在机构层面，正在进行的《巴塞尔协议 III》重新评估以及美国提出的对稳定币区别对待的提案，反映出人们日益认识到，现有规则与实际风险并不匹配。更新审慎监管标准将允许银行持有数字资产、参与 DeFi 并提供新的流动性渠道。综合来看，这些改革措施将共同构建一个监管基础，支持无国界的去中心化创新，促进机构资本流入生态系统，并在不损害消费者保护的前提下，扩大全球流动性的获取渠道。