Các quy tắc về tài sản kỹ thuật số của Châu Âu bỏ lỡ những hiểu biết quan trọng về khả năng chuyển nhượng

Châu Âu tiếp tục điều hướng bối cảnh quy định tiền điện tử đang phát triển, đặc biệt là về mã hóa kỹ thuật số các tài sản không thể chuyển nhượng. Với các khung pháp lý hiện tại như MiCA và MiFID II thường bỏ qua các tài sản vốn dĩ không thể chuyển nhượng, các nhà quản lý đang khám phá những cách tiếp cận đổi mới. Sandbox Blockchain của EU cung cấp một con đường hứa hẹn bằng cách thiết lập các tiêu chuẩn rõ ràng cho các bản sao kỹ thuật số — những đại diện kỹ thuật số trung thành của các tài sản này — mà không tự động phân loại lại chúng thành thẻ bảo mật. Sự phát triển này nhằm thúc đẩy đổi mới hợp pháp trong khi duy trì sự rõ ràng về mặt pháp lý trên các thị trường tiền điện tử đang mở rộng của Châu Âu.

EU Blockchain Sandbox giới thiệu cách tiếp cận "bản sao kỹ thuật số" để điều chỉnh các tài sản không thể chuyển nhượng trong thị trường tiền điện tử.

Việc nhận diện các bản sao kỹ thuật số trung thực ngăn chặn việc phân loại sai các tài sản không thể chuyển nhượng thành thẻ bảo mật theo luật của EU.

Việc tái phân loại pháp lý chỉ xảy ra khi các tính năng chuyển nhượng được thiết kế làm thay đổi bản chất cơ bản của tài sản.

Các nhà quản lý khuyến khích một phân tích tuần tự: trước tiên kiểm tra MiFID II, sau đó là MiCA, tiếp theo là AIFMD và các luật quốc gia.

Hướng dẫn quy định rõ ràng, thực tiễn nhằm cân bằng đổi mới và an ninh thị trường ở Châu Âu.

Mã hóa kỹ thuật số vượt qua quy định

Trong khi các chứng khoán truyền thống như trái phiếu hoặc cổ phiếu vẫn giữ nguyên trạng thái pháp lý của chúng trên một blockchain, việc chỉ ghi lại một tài sản không thể chuyển nhượng dưới dạng một bản sao kỹ thuật số không tự động biến nó thành một thẻ bảo mật. Phân loại pháp lý vẫn liên quan đến bản chất của tài sản cơ sở, bất kể cách thức nó được đại diện trên chuỗi. Tuy nhiên, những người sáng tạo tìm kiếm thanh khoản có thể thêm các tính năng chuyển nhượng, có khả năng tái phân loại mã thông báo theo các quy định như MiCA hoặc MiFID II.

Liên quan: Các ngân hàng đang xây dựng trên Web3, vượt ra ngoài việc khám phá ban đầu

Cách tiếp cận của EU nhấn mạnh rằng thứ tự phân tích là quan trọng. Đầu tiên, xác định xem mã thông báo có đủ điều kiện là một công cụ tài chính theo MiFID II hay không. Nếu không, hãy đánh giá xem nó có thuộc MiCA hay không, và sau đó xem xét AIFMD cho các cấu trúc đầu tư tập thể. Nếu không có điều nào áp dụng, luật quốc gia sẽ điều chỉnh. Đặc biệt, tiêu chí chuyển nhượng trong MiCA là rất quan trọng: các mã thông báo không thể chuyển nhượng không thuộc phạm vi của nó, giữ nguyên phân loại của chúng ngoài quy định của nó.

Kỹ thuật Chuyển giao và Tái chứng nhận

Một bản sao kỹ thuật số phản ánh chính xác tài sản gốc nên duy trì phân loại pháp lý của nó. Tuy nhiên, khi các nhà phát triển nhúng các giải pháp hoặc lớp bao bọc có thể cho phép giao dịch, họ có nguy cơ tạo ra một công cụ mới nằm trong khung quy định tiền điện tử. Các biện pháp kỹ thuật, hợp đồng và pháp lý phù hợp là cần thiết để đảm bảo rằng sự đại diện kỹ thuật số vẫn tuân thủ với bản chất gốc của nó.

Khi các token được thiết kế để thêm khả năng chuyển nhượng, chúng có thể tái phân loại, lệch khỏi tình trạng pháp lý ban đầu của tài sản. Các nhà phát triển phải tích hợp các cơ chế thu hồi và phát hành lại bắt buộc để giữ cho tài sản không thể chuyển nhượng, đảm bảo nó nằm ngoài phạm vi của MiCA.

Các làm rõ quy định từ Sandbox Blockchain của EU

The Sandbox đã làm rõ rằng một "bản sao kỹ thuật số" thực sự sao chép chính xác tài sản gốc mà không có tính năng bổ sung giữ nguyên phân loại pháp lý của nó. Chỉ khi mã hóa kỹ thuật số giới thiệu khả năng chuyển nhượng, tính thanh khoản hoặc các sửa đổi khác thì phân loại mới thay đổi, có thể đưa nó vào quy định bổ sung như MiFID II.

Quyết định trong quá trình này là tính không khả thi về mặt kỹ thuật của việc chuyển nhượng một thẻ không thể chuyển nhượng cho bất kỳ ai khác ngoài nhà phát hành hoặc người chào bán, với các cơ chế đổi lại được thực thi nghiêm ngặt. Cách tiếp cận này nhằm mục đích ngăn chặn việc phân loại sai và thúc đẩy đổi mới tuân thủ trong thị trường tiền điện tử của châu Âu.

Hướng tới quy định rõ ràng hơn

Các giám sát viên không cần luật mới mà cần hướng dẫn chính xác, thực tiễn. Một phân tích từng bước — bắt đầu với MiFID II, sau đó là MiCA, tiếp theo là luật quốc gia — cung cấp sự rõ ràng, đặc biệt là về khả năng chuyển nhượng được thiết kế. Kinh nghiệm trong sandbox minh họa tầm quan trọng của đối thoại có cấu trúc để làm rõ những bất định pháp lý xung quanh mã hóa kỹ thuật số và bản sao kỹ thuật số.

Hướng dẫn như vậy sẽ giúp bảo vệ nhà đầu tư, hỗ trợ việc số hóa hợp pháp các quyền trên thị trường tư nhân, và ngăn chặn việc chuyển giao hoạt động mã hóa kỹ thuật số ra ngoài các khu vực không thuộc EU. Việc phân biệt giữa các bản sao kỹ thuật số và khả năng chuyển nhượng đã được thiết kế giúp thị trường châu Âu đổi mới nhưng vẫn an toàn.

Kết luận cuối cùng

Mã hóa kỹ thuật số mang lại tiềm năng đáng kể nhưng đi kèm với những thách thức về quy định. Sandbox Blockchain của EU đã vạch ra một con đường cho sự giám sát cân bằng, nhấn mạnh tầm quan trọng của tính toàn vẹn kỹ thuật và sự rõ ràng pháp lý. Hướng dẫn quy định rõ ràng sẽ đảm bảo rằng Châu Âu vẫn cạnh tranh trong khi bảo vệ sự ổn định của thị trường trong bối cảnh tiền điện tử đang phát triển.

Ý kiến của: Elisenda Fabrega, cố vấn pháp lý tại Brickken.

Bài viết này cung cấp thông tin chung và không phải là lời khuyên pháp lý hoặc đầu tư. Những ý kiến được bày tỏ là của tác giả và không nhất thiết phản ánh quan điểm của Cointelegraph.

Bài viết này ban đầu được xuất bản với tiêu đề Quy định Tài sản Kỹ thuật số của Châu Âu Bỏ lỡ những hiểu biết quan trọng về khả năng chuyển nhượng trong Thị trường Tiền điện tử – nguồn tin cậy của bạn cho tin tức tiền điện tử, tin tức Bitcoin và cập nhật blockchain.