Gate viện nghiên cứu: Sự đặt cược của các tổ chức vào Ethereum đạt mức cao kỷ lục, các chuỗi công cộng mới tăng tốc thu hút vốn｜Phân tích dữ liệu trên chuỗi Web3 tháng 8 năm 2025
Hệ sinh thái trên chuỗi đang phân hóa nhanh chóng, Solana duy trì ưu thế tần suất cao, trong khi Ethereum củng cố vị trí giá trị cao, cấu trúc dòng vốn đang tiến hóa theo hướng "kẻ mạnh sẽ càng mạnh", các chuỗi công mới nổi có hiệu suất nổi bật, một số chuỗi phụ và L2 đang đối mặt với áp lực rút vốn.
Ethereum với dòng vốn ròng vượt 2 tỷ USD, giá cả và phân bổ của các tổ chức đều lập kỷ lục mới, tiếp tục giữ vững vị trí là nền tảng chính của blockchain công cộng, trong khi các blockchain công cộng mới nổi đang gia tăng thu hút vốn, và các sidechain như Polygon đang gặp phải dòng vốn lớn ra ngoài, tình hình thể hiện "kẻ mạnh càng mạnh".
Sau khi Bitcoin đạt đỉnh 124,000 USD, dòng vốn vào chậm lại, nhưng áp lực bán nhẹ, nền tảng chi phí ổn định, lỗ chưa thực hiện giữ ở mức thấp, tổng thể cho thấy đợt điều chỉnh hiện tại là sự điều chỉnh tạm thời chứ không phải sự đảo chiều xu hướng.
Aave tiếp tục chiếm ưu thế trong lĩnh vực cho vay phi tập trung và thông qua việc ra mắt nền tảng Horizon, đã tham gia vào thị trường cho vay thế chấp RWA cấp tổ chức, củng cố hơn nữa vị trí cốt lõi của mình trong sự hòa nhập giữa DeFi và tài chính truyền thống.
BIO nhanh chóng nổi bật trong lĩnh vực DeSci nhờ vào việc nâng cấp V2 và mở rộng hệ sinh thái, giá trị vốn hóa thị trường token và số lượng staking đồng thời tăng vọt, tiền trên chuỗi gia tăng nhanh chóng, thể hiện tiềm năng dẫn đầu trong nghiên cứu phi tập trung.
Tóm tắt dữ liệu trên chuỗi
Tổng quan về hoạt động trên chuỗi và dòng tiền.
Ngoài việc phân tích tổng thể dòng tiền trên chuỗi, chúng tôi đã chọn ra một số chỉ số hoạt động trên chuỗi quan trọng để đánh giá mức độ sử dụng thực sự và sự năng động của các hệ sinh thái blockchain khác nhau. Những chỉ số này bao gồm khối lượng giao dịch hàng ngày, chi phí Gas hàng ngày, số lượng địa chỉ hoạt động hàng ngày và dòng chảy ròng của cầu nối chuỗi chéo, bao gồm nhiều khía cạnh như hành vi người dùng, cường độ sử dụng mạng và tính thanh khoản của tài sản. So với việc chỉ quan sát dòng tiền vào và ra, những dữ liệu gốc trên chuỗi này có thể phản ánh đầy đủ hơn sự thay đổi cơ bản của hệ sinh thái công khai, giúp xác định xem dòng vốn có đi kèm với nhu cầu sử dụng thực tế và sự tăng trưởng người dùng hay không, từ đó nhận diện mạng lưới có tiềm năng phát triển bền vững.
Phân tích khối lượng giao dịch: Ethereum liên tục lập đỉnh, Solana giữ vững vị trí số một.
Theo dữ liệu từ Artemis, tính đến ngày 31 tháng 8 năm 2025, Solana tiếp tục duy trì vị trí hàng đầu trong các chuỗi công khai chính với khối lượng giao dịch hàng tháng vượt quá 29 tỷ giao dịch, với khối lượng giao dịch hàng ngày ổn định trong khoảng từ 90 triệu đến 100 triệu giao dịch, thể hiện sự tương tác mạnh mẽ trên chuỗi và cấu trúc ứng dụng tần suất cao. Mặc dù có một chút biến động vào cuối tháng, nhưng tổng mức độ hoạt động vẫn vượt xa các chuỗi công khai khác, phản ánh sức sống của hệ sinh thái và lợi thế của kiến trúc hiệu quả.
Khối lượng giao dịch trên chuỗi Ethereum đã liên tiếp lập kỷ lục trong hai tháng, khối lượng giao dịch vượt qua 51,77 triệu giao dịch, đạt mức cao nhất trong gần bốn năm, phản ánh rằng độ hoạt động của mạng chính vẫn mạnh mẽ trong bối cảnh Layer 2 phân tán. Mặc dù giá trị giao dịch mỗi giao dịch cao, chi phí Gas vẫn là yếu tố hạn chế, nhưng cấu trúc giao dịch tổng thể vẫn vững chắc, và hiệu ứng liên kết giữa mạng chính và Layer 2 tiếp tục tăng cường.
Ngoài ra, theo dữ liệu từ DefiLlama, vào tháng 8 năm 2025, khối lượng giao dịch hàng tháng của DEX trên chuỗi Ethereum đạt 140,1 tỷ USD, thiết lập kỷ lục lịch sử; hiện tại TVL là 92,58 tỷ USD, vẫn thấp hơn khoảng 17% so với đỉnh điểm năm 2021. Khối lượng giao dịch và người dùng hoạt động cùng tăng lên, cho thấy tỷ lệ sử dụng vốn đã tăng đáng kể, hành vi của người dùng đang chuyển từ khóa tĩnh sang giao dịch và sử dụng thanh khoản thường xuyên hơn, thể hiện cấu trúc xu hướng "giao dịch sôi động hơn sự phục hồi của TVL".【2]
Nhìn chung, Solana tiếp tục thể hiện sức mạnh với cấu trúc tương tác cao và độ bám dính mạnh, duy trì vị thế thống trị trong giao dịch trên chuỗi; Base ổn định và vững chắc, đã thiết lập vị trí chủ lực trong lĩnh vực Layer 2; Ethereum thì tiếp tục lập kỷ lục mới trên mạng chính và cùng tiến với mô hình Layer 2, thể hiện sức bền và khả năng mang giá trị của một chuỗi công cộng cổ điển. Hệ sinh thái giao dịch trên chuỗi đang tăng tốc phát triển theo xu hướng phân hóa cấu trúc "chuỗi dân thường tần suất cao" và "chuỗi giá trị cao tần suất thấp".
Phân tích địa chỉ hoạt động: Solana dẫn đầu, Ethereum đạt đỉnh mới
Theo dữ liệu từ Artemis, tính đến ngày 31 tháng 8 năm 2025, số lượng địa chỉ hoạt động hàng ngày trên mạng chính Ethereum khoảng 543.000, có xu hướng ổn định và tăng dần, tổng số địa chỉ hoạt động hàng tháng vượt qua 16 triệu, thiết lập kỷ lục mới, cho thấy cơ sở người dùng của nó đang mở rộng một cách ổn định.
Solana vẫn giữ vị trí dẫn đầu tuyệt đối về số địa chỉ hoạt động, với trung bình hàng ngày lên đến 3.587.000 địa chỉ, cho thấy độ bám dính của người dùng rất cao và các tình huống sử dụng thường xuyên; Base đứng thứ hai với 1.206.000 địa chỉ, phản ánh rõ rệt hiệu quả trong việc xây dựng hệ sinh thái bản địa và kéo ứng dụng.
Tổng thể, Solana vẫn giữ vị trí dẫn đầu tuyệt đối về mặt địa chỉ hoạt động, Base nhanh chóng nổi lên thể hiện lợi thế phát triển muộn, trong khi Ethereum lại có cấu trúc hợp nhất "chuỗi chính + L2", cùng nhau tạo thành một hệ sinh thái tương tác hoàn chỉnh hơn. Cấu trúc người dùng trên chuỗi đã rõ ràng phân hóa thành "chuỗi người dùng cao tần" và "chuỗi mang giá trị", vị trí sinh thái ngày càng rõ ràng.
Phân tích doanh thu phí giao dịch trên chuỗi: Ethereum tiếp tục thống trị các kịch bản giá trị cao, Solana thể hiện sức mạnh.
Theo dữ liệu từ Artemis, tính đến ngày 31 tháng 8 năm 2025, tổng doanh thu phí giao dịch trên chuỗi Ethereum đạt khoảng 65 triệu USD, mặc dù có sự giảm nhẹ so với tháng trước, nhưng vẫn dẫn đầu so với các chuỗi công khai khác. Giữa tháng, đã có một ngày đạt đỉnh gần 5 triệu USD, cho thấy sự sôi động của giao dịch trên mạng chính vẫn duy trì ở mức cao nhờ vào sự hoạt động của DEX và việc triển khai các dự án mới. Mặc dù mạng Layer 2 đã gánh vác một lượng lớn lưu lượng giao dịch hàng ngày, nhưng nhu cầu tương tác có giá trị cao trên mạng chính Ethereum vẫn là trụ cột chính cho doanh thu phí giao dịch của nó.
Solana thể hiện sự ổn định đáng kinh ngạc, phí giao dịch trong tháng diễn biến ổn định, doanh thu hàng ngày cơ bản duy trì trong khoảng từ 1 triệu đến 1.5 triệu đô la, hiệu suất tổng thể chỉ xếp sau Ethereum, vững vàng ở vị trí thứ hai. Cơ chế giao dịch vi mô tần suất cao của Solana khiến phí giao dịch trên mỗi đơn vị cực thấp, nhưng số lượng giao dịch lớn vẫn hỗ trợ một khối lượng doanh thu đáng kể, nổi bật nền tảng thương mại của nó trong các kịch bản tần suất cao đã dần trở nên chín muồi.
Nhìn chung, Ethereum vẫn chiếm ưu thế trong việc tạo ra doanh thu phí trên chuỗi, Solana phát huy ổn định và thúc đẩy tần suất giao dịch cao, trong khi Base đang tăng trưởng ổn định với hệ sinh thái bản địa. Xu hướng phân hóa về doanh thu phí ngày càng rõ rệt, tương ứng với các chuỗi có những định vị và lộ trình phát triển khác nhau giữa "giao tiếp giá trị" và "giao tiếp tần suất".
Phân tích dòng tiền của blockchain công khai: Ethereum chiếm ưu thế, Polygon có dòng tiền ra rõ rệt nhất.
Theo dữ liệu từ Artemis, Ethereum ghi nhận hơn 2 tỷ USD dòng tiền ròng, tiếp tục giữ vị trí số một về dòng vốn vào chuỗi công khai, cho thấy lợi thế áp đảo của nó trong việc phân bổ của tổ chức và độ sâu của hệ sinh thái. 【5】 Nhờ tín hiệu ‘diều hâu’ từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và sự thúc đẩy từ việc mua vào của các tổ chức, giá ETH đã vượt qua mức cao kỷ lục 4,956 USD, với vốn hóa thị trường vượt mốc 580 tỷ USD, quy mô quản lý ETF vượt 30.5 tỷ USD, dòng tiền ròng trong tháng gần 2.8 tỷ USD. Tồn kho của các tổ chức cũng tăng lên, BitMine đã mua 690,000 ETH trong vòng một tháng, chiếm gần 1% tổng cung toàn cầu, vươn lên thành công ty nắm giữ công khai lớn nhất, càng làm nổi bật giá trị kép của ETH "tăng trưởng vốn + dòng tiền". 【6】
Trong khi đó, các ứng dụng trên chuỗi ngày càng mở rộng, Robinhood và Ondo Finance thúc đẩy giao dịch cổ phiếu và cổ phiếu token hóa, số tiền chuyển hàng tháng của USDC đạt lên tới 748,3 tỷ USD, TVL của giao thức DeFi Pendle cũng vượt qua 10 tỷ USD, cho thấy vị trí cốt lõi của Ethereum trong tài chính tuân thủ và cơ sở hạ tầng DeFi tiếp tục được củng cố.
Ngoài Ethereum, WorldChain và Solana cũng lần lượt ghi nhận 98,8 triệu và 72,7 triệu USD dòng tiền ròng vào, cho thấy cả chuỗi công cộng mới nổi và đã trưởng thành đều có sức hấp dẫn về tài chính. Ngược lại, nhiều chuỗi công cộng chính đã xuất hiện dòng tiền ra đáng kể, trong đó Polygon PoS có dòng tiền ra ròng trên 1 tỷ USD trong một tháng, Unichain và Arbitrum cũng ghi nhận dòng tiền ra ròng lần lượt là 490 triệu USD và 230 triệu USD, Base cũng có dòng tiền ra 190 triệu USD, phản ánh thị trường đang thực hiện tái cân bằng giá trị và sự quan tâm đối với một số L2 và chuỗi bên.
Tổng thể, xu hướng dòng tiền đang nghiêng về "kẻ mạnh càng mạnh", vị thế dẫn đầu của Ethereum trong việc thu hút vốn, triển khai của các tổ chức và xây dựng hệ sinh thái càng được mở rộng; các chuỗi công cộng mới nổi như WorldChain, Solana tiếp tục thu hút vốn nhờ hiệu ứng chồng chéo của hệ sinh thái; trong khi một số L2 và chuỗi bên đã thu hút sự chú ý từ sớm đang phải đối mặt với áp lực rút vốn, sự chuyển đổi điểm nóng của thị trường và trò chơi thanh khoản ngày càng trở nên thường xuyên.
Phân tích các chỉ số chính của Bitcoin
Bitcoin đã chậm lại rõ rệt sau khi đạt đỉnh lịch sử 124.000 USD vào tháng 8, giá đã vào giai đoạn dao động cao và điều chỉnh tạm thời. Là tài sản neo giá cốt lõi của thị trường, các chỉ số cấu trúc trên chuỗi cũng đồng thời phát ra nhiều tín hiệu, tiết lộ sự điều chỉnh sâu sắc trong hành vi dòng tiền và cấu trúc thị trường. Trong bối cảnh dòng tiền vào đang chậm lại và động lực nhu cầu suy yếu, phân bố cung cấp trên chuỗi và tình trạng nắm giữ của các nhà đầu tư dần trở thành cơ sở chính để đánh giá xu hướng tiếp theo.
Để đánh giá một cách hệ thống logic hỗ trợ và sự phát triển rủi ro trong khoảng giá cao hiện tại, bài viết này sẽ tập trung vào ba chỉ số chuỗi cốt lõi: dòng tiền vào ra và giá trị thị trường đã thực hiện (Realized Cap & Net Position Change), áp lực chốt lời và khả năng hấp thụ của thị trường (Volatility Adjusted Realized Profit/Loss), cũng như cơ sở chi phí và mức độ chịu rủi ro (Cost Basis Distribution & Relative Unrealized Loss). Thông qua những quan sát giao thoa này, có thể mô tả rõ ràng hơn về phân bố chip trên thị trường ở mức cao, khả năng tiếp nhận dòng tiền và rủi ro tiềm ẩn, cung cấp một góc nhìn chuỗi trước về việc đánh giá xu hướng tiếp theo.
BTC dòng vốn vào giảm, động lực nhu cầu ở mức cao không đủ
Theo dữ liệu từ Glassnode, sau khi Bitcoin vượt qua mức cao lịch sử 124,000 USD, giá trị thị trường đã tiếp tục tăng nhưng tốc độ dòng vốn vào rõ ràng đã chậm lại. So với tình hình vào tháng 3 và tháng 12 năm 2024 khi vượt qua mức cao lịch sử, lúc đó dòng vốn ròng đã tăng đáng kể, trong khi đỉnh điểm dòng vốn xanh trong đợt này thấp hơn nhiều so với mức trước đó. Điều này cho thấy, mặc dù giá đạt mức cao mới, nhưng dòng tiền mới vào thị trường không có sự bùng nổ lớn, và ý định tham gia của nhà đầu tư ở mức cao rõ ràng đã giảm sút, phản ánh tổng thể là động lực từ phía cầu không đủ mạnh, hỗ trợ tài chính tương đối yếu.
Trong khi đó, Lợi nhuận/Loss thực hiện đã điều chỉnh theo biến động (Volatility Adjusted Net Realized Profit/Loss, 7d) cho thấy, mỗi khi Bitcoin vượt qua các mức cao nhất lịch sử (ATH), thường đi kèm với làn sóng chốt lời đáng kể. Tuy nhiên, trong quá trình vượt qua mức cao mới 124.000 USD vào tháng 8 năm 2025, quy mô chốt lời trên thị trường tương đối nhẹ, chỉ có một lượng vốn hạn chế chảy ra, không đạt đến mức cực đoan như hai lần ATH trước đó. 【9】
Điều này cho thấy ở giai đoạn hiện tại, nhà đầu tư có xu hướng nắm giữ hơn là vội vàng chốt lời ra ngoài, áp lực bán trong đợt tăng giá này nhẹ hơn, cấu trúc thị trường ổn định hơn. Tổng thể mà nói, mặc dù dòng tiền vào ngắn hạn không đủ đã hạn chế không gian tăng thêm, nhưng áp lực chốt lời thấp hơn giúp duy trì thị trường trong quá trình điều chỉnh dao động ở mức cao, thay vì nhanh chóng rơi vào điều chỉnh sâu.
BTC chi phí cơ bản dày đặc, khu vực hỗ trợ chính dần được củng cố
Theo dữ liệu của Glassnode, bản đồ nhiệt phân bố chi phí cơ sở của BTC cho thấy một vùng cung dày đặc rõ rệt đã hình thành trong khoảng 93,000–110,000 USD, được tích lũy liên tục từ tháng 12 năm 2024, dần trở thành khu vực hỗ trợ quan trọng hiện tại trên thị trường. Mặc dù giá gần đây đã giảm từ mức cao 124,000 USD, nhưng nhìn chung vẫn hoạt động trên vùng cung này, cho thấy sức hấp thụ mạnh.
Trong khi đó, vùng trên 110,000 USD có nguồn cung tương đối thưa thớt, hình thành cái gọi là "vùng trống", giá trong khu vực này thiếu hỗ trợ hoặc áp lực ổn định, do đó biến động cao hơn. Hiện tại, thị trường đang dao động quanh mức 111,000 USD, nếu tiếp tục điều chỉnh, nền tảng chi phí dày có thể cung cấp hỗ trợ; nếu có thể giữ vững, điều đó cho thấy dòng tiền trên thị trường đang tích lũy tại khu vực này, tạo nền tảng cho sự phục hồi tiếp theo. Tổng thể, bản đồ nhiệt này làm nổi bật sự tập trung cung cấp BTC trong khoảng 93,000–110,000 và hiệu ứng đáy tiềm năng, đồng thời cũng tiết lộ rằng thị trường hiện đang ở rìa hỗ trợ quan trọng.
BTC thua lỗ chưa thực hiện duy trì ở mức thấp, áp lực thị trường hạn chế
Theo dữ liệu từ Glassnode, chỉ số lỗ chưa thực hiện tương đối (Relative Unrealized Loss) của BTC đã tăng vọt trong thời kỳ thị trường gấu năm 2023, phản ánh áp lực thua lỗ lớn mà các nhà đầu tư phải chịu vào thời điểm đó. Tuy nhiên, kể từ cuối năm 2023, chỉ số này đã nhanh chóng giảm xuống và duy trì ở mức thấp trong khoảng thời gian từ 2024 đến 2025, lâu dài ở dưới -0.5 độ lệch chuẩn.
So với các chu kỳ lịch sử, mức lỗ không thực hiện tương đối hiện tại chỉ khoảng 0,5%, thấp hơn nhiều so với mức cực đoan trên 30% trong giai đoạn thị trường gấu 2018–2020 và 2022–2023. Điều này có nghĩa là mặc dù gần đây BTC đã có sự điều chỉnh từ mức cao 124,000 đô la, nhưng lỗ chưa thực hiện của các nhà đầu tư ngắn hạn đã tăng lên, nhưng áp lực lỗ tổng thể trên thị trường không nghiêm trọng. Tổng thể, chỉ số này cho thấy thị trường hiện tại không rơi vào giai đoạn hoảng loạn cực độ giống như các thị trường gấu sâu trong quá khứ, cấu trúc nhà đầu tư vẫn tương đối lành mạnh. Nói cách khác, sự điều chỉnh hiện tại giống như một sự điều chỉnh theo giai đoạn trong quá trình tăng giá, chứ không phải là một sự đảo ngược xu hướng.
Dự án và động thái mã thông báo phổ biến
Dữ liệu trên chuỗi cho thấy, tài chính và người dùng đang dần dần tập trung vào các hệ sinh thái có nền tảng tương tác và chiều sâu ứng dụng, trong khi các dự án có tính thời sự và khả năng đổi mới công nghệ đang trở thành tâm điểm mới mà vốn đang theo đuổi. Bài viết này sẽ tập trung vào các dự án và token nổi bật gần đây, phân tích logic và ảnh hưởng tiềm năng của chúng.
Tổng quan dữ liệu dự án phổ biến
Aave
Aave là một nền tảng cho vay phi tập trung, nó sử dụng công nghệ hợp đồng thông minh để loại bỏ các trung gian tài chính truyền thống, cho phép người dùng giao dịch trực tiếp. Nền tảng này nổi tiếng với các sản phẩm cho vay sáng tạo, hỗ trợ nhiều loại tiền điện tử và áp dụng giải pháp lớp hai để nâng cao hiệu suất. Cơ chế hoạt động của Aave bao gồm cho vay có thế chấp và cho vay chớp nhoáng, đồng thời có một mô-đun bảo mật để bảo vệ giao thức khỏi mất mát tài sản. Aave V4 sẽ giới thiệu các tính năng mới như lớp thanh khoản thống nhất, chức năng kiểm soát lãi suất mờ, ngoài ra, đề xuất của Aave Network sẽ cho phép nó thực hiện nhiều chức năng như một chuỗi ứng dụng, bao gồm việc thu phí bằng GHO và tích hợp Aave V4.
Theo dữ liệu từ DefiLlama, tổng giá trị bị khóa (TVL) của giao thức cho vay phi tập trung Aave đã vượt qua 41,1 tỷ USD, đạt mức cao nhất mọi thời đại. Nếu tính cả 28,9 tỷ USD khoản vay chưa trả trong ngày, tổng quy mô tài chính của Aave sẽ vượt quá 70 tỷ USD, lọt vào top 37 ngân hàng lớn nhất Mỹ (đứng ở vị trí 1,7%). Người sáng lập Aave, Stani Kulechov, cho biết Aave là một mạng lưới tài chính mở, có khả năng cung cấp nguồn thu nhập cho các tổ chức mà không cần phụ thuộc vào Cục Dự trữ Liên bang, nhấn mạnh tiềm năng thay thế cấu trúc của DeFi đối với hệ thống tài chính truyền thống. Hiện tại, Aave vẫn dẫn đầu trong lĩnh vực cho vay DeFi, nắm giữ khoảng 50% TVL của thị trường, quy mô gấp gần 6 lần đối thủ lớn thứ hai Morpho, phản ánh sự tập trung cao độ của người dùng và nguồn vốn tổ chức vào tính an toàn và ổn định của nó.
Aave Labs gần đây đã ra mắt nền tảng mới Horizon, nhằm cung cấp dịch vụ cho vay stablecoin cho các nhà đầu tư tổ chức bằng cách sử dụng tài sản thế giới thực (RWA) được token hóa làm tài sản thế chấp. Trong giai đoạn đầu ra mắt, các tổ chức đủ điều kiện có thể sử dụng trái phiếu chính phủ, quỹ nắm giữ tiền điện tử và các tài sản token hóa khác làm tài sản thế chấp để vay USDC, RLUSD và GHO. Các tài sản được hỗ trợ ban đầu bao gồm quỹ trái phiếu ngắn hạn Superstate, quỹ thu nhập Circle, và sản phẩm token hóa Janus Henderson do Centrifuge phát hành.
Việc ra mắt Horizon đánh dấu sự thúc đẩy của Aave trong việc định hình thị trường tài chính RWA cấp độ tổ chức. Thông qua việc đưa vào các tài sản tài chính truyền thống như trái phiếu chính phủ làm tài sản thế chấp DeFi, Aave đã mở rộng các kịch bản phát hành và sử dụng stablecoin, đồng thời cung cấp cho các tổ chức công cụ quản lý thanh khoản và lợi nhuận. Điều này không chỉ nâng cao nhu cầu và tính thanh khoản của stablecoin và RWA trên thị trường, mà còn thúc đẩy sự hội nhập giữa DeFi và TradFi.
Tóm lại, Aave không chỉ giữ vững vị thế hàng đầu trong lĩnh vực cho vay phi tập trung, mà sự đổi mới liên tục trong dịch vụ cho các tổ chức cũng thể hiện chiến lược rõ ràng và tầm nhìn xa. Với việc con đường tuân thủ ngày càng rõ ràng và các loại tài sản thế chấp đang mở rộng, Horizon có khả năng trở thành cổng chính cho các tổ chức tham gia DeFi, củng cố thêm vị trí cốt lõi của Aave trong cấu trúc tài chính toàn cầu.
Tổng quan dữ liệu token phổ biến
$BIO
BIO là token gốc của Bio Protocol, một dự án blockchain tập trung vào lĩnh vực khoa học phi tập trung (DeSci), nhằm kết hợp quản trị trên chuỗi và khuyến khích bằng token, xây dựng một mạng lưới hợp tác nghiên cứu mở có sự tham gia của các nhà nghiên cứu, bệnh nhân và nhà đầu tư. Token BIO có thể được sử dụng để tham gia quản trị BioDAO, hỗ trợ ươm mầm dự án và phân phối lợi nhuận từ quyền sở hữu trí tuệ, đồng thời nhận được quyền bỏ phiếu và đủ điều kiện thưởng thông qua cơ chế staking. Bio Protocol thúc đẩy việc đưa các kết quả nghiên cứu lên chuỗi và chuyển đổi kết quả thông qua việc token hóa IP, khuyến khích nhiệm vụ nghiên cứu và cơ chế ươm mầm, trở thành một trong những dự án đại diện nhất trong hệ sinh thái DeSci.
Với sự ra mắt chính thức của Bio Protocol V2, đã giới thiệu các cơ chế hoàn toàn mới như Launchpad, hệ thống điểm staking và động cơ thanh khoản. Trong tuần đầu tiên ra mắt, tổng số lượng staking đã vượt qua 100 triệu BIO, vốn hóa thị trường của token nhanh chóng gấp đôi lên 200 triệu đô la, một lần nữa thu hút sự chú ý của thị trường đối với lĩnh vực DeSci. Giá BIO bắt đầu từ 0,10 đô la vào ngày 18 tháng 8, đến ngày 24 tháng 8 đã tăng lên mức cao nhất là 0,315 đô la, với mức tăng gần 200% trong một tuần, trở thành một trong những tài sản nổi bật nhất trên chuỗi trong tháng Tám.
Trong việc mở rộng sinh thái, Bio Protocol đã tích lũy thu nhập từ phí thanh khoản vượt quá 4 triệu đô la và đang chuẩn bị tích hợp với các giao thức DeFi hàng đầu, bao gồm việc ra mắt thị trường cho vay độc quyền cho Bio. Đội ngũ cũng có kế hoạch ra mắt Bio Copilot, tạo ra đại lý nghiên cứu phi tập trung, thúc đẩy tự động hóa trong các giai đoạn nghiên cứu như sàng lọc thuốc, vận hành lâm sàng và điều phối tài chính, tăng tốc độ nghiên cứu bước vào giai đoạn lặp lại cao và thông minh.
Dữ liệu trên chuỗi cũng cho thấy vốn đang gia tăng nhanh chóng, theo dữ liệu từ Dune, TVL của Bio Protocol đã vượt qua 22 triệu USD, tăng hơn 110% trong gần bảy ngày qua. Các phân tích cho rằng, tỷ lệ khóa dài hạn tăng lên có khả năng mang lại động lực tăng trưởng bền vững cho BIO, nhưng tỷ lệ vị thế ngắn hạn cao vẫn có thể gây ra áp lực bán theo giai đoạn; nếu vốn dài hạn tiếp tục đổ vào, BIO có khả năng đón nhận một chu kỳ tăng giá mới.
Tóm lại, Bio Protocol với vị trí chính xác và đổi mới liên tục trong lĩnh vực nghiên cứu khoa học phi tập trung (DeSci), không chỉ đạt được những đột phá nổi bật về dữ liệu trên chuỗi và hiệu suất thị trường, mà còn thông qua nâng cấp V2, tối ưu hóa cơ chế thanh khoản và bố trí sinh thái, đã thành công thu hút sự tham gia sâu sắc của vốn và cộng đồng. Khi các sản phẩm như Bio Copilot tiếp tục được triển khai, dự án hy vọng sẽ đạt được tiến bộ thực chất trong việc đưa chuỗi cung ứng nghiên cứu khoa học lên chuỗi, trao quyền tự động hóa nghiên cứu khoa học. Nếu dòng vốn tiếp theo và cấu trúc khóa tài sản được tối ưu hóa thêm, Bio Protocol có thể tiếp tục dẫn đầu trong lĩnh vực DeSci, trở thành cây cầu quan trọng kết nối đổi mới nghiên cứu khoa học và tài chính trên chuỗi.
Tóm tắt
Vào tháng 8 năm 2025, hoạt động trên chuỗi và cấu trúc dòng tiền tiếp tục phân hóa, Solana giữ vị trí số một trong bảng giao dịch với khối lượng giao dịch hàng tháng vượt qua 29 tỷ giao dịch, thể hiện ưu thế tương tác tần suất cao; trong khi đó, Ethereum tiếp tục đạt mức cao trong khối lượng giao dịch mạng chính trong nhiều tháng liên tiếp, với doanh thu phí giao dịch và dòng tiền ròng vẫn dẫn đầu, củng cố vị trí cốt lõi của nó trong các tình huống tương tác có giá trị cao và triển khai của tổ chức. Base tiếp tục tăng trưởng ổn định, số lượng địa chỉ hoạt động vượt qua một triệu, mở rộng ảnh hưởng trong nhóm Layer 2. Về mặt tài chính, Ethereum ghi nhận dòng tiền ròng vượt qua 2 tỷ đô la trong một tháng, kéo theo giá ETH và quy mô quản lý ETF đều đạt mức cao kỷ lục, WorldChain và Solana cũng nằm trong danh sách thu hút vốn hàng đầu; ngược lại, các chuỗi bên như Polygon, Unichain và một số L2 khác đang đối mặt với áp lực rút vốn, cấu trúc trên chuỗi tiếp tục tiến hóa theo hướng "kẻ mạnh sẽ càng mạnh hơn".
Về Bitcoin, các chỉ số trên chuỗi cho thấy một cấu trúc vững chắc dưới sự dao động ở mức cao, tốc độ dòng tiền vào đang chậm lại, nhưng áp lực chốt lời tương đối nhẹ, sức bán trên thị trường có hạn; cơ sở chi phí hình thành hỗ trợ dày trong khoảng 93,000–110,000 đô la, việc điều chỉnh ngắn hạn không làm phá hủy vùng hỗ trợ quan trọng; khoản lỗ chưa thực hiện duy trì ở mức thấp, mức độ chịu áp lực tổng thể hạn chế. Nhìn chung, đợt điều chỉnh này có xu hướng là một sửa đổi giai đoạn hơn là đảo chiều xu hướng, sau khi tiêu hóa dao động ở mức cao, vẫn có nền tảng cấu trúc cho sự tiếp tục tăng giá.
Trong lĩnh vực dự án, Aave và Bio Protocol đã trở thành tâm điểm hiện tại. Aave, với tư cách là người dẫn đầu trong lĩnh vực cho vay DeFi, đã vượt qua TVL 41,1 tỷ USD, tổng khối lượng vốn vượt 70 tỷ USD, và thông qua Aave V4 cùng với nền tảng Horizon đã tăng cường triển khai thế chấp RWA và dịch vụ cho tổ chức, củng cố vị thế của mình trong sự hội nhập giữa DeFi và TradFi; trong khi đó, Bio Protocol đã nhờ vào việc nâng cấp V2 mà giá trị thị trường tăng gấp đôi lên 200 triệu USD, giá cả trong một tuần đã tăng gần 200%, và dự kiến sẽ ra mắt Bio Copilot để thúc đẩy tự động hóa trong nghiên cứu khoa học, cho thấy tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ của lĩnh vực DeSci.
Tài liệu tham khảo:
[Gate 研究院](https://www.gate.com/learn/category/research) là một nền tảng nghiên cứu blockchain và tiền điện tử toàn diện, cung cấp cho độc giả nội dung sâu sắc, bao gồm phân tích kỹ thuật, hiểu biết về xu hướng, đánh giá thị trường, nghiên cứu ngành, dự đoán xu hướng và phân tích chính sách kinh tế vĩ mô.
Tuyên bố từ chối trách nhiệm
Thị trường đầu tư tiền điện tử liên quan đến rủi ro cao, khuyến nghị người dùng thực hiện nghiên cứu độc lập và hiểu rõ bản chất của tài sản và sản phẩm đang mua trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào. Gate Không chịu trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất hoặc thiệt hại nào phát sinh từ các quyết định đầu tư như vậy.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Gate viện nghiên cứu: Sự đặt cược của các tổ chức vào Ethereum đạt mức cao kỷ lục, các chuỗi công cộng mới tăng tốc thu hút vốn｜Phân tích dữ liệu trên chuỗi Web3 tháng 8 năm 2025
Tóm tắt
Tóm tắt dữ liệu trên chuỗi
Tổng quan về hoạt động trên chuỗi và dòng tiền.
Ngoài việc phân tích tổng thể dòng tiền trên chuỗi, chúng tôi đã chọn ra một số chỉ số hoạt động trên chuỗi quan trọng để đánh giá mức độ sử dụng thực sự và sự năng động của các hệ sinh thái blockchain khác nhau. Những chỉ số này bao gồm khối lượng giao dịch hàng ngày, chi phí Gas hàng ngày, số lượng địa chỉ hoạt động hàng ngày và dòng chảy ròng của cầu nối chuỗi chéo, bao gồm nhiều khía cạnh như hành vi người dùng, cường độ sử dụng mạng và tính thanh khoản của tài sản. So với việc chỉ quan sát dòng tiền vào và ra, những dữ liệu gốc trên chuỗi này có thể phản ánh đầy đủ hơn sự thay đổi cơ bản của hệ sinh thái công khai, giúp xác định xem dòng vốn có đi kèm với nhu cầu sử dụng thực tế và sự tăng trưởng người dùng hay không, từ đó nhận diện mạng lưới có tiềm năng phát triển bền vững.
Phân tích khối lượng giao dịch: Ethereum liên tục lập đỉnh, Solana giữ vững vị trí số một.
Theo dữ liệu từ Artemis, tính đến ngày 31 tháng 8 năm 2025, Solana tiếp tục duy trì vị trí hàng đầu trong các chuỗi công khai chính với khối lượng giao dịch hàng tháng vượt quá 29 tỷ giao dịch, với khối lượng giao dịch hàng ngày ổn định trong khoảng từ 90 triệu đến 100 triệu giao dịch, thể hiện sự tương tác mạnh mẽ trên chuỗi và cấu trúc ứng dụng tần suất cao. Mặc dù có một chút biến động vào cuối tháng, nhưng tổng mức độ hoạt động vẫn vượt xa các chuỗi công khai khác, phản ánh sức sống của hệ sinh thái và lợi thế của kiến trúc hiệu quả.
Khối lượng giao dịch trên chuỗi Ethereum đã liên tiếp lập kỷ lục trong hai tháng, khối lượng giao dịch vượt qua 51,77 triệu giao dịch, đạt mức cao nhất trong gần bốn năm, phản ánh rằng độ hoạt động của mạng chính vẫn mạnh mẽ trong bối cảnh Layer 2 phân tán. Mặc dù giá trị giao dịch mỗi giao dịch cao, chi phí Gas vẫn là yếu tố hạn chế, nhưng cấu trúc giao dịch tổng thể vẫn vững chắc, và hiệu ứng liên kết giữa mạng chính và Layer 2 tiếp tục tăng cường.
Ngoài ra, theo dữ liệu từ DefiLlama, vào tháng 8 năm 2025, khối lượng giao dịch hàng tháng của DEX trên chuỗi Ethereum đạt 140,1 tỷ USD, thiết lập kỷ lục lịch sử; hiện tại TVL là 92,58 tỷ USD, vẫn thấp hơn khoảng 17% so với đỉnh điểm năm 2021. Khối lượng giao dịch và người dùng hoạt động cùng tăng lên, cho thấy tỷ lệ sử dụng vốn đã tăng đáng kể, hành vi của người dùng đang chuyển từ khóa tĩnh sang giao dịch và sử dụng thanh khoản thường xuyên hơn, thể hiện cấu trúc xu hướng "giao dịch sôi động hơn sự phục hồi của TVL".【2]
Nhìn chung, Solana tiếp tục thể hiện sức mạnh với cấu trúc tương tác cao và độ bám dính mạnh, duy trì vị thế thống trị trong giao dịch trên chuỗi; Base ổn định và vững chắc, đã thiết lập vị trí chủ lực trong lĩnh vực Layer 2; Ethereum thì tiếp tục lập kỷ lục mới trên mạng chính và cùng tiến với mô hình Layer 2, thể hiện sức bền và khả năng mang giá trị của một chuỗi công cộng cổ điển. Hệ sinh thái giao dịch trên chuỗi đang tăng tốc phát triển theo xu hướng phân hóa cấu trúc "chuỗi dân thường tần suất cao" và "chuỗi giá trị cao tần suất thấp".
Phân tích địa chỉ hoạt động: Solana dẫn đầu, Ethereum đạt đỉnh mới
Theo dữ liệu từ Artemis, tính đến ngày 31 tháng 8 năm 2025, số lượng địa chỉ hoạt động hàng ngày trên mạng chính Ethereum khoảng 543.000, có xu hướng ổn định và tăng dần, tổng số địa chỉ hoạt động hàng tháng vượt qua 16 triệu, thiết lập kỷ lục mới, cho thấy cơ sở người dùng của nó đang mở rộng một cách ổn định.
Solana vẫn giữ vị trí dẫn đầu tuyệt đối về số địa chỉ hoạt động, với trung bình hàng ngày lên đến 3.587.000 địa chỉ, cho thấy độ bám dính của người dùng rất cao và các tình huống sử dụng thường xuyên; Base đứng thứ hai với 1.206.000 địa chỉ, phản ánh rõ rệt hiệu quả trong việc xây dựng hệ sinh thái bản địa và kéo ứng dụng.
Tổng thể, Solana vẫn giữ vị trí dẫn đầu tuyệt đối về mặt địa chỉ hoạt động, Base nhanh chóng nổi lên thể hiện lợi thế phát triển muộn, trong khi Ethereum lại có cấu trúc hợp nhất "chuỗi chính + L2", cùng nhau tạo thành một hệ sinh thái tương tác hoàn chỉnh hơn. Cấu trúc người dùng trên chuỗi đã rõ ràng phân hóa thành "chuỗi người dùng cao tần" và "chuỗi mang giá trị", vị trí sinh thái ngày càng rõ ràng.
Phân tích doanh thu phí giao dịch trên chuỗi: Ethereum tiếp tục thống trị các kịch bản giá trị cao, Solana thể hiện sức mạnh.
Theo dữ liệu từ Artemis, tính đến ngày 31 tháng 8 năm 2025, tổng doanh thu phí giao dịch trên chuỗi Ethereum đạt khoảng 65 triệu USD, mặc dù có sự giảm nhẹ so với tháng trước, nhưng vẫn dẫn đầu so với các chuỗi công khai khác. Giữa tháng, đã có một ngày đạt đỉnh gần 5 triệu USD, cho thấy sự sôi động của giao dịch trên mạng chính vẫn duy trì ở mức cao nhờ vào sự hoạt động của DEX và việc triển khai các dự án mới. Mặc dù mạng Layer 2 đã gánh vác một lượng lớn lưu lượng giao dịch hàng ngày, nhưng nhu cầu tương tác có giá trị cao trên mạng chính Ethereum vẫn là trụ cột chính cho doanh thu phí giao dịch của nó.
Solana thể hiện sự ổn định đáng kinh ngạc, phí giao dịch trong tháng diễn biến ổn định, doanh thu hàng ngày cơ bản duy trì trong khoảng từ 1 triệu đến 1.5 triệu đô la, hiệu suất tổng thể chỉ xếp sau Ethereum, vững vàng ở vị trí thứ hai. Cơ chế giao dịch vi mô tần suất cao của Solana khiến phí giao dịch trên mỗi đơn vị cực thấp, nhưng số lượng giao dịch lớn vẫn hỗ trợ một khối lượng doanh thu đáng kể, nổi bật nền tảng thương mại của nó trong các kịch bản tần suất cao đã dần trở nên chín muồi.
Nhìn chung, Ethereum vẫn chiếm ưu thế trong việc tạo ra doanh thu phí trên chuỗi, Solana phát huy ổn định và thúc đẩy tần suất giao dịch cao, trong khi Base đang tăng trưởng ổn định với hệ sinh thái bản địa. Xu hướng phân hóa về doanh thu phí ngày càng rõ rệt, tương ứng với các chuỗi có những định vị và lộ trình phát triển khác nhau giữa "giao tiếp giá trị" và "giao tiếp tần suất".
Phân tích dòng tiền của blockchain công khai: Ethereum chiếm ưu thế, Polygon có dòng tiền ra rõ rệt nhất.
Theo dữ liệu từ Artemis, Ethereum ghi nhận hơn 2 tỷ USD dòng tiền ròng, tiếp tục giữ vị trí số một về dòng vốn vào chuỗi công khai, cho thấy lợi thế áp đảo của nó trong việc phân bổ của tổ chức và độ sâu của hệ sinh thái. 【5】 Nhờ tín hiệu ‘diều hâu’ từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và sự thúc đẩy từ việc mua vào của các tổ chức, giá ETH đã vượt qua mức cao kỷ lục 4,956 USD, với vốn hóa thị trường vượt mốc 580 tỷ USD, quy mô quản lý ETF vượt 30.5 tỷ USD, dòng tiền ròng trong tháng gần 2.8 tỷ USD. Tồn kho của các tổ chức cũng tăng lên, BitMine đã mua 690,000 ETH trong vòng một tháng, chiếm gần 1% tổng cung toàn cầu, vươn lên thành công ty nắm giữ công khai lớn nhất, càng làm nổi bật giá trị kép của ETH "tăng trưởng vốn + dòng tiền". 【6】
Trong khi đó, các ứng dụng trên chuỗi ngày càng mở rộng, Robinhood và Ondo Finance thúc đẩy giao dịch cổ phiếu và cổ phiếu token hóa, số tiền chuyển hàng tháng của USDC đạt lên tới 748,3 tỷ USD, TVL của giao thức DeFi Pendle cũng vượt qua 10 tỷ USD, cho thấy vị trí cốt lõi của Ethereum trong tài chính tuân thủ và cơ sở hạ tầng DeFi tiếp tục được củng cố.
Ngoài Ethereum, WorldChain và Solana cũng lần lượt ghi nhận 98,8 triệu và 72,7 triệu USD dòng tiền ròng vào, cho thấy cả chuỗi công cộng mới nổi và đã trưởng thành đều có sức hấp dẫn về tài chính. Ngược lại, nhiều chuỗi công cộng chính đã xuất hiện dòng tiền ra đáng kể, trong đó Polygon PoS có dòng tiền ra ròng trên 1 tỷ USD trong một tháng, Unichain và Arbitrum cũng ghi nhận dòng tiền ra ròng lần lượt là 490 triệu USD và 230 triệu USD, Base cũng có dòng tiền ra 190 triệu USD, phản ánh thị trường đang thực hiện tái cân bằng giá trị và sự quan tâm đối với một số L2 và chuỗi bên.
Tổng thể, xu hướng dòng tiền đang nghiêng về "kẻ mạnh càng mạnh", vị thế dẫn đầu của Ethereum trong việc thu hút vốn, triển khai của các tổ chức và xây dựng hệ sinh thái càng được mở rộng; các chuỗi công cộng mới nổi như WorldChain, Solana tiếp tục thu hút vốn nhờ hiệu ứng chồng chéo của hệ sinh thái; trong khi một số L2 và chuỗi bên đã thu hút sự chú ý từ sớm đang phải đối mặt với áp lực rút vốn, sự chuyển đổi điểm nóng của thị trường và trò chơi thanh khoản ngày càng trở nên thường xuyên.
Phân tích các chỉ số chính của Bitcoin
Bitcoin đã chậm lại rõ rệt sau khi đạt đỉnh lịch sử 124.000 USD vào tháng 8, giá đã vào giai đoạn dao động cao và điều chỉnh tạm thời. Là tài sản neo giá cốt lõi của thị trường, các chỉ số cấu trúc trên chuỗi cũng đồng thời phát ra nhiều tín hiệu, tiết lộ sự điều chỉnh sâu sắc trong hành vi dòng tiền và cấu trúc thị trường. Trong bối cảnh dòng tiền vào đang chậm lại và động lực nhu cầu suy yếu, phân bố cung cấp trên chuỗi và tình trạng nắm giữ của các nhà đầu tư dần trở thành cơ sở chính để đánh giá xu hướng tiếp theo.
Để đánh giá một cách hệ thống logic hỗ trợ và sự phát triển rủi ro trong khoảng giá cao hiện tại, bài viết này sẽ tập trung vào ba chỉ số chuỗi cốt lõi: dòng tiền vào ra và giá trị thị trường đã thực hiện (Realized Cap & Net Position Change), áp lực chốt lời và khả năng hấp thụ của thị trường (Volatility Adjusted Realized Profit/Loss), cũng như cơ sở chi phí và mức độ chịu rủi ro (Cost Basis Distribution & Relative Unrealized Loss). Thông qua những quan sát giao thoa này, có thể mô tả rõ ràng hơn về phân bố chip trên thị trường ở mức cao, khả năng tiếp nhận dòng tiền và rủi ro tiềm ẩn, cung cấp một góc nhìn chuỗi trước về việc đánh giá xu hướng tiếp theo.
BTC dòng vốn vào giảm, động lực nhu cầu ở mức cao không đủ
Theo dữ liệu từ Glassnode, sau khi Bitcoin vượt qua mức cao lịch sử 124,000 USD, giá trị thị trường đã tiếp tục tăng nhưng tốc độ dòng vốn vào rõ ràng đã chậm lại. So với tình hình vào tháng 3 và tháng 12 năm 2024 khi vượt qua mức cao lịch sử, lúc đó dòng vốn ròng đã tăng đáng kể, trong khi đỉnh điểm dòng vốn xanh trong đợt này thấp hơn nhiều so với mức trước đó. Điều này cho thấy, mặc dù giá đạt mức cao mới, nhưng dòng tiền mới vào thị trường không có sự bùng nổ lớn, và ý định tham gia của nhà đầu tư ở mức cao rõ ràng đã giảm sút, phản ánh tổng thể là động lực từ phía cầu không đủ mạnh, hỗ trợ tài chính tương đối yếu.
Trong khi đó, Lợi nhuận/Loss thực hiện đã điều chỉnh theo biến động (Volatility Adjusted Net Realized Profit/Loss, 7d) cho thấy, mỗi khi Bitcoin vượt qua các mức cao nhất lịch sử (ATH), thường đi kèm với làn sóng chốt lời đáng kể. Tuy nhiên, trong quá trình vượt qua mức cao mới 124.000 USD vào tháng 8 năm 2025, quy mô chốt lời trên thị trường tương đối nhẹ, chỉ có một lượng vốn hạn chế chảy ra, không đạt đến mức cực đoan như hai lần ATH trước đó. 【9】
Điều này cho thấy ở giai đoạn hiện tại, nhà đầu tư có xu hướng nắm giữ hơn là vội vàng chốt lời ra ngoài, áp lực bán trong đợt tăng giá này nhẹ hơn, cấu trúc thị trường ổn định hơn. Tổng thể mà nói, mặc dù dòng tiền vào ngắn hạn không đủ đã hạn chế không gian tăng thêm, nhưng áp lực chốt lời thấp hơn giúp duy trì thị trường trong quá trình điều chỉnh dao động ở mức cao, thay vì nhanh chóng rơi vào điều chỉnh sâu.
BTC chi phí cơ bản dày đặc, khu vực hỗ trợ chính dần được củng cố
Theo dữ liệu của Glassnode, bản đồ nhiệt phân bố chi phí cơ sở của BTC cho thấy một vùng cung dày đặc rõ rệt đã hình thành trong khoảng 93,000–110,000 USD, được tích lũy liên tục từ tháng 12 năm 2024, dần trở thành khu vực hỗ trợ quan trọng hiện tại trên thị trường. Mặc dù giá gần đây đã giảm từ mức cao 124,000 USD, nhưng nhìn chung vẫn hoạt động trên vùng cung này, cho thấy sức hấp thụ mạnh.
Trong khi đó, vùng trên 110,000 USD có nguồn cung tương đối thưa thớt, hình thành cái gọi là "vùng trống", giá trong khu vực này thiếu hỗ trợ hoặc áp lực ổn định, do đó biến động cao hơn. Hiện tại, thị trường đang dao động quanh mức 111,000 USD, nếu tiếp tục điều chỉnh, nền tảng chi phí dày có thể cung cấp hỗ trợ; nếu có thể giữ vững, điều đó cho thấy dòng tiền trên thị trường đang tích lũy tại khu vực này, tạo nền tảng cho sự phục hồi tiếp theo. Tổng thể, bản đồ nhiệt này làm nổi bật sự tập trung cung cấp BTC trong khoảng 93,000–110,000 và hiệu ứng đáy tiềm năng, đồng thời cũng tiết lộ rằng thị trường hiện đang ở rìa hỗ trợ quan trọng.
BTC thua lỗ chưa thực hiện duy trì ở mức thấp, áp lực thị trường hạn chế
Theo dữ liệu từ Glassnode, chỉ số lỗ chưa thực hiện tương đối (Relative Unrealized Loss) của BTC đã tăng vọt trong thời kỳ thị trường gấu năm 2023, phản ánh áp lực thua lỗ lớn mà các nhà đầu tư phải chịu vào thời điểm đó. Tuy nhiên, kể từ cuối năm 2023, chỉ số này đã nhanh chóng giảm xuống và duy trì ở mức thấp trong khoảng thời gian từ 2024 đến 2025, lâu dài ở dưới -0.5 độ lệch chuẩn.
So với các chu kỳ lịch sử, mức lỗ không thực hiện tương đối hiện tại chỉ khoảng 0,5%, thấp hơn nhiều so với mức cực đoan trên 30% trong giai đoạn thị trường gấu 2018–2020 và 2022–2023. Điều này có nghĩa là mặc dù gần đây BTC đã có sự điều chỉnh từ mức cao 124,000 đô la, nhưng lỗ chưa thực hiện của các nhà đầu tư ngắn hạn đã tăng lên, nhưng áp lực lỗ tổng thể trên thị trường không nghiêm trọng. Tổng thể, chỉ số này cho thấy thị trường hiện tại không rơi vào giai đoạn hoảng loạn cực độ giống như các thị trường gấu sâu trong quá khứ, cấu trúc nhà đầu tư vẫn tương đối lành mạnh. Nói cách khác, sự điều chỉnh hiện tại giống như một sự điều chỉnh theo giai đoạn trong quá trình tăng giá, chứ không phải là một sự đảo ngược xu hướng.
Dự án và động thái mã thông báo phổ biến
Dữ liệu trên chuỗi cho thấy, tài chính và người dùng đang dần dần tập trung vào các hệ sinh thái có nền tảng tương tác và chiều sâu ứng dụng, trong khi các dự án có tính thời sự và khả năng đổi mới công nghệ đang trở thành tâm điểm mới mà vốn đang theo đuổi. Bài viết này sẽ tập trung vào các dự án và token nổi bật gần đây, phân tích logic và ảnh hưởng tiềm năng của chúng.
Tổng quan dữ liệu dự án phổ biến
Aave
Aave là một nền tảng cho vay phi tập trung, nó sử dụng công nghệ hợp đồng thông minh để loại bỏ các trung gian tài chính truyền thống, cho phép người dùng giao dịch trực tiếp. Nền tảng này nổi tiếng với các sản phẩm cho vay sáng tạo, hỗ trợ nhiều loại tiền điện tử và áp dụng giải pháp lớp hai để nâng cao hiệu suất. Cơ chế hoạt động của Aave bao gồm cho vay có thế chấp và cho vay chớp nhoáng, đồng thời có một mô-đun bảo mật để bảo vệ giao thức khỏi mất mát tài sản. Aave V4 sẽ giới thiệu các tính năng mới như lớp thanh khoản thống nhất, chức năng kiểm soát lãi suất mờ, ngoài ra, đề xuất của Aave Network sẽ cho phép nó thực hiện nhiều chức năng như một chuỗi ứng dụng, bao gồm việc thu phí bằng GHO và tích hợp Aave V4.
Theo dữ liệu từ DefiLlama, tổng giá trị bị khóa (TVL) của giao thức cho vay phi tập trung Aave đã vượt qua 41,1 tỷ USD, đạt mức cao nhất mọi thời đại. Nếu tính cả 28,9 tỷ USD khoản vay chưa trả trong ngày, tổng quy mô tài chính của Aave sẽ vượt quá 70 tỷ USD, lọt vào top 37 ngân hàng lớn nhất Mỹ (đứng ở vị trí 1,7%). Người sáng lập Aave, Stani Kulechov, cho biết Aave là một mạng lưới tài chính mở, có khả năng cung cấp nguồn thu nhập cho các tổ chức mà không cần phụ thuộc vào Cục Dự trữ Liên bang, nhấn mạnh tiềm năng thay thế cấu trúc của DeFi đối với hệ thống tài chính truyền thống. Hiện tại, Aave vẫn dẫn đầu trong lĩnh vực cho vay DeFi, nắm giữ khoảng 50% TVL của thị trường, quy mô gấp gần 6 lần đối thủ lớn thứ hai Morpho, phản ánh sự tập trung cao độ của người dùng và nguồn vốn tổ chức vào tính an toàn và ổn định của nó.
Aave Labs gần đây đã ra mắt nền tảng mới Horizon, nhằm cung cấp dịch vụ cho vay stablecoin cho các nhà đầu tư tổ chức bằng cách sử dụng tài sản thế giới thực (RWA) được token hóa làm tài sản thế chấp. Trong giai đoạn đầu ra mắt, các tổ chức đủ điều kiện có thể sử dụng trái phiếu chính phủ, quỹ nắm giữ tiền điện tử và các tài sản token hóa khác làm tài sản thế chấp để vay USDC, RLUSD và GHO. Các tài sản được hỗ trợ ban đầu bao gồm quỹ trái phiếu ngắn hạn Superstate, quỹ thu nhập Circle, và sản phẩm token hóa Janus Henderson do Centrifuge phát hành.
Việc ra mắt Horizon đánh dấu sự thúc đẩy của Aave trong việc định hình thị trường tài chính RWA cấp độ tổ chức. Thông qua việc đưa vào các tài sản tài chính truyền thống như trái phiếu chính phủ làm tài sản thế chấp DeFi, Aave đã mở rộng các kịch bản phát hành và sử dụng stablecoin, đồng thời cung cấp cho các tổ chức công cụ quản lý thanh khoản và lợi nhuận. Điều này không chỉ nâng cao nhu cầu và tính thanh khoản của stablecoin và RWA trên thị trường, mà còn thúc đẩy sự hội nhập giữa DeFi và TradFi.
Tóm lại, Aave không chỉ giữ vững vị thế hàng đầu trong lĩnh vực cho vay phi tập trung, mà sự đổi mới liên tục trong dịch vụ cho các tổ chức cũng thể hiện chiến lược rõ ràng và tầm nhìn xa. Với việc con đường tuân thủ ngày càng rõ ràng và các loại tài sản thế chấp đang mở rộng, Horizon có khả năng trở thành cổng chính cho các tổ chức tham gia DeFi, củng cố thêm vị trí cốt lõi của Aave trong cấu trúc tài chính toàn cầu.
Tổng quan dữ liệu token phổ biến
$BIO
BIO là token gốc của Bio Protocol, một dự án blockchain tập trung vào lĩnh vực khoa học phi tập trung (DeSci), nhằm kết hợp quản trị trên chuỗi và khuyến khích bằng token, xây dựng một mạng lưới hợp tác nghiên cứu mở có sự tham gia của các nhà nghiên cứu, bệnh nhân và nhà đầu tư. Token BIO có thể được sử dụng để tham gia quản trị BioDAO, hỗ trợ ươm mầm dự án và phân phối lợi nhuận từ quyền sở hữu trí tuệ, đồng thời nhận được quyền bỏ phiếu và đủ điều kiện thưởng thông qua cơ chế staking. Bio Protocol thúc đẩy việc đưa các kết quả nghiên cứu lên chuỗi và chuyển đổi kết quả thông qua việc token hóa IP, khuyến khích nhiệm vụ nghiên cứu và cơ chế ươm mầm, trở thành một trong những dự án đại diện nhất trong hệ sinh thái DeSci.
Với sự ra mắt chính thức của Bio Protocol V2, đã giới thiệu các cơ chế hoàn toàn mới như Launchpad, hệ thống điểm staking và động cơ thanh khoản. Trong tuần đầu tiên ra mắt, tổng số lượng staking đã vượt qua 100 triệu BIO, vốn hóa thị trường của token nhanh chóng gấp đôi lên 200 triệu đô la, một lần nữa thu hút sự chú ý của thị trường đối với lĩnh vực DeSci. Giá BIO bắt đầu từ 0,10 đô la vào ngày 18 tháng 8, đến ngày 24 tháng 8 đã tăng lên mức cao nhất là 0,315 đô la, với mức tăng gần 200% trong một tuần, trở thành một trong những tài sản nổi bật nhất trên chuỗi trong tháng Tám.
Trong việc mở rộng sinh thái, Bio Protocol đã tích lũy thu nhập từ phí thanh khoản vượt quá 4 triệu đô la và đang chuẩn bị tích hợp với các giao thức DeFi hàng đầu, bao gồm việc ra mắt thị trường cho vay độc quyền cho Bio. Đội ngũ cũng có kế hoạch ra mắt Bio Copilot, tạo ra đại lý nghiên cứu phi tập trung, thúc đẩy tự động hóa trong các giai đoạn nghiên cứu như sàng lọc thuốc, vận hành lâm sàng và điều phối tài chính, tăng tốc độ nghiên cứu bước vào giai đoạn lặp lại cao và thông minh.
Dữ liệu trên chuỗi cũng cho thấy vốn đang gia tăng nhanh chóng, theo dữ liệu từ Dune, TVL của Bio Protocol đã vượt qua 22 triệu USD, tăng hơn 110% trong gần bảy ngày qua. Các phân tích cho rằng, tỷ lệ khóa dài hạn tăng lên có khả năng mang lại động lực tăng trưởng bền vững cho BIO, nhưng tỷ lệ vị thế ngắn hạn cao vẫn có thể gây ra áp lực bán theo giai đoạn; nếu vốn dài hạn tiếp tục đổ vào, BIO có khả năng đón nhận một chu kỳ tăng giá mới.
Tóm lại, Bio Protocol với vị trí chính xác và đổi mới liên tục trong lĩnh vực nghiên cứu khoa học phi tập trung (DeSci), không chỉ đạt được những đột phá nổi bật về dữ liệu trên chuỗi và hiệu suất thị trường, mà còn thông qua nâng cấp V2, tối ưu hóa cơ chế thanh khoản và bố trí sinh thái, đã thành công thu hút sự tham gia sâu sắc của vốn và cộng đồng. Khi các sản phẩm như Bio Copilot tiếp tục được triển khai, dự án hy vọng sẽ đạt được tiến bộ thực chất trong việc đưa chuỗi cung ứng nghiên cứu khoa học lên chuỗi, trao quyền tự động hóa nghiên cứu khoa học. Nếu dòng vốn tiếp theo và cấu trúc khóa tài sản được tối ưu hóa thêm, Bio Protocol có thể tiếp tục dẫn đầu trong lĩnh vực DeSci, trở thành cây cầu quan trọng kết nối đổi mới nghiên cứu khoa học và tài chính trên chuỗi.
Tóm tắt
Vào tháng 8 năm 2025, hoạt động trên chuỗi và cấu trúc dòng tiền tiếp tục phân hóa, Solana giữ vị trí số một trong bảng giao dịch với khối lượng giao dịch hàng tháng vượt qua 29 tỷ giao dịch, thể hiện ưu thế tương tác tần suất cao; trong khi đó, Ethereum tiếp tục đạt mức cao trong khối lượng giao dịch mạng chính trong nhiều tháng liên tiếp, với doanh thu phí giao dịch và dòng tiền ròng vẫn dẫn đầu, củng cố vị trí cốt lõi của nó trong các tình huống tương tác có giá trị cao và triển khai của tổ chức. Base tiếp tục tăng trưởng ổn định, số lượng địa chỉ hoạt động vượt qua một triệu, mở rộng ảnh hưởng trong nhóm Layer 2. Về mặt tài chính, Ethereum ghi nhận dòng tiền ròng vượt qua 2 tỷ đô la trong một tháng, kéo theo giá ETH và quy mô quản lý ETF đều đạt mức cao kỷ lục, WorldChain và Solana cũng nằm trong danh sách thu hút vốn hàng đầu; ngược lại, các chuỗi bên như Polygon, Unichain và một số L2 khác đang đối mặt với áp lực rút vốn, cấu trúc trên chuỗi tiếp tục tiến hóa theo hướng "kẻ mạnh sẽ càng mạnh hơn".
Về Bitcoin, các chỉ số trên chuỗi cho thấy một cấu trúc vững chắc dưới sự dao động ở mức cao, tốc độ dòng tiền vào đang chậm lại, nhưng áp lực chốt lời tương đối nhẹ, sức bán trên thị trường có hạn; cơ sở chi phí hình thành hỗ trợ dày trong khoảng 93,000–110,000 đô la, việc điều chỉnh ngắn hạn không làm phá hủy vùng hỗ trợ quan trọng; khoản lỗ chưa thực hiện duy trì ở mức thấp, mức độ chịu áp lực tổng thể hạn chế. Nhìn chung, đợt điều chỉnh này có xu hướng là một sửa đổi giai đoạn hơn là đảo chiều xu hướng, sau khi tiêu hóa dao động ở mức cao, vẫn có nền tảng cấu trúc cho sự tiếp tục tăng giá.
Trong lĩnh vực dự án, Aave và Bio Protocol đã trở thành tâm điểm hiện tại. Aave, với tư cách là người dẫn đầu trong lĩnh vực cho vay DeFi, đã vượt qua TVL 41,1 tỷ USD, tổng khối lượng vốn vượt 70 tỷ USD, và thông qua Aave V4 cùng với nền tảng Horizon đã tăng cường triển khai thế chấp RWA và dịch vụ cho tổ chức, củng cố vị thế của mình trong sự hội nhập giữa DeFi và TradFi; trong khi đó, Bio Protocol đã nhờ vào việc nâng cấp V2 mà giá trị thị trường tăng gấp đôi lên 200 triệu USD, giá cả trong một tuần đã tăng gần 200%, và dự kiến sẽ ra mắt Bio Copilot để thúc đẩy tự động hóa trong nghiên cứu khoa học, cho thấy tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ của lĩnh vực DeSci.
Tài liệu tham khảo:
[Gate 研究院](https://www.gate.com/learn/category/research) là một nền tảng nghiên cứu blockchain và tiền điện tử toàn diện, cung cấp cho độc giả nội dung sâu sắc, bao gồm phân tích kỹ thuật, hiểu biết về xu hướng, đánh giá thị trường, nghiên cứu ngành, dự đoán xu hướng và phân tích chính sách kinh tế vĩ mô.
Tuyên bố từ chối trách nhiệm Thị trường đầu tư tiền điện tử liên quan đến rủi ro cao, khuyến nghị người dùng thực hiện nghiên cứu độc lập và hiểu rõ bản chất của tài sản và sản phẩm đang mua trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào. Gate Không chịu trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất hoặc thiệt hại nào phát sinh từ các quyết định đầu tư như vậy.