Щомісячний звіт WealthBee Macro: ринок продовжує працювати, BitcoinSpot ETF «готовий до польоту»

Ринок у грудні був «напрочуд хорошим», будь то фондовий ринок чи криптоспільнота, це був веселий ефект заробітку. Ринок більш оптимістично налаштований щодо зниження процентних ставок ФРС, економіка США значно охолола, експортні показники Південної Кореї натякають на відновлення світової економіки, фондові ринки США, Індії, Японії, Франції та Німеччини досягли рекордних максимумів, ціни на біткоїн перевищили $44 000, ETF на віртуальні активи в США та Гонконгу опинилися «на дузі», і все, схоже, розвивається у світлішому напрямку.

Рано вранці 14 грудня за пекінським часом, згідно з протоколом останнього засідання Федерального комітету з грошово-кредитної політики Федерального комітету з операцій на відкритому ринку (FOMC), Федеральна резервна система вирішила уповільнити темпи підвищення процентних ставок у грудні та зберегти цільовий діапазон ставки федеральних фондів у діапазоні від 5,25% до 5,50%. Як тільки ця новина з’явилася, ринок підбадьорився, і всі три основні фондові індекси США різко зросли.

Насправді, судячи з нових економічних даних, оприлюднених у США в грудні, призупинити підвищення процентних ставок дуже необхідно. Сполучені Штати оприлюднили низку важливих економічних даних 21 грудня, включаючи зростання ВВП на 4,9% у третьому кварталі (очікується на 5,2%) та індекс виробництва ФРС Філадельфії на рівні -10,5 (очікується -3,0), обидва з яких не виправдали очікувань. З точки зору двох основних показників інфляції в секторі домогосподарств у листопаді, індекс споживчих цін та індекс споживчих цін зросли на 3,1% у річному обчисленні, а базовий індекс споживчих цін зріс на 4,0% у річному обчисленні, що відповідає очікуванням ринку, а базовий індекс цін PCE зріс на 3,2% у річному обчисленні, що є найменшим зростанням з квітня 2021 року та нижчим за прогнозовані 3,3%. ВВП та виробництво постраждали менше, ніж очікувалося, а дані щодо інфляції відповідають або дещо нижчі, ніж очікувалося, тому немає необхідності продовжувати підвищувати відсоткові ставки в будь-який спосіб.

Грудневі дані ще раз закріпили чіткий атрибут призупинення підвищення процентних ставок, а те, наскільки процентні ставки знижувати і коли знижувати, стало найбільш проблематичним питанням на ринку в даний час. Згідно з поточним графіком, очікується, що ставка Intrerest у 2024 році становитиме в середньому близько 4,6%, що все ще є значним зниженням з нинішніх 5,25% до 5,5%.

Що стосується того, коли знижувати відсоткові ставки, то, за даними CME FedWatch, ймовірність зниження ставки нижче 5,25% у березні 2024 року сягає 75,6%, ймовірність повернення ставки Intrerest до «нижче 5» у травні становить 73,6%, а ймовірність того, що ставка Intrerest досягне близько 4,5% у першому півріччі, становить 66,2%. Тому ринок все ще налаштований відносно оптимістично, вважаючи, що в першому півріччі можна досягти значного зниження процентної ставки.

Насправді, дивлячись на світ, економіки багатьох країн демонструють ознаки поліпшення: японська економіка відновлює «втрачені 30 років», будь то інфляція або погодинна оплата праці, вони вийшли з попередньої дилеми «незмінно протягом 10 000 років», а Південна Корея, як «канарейка» світової економіки, змінила тенденцію скорочення експорту вже в жовтні, і останні дані про експорт за перші 20 днів грудня зросли на 13% в річному обчисленні, а тенденція зростання стає все більш бурхливою, відображаючи тенденцію відновлення світового ринку.

13 грудня за американським часом американські акції різко зросли, а індекс Dow Jones Industrial Average досяг рекордно високого рівня. Цього місяця американські акції продовжили шалений бичачий тренд у листопаді та продовжили скорочувати шорти. Варто зазначити, що після того, як 21 числа був опублікований ВВП США за третій квартал, хоча він і був меншим, ніж очікувалося, американські акції все одно виросли в той же день. Очевидно, що основним фактором, що впливає на американські акції в даний час, є не економічні основи, а очікування зниження процентних ставок. Незначна слабкість економіки значною мірою сприяла очікуванню зниження процентних ставок, що, у свою чергу, підвищило очікування американських фондових інвесторів щодо підвищення ліквідності в майбутньому.

Ліквідність є прямим фактором підйому будь-якого ринку. Згідно з опитуванням Bank of America, очікування зниження ставки в грудні призвели до великого припливу коштів на фондовий ринок США, а частка розподілу готівки впала до дворічного мінімуму. Оптимістичні очікування світових інвесторів принесли американським акціям надзвичайно велику ліквідність, через що американські акції продовжують зростати.

Крім американських акцій, індійський фондовий ринок можна охарактеризувати як висхідну зірку на ринку в останні дні. Індійський індекс Mumbai Sensex 30 11 грудня подолав позначку 70 000 пунктів і зараз становить 70 000 і перевищив 71 000, ставши сьомим за величиною фондовим ринком у світі.

Останніми днями Індія стала лідируючою позицією для глобальних інвесторів для інвестування в ринки, що розвиваються. Економічне зростання Індії цього року лідирувало серед найбільших економік світу, а її міцні економічні основи забезпечують інвесторам впевненість. Крім того, Nikkei 225 досяг рекордного рівня в листопаді, а німецький DAX і французький CAC 40 також досягли рекордних максимумів цього місяця.

Однак, незважаючи на нинішні високі настрої на ринку, не варто бути надмірно оптимістичним. Наразі індекс долара продовжує слабшати через вплив очікувань щодо зниження процентних ставок. Коли долар ослабне від сильної валюти, привабливість доларових активів також знизиться, і варто звернути увагу на динамічну гру між силою долара та ліквідністю.

На початку грудня біткоїн знову злетів, успішно подолавши позначку в $44 000; Цього місяця MicroStrategy купила понад 14 000 біткоїнів, збільшивши загальні запаси біткоїнів до понад $8 млрд. Найвища ціна Ethereum також пробила позначку в $2 400. Потім дві валюти увійшли в бічну торгівлю: біткойн торгувався в бічному діапазоні від 40 000 USD до 44 000 USD, а Ethereum торгувався в бічному діапазоні від 2 100 USD до 2 400 USD.

Незважаючи на те, що ринок спочатку піднявся, а потім вбік, впевненість інвесторів у майбутньому ринку не зменшилася. Судячи з від’ємної премії BTC фонду у відтінках сірого, від’ємна премія скоротилася до менш ніж 10% наприкінці листопада і продовжує скорочуватися, наразі становить від -6% до -5%.

Незважаючи на те, що 90% біткойнов в даний час є прибутковим, інвестори все ще впевнені в собі завдяки постійному стимулюванню сприятливої інформації.

Спотові новини ETF з’являються ще частіше. 21 числа цього місяця Grayscale, BlackRock, Valkyrie, ARK Invest/21Shares, Franklin і Fidelity зустрілися з SEC, щоб обговорити BitcoinSpot ETF.

В даний час емітенти різних BitcoinSpot ETF провели більше 30 зустрічей з Комісією з цінних паперів і бірж США (SEC), причому попередні дискусії були зосереджені на питанні зберігання біткоіни, але тепер фокус змістився на метод генерації і викупу акцій ETF. SEC вимагає, щоб заявники на ETF оновили свою інформацію про AP до 31 грудня і змінили метод викупу в заявці на «грошовий погашення», оскільки тільки емітент буде обробляти біткойн, уникаючи ситуації, коли незареєстровані брокерські дочірні компанії обробляють біткойн.

Хоча установи, як правило, хочуть використовувати викуп у натуральній формі, вони вирішили піти на компроміс перед вимогами SEC. В даний час Pando Asset, BlackRock, Valkyrie, Grayscale, Galaxy та інші установи майже всі переглянули документ на «тільки готівку», і, схоже, гігантам «не терпиться» випускати ETF, поки вони можуть бути випущені, вони можуть погодитися на будь-які умови.

У той час, коли інституційні гіганти вирішують піти на компроміс, ринок також дуже оптимістично налаштований щодо дати затвердження першої партії ETF: аналітик Bloomberg ETF Ерік Балчунас також зазначив, що протокол AP + створення готівки = схвалення. Іншими словами, ці два кроки мають бути завершальними кроками перед затвердженням, тому є багато припущень, що перша партія претендентів буде затверджена приблизно 10 січня. Але, незважаючи ні на що, справа дійшла до цього моменту, стріла на луку, її треба видати, і для схвалення потрібен лише «стусан у двері», це лише питання часу.

Сприятлива інформація з США збіглася з хорошими новинами в Гонконзі: 22 грудня Комісія з цінних паперів і ф’ючерсів Гонконгу випустила Спільний циркуляр про діяльність посередників, пов’язану з віртуальними активами і циркуляр про фонди, уповноважені SFC, інвестування у віртуальні активи, і заявила, що «готова приймати заявки на авторизацію спотових ETF на віртуальні активи».

Два циркуляри, випущені цього разу, детально пояснюють вимоги уряду Гонконгу до спотових ETF на віртуальні активи. Від кваліфікації емітента до вимог до базових активів, від торгівлі, подання заявки та погашення, зберігання до інвестиційних стратегій, циркуляр містить детальні правила, які повністю демонструють, що уряд Гонконгу повністю готовий до появи ETF на віртуальні активи. «Все готово, винен тільки східний вітер», – було зрозуміло ставлення регуляторів, а решта – це в основному якісь технічні деталі.

Варто зазначити, що, на відміну від Сполучених Штатів, де дозволено лише «грошові погашення», Гонконг дозволяє як готівку, так і натуральну форму, що дає ETF на віртуальні активи Гонконгу перевагу перед США.

Ринок продовжує розігрувати добрі часи листопада. Світ відчув на собі вплив пандемії, і зараз він на шляху відновлення, і дивно, що є такий ефект заробляння грошей. Однак у світі немає ринку, який би тільки зростав і падав, чи буде економічна рецесія в процесі зниження процентної ставки в США в наступному році, і чи продовжить долар слабшати, теж варто звернути увагу і задуматися; настрої на крипторинку все ще високі, спотові ETF в США і Гонконгу «все готове тільки для того, щоб заборгувати східному вітру», а епоха масштабного інституційного входу в віртуальні активи спокійно настає.