Gate 研究院：BTC trở lại trên 90,000 USD ｜Cấu trúc thị trường bước vào giai đoạn vị thế Long

Tầm nhìn toàn cảnh về tài sản mã hóa

BTC（+3.24% 丨 现价 90,483.1 USDT）

BTC vào sáng ngày 27 đã mạnh mẽ vượt qua khoảng dao động nhỏ 87,000-88,000 USD với khối lượng lớn, nhanh chóng tăng lên trên 90,000 USD, với mức tăng hơn 3%. Đồng thời, MA5 mạnh mẽ quay lên và vượt qua MA10, MA30; MA10 cũng ngay lập tức đi lên, hình thành cấu trúc tăng giá trong ngắn hạn; MA30 bắt đầu từ từ quay lên, xác nhận xu hướng chuyển mạnh. Hiện tại, cả ba đường đều có cấu trúc phân kỳ tăng giá, trong đó MA30 ≈ 88,000 triệu USD tạo thành hỗ trợ quan trọng trong trung hạn; nếu phá vỡ, xu hướng tăng ngắn hạn sẽ kết thúc; tuy nhiên, dự kiến với sự phục hồi tâm lý thị trường, BTC sẽ có khả năng cao tấn công lên trên 92,000 USD.

ETH（+3.03%丨hiện tại 3,046.78 USDT）

ETH đã tăng vọt lên trên ngưỡng 3.000 đô la vào sáng ngày 27 cùng với BTC, đạt mức cao nhất là 3.050 đô la, với mức tăng hơn 3%. MA5, MA10 và MA30 đều có cấu trúc sắp xếp tăng giá, trong đó MA30 ≈ 2.960 đô la sẽ cung cấp hỗ trợ trung hạn cho sự tăng trưởng ổn định. Tổng thể, ETH theo dõi xu hướng của BTC; khi tâm lý thị trường được phục hồi, nếu BTC có thể duy trì trên 90.000, ETH có khả năng tấn công vùng 3.100-3.150 đô la; nếu BTC điều chỉnh, ETH có thể sẽ kiểm tra lại mức hỗ trợ 3.000 đô la, nếu giảm xuống dưới 2.960 đô la, xu hướng ngắn hạn sẽ chuyển sang trạng thái biến động yếu.

GT（+6.23% 丨 现价 10.74 USDT）

GT đã dao động quanh mức 10 đô la trong gần ba ngày, trong thời gian đó MA5 và MA10 nhiều lần giao nhau, MA30 duy trì xu hướng tăng chậm, cho thấy thị trường đang dần ổn định và biên độ dao động bị thu hẹp. Từ sáng sớm, giá GT đã nhanh chóng tăng từ khoảng 10,20 đô la, đạt mức cao nhất là 10,87 đô la, tăng hơn 6%. K-line gần như bám sát MA5, và MA5 với MA10 đang có xu hướng tăng dốc, cho thấy lực mua đang chiếm ưu thế. Khi thị trường có xu hướng chịu rủi ro trở lại, giá BTC và ETH phục hồi, dòng vốn cũng bắt đầu chuyển hướng sang các đồng coin nền tảng và các mảng sinh thái của sàn giao dịch.

Token biến động giá hàng ngày

Trong 24 giờ qua, tâm lý thị trường đã phục hồi đáng kể, chỉ số sợ hãi và tham lam đã tăng lên 22, mặc dù vẫn nằm trong vùng “sợ hãi cực độ”, nhưng so với mức 11 của tuần trước đã tăng gấp đôi, cho thấy khẩu vị rủi ro đang dần hồi phục và một số nguồn vốn bắt đầu tái bố trí. Tổng thể thị trường đang có xu hướng tăng đồng loạt, hầu hết các đồng tiền chủ chốt đều tăng giá. Cấu trúc thị trường đang bước vào giai đoạn tăng trưởng do BTC dẫn dắt, ETH tiếp nối, và các đồng tiền nền tảng cùng chuỗi công cộng luân phiên. Nếu BTC có thể giữ vững trên 90.000 USD, khả năng tài chính sẽ tiếp tục cải thiện và chảy vào các tài sản hạng hai cũng như các mã token DeFi blue-chip, thúc đẩy sự lan tỏa của thị trường.

MERL Merlin（+157.97%，vốn hóa lưu thông 5.5 triệu đô la）

Theo dữ liệu từ Gate, giá hiện tại của mã thông báo MERL là 0,0552 USD, tăng hơn 150% trong 24 giờ qua. Merlin Chain là một giải pháp mở rộng Layer 2 được thiết kế cho Bitcoin, được phát triển bởi Bitmap Technology và sẽ ra mắt vào tháng 1 năm 2024. Dữ liệu từ DeFiLlama cho thấy TVL của Merlin vượt quá 44 triệu USD, tăng 7,8% trong 24 giờ qua.

Sự tăng giá của Merlin đến từ sự cộng hưởng giữa câu chuyện và yếu tố tài chính. Gần đây, Merlin đã tiến hành nâng cấp mạng chính trong 12 giờ, nhằm nâng cao khả năng mở rộng và tối ưu hóa hiệu suất ZooKeeper để phối hợp các hệ thống phân tán, điều này sẽ giảm độ trễ hơn nữa và hỗ trợ nhiều dApp hơn trong việc triển khai, điều này cũng được cộng đồng coi là yếu tố kích thích giá trong ngắn hạn. Hơn nữa, hợp đồng vĩnh viễn dựa trên U của MERL đã đạt tỷ lệ phí âm hàng năm trên các sàn giao dịch lớn trên 2.000%, giá vẫn giữ được sức mạnh do áp lực từ những người bán khống trong thời gian ngắn.

XION XION（+98.6%，vốn hóa thị trường 30,25 triệu đô la Mỹ）

Theo dữ liệu từ Gate, giá hiện tại của token XION là 0,067 USD, tăng 100% trong vòng 24 giờ. XION là một blockchain Layer 1 được phát triển bởi nhóm Burnt dựa trên Cosmos SDK và sự đồng thuận Tendermint PoS, tập trung vào “trừu tượng hóa chuỗi” (chain abstraction) và trải nghiệm Web3 ở cấp độ người tiêu dùng, với mục tiêu khiến blockchain trở nên “vô hình” - không cần ví, cụm từ hạt giống hoặc phí gas, chỉ cần đăng nhập bằng Face ID/thẻ tín dụng, hỗ trợ USDC như token gas.

Sự tăng trưởng của XION không thể thiếu sự thúc đẩy từ các nhà đầu tư Hàn Quốc. Sau khi ra mắt trên sàn giao dịch nội địa Hàn Quốc và cặp giao dịch với won Hàn Quốc, các cá voi Hàn Quốc đã đổ vào việc đầu cơ XION, với cặp giao dịch XION/KRW chiếm hơn 30% thị phần khối lượng giao dịch giao ngay của nó. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng, các nhà đầu tư chiến lược và phần của đội ngũ trong token XION sẽ bắt đầu được mở khóa theo từng đợt từ tháng 12, điều này có thể dẫn đến áp lực bán hàng lên tới hàng chục triệu đô la vào thị trường trong những tháng tới.

BANANAS31 Banana For Scale (+66.62%, Vốn hóa thị trường 5,870 triệu USD)

Theo dữ liệu thị trường từ Gate, mã thông báo BANANAS31 hiện có giá 0,0058 đô la, tăng hơn 60% trong 24 giờ qua. BANANAS31 là một Memecoin dựa trên BSC, được đặt tên và đóng gói theo meme phổ biến trên mạng “Banana for Scale” (người ta dùng chuối làm thước đo khi chụp ảnh). Dự án nhằm mục đích kết hợp “cảm giác hài hước của văn hóa Internet + blockchain / AI / dApp / kinh tế mã thông báo”.

Sự tăng giá của BANANAS31 không phải là “tăng giá im lặng”, mà đi kèm với khối lượng giao dịch sôi động + sự gia tăng từ cộng đồng/vốn. Dữ liệu thị trường từ Gate cho thấy khối lượng giao dịch của BANANAS31 trong 24 giờ qua lên tới 475 triệu USD. Hơn nữa, với sự hồi phục gần đây của thị trường Meme trên BSC, những Meme đã trải qua giai đoạn tích lũy sâu và có văn hóa meme tương đối tốt sẽ dễ dàng thu hút sự quan tâm của các nhà đầu tư mạo hiểm.

Phân tích điểm nóng

Standard & Poor's Global Ratings đã hạ cấp Tether - USDT xuống mức “Yếu”

S&P Global Ratings đã phát hành báo cáo vào tháng 11 năm 2025, hạ mức xếp hạng ổn định của Tether - USDT từ “4 (bị hạn chế)” xuống “5 (yếu)”, đây cũng là cấp độ thấp nhất trong hệ thống xếp hạng này. Lý do chính cho việc hạ xếp hạng bao gồm: tỷ lệ “tài sản rủi ro cao” trong danh mục dự trữ của USDT đã tăng (như BTC, kim loại quý, trái phiếu doanh nghiệp, khoản vay có bảo đảm, v.v.); đồng thời S&P cho rằng Tether có những thiếu sót cấu trúc trong việc công bố thông tin, tách biệt tài sản, cơ chế phòng ngừa, và rủi ro đối tác. Báo cáo đặc biệt chỉ ra rằng, tính đến cuộc kiểm tra gần nhất, tỷ lệ tài sản rủi ro cao đứng sau USDT chiếm khoảng 24% trong dự trữ của nó, tăng rõ rệt so với khoảng 17% của năm trước; tương ứng, tỷ lệ tài sản lý tưởng và an toàn nhất để hỗ trợ stablecoin - như trái phiếu chính phủ Mỹ/giấy tờ ngân hàng ngắn hạn - đã giảm.

Hành động hạ bậc của S&P không phải là sự áp lực có chủ ý lên USDT, cũng không nhất thiết có nghĩa là USDT thực sự gặp vấn đề, mà là dựa trên xu hướng đánh giá lại của họ về ngành công nghiệp stablecoin trong những năm gần đây liên quan đến “rủi ro + tính minh bạch + cấu trúc tài sản + an toàn thanh toán”. Khi thị trường tài sản tiền điện tử biến động và sự chú ý của các tổ chức tài chính truyền thống đối với các bên tham gia stablecoin gia tăng, stablecoin như một sự thay thế cho đồng đô la kỹ thuật số hoặc vai trò cầu nối, tính ổn định của cấu trúc tài sản và tính minh bạch đã trở thành yếu tố quyết định độ tin cậy. USDT ngày càng nhiều cấu hình dự trữ vào BTC, điều này trong mắt ngành truyền thống được coi là tài sản có rủi ro cao và biến động lớn, trái ngược với khái niệm về một sản phẩm thay thế đồng đô la/trái phiếu tương đương theo nghĩa truyền thống. Giám đốc điều hành Tether đã phản hồi một cách công khai rằng “tự hào về sự ghét bỏ của hệ thống cũ”.

ATOM thể hiện kém trong thời gian dài, cộng đồng Cosmos đề xuất tái cấu trúc kinh tế học của token ATOM.

Cosmos là một hệ sinh thái/mạng lưới nổi bật với “tính tương tác giữa các chuỗi blockchain”, “chuỗi mô-đun + chuỗi tùy chỉnh + giao tiếp giữa các chuỗi”. Nó cho phép các blockchain khác nhau giao tiếp với nhau thông qua Cosmos SDK và giao thức giao tiếp giữa các chuỗi (IBC). Tuy nhiên, trong những năm gần đây, cả hệ sinh thái Cosmos và tỷ lệ áp dụng, cũng như giá thị trường của ATOM, đều không đạt được kỳ vọng. Để giải quyết vấn đề này, cộng đồng Cosmos đang nghiên cứu và thu thập ý kiến chuẩn bị tiến hành tái cấu trúc toàn diện mô hình kinh tế của ATOM.

Mục tiêu của nghiên cứu mô hình kinh tế mới là thiết kế một loại kinh tế học token dựa trên doanh thu phí, không chỉ đơn thuần dựa vào lạm phát + staking. Nói cách khác, giá trị của ATOM sẽ được gắn nhiều hơn với các hoạt động kinh tế thực và doanh thu của chính hệ sinh thái Cosmos (sử dụng trên chuỗi, phí dApp, giao dịch liên chuỗi IBC, sử dụng cơ sở hạ tầng, v.v.). Điều này chủ yếu nhằm giải quyết các vấn đề mà token ATOM đang phải đối mặt trong kinh tế học token trước đây:

• Giải quyết áp lực lạm phát và bán tháo: Trong quá khứ, cơ chế phát hành và lạm phát của ATOM kết hợp với cơ chế staking và thưởng có thể dẫn đến sự phát hành quá mức + bán tháo của các nhà đầu tư, làm suy yếu giá trị lâu dài.
• Nâng cao khả năng thu hút giá trị của ATOM như tài sản cơ sở hoặc tài sản mạng: Nếu phí phát sinh từ hệ sinh thái Cosmos càng nhiều, thì ATOM với tư cách là token gốc, các chủ sở hữu nên chia sẻ phần giá trị này.

Ngoài ra, những người ủng hộ ATOM cũng hy vọng thông qua quy trình nghiên cứu và bỏ phiếu công khai, minh bạch, do cộng đồng điều hành, sẽ củng cố lại niềm tin của cộng đồng vào Cosmos.

Vitalik đã quyên góp cho ứng dụng truyền thông riêng tư Session và SimpleX Chat, nhấn mạnh tầm quan trọng của việc bảo vệ quyền riêng tư.

Vitalik, đồng sáng lập Ethereum, đã đăng bài trên mạng xã hội để quyên góp 128 ETH cho cả Session và SimpleX Chat, nhằm hỗ trợ việc phát triển và thúc đẩy các hướng như “giao tiếp riêng tư + phi tập trung + bảo vệ metadata + người dùng có thể tạo tài khoản mà không cần sự cho phép”. Vitalik cho biết hai dự án này cam kết “mã hóa đầu cuối + quyền riêng tư + phi tập trung + bảo vệ metadata (metadata như người gửi/người nhận/thời gian/tần suất, v.v.) + hỗ trợ nhiều thiết bị + kháng tấn công Sybil/DoS”, điều này rất quan trọng cho quyền riêng tư của người dùng trong tương lai và hệ sinh thái giao tiếp mã hóa.

Session là ứng dụng trò chuyện phi tập trung do đội ngũ Loki Foundation của Úc (hiện đã đổi tên thành Session Network) phát triển, hoạt động trên mạng blockchain, người dùng không cần đăng ký bằng số điện thoại, tin nhắn được tiếp nối qua các nút ẩn danh, siêu dữ liệu gần như không thể truy dấu. SimpleX Chat thì có cách tiếp cận khác, nó không phụ thuộc vào bất kỳ máy chủ cố định nào hoặc ID người dùng, mà thay vào đó thực hiện giao tiếp thực sự không điểm trung tâm thông qua kết nối tạm thời (ephemeral) đầu cuối. Cả hai dự án đều đang cố gắng giải quyết vấn đề rò rỉ siêu dữ liệu mà phần mềm trò chuyện mã hóa truyền thống vẫn không thể tránh khỏi - tức là ai đang nói chuyện với ai, khi nào nói chuyện, tần suất liên lạc, v.v. vẫn có thể bị phân tích suy luận.

Tuy nhiên, giao tiếp phi tập trung vẫn không bằng các ứng dụng xã hội truyền thống về trải nghiệm người dùng, hiệu suất và khả năng mở rộng. Cân bằng giữa quyền riêng tư và sự tiện lợi là thử thách công nghệ lớn nhất trong thời gian tới. Nhưng bất kể kết quả ra sao, khoản quyên góp của Vitalik chắc chắn phát đi một tín hiệu: bên ngoài thị trường ồn ào, vẫn có những người trong thế giới crypto gìn giữ lý tưởng ban đầu - một internet thực sự tự do, không bị kiểm duyệt và bảo vệ quyền riêng tư. <br> Tài liệu tham khảo:

• Gate, https://www.gate.com/trade/BTC_USDT
• Gate,https://www.gate.com/trade/ETH_USDT
• Gate, https://www.gate.com/crypto-market-data
• CoinGecko, https://www.coingecko.com/en/cryptocurrency-heatmap
• CoinGecko, https://www.coingecko.com/en/coins/xion
• DeFiLlama, https://defillama.com/chain/merlin
• Reuters, https://www.reuters.com/business/finance/tethers-stablecoin-downgraded-weak-sp-assessment-2025-11-26/?utm_source=chatgpt.com
• Diễn đàn Cosmos Hub, https://forum.cosmos.network/t/atom-tokenomics-research-kickoff/16462?u=mag

<br> Gate 研究院 là một nền tảng nghiên cứu toàn diện về blockchain và tiền điện tử, cung cấp cho người đọc nội dung sâu sắc, bao gồm phân tích kỹ thuật, cái nhìn nóng hổi, tổng quan thị trường, nghiên cứu ngành, dự đoán xu hướng và phân tích chính sách kinh tế vĩ mô.

Tuyên bố từ chối trách nhiệm Thị trường đầu tư tiền điện tử liên quan đến rủi ro cao, khuyên người dùng nên tiến hành nghiên cứu độc lập và hiểu rõ bản chất của tài sản và sản phẩm được mua trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào. Gate Không chịu trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất hoặc thiệt hại nào phát sinh từ các quyết định đầu tư như vậy.