Quan điểm: XRP đang bị thị trường đánh giá thấp

Tác giả: Bayberry Capital

Biên dịch: Deep潮 TechFlow

Thị trường liên tục đánh giá sai XRP, nguyên nhân là do nó chưa thực sự hiểu rõ mình đang đánh giá điều gì. Những gì thị trường nhìn thấy chỉ là một token, nhưng bỏ qua hệ thống đằng sau token đó.

Trong nhiều năm, thị trường đã dùng các chỉ số sai để đo lường XRP. Nhà giao dịch chú ý đến biến động giá, nhà phân tích theo đuổi các tiêu đề tin tức, nhưng cả hai đều không nghiên cứu sâu về hạ tầng của nó. XRP không phải là một công cụ giải trí, nó là một công cụ tài chính, nhằm truyền tải giá trị trong hệ thống toàn cầu với độ chính xác, tính cuối cùng và tính trung lập. Giá của nó vẫn chưa phản ánh đúng chức năng này, vì thế giới vẫn chưa đánh giá đúng giá trị của chính chức năng đó.

Thị trường chưa nắm được cách đánh giá hạ tầng

Hạ tầng trong giai đoạn đầu luôn dễ bị hiểu nhầm. Nhà đầu tư thường theo đuổi sự tăng trưởng rõ ràng, bỏ qua nền tảng hỗ trợ cho sự tăng trưởng đó. Tương tự, các động thái này đã từng diễn ra trong thời kỳ internet sơ khai. Thời đó, các công ty xây dựng router, mạng lưới và trung tâm dữ liệu có giá cổ phiếu bình thường, trong khi vốn đầu cơ đổ vào các công ty internet không có sản phẩm thực chất.

Cho đến khi các hạ tầng này trở nên không thể thiếu, vốn mới bắt đầu chảy về các nhà xây dựng thực sự. Hiện tại, XRP đang ở trong tình huống tương tự. Nó là nền tảng của kỷ nguyên tài chính tương lai. Thị trường nhìn thấy một biểu đồ giá yên tĩnh, rồi nhầm tưởng nó không quan trọng. Nhưng thực tế, thị trường đang chứng kiến quá trình hình thành một mạng lưới vô hình chậm chạp, mạng lưới này trong tương lai sẽ trở thành trụ cột quan trọng của thanh khoản toàn cầu.

Chức năng thực sự của XRP ít người hiểu rõ

Mục đích ban đầu của XRP không phải để trở thành một tài sản đầu cơ, mà là làm cầu nối kết nối các hệ thống tài chính cô lập. XRP cho phép thanh khoản tự do di chuyển giữa các loại tiền tệ, mạng lưới thanh toán và giá trị token hóa khác nhau. Để đạt được mục tiêu này, cần có sự chấp nhận rộng rãi của các tổ chức, khung pháp lý rõ ràng và tích hợp công nghệ sâu rộng. Quá trình này cần nhiều năm để triển khai, chứ không thể hoàn thành trong vài tuần.

Thị trường không thể định giá những thứ nó không hiểu. Hiện tại, nó vẫn so sánh XRP với các tài sản đầu cơ dựa trên câu chuyện, trong khi thực tế toàn bộ kiến trúc của XRP mang tính tiền tệ, không phải tuyên truyền. Hiểu lầm kéo dài càng lâu, khi chức năng thực dụng trở thành trung tâm, việc định giá lại sẽ càng lớn.

Tính thanh khoản và tính thực dụng khác xa cảm xúc thị trường

Con đường phát triển của tính thực dụng hoàn toàn khác với cảm xúc thị trường. Sự tăng trưởng của hạ tầng thanh khoản diễn ra yên lặng và liên tục cho đến khi đạt đến điểm tới hạn về hệ thống. Ở giai đoạn này, nguồn cung hiện tại sẽ không đủ đáp ứng nhu cầu, giá sẽ nhanh chóng điều chỉnh để phản ánh giá trị thực mới.

Phần lớn nhà giao dịch chưa từng chứng kiến điều này, vì nó trái ngược hoàn toàn với động lực của thị trường bán lẻ. Quá trình chấp nhận thực sự diễn ra chậm rãi, im lặng và cuối cùng được xác nhận. Khi các tổ chức tài chính thực hiện thanh toán các giao dịch thực qua hệ thống phân phối, tính thanh khoản này không mất đi mà ngày càng sâu sắc hơn theo thời gian. Sự ổn định của XRP không phải là điểm yếu, mà là phản ánh đúng giai đoạn hiện tại của nó.

Cuộc tranh luận về cung cấp bỏ qua vấn đề then chốt

Các nhà phê bình thường xem tổng cung XRP là yếu tố duy nhất để đánh giá tiềm năng, nhưng điều này không đúng. Điều quan trọng là lượng cung thực sự lưu thông phù hợp với nhu cầu sử dụng. Nhiều XRP bị khóa trong các tài khoản quản lý hoặc dự trữ dài hạn, lượng lưu thông thực tế để thanh toán toàn cầu thấp hơn nhiều so với con số trên giấy tờ.

Khi khối lượng giao dịch tăng lên, tốc độ lưu thông cũng tăng, và tính thanh khoản sẵn có trở nên khan hiếm. Sự thu hẹp này của lượng cung lưu thông cùng với sự gia tăng của nhu cầu mới là yếu tố tạo ra sự phát hiện giá thực sự. Đây không phải là đầu cơ, mà là cơ chế tự nhiên của thị trường.

Chính sách pháp lý tạo nền tảng cho tính thực dụng

Thị trường tài chính truyền thống thường đã tính đến yếu tố pháp lý trước khi giá cả phản ánh, còn trong lĩnh vực tài sản số, pháp lý thường được xem như bước bổ sung sau. Tuy nhiên, khi vị thế pháp lý của XRP rõ ràng hơn, điều này mang ý nghĩa mang tính bước ngoặt. Nó biến XRP từ một rủi ro pháp lý thành một cầu nối hợp pháp mà ngân hàng và tổ chức có thể sử dụng thực tế.

Thị trường vẫn chưa điều chỉnh phù hợp với sự thay đổi này, vẫn giao dịch XRP như một công cụ bên lề, chứ chưa coi nó là một kênh tài chính được công nhận. Sự lệch pha này là một trong những bất đối xứng rõ rệt nhất trong lĩnh vực tài sản số ngày nay.

Xu hướng token hóa giá trị sắp tới

Toàn cầu đang bước vào một cấu trúc tài chính hoàn toàn mới, trong đó các tài sản thế giới thực sẽ được ghi nhận trên sổ cái số. Trái phiếu, trái phiếu chính phủ, tiền tệ và hàng hóa sẽ được token hóa và trao đổi kỹ thuật số. Để các hệ thống này có thể tương tác, cần một cầu nối trung lập có thể thanh toán qua các mạng lưới khác nhau. Chính thiết kế của XRP chính là để thực hiện chức năng này.

Khi khối lượng giao dịch token hóa mở rộng, tính thanh khoản của cầu nối sẽ trở thành “dầu mỏ” mới của tài chính toàn cầu. Mỗi loại tài sản được đưa lên blockchain sẽ thúc đẩy nhu cầu về một phương tiện thanh toán trung lập. Nhu cầu này mang tính cấu trúc, không do đầu cơ thúc đẩy, mà dựa trên nhu cầu thực tế.

Tính tích hợp của các tổ chức mang tính thầm lặng

Quá trình chấp nhận thực sự thường diễn ra âm thầm. Ripple và các đối tác của nó hoạt động trong môi trường có quy định, ưu tiên độ tin cậy chứ không phải công khai. Các kênh thử nghiệm, giải pháp doanh nghiệp và quan hệ đối tác về thanh khoản thường được phát triển, thử nghiệm kín đáo và chỉ mở rộng quy mô khi đã hoàn thiện chức năng.

Thị trường bán lẻ tìm kiếm sự nổi bật công khai, còn các tổ chức thì quan tâm đến độ chắc chắn. Hạ tầng đang được xây dựng ngày nay chỉ khi trở thành phần thiết yếu của hoạt động mới phản ánh trong giá. Khi đó, thị trường sẽ nhận ra rằng những năm tháng im lặng này chính là quá trình xây dựng.

Quan điểm quyết định nhận thức

Nhà đầu tư và nhà đầu cơ khác nhau ở khả năng nhìn thấu hiện tại và dự đoán tương lai. Giá trị hiện tại của XRP so với các tài sản số khác có vẻ lớn, nhưng nếu đặt trong quy mô dự đoán về thanh khoản toàn cầu, ngoại hối và tài sản token hóa, thì nó lại nhỏ bé đến bất ngờ.

Sai lệch định giá này xuất phát từ việc thị trường vẫn xem XRP như một công cụ giao dịch, chứ không phải một cuộc cách mạng. Giá trị của nó được gán như các đồng tiền số khác, chứ không phải như một nền tảng tiền tệ có thể thúc đẩy dòng chảy hàng chục nghìn tỷ đô la toàn cầu. Khi góc nhìn chuyển từ biểu đồ giá sang cơ chế thanh khoản, mô hình định giá sẽ hoàn toàn thay đổi.

XRP bị đánh giá thấp vì thị trường vẫn xem nó như một sự kiện, chứ không phải một hệ thống. Thị trường chưa nhận ra rằng tích lũy giá trị trong kiến trúc tài chính diễn ra chậm rãi, nhưng khi trưởng thành, nó sẽ bùng nổ nhanh chóng.

Khi hệ thống phân phối thanh toán phân tán trở thành trạng thái bình thường chứ không còn là thử nghiệm, XRP sẽ không còn cần quảng bá hay biện hộ, tính thực dụng của nó sẽ trở nên rõ ràng tự nhiên.

Lúc đó, thị trường sẽ không phát hiện ra một tài sản mới, mà công nhận một tài sản đã tồn tại từ lâu — nó âm thầm xây dựng nền móng cho việc truyền tải giá trị thế hệ tiếp theo.