Cập nhật tâm lý nhà đầu tư về cổ phiếu khai thác Bitcoin: Các tổ chức đặt cược lớn vào IREN, CIFR, CORZ, APLD, MARA

Các tổ chức đã tăng cường vị thế trong các thợ đào Bitcoin trong nửa đầu năm 2025, với IREN, CIFR, CORZ, APLD và MARA dẫn đầu về số lượng holder và dòng vốn.

Cổ phiếu khai thác Bitcoin và tâm lý nhà đầu tư

Bài viết của khách mời dưới đây đến từ Bitcoinminingstock.io, trung tâm một điểm cho tất cả mọi thứ cổ phiếu khai thác bitcoin, công cụ giáo dục và thông tin ngành. Được xuất bản lần đầu vào ngày 11 tháng 9 năm 2025, nó được viết bởi tác giả của Bitcoinminingstock.io Cindy Feng.

Trong khi đội ngũ của chúng tôi đang bận rộn làm việc trên tính năng chính tiếp theo, tôi muốn dành một chút thời gian để chia sẻ một cập nhật nhanh về hoạt động của các tổ chức trong lĩnh vực khai thác Bitcoin – điều mà chúng tôi đã theo dõi kể từ cuối năm ngoái.

Vào tháng Giêng, chúng tôi đã công bố Báo cáo Đào Bitcoin 2024 được đồng tác giả với Nico từ Giải pháp Khai thác Kỹ thuật số. Trong báo cáo đó, tôi đã đề cập rằng các tổ chức đang “đặt cược lớn” vào CORZ, WULF, IREN và HUT. Đến nay, những cái tên đó đã vượt trội hơn so với toàn bộ lĩnh vực khai thác tính đến thời điểm này.

Những người chiến thắng hàng đầu YTD trong lĩnh vực khai thác Bitcoin Trong báo cáo, tôi cũng đã chỉ ra 3 xu hướng thể chế:

1. Sự quan tâm của các tổ chức đối với các thợ mỏ Bitcoin đang gia tăng.
2. Các câu chuyện về AI/HPC đang thu hút sự chú ý lớn.
3. Các thợ mỏ vốn hóa lớn tiếp tục là lựa chọn mặc định cho vốn của các tổ chức.

Bây giờ khi một vòng nộp 13F mới đã đến, đây là thời điểm tốt để xem điều gì đã thay đổi, điều gì vẫn giữ nguyên. Và quan trọng nhất, nơi các tổ chức đang đặt cược mới.

Các tổ chức vẫn đang quay vòng

Giữa các thợ mỏ có vốn hóa thị trường trên 100 triệu đô la, phần lớn đều chứng kiến sự gia tăng cả về số lượng chủ sở hữu tổ chức và giá trị tổng cộng của vốn đầu tư. Điều này xác nhận xu hướng đầu tiên: nhìn chung, sự quan tâm của các tổ chức đối với lĩnh vực này vẫn duy trì mạnh mẽ trong nửa đầu năm 2025.

Nhưng điều tiết lộ hơn là nơi mà vốn đó đang chảy. IREN, CORZ và APLD dẫn đầu cuộc tấn công, mỗi cái thêm hơn 40 holder tổ chức mới. Chúng có điểm gì chung? Cả ba đều có sự tiếp xúc trực tiếp với AI/HPC.

• CORZ và APLD đã ký kết các thỏa thuận colocation trị giá hàng tỷ đô la với CoreWeave.
• IREN, mặc dù chưa công bố một thỏa thuận HPC lớn, đã liên tục cập nhật cho thị trường về tiến độ triển khai GPU và hạ tầng sẵn sàng cho AI.

Điều này củng cố ý tưởng rằng narrative AI/HPC vẫn là sức hút mạnh mẽ nhất từ các tổ chức trong toàn bộ lĩnh vực khai thác công cộng. Các tổ chức rõ ràng đang thưởng cho các công ty có thể kiếm tiền từ cơ sở hạ tầng trung tâm dữ liệu ngoài Bitcoin.

Dòng tiền đô la kể một câu chuyện tương tự. CORZ, MARA và IREN dẫn đầu về giá trị đầu tư thể chế tăng, theo sau là CIFR và APLD. MARA nổi bật là người chiến thắng hàng đầu duy nhất không có sự tiếp xúc hợp lệ với AI/HPC, nhưng vẫn là thợ mỏ công khai lớn nhất về cả tỷ lệ băm và quy mô kho dự trữ Bitcoin. Đó có lẽ là lý do tại sao nó tiếp tục nhận được dòng vốn lớn; các tổ chức vẫn muốn tiếp xúc với Bitcoin beta thuần túy ở quy mô lớn. Trong một thời gian dài, MARA giữ vị trí số một theo vốn hóa thị trường, cho đến gần đây bị BMNR và IREN vượt qua.

Không phải ai cũng nhận được tình yêu

Trong khi đó, không phải tất cả các thợ mỏ đều theo kịp. BITF, HUT và CAN đã mất các holder tổ chức, trong khi RIOT, CLSK và CAN đã chứng kiến sự giảm ròng trong giá trị của các khoản nắm giữ tổ chức.

Trong một số trường hợp, điều này trùng khớp với hiệu suất cổ phiếu yếu. CAN, chẳng hạn, giảm -65.60% YTD. CLSK và BITF cho thấy sự tăng trưởng YTD nhẹ +4.99% và +6.17%, tương ứng, tụt lại phía sau các đồng nghiệp có quy mô hoạt động tương tự.

HUT là một trường hợp thú vị. Mặc dù mất 13 chủ sở hữu tổ chức, nó vẫn có tỷ suất sinh lời YTD mạnh mẽ. Điều đó có thể phản ánh sự luân chuyển, hoạt động bán lẻ gia tăng, hoặc tái cân bằng của các quỹ - nhưng dường như không phải là một vấn đề về sự tự tin cơ bản. Nhân tiện, HUT đã tích cực định vị mình như một nền tảng cơ sở hạ tầng năng lượng, thay vì một thợ mỏ Bitcoin. Họ thậm chí đã đóng gói toàn bộ phân khúc máy tính của họ như một công ty độc lập - American Bitcoin.

Điều đáng chú ý nữa là RIOT, CLSK và BITF đều đã có thông báo về việc khám phá HPC, nhưng chưa có công ty nào báo cáo về khả năng hoạt động hay ký kết thỏa thuận cho đến nay.

Tỷ lệ sở hữu tiết lộ vị trí sâu hơn

Khi nhìn vào quyền sở hữu của các tổ chức dưới dạng phần trăm số cổ phiếu đang lưu hành, một vài mô hình xuất hiện.

• CORZ (78.44%), CIFR (76.06%), và APLD (71.36%) có mức độ thâm nhập tổ chức cao nhất.
• Trong số các cap nhỏ, BTBT là một điểm nổi bật với 65.52% sở hữu từ các tổ chức.
• Ngược lại, BTDR, mặc dù có vốn hóa thị trường >$1B, chỉ có 22.18% sở hữu từ các tổ chức.

Thông thường, các công ty có vốn hóa thị trường lớn hơn thấy sự tham gia của các tổ chức mạnh mẽ hơn. Tuy nhiên, những ngoại lệ như BTBT và BTDR cho thấy cách mà câu chuyện và tầm nhìn cũng quan trọng không kém.

Đáng chú ý, CIFR, BTBT, và IREN cũng đã cho thấy tỷ lệ tăng lớn nhất trong việc sở hữu trong Q2 2025. Tất cả ba đều đã tập trung mạnh vào việc thúc đẩy tham vọng HPC/AI của họ, và các tổ chức rõ ràng đã phản ứng.

Vậy thì có gì thay đổi, và điều gì không thay đổi

Dữ liệu mới nhất phần lớn xác nhận những gì chúng tôi đã đề xuất trong báo cáo thường niên: các tổ chức tiếp tục xây dựng sự tiếp xúc với lĩnh vực khai thác Bitcoin, nhưng vốn của họ thì không được phân bổ đồng đều. Các thợ mỏ lớn (theo vốn hóa thị trường) tiếp tục thu hút phần lớn dòng vốn, và trong nhóm đó, sự ưu tiên tập trung vào các công ty có hợp đồng AI/HPC đã ký hoặc triển khai GPU rõ ràng. Điều đó giải thích tại sao IREN, CORZ, CIFR và APLD dẫn đầu lĩnh vực về cả chủ sở hữu tổ chức mới và phân bổ vốn mới.

MARA nổi bật như một ngoại lệ. Mặc dù không có chiến lược HPC, nó vẫn giữ vị trí là khoản đầu tư phi HPC hàng đầu, được thúc đẩy bởi tỷ lệ băm lớn nhất và kho Bitcoin trong ngành. Ngược lại, những tên tuổi vốn hóa nhỏ hơn, những công ty không có sự tiếp xúc với AI, hoặc các công ty có trụ sở ngoài Hoa Kỳ vẫn tiếp tục gặp khó khăn trong việc đạt được mức độ tin cậy của tổ chức tương tự.

Nhìn về phía trước, trọng tâm chuyển từ việc định vị sang việc giao hàng. Đối với các thợ mỏ tiếp xúc với HPC, câu hỏi là liệu họ có thể kích hoạt năng lực, mở rộng doanh thu và đạt được các cột mốc hợp đồng đủ nhanh để duy trì niềm tin của các tổ chức hay không. Đối với những người đến muộn, thách thức là tạo ra một câu chuyện rõ ràng và hỗ trợ nó bằng những con số cụ thể.

Cũng đáng lưu ý rằng các công ty có tỷ lệ sở hữu tổ chức cao có thể bắt đầu phải đối mặt với giới hạn đơn giản vì quá nhiều cổ phiếu của họ đã được nắm giữ bởi các tổ chức. Trong khi đó, những thợ đào có tỷ lệ sở hữu tổ chức thấp hơn nhưng có cơ sở hạ tầng và năng lực điện đáng tin cậy có không gian để thay đổi xếp hạng nếu nguyên nhân phù hợp xuất hiện. Nói cách khác, các tổ chức đã chỉ ra sự tin tưởng của họ nằm ở đâu, nhưng thị trường vẫn còn linh hoạt. Cuối cùng, việc thực hiện sẽ phân tách những người dẫn đầu khỏi những người theo sau trong các quý tới.

Phương pháp & giới hạn

Bản cập nhật này dựa trên việc tổng hợp từ backend của chúng tôi về các hồ sơ 13F mới nhất, tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025. Các số liệu phản ánh các vị trí vốn dài hạn được báo cáo bởi các nhà đầu tư tổ chức của Hoa Kỳ và loại trừ các hợp đồng phái sinh, hoán đổi, và hầu hết các nhà đầu tư không phải của Hoa Kỳ. Bởi vì 13F là nhìn về quá khứ, các vị trí được hiển thị có thể khác biệt đáng kể so với tình hình của các tổ chức vào thời điểm viết.