JPMorgan Dự đoán Fed sẽ Kết thúc Việc Thắt Chặt Định Lượng Trong Tháng Này Giữa Những Áp Lực Thanh Khoản

Các chiến lược gia tại JPMorgan Chase & Co. và Bank of America Corp. dự đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ ngừng giảm bớt bảng cân đối kế toán trị giá 6,6 nghìn tỷ đô la vào tháng này, chấm dứt một quá trình rút tiền đã hình thành thị trường kể từ năm 2022, Bloomberg báo cáo hôm thứ Năm.

Áp lực tài trợ thúc đẩy Fed hướng tới việc kết thúc giảm quy mô bảng cân đối kế toán

Báo cáo của ấn phẩm cho biết cả hai gã khổng lồ Phố Wall đều đã tăng tốc dự báo về việc kết thúc chương trình thắt chặt định lượng của Fed (QT) — việc giảm dần hệ thống các trái phiếu kho bạc và chứng khoán thế chấp — với lý do chi phí vốn bằng đô la gia tăng mạnh.

JPMorgan và Bank of America trước đây đã dự đoán rằng QT sẽ kết thúc vào tháng 12 hoặc đầu năm 2026. Sự thay đổi này diễn ra khi chi phí vay mượn trong các thị trường repo và tài trợ gia tăng, dẫn đến lo ngại về sự khan hiếm dự trữ trong hệ thống ngân hàng.

“Thị trường tiền tệ ở mức hiện tại hoặc cao hơn nên báo hiệu cho Fed rằng dự trữ không còn 'dồi dào',” các chiến lược gia của Bank of America, Mark Cabana và Katie Craig, cho biết trong một ghi chú vào thứ Năm, theo Alex Harris của Bloomberg.

Harris cho biết thêm rằng Teresa Ho của JPMorgan và đội ngũ của cô đã lưu ý rằng những ma sát trên thị trường đã gia tăng khi cơ sở reverse repo của Fed giảm, cho thấy điều kiện thanh khoản đang thắt chặt. “Thị trường đã hoạt động với nhiều ma sát hơn,” các chiến lược gia viết, bổ sung rằng những căng thẳng này có khả năng ảnh hưởng đến việc điều chỉnh thời gian.

Chủ tịch Fed Jerome Powell đã gợi ý vào đầu tháng này rằng ngân hàng trung ương đang gần đạt đến mức dự trữ “đầy đủ” — mức tối thiểu cần thiết để tránh những gián đoạn trên thị trường. Fed có thể tiếp cận điểm đó trong “những tháng tới”, Harris trích lời Powell nói, báo hiệu một sự tạm dừng sắp xảy ra trong quá trình giảm bớt.

Sự thay đổi chính sách dự kiến sẽ trùng với cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào tuần tới tại Washington, nơi các quan chức cũng sẽ thảo luận về việc giảm lãi suất xuống mức mục tiêu từ 3,75% đến 4%. Các nhà phân tích tại TD Securities và Wrightson ICAP cũng đã đưa ra dự đoán về việc kết thúc QT sớm hơn, trong khi Barclays và Goldman Sachs dự đoán nó sẽ kết thúc muộn hơn.

Bối cảnh rộng lớn hơn chỉ ra những lo ngại ngày càng tăng về động lực tài chính của Mỹ, khi nợ của quốc gia này vượt qua $38 triệu vào tuần này - một cột mốc kỷ lục gây áp lực lên các nhà hoạch định chính sách trong việc quản lý cả tính thanh khoản và chi phí vay mượn.

FAQ 💡

• Cắt giảm định lượng (QT) là gì? Cắt giảm định lượng là quá trình của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ nhằm giảm bảng cân đối kế toán của mình bằng cách cho phép trái phiếu đáo hạn mà không tái đầu tư, từ đó hiệu quả loại bỏ thanh khoản khỏi thị trường.
• Tại sao JPMorgan và BofA lại dự đoán QT sẽ kết thúc ngay bây giờ? Cả hai ngân hàng đều trích dẫn chi phí vốn ngày càng tăng và dấu hiệu khan hiếm dự trữ như là những chỉ số cho thấy Fed có thể sớm dừng việc giảm bảng cân đối.
• **Khi nào Fed có khả năng công bố kết thúc QT?**Cục Dự trữ Liên bang dự kiến sẽ đề cập đến QT trong cuộc họp chính sách tuần tới tại Washington.
• Nợ công của Mỹ có tác động như thế nào? Nợ quốc gia vượt quá $38 triệu đô la nhấn mạnh áp lực tài chính có thể ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ và quản lý thanh khoản.