Đạo luật GENIUS Định hình lại Cảnh quan Quy định Tiền điện tử của Hoa Kỳ

Các cơ quan quản lý ngân hàng kiểm soát hoàn toàn stablecoin, loại bỏ sự giám sát của SEC và CFTC.

Stablecoin yêu cầu dự trữ được hỗ trợ 100% bằng fiat, kiểm toán và tuân thủ AML, đảm bảo việc sử dụng thanh toán an toàn.

Bitcoin vẫn là một hàng hóa đầu cơ, bị loại trừ khỏi các khuôn khổ thanh toán, nhấn mạnh vai trò lưu trữ giá trị của nó.

Sau cuộc bỏ phiếu chốt 60-40, Thượng viện Hoa Kỳ cuối cùng đã phá vỡ tình trạng bế tắc liên quan đến Đạo luật GENIUS và tiến hành thông qua luật lịch sử này. Đạo luật là một cột mốc quan trọng trong quy định tài chính của Mỹ, đã được ban hành thành luật vào ngày 18 tháng 7 năm 2025. Trong khi cố ý không đề cập đến các loại tiền điện tử biến động như Bitcoin, nó thiết lập cấu trúc liên bang hoàn chỉnh đầu tiên của quốc gia cho các stablecoin thanh toán.

Sự phân tách pháp lý này nhằm ổn định thị trường tài sản kỹ thuật số và định nghĩa lại vai trò của Bitcoin trong đó. Động thái này diễn ra sau nhiều tuần đình trệ chính trị và áp lực ngày càng tăng để mở lại các hoạt động của chính phủ, báo hiệu sự quan tâm song phương mới về quy định tài sản kỹ thuật số.

Đạo luật GENIUS giới thiệu các phân loại rõ ràng tách biệt stablecoin khỏi các tài sản kỹ thuật số khác. Nó định nghĩa stablecoin thanh toán là các tài sản kỹ thuật số gắn với các loại tiền tệ quốc gia và được đảm bảo hoàn toàn bởi các nghĩa vụ chuộc lại.

Bitcoin được cố ý bỏ qua trong định nghĩa này do sự biến động giá của nó, điều này khiến nó trở nên không đáng tin cậy như một phương thức thanh toán. Do đó, trong khi Bitcoin tiếp tục là một hàng hóa đầu tư, Đạo luật xác định stablecoin là công cụ giao dịch.

Khung pháp lý và giám sát

Đạo luật cũng chuyển giao quyền kiểm soát quy định. Nó loại bỏ các stablecoin tuân thủ khỏi sự giám sát của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC). Do đó, các cơ quan quản lý ngân hàng hiện có quyền hạn đầy đủ đối với những công cụ này.

Chỉ có ba loại tổ chức được quản lý được phép phát hành stablecoin: ngân hàng hoặc các công ty con của chúng, các công ty phi ngân hàng được Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ (OCC) phê duyệt và các nhà phát hành được tiểu bang phê duyệt đáp ứng các quy tắc tương tự. Vi phạm các quy tắc này có thể dẫn đến các hình phạt nghiêm trọng, vì vậy mọi người phải tuân thủ chúng một cách cẩn thận để giữ cho hệ thống tài chính an toàn.

Các nhà phát hành stablecoin phải tuân theo các hướng dẫn hoạt động nghiêm ngặt. Họ phải giữ một tỷ lệ 100% dự trữ một-một trong các trái phiếu ngắn hạn và tiền tệ fiat. Họ cũng phải tuân thủ các yêu cầu về chống rửa tiền, thanh khoản và vốn. Sự minh bạch được đảm bảo thông qua các cuộc kiểm toán độc lập và các công bố công khai hàng tháng. Bằng cách thực hiện những bước này, stablecoin được chuyển đổi từ tài sản đầu cơ thành công cụ thanh toán tương tự như những công cụ được sử dụng trong các ngân hàng.

Hơn nữa, sự rõ ràng đã thúc đẩy sự tham gia mạnh mẽ của các tổ chức. Visa, Mastercard và PayPal đang mở rộng các chương trình stablecoin của họ. Đến tháng 8 năm 2025, tổng vốn hóa stablecoin đã đạt $290 tỷ, với giao dịch hàng năm vượt qua $35 triệu, theo CoinMarketCap. Tuy nhiên, các học giả cảnh báo rằng sự cạnh tranh khốc liệt và yêu cầu về tài sản thế chấp có thể làm gia tăng áp lực thanh khoản. Một số nghiên cứu ước tính rủi ro chạy lên tới 4% hàng năm, cao hơn so với các khoản tiền gửi ngân hàng được bảo hiểm.

Thách thức pháp lý và vai trò của Bitcoin

Có thể có những khoảng trống trong việc thực thi Đạo luật GENIUS. Các biện pháp bảo vệ nhà đầu tư truyền thống có thể bị suy giảm vì stablecoin không thuộc quyền hạn của SEC và CFTC. Để ngăn chặn gian lận và lừa dối, việc phối hợp giữa các cơ quan nhà nước và các nhà quản lý ngân hàng sẽ là điều cần thiết. Vì các nhà phát hành nước ngoài hoạt động ngoài quyền tài phán của Mỹ, việc giám sát xuyên biên giới vẫn tiếp tục gặp khó khăn.

Sự loại trừ Bitcoin càng củng cố thêm sự tách biệt về mặt pháp lý của nó. Nó tiếp tục dưới sự giám sát của CFTC như một hàng hóa, duy trì bản sắc tài sản đầu cơ của mình. Do đó, trong khi các ngân hàng tích hợp stablecoin với sự tự tin về quy định, vai trò thanh toán của Bitcoin tiếp tục giảm. Giá trị của nó hiện phụ thuộc vào sự khan hiếm, phi tập trung và sức hấp dẫn như một kho lưu trữ giá trị, thay vì vào việc sử dụng trong các giao dịch.

Bài viết Đạo luật GENIUS Định hình lại Cảnh quan Quy định Crypto của Mỹ xuất hiện trên Crypto Front News. Truy cập trang web của chúng tôi để đọc thêm những bài viết thú vị về tiền điện tử, công nghệ blockchain và tài sản kỹ thuật số.