Hai ngày qua, cuộc tranh luận sôi nổi nhất trên Twitter về tiền điện tử trong khu vực nói tiếng Anh chính là cuộc thảo luận về thu nhập của Ethereum.
Vào ngày 7 tháng 9, Giám đốc Nghiên cứu Doanh nghiệp của Messari, AJC đã đăng một bài viết chỉ trích mạng lưới Ethereum đang rơi vào "tình trạng chết chóc". Ông cho biết, mặc dù giá ETH đã đạt mức cao mới vào tháng 8, nhưng doanh thu của Ethereum trong tháng đó chỉ đạt 39,2 triệu đô la.
Dữ liệu này giảm 75% so với 157,4 triệu USD của tháng 8 năm 2023 và giảm 40% so với 64,8 triệu USD của tháng 8 năm 2024. Đồng thời, đây cũng là mức doanh thu tháng thấp thứ tư trong lịch sử Ethereum kể từ tháng 1 năm 2021.
AJC cảm thán rằng, nền tảng của Ethereum đang sụp đổ, nhưng mọi người dường như chỉ quan tâm đến việc giá ETH tăng lên, bất chấp mạng lưới này có thực sự khỏe mạnh hay không. Bài viết này được đăng hai ngày trước và hiện đã có gần 380.000 lượt xem và gần 300 bình luận.
Tại sao việc thảo luận về cơ bản của Ethereum lại được quan tâm nhiều đến vậy?
Thời cơ thực sự rất tinh tế. ETH hiện đang ở đỉnh cao của thị trường bò, giá liên tục lập kỷ lục mới, nhưng hoạt động mạng phía sau và định vị của Ethereum đang thay đổi một cách lặng lẽ.
Sau khi nâng cấp Dencun vào năm 2024, các L2 như Base và Arbitrum sẽ phát triển mạnh mẽ, phí giao dịch trên chuỗi chính giảm đáng kể, dẫn đến việc thu nhập chuyển sang các lớp mở rộng này; Sau khi các trò chơi tiền mã hóa trở nên phổ biến trong năm nay, SBET và BMNR đang cạnh tranh để tích trữ ETH, các tài chính chủ đạo và Phố Wall bắt đầu biến ETH thành công cụ để tạo ra đòn bẩy tài chính lớn.
Và bây giờ, Ethereum dường như giống như một lá cờ hy sinh vì người khác, tung bay để phản hồi hướng gió thị trường, cũng như chỉ ra hướng đi cho người khác, nhưng bản thân lại đầy lỗ chỗ?
Việc thu nhập giảm là một thực tế không thể phủ nhận, chỉ là không biết đây có phải là tín hiệu suy thoái của mạng lưới Ethereum hay không, quan điểm của cộng đồng thì khác nhau.
Nhóm ủng hộ: Thu nhập là sinh mệnh, chuông cảnh báo đã vang lên
Quan điểm cốt lõi của ACJ và những người ủng hộ khác thực sự rất đơn giản: doanh thu là tiêu chí đúng để đánh giá L1.
Cụ thể, doanh thu của một chuỗi chủ yếu đến từ phí giao dịch và phí sử dụng không gian khối, đây là những biểu hiện cốt lõi của nhu cầu thực tế của người dùng đối với chuỗi của bạn.
Ethereum, như nền tảng lớn nhất trong thế giới tiền mã hóa, có sức cạnh tranh cốt lõi của nó nằm ở "nhu cầu không gian khối": nó cho phép mạng lưới xử lý hợp đồng thông minh và ứng dụng phi tập trung một cách hiệu quả, có lợi thế hơn so với việc lưu trữ giá trị đơn thuần của Bitcoin, và đây cũng là một điểm khác biệt lớn so với Bitcoin.
Nhưng bây giờ, thu nhập có xu hướng về không, điều này có nghĩa là nhu cầu của người dùng đối với chuỗi chính đang suy giảm, ngay cả khi L2 phát triển mạnh mẽ, AJC cho rằng toàn bộ hệ sinh thái cũng thiếu người dùng mới để hỗ trợ cho lượng sử dụng của nhiều L2.
Bạn có thể tự hỏi, tại sao thu nhập lại gắn liền với cơ sở của Ethereum?
Lập luận của tác giả bài viết gốc và những người đồng ý là, thu nhập được nhận dưới hình thức ETH và bị tiêu hủy, điều này trực tiếp thúc đẩy cơ chế giảm phát của ETH. Nếu thu nhập sụp đổ, lượng tiêu hủy giảm, áp lực cung cấp Ether tăng lên, giá trị lâu dài sẽ khó duy trì.
Quan trọng hơn, trong chu kỳ thị trường tăng giá trước, cộng đồng Ethereum còn khoe khoang về "phí không gian khối" cao trên chuỗi, chứng minh nhu cầu mạng rất mạnh mẽ. Bây giờ tình hình đã đảo ngược, điều này không phải ngẫu nhiên, mà là sự sụp đổ thực sự của động lực nhu cầu.
Mặc dù có phần bi quan, nhưng quan điểm trung lập hơn là mạng lưới chính là tài sản bản thân. Giá có thể được đẩy lên cao ngắn hạn nhờ vào đầu cơ, nhưng khi tách rời khỏi các yếu tố cơ bản, sớm muộn gì cũng sẽ trở lại với thực tế, quy luật này đã được chứng minh vô số lần trong một số dự án cơ sở hạ tầng tiền điện tử khác.
Từ góc độ của người quan sát, logic thu nhập của AJC thực sự có lý, ít nhất phản ánh được những nguy cơ tiềm ẩn dưới bọt bong bóng thị trường bò của ETH. Nhưng nếu bỏ qua các chỉ số sinh thái khác, chẳng hạn như mức độ hoạt động trên chuỗi, quan điểm này có thể hơi thiên lệch.
Phản đối đã bùng nổ: Giảm thu nhập có phải là điều tốt?
Khi quan điểm của AJC được đưa ra, khu bình luận ngay lập tức trở thành chiến trường, những người phản đối mở lửa toàn lực bày tỏ sự không đồng tình với lý thuyết suy thoái này.
Khác với E-Guard thông thường, những người phản đối đang nhìn vào Ethereum từ một câu chuyện lớn hơn, phản biện chính của họ là:
Việc coi Ethereum như một công ty công nghệ theo đuổi tối đa hóa thu nhập hoàn toàn là một sai lầm trong phân loại nhận thức. Hiện tại, Ethereum đơn giản hơn giống như một loại tiền điện tử, một hàng hóa có nguồn cung không đàn hồi, hoặc một nền kinh tế mới nổi.
Từ quan điểm định tính này, việc giảm doanh thu không phải là vấn đề, mà là tín hiệu tích cực của sự thành công trong thiết kế, vì nó thúc đẩy việc áp dụng người dùng rộng rãi hơn và sự phát triển của hệ sinh thái.
Lấy ví dụ về David Hoffman, đồng sáng lập Bankless, ông đã so sánh Ethereum với Singapore hoặc Thẩm Quyến trong giai đoạn đầu, một thiên đường thuận lợi cho tự do kinh doanh. Trong một môi trường như vậy, điều bạn nên chú ý không phải là thành phố này thu được bao nhiêu thuế, mà là liệu thành phố này có kích thích sự phát triển hạ tầng và kinh tế hay không.
Trong khi đó, cựu nhân viên giao dịch của Phố Wall và người sáng lập Etherealize, Vivek Raman, cho rằng Bitcoin gần như không có doanh thu và cũng không được coi là suy thoái, vậy tại sao Ethereum lại phải được đánh giá dựa trên doanh thu?
Logic của họ thực ra bắt nguồn từ tầm nhìn ban đầu của nhà sáng lập Ethereum Vitalik Buterin, rằng Ethereum là một hàng hóa có nguồn cung không linh hoạt, giá trị phụ thuộc vào động lực cung và cầu, chứ không phải báo cáo quý. Doanh thu quá cao ngược lại dễ gây ra hiệu ứng phản mạng, thu phí gas quá nhiều sẽ làm người dùng cảm thấy sợ hãi.
Thực ra, những quan điểm của các đối lập này có nguồn gốc có thể truy ngược về tầm nhìn sớm của Vitalik.
Trong tài liệu trắng, Vitalik mô tả ETH là "nhiên liệu mã hóa" của mạng, cộng đồng thường so sánh nó với dầu mỏ kỹ thuật số, giá trị của nó phụ thuộc vào động lực cung cầu, chứ không phải như báo cáo tài chính hàng quý của các công ty.
Chi phí cao (nguồn thu nhập) đã được chứng minh là cản trở sự chấp nhận của người dùng, tạo ra một vòng luẩn quẩn tiêu cực, cộng đồng coi đó là hiệu ứng phản mạng.
Do đó, doanh thu từ mạng chính Ethereum đã giảm, đến một mức độ nào đó thì trong mắt họ lại là một điều tốt.
Sau khi nâng cấp Dencun vào năm 2024, L2 đã chuyển tải trọng từ chuỗi chính, dẫn đến doanh thu giảm. Nhưng điều này tương đương với ngưỡng phí thấp, thu hút người dùng đại chúng tham gia vào DeFi, NFT, thậm chí là các ứng dụng cấp tổ chức.
Trong phần bình luận, Giám đốc đầu tư mạo hiểm của Varys Capital, Tom Dunleavy, thẳng thắn cho biết rằng doanh thu của L1 chính là đá cản cho sự phát triển của hệ sinh thái;
Nhà giao dịch chu kỳ trong cộng đồng Ethereum, Ryan Berckmans, đã đưa ra dữ liệu: Khi vốn hóa thị trường stablecoin đạt 60% trên Ethereum, được Bộ trưởng Tài chính Mỹ chỉ ra tầm quan trọng, và các chỉ số hoạt động trên chuỗi đều cải thiện, thì đó là sự suy thoái nào?
Ngã tư tiếp theo của Ethereum
Cuộc tranh luận này không chỉ ồn ào mà thực sự đã chạm đến một vấn đề cơ bản: Chúng ta nên định giá Ethereum như thế nào?
Xem từ khu vực bình luận, hầu hết những người phản đối đều cho rằng Ethereum đang chuyển từ lớp thực thi bận rộn sang lớp thanh toán toàn cầu vững chắc, nếu bạn dùng logic của cổ phiếu công nghệ để định giá theo doanh thu, có vẻ như hơi cứng nhắc.
Từ góc nhìn của cổ phiếu công nghệ, doanh thu rõ ràng là điều quan trọng nhất. Nếu sự sụp đổ doanh thu thực sự là tín hiệu của nhu cầu yếu kém, thì rủi ro về việc bùng nổ bong bóng thị trường tăng giá trong ngắn hạn là không nhỏ.
Và các phản kích trong phần bình luận thực chất là một câu chuyện đa chỉ số, nhấn mạnh sức khỏe sinh thái của Ethereum và sự chuyển mình dài hạn, doanh thu bản thân không quá quan trọng, mà giá trị của nó xuất phát từ mức độ công nhận của các bên và sự phụ thuộc của toàn bộ hệ sinh thái tiền mã hóa vào Ethereum.
Cuộc tranh luận có thể đã kết thúc, nhưng câu chuyện về Ethereum thì vẫn chưa kết thúc.
Chuyển từ một nền tảng công nghệ tiền điện tử sang nền kinh tế toàn cầu, tất nhiên có những cơn đau như giảm doanh thu, L2 xâm chiếm thị phần, v.v.
Nhưng sự chuyển đổi này có thể chính là con đường tất yếu để Ethereum trưởng thành.
Cũng giống như Internet đã tiến hóa từ thời kỳ gọi điện thoại trả phí ban đầu sang sự phổ biến của băng thông rộng miễn phí, thoạt nhìn thu nhập trên mỗi người dùng của các nhà cung cấp dịch vụ đã giảm, nhưng quy mô của toàn bộ nền kinh tế số đã đạt được sự tăng trưởng theo cấp số nhân.
Hiện tại, Ethereum đang ở một điểm chuyển tiếp tương tự: sự sụt giảm doanh thu từ mạng chính có thể chính là cơ hội cho sự phát triển quy mô lớn hơn của hệ sinh thái. Sự trỗi dậy của L2 không phải là "cướp đoạt" giá trị của Ethereum, mà là làm nổi bật giá trị chiến lược của Ethereum như một lớp thanh toán.
Điều quan trọng hơn là, cuộc tranh luận này tự nó đã chỉ ra vị trí độc đáo của Ethereum trong thế giới tiền mã hóa - không ai sẽ tranh luận gay gắt về "sự giảm thu nhập" của Bitcoin, vì mọi người đã chấp nhận nó như một loại vàng kỹ thuật số.
Và lý do Ethereum có thể gây ra cuộc thảo luận sôi nổi như vậy chính là vì nó mang trong mình một tầm nhìn phức tạp và vĩ đại hơn.
Ethereum khoẻ mạnh, mọi người đều được lợi. Ai biết rằng liệu sự chuyển mình của thị trường bò tiếp theo có bắt đầu từ đây không?
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Ethereum thu nhập giảm 75%: Nỗi lo ẩn giấu dưới cơn cuồng nhiệt của thị trường tăng và cuộc chiến chuyển đổi sinh thái
Tác giả: David, Deep Tide TechFlow
Hai ngày qua, cuộc tranh luận sôi nổi nhất trên Twitter về tiền điện tử trong khu vực nói tiếng Anh chính là cuộc thảo luận về thu nhập của Ethereum.
Vào ngày 7 tháng 9, Giám đốc Nghiên cứu Doanh nghiệp của Messari, AJC đã đăng một bài viết chỉ trích mạng lưới Ethereum đang rơi vào "tình trạng chết chóc". Ông cho biết, mặc dù giá ETH đã đạt mức cao mới vào tháng 8, nhưng doanh thu của Ethereum trong tháng đó chỉ đạt 39,2 triệu đô la.
Dữ liệu này giảm 75% so với 157,4 triệu USD của tháng 8 năm 2023 và giảm 40% so với 64,8 triệu USD của tháng 8 năm 2024. Đồng thời, đây cũng là mức doanh thu tháng thấp thứ tư trong lịch sử Ethereum kể từ tháng 1 năm 2021.
AJC cảm thán rằng, nền tảng của Ethereum đang sụp đổ, nhưng mọi người dường như chỉ quan tâm đến việc giá ETH tăng lên, bất chấp mạng lưới này có thực sự khỏe mạnh hay không. Bài viết này được đăng hai ngày trước và hiện đã có gần 380.000 lượt xem và gần 300 bình luận.
Tại sao việc thảo luận về cơ bản của Ethereum lại được quan tâm nhiều đến vậy?
Thời cơ thực sự rất tinh tế. ETH hiện đang ở đỉnh cao của thị trường bò, giá liên tục lập kỷ lục mới, nhưng hoạt động mạng phía sau và định vị của Ethereum đang thay đổi một cách lặng lẽ.
Sau khi nâng cấp Dencun vào năm 2024, các L2 như Base và Arbitrum sẽ phát triển mạnh mẽ, phí giao dịch trên chuỗi chính giảm đáng kể, dẫn đến việc thu nhập chuyển sang các lớp mở rộng này; Sau khi các trò chơi tiền mã hóa trở nên phổ biến trong năm nay, SBET và BMNR đang cạnh tranh để tích trữ ETH, các tài chính chủ đạo và Phố Wall bắt đầu biến ETH thành công cụ để tạo ra đòn bẩy tài chính lớn.
Và bây giờ, Ethereum dường như giống như một lá cờ hy sinh vì người khác, tung bay để phản hồi hướng gió thị trường, cũng như chỉ ra hướng đi cho người khác, nhưng bản thân lại đầy lỗ chỗ?
Việc thu nhập giảm là một thực tế không thể phủ nhận, chỉ là không biết đây có phải là tín hiệu suy thoái của mạng lưới Ethereum hay không, quan điểm của cộng đồng thì khác nhau.
Nhóm ủng hộ: Thu nhập là sinh mệnh, chuông cảnh báo đã vang lên
Quan điểm cốt lõi của ACJ và những người ủng hộ khác thực sự rất đơn giản: doanh thu là tiêu chí đúng để đánh giá L1.
Cụ thể, doanh thu của một chuỗi chủ yếu đến từ phí giao dịch và phí sử dụng không gian khối, đây là những biểu hiện cốt lõi của nhu cầu thực tế của người dùng đối với chuỗi của bạn.
Ethereum, như nền tảng lớn nhất trong thế giới tiền mã hóa, có sức cạnh tranh cốt lõi của nó nằm ở "nhu cầu không gian khối": nó cho phép mạng lưới xử lý hợp đồng thông minh và ứng dụng phi tập trung một cách hiệu quả, có lợi thế hơn so với việc lưu trữ giá trị đơn thuần của Bitcoin, và đây cũng là một điểm khác biệt lớn so với Bitcoin.
Nhưng bây giờ, thu nhập có xu hướng về không, điều này có nghĩa là nhu cầu của người dùng đối với chuỗi chính đang suy giảm, ngay cả khi L2 phát triển mạnh mẽ, AJC cho rằng toàn bộ hệ sinh thái cũng thiếu người dùng mới để hỗ trợ cho lượng sử dụng của nhiều L2.
Bạn có thể tự hỏi, tại sao thu nhập lại gắn liền với cơ sở của Ethereum?
Lập luận của tác giả bài viết gốc và những người đồng ý là, thu nhập được nhận dưới hình thức ETH và bị tiêu hủy, điều này trực tiếp thúc đẩy cơ chế giảm phát của ETH. Nếu thu nhập sụp đổ, lượng tiêu hủy giảm, áp lực cung cấp Ether tăng lên, giá trị lâu dài sẽ khó duy trì.
Quan trọng hơn, trong chu kỳ thị trường tăng giá trước, cộng đồng Ethereum còn khoe khoang về "phí không gian khối" cao trên chuỗi, chứng minh nhu cầu mạng rất mạnh mẽ. Bây giờ tình hình đã đảo ngược, điều này không phải ngẫu nhiên, mà là sự sụp đổ thực sự của động lực nhu cầu.
Mặc dù có phần bi quan, nhưng quan điểm trung lập hơn là mạng lưới chính là tài sản bản thân. Giá có thể được đẩy lên cao ngắn hạn nhờ vào đầu cơ, nhưng khi tách rời khỏi các yếu tố cơ bản, sớm muộn gì cũng sẽ trở lại với thực tế, quy luật này đã được chứng minh vô số lần trong một số dự án cơ sở hạ tầng tiền điện tử khác.
Từ góc độ của người quan sát, logic thu nhập của AJC thực sự có lý, ít nhất phản ánh được những nguy cơ tiềm ẩn dưới bọt bong bóng thị trường bò của ETH. Nhưng nếu bỏ qua các chỉ số sinh thái khác, chẳng hạn như mức độ hoạt động trên chuỗi, quan điểm này có thể hơi thiên lệch.
Phản đối đã bùng nổ: Giảm thu nhập có phải là điều tốt?
Khi quan điểm của AJC được đưa ra, khu bình luận ngay lập tức trở thành chiến trường, những người phản đối mở lửa toàn lực bày tỏ sự không đồng tình với lý thuyết suy thoái này.
Khác với E-Guard thông thường, những người phản đối đang nhìn vào Ethereum từ một câu chuyện lớn hơn, phản biện chính của họ là:
Việc coi Ethereum như một công ty công nghệ theo đuổi tối đa hóa thu nhập hoàn toàn là một sai lầm trong phân loại nhận thức. Hiện tại, Ethereum đơn giản hơn giống như một loại tiền điện tử, một hàng hóa có nguồn cung không đàn hồi, hoặc một nền kinh tế mới nổi.
Từ quan điểm định tính này, việc giảm doanh thu không phải là vấn đề, mà là tín hiệu tích cực của sự thành công trong thiết kế, vì nó thúc đẩy việc áp dụng người dùng rộng rãi hơn và sự phát triển của hệ sinh thái.
Lấy ví dụ về David Hoffman, đồng sáng lập Bankless, ông đã so sánh Ethereum với Singapore hoặc Thẩm Quyến trong giai đoạn đầu, một thiên đường thuận lợi cho tự do kinh doanh. Trong một môi trường như vậy, điều bạn nên chú ý không phải là thành phố này thu được bao nhiêu thuế, mà là liệu thành phố này có kích thích sự phát triển hạ tầng và kinh tế hay không.
Trong khi đó, cựu nhân viên giao dịch của Phố Wall và người sáng lập Etherealize, Vivek Raman, cho rằng Bitcoin gần như không có doanh thu và cũng không được coi là suy thoái, vậy tại sao Ethereum lại phải được đánh giá dựa trên doanh thu?
Logic của họ thực ra bắt nguồn từ tầm nhìn ban đầu của nhà sáng lập Ethereum Vitalik Buterin, rằng Ethereum là một hàng hóa có nguồn cung không linh hoạt, giá trị phụ thuộc vào động lực cung và cầu, chứ không phải báo cáo quý. Doanh thu quá cao ngược lại dễ gây ra hiệu ứng phản mạng, thu phí gas quá nhiều sẽ làm người dùng cảm thấy sợ hãi.
Thực ra, những quan điểm của các đối lập này có nguồn gốc có thể truy ngược về tầm nhìn sớm của Vitalik.
Trong tài liệu trắng, Vitalik mô tả ETH là "nhiên liệu mã hóa" của mạng, cộng đồng thường so sánh nó với dầu mỏ kỹ thuật số, giá trị của nó phụ thuộc vào động lực cung cầu, chứ không phải như báo cáo tài chính hàng quý của các công ty.
Chi phí cao (nguồn thu nhập) đã được chứng minh là cản trở sự chấp nhận của người dùng, tạo ra một vòng luẩn quẩn tiêu cực, cộng đồng coi đó là hiệu ứng phản mạng.
Do đó, doanh thu từ mạng chính Ethereum đã giảm, đến một mức độ nào đó thì trong mắt họ lại là một điều tốt.
Sau khi nâng cấp Dencun vào năm 2024, L2 đã chuyển tải trọng từ chuỗi chính, dẫn đến doanh thu giảm. Nhưng điều này tương đương với ngưỡng phí thấp, thu hút người dùng đại chúng tham gia vào DeFi, NFT, thậm chí là các ứng dụng cấp tổ chức.
Trong phần bình luận, Giám đốc đầu tư mạo hiểm của Varys Capital, Tom Dunleavy, thẳng thắn cho biết rằng doanh thu của L1 chính là đá cản cho sự phát triển của hệ sinh thái;
Nhà giao dịch chu kỳ trong cộng đồng Ethereum, Ryan Berckmans, đã đưa ra dữ liệu: Khi vốn hóa thị trường stablecoin đạt 60% trên Ethereum, được Bộ trưởng Tài chính Mỹ chỉ ra tầm quan trọng, và các chỉ số hoạt động trên chuỗi đều cải thiện, thì đó là sự suy thoái nào?
Ngã tư tiếp theo của Ethereum
Cuộc tranh luận này không chỉ ồn ào mà thực sự đã chạm đến một vấn đề cơ bản: Chúng ta nên định giá Ethereum như thế nào?
Xem từ khu vực bình luận, hầu hết những người phản đối đều cho rằng Ethereum đang chuyển từ lớp thực thi bận rộn sang lớp thanh toán toàn cầu vững chắc, nếu bạn dùng logic của cổ phiếu công nghệ để định giá theo doanh thu, có vẻ như hơi cứng nhắc.
Từ góc nhìn của cổ phiếu công nghệ, doanh thu rõ ràng là điều quan trọng nhất. Nếu sự sụp đổ doanh thu thực sự là tín hiệu của nhu cầu yếu kém, thì rủi ro về việc bùng nổ bong bóng thị trường tăng giá trong ngắn hạn là không nhỏ.
Và các phản kích trong phần bình luận thực chất là một câu chuyện đa chỉ số, nhấn mạnh sức khỏe sinh thái của Ethereum và sự chuyển mình dài hạn, doanh thu bản thân không quá quan trọng, mà giá trị của nó xuất phát từ mức độ công nhận của các bên và sự phụ thuộc của toàn bộ hệ sinh thái tiền mã hóa vào Ethereum.
Cuộc tranh luận có thể đã kết thúc, nhưng câu chuyện về Ethereum thì vẫn chưa kết thúc.
Chuyển từ một nền tảng công nghệ tiền điện tử sang nền kinh tế toàn cầu, tất nhiên có những cơn đau như giảm doanh thu, L2 xâm chiếm thị phần, v.v.
Nhưng sự chuyển đổi này có thể chính là con đường tất yếu để Ethereum trưởng thành.
Cũng giống như Internet đã tiến hóa từ thời kỳ gọi điện thoại trả phí ban đầu sang sự phổ biến của băng thông rộng miễn phí, thoạt nhìn thu nhập trên mỗi người dùng của các nhà cung cấp dịch vụ đã giảm, nhưng quy mô của toàn bộ nền kinh tế số đã đạt được sự tăng trưởng theo cấp số nhân.
Hiện tại, Ethereum đang ở một điểm chuyển tiếp tương tự: sự sụt giảm doanh thu từ mạng chính có thể chính là cơ hội cho sự phát triển quy mô lớn hơn của hệ sinh thái. Sự trỗi dậy của L2 không phải là "cướp đoạt" giá trị của Ethereum, mà là làm nổi bật giá trị chiến lược của Ethereum như một lớp thanh toán.
Điều quan trọng hơn là, cuộc tranh luận này tự nó đã chỉ ra vị trí độc đáo của Ethereum trong thế giới tiền mã hóa - không ai sẽ tranh luận gay gắt về "sự giảm thu nhập" của Bitcoin, vì mọi người đã chấp nhận nó như một loại vàng kỹ thuật số.
Và lý do Ethereum có thể gây ra cuộc thảo luận sôi nổi như vậy chính là vì nó mang trong mình một tầm nhìn phức tạp và vĩ đại hơn.
Ethereum khoẻ mạnh, mọi người đều được lợi. Ai biết rằng liệu sự chuyển mình của thị trường bò tiếp theo có bắt đầu từ đây không?