Традиційні інституції прагнуть спробувати, і RWA нарешті загорілася

Джерело/kitco

Упорядник/Сквідвард

Токенізація реальних активів (RWA) стала одним із найпотужніших варіантів використання технології блокчейн у всьому світі, оскільки вона обіцяє забезпечити більшу ефективність та безпеку фінансових ринків у цифрову епоху.

Щоб глибше поглянути на те, що відбувається в RWA у 2023 році, редактори kitco поговорили з Бенджаміном Стані, директором з розвитку бізнесу Matrixport.

«Відбулася велика розбіжність у ставках у ланцюжку та поза мережею, оскільки прибутковість у мережі знизилася, а ставки Федеральної резервної системи (ФРС) США зросли», — сказав Стані. «RWA, можливо, зможе подолати цю прогалину».

Він зазначив, що хоча ринок стейблкоїнів є наріжним каменем криптоекосистеми, недостатнє використання цих стейблкоїнів було давньою проблемою, і RWA може вирішити цю проблему. Це стало руйнівною силою у 2023 році, розкривши потенціал класу активів і докорінно змінивши спосіб створення, передачі та зберігання вартості. "

Прагнення до «безризикової прибутковості в реальному світі змістило фокус галузі на токенізацію регульованих фінансових інструментів», при цьому казначейські векселі, нерухомість, дорогоцінні метали та предмети мистецтва розглядаються як найбільш життєздатні токенізовані активи.

Запуск токенізованих казначейських векселів Matrixdock (STBT) отримав дуже позитивний відгук, залучивши 123 мільйони доларів трохи більше ніж за п’ять місяців, і Стані зазначив, що STBT задовольнив цю потребу, зумовлену підвищенням процентних ставок Федеральною резервною системою США, в облігаціях, які хочуть безризикову ставку, уникаючи клопоту з традиційним виконанням і розрахунками торгівлі, і в міру зростання галузі та та інша логіка застосовується до інших реальних активів.

**Оскільки токенізовані казначейські облігації широко використовуються галуззю, вивчення інших ліквідних цінних паперів, що котируються на біржі, в подібному форматі не матиме великого значення з концептуальної точки зору. Коротше кажучи, RWA можна поширити на нерухомість, корпоративні облігації та вина. Очікується, що індустрія RWA стане великою темою в екосистемі цифрових активів у найближчі роки, додаючи на ринок десятки трильйонів доларів. "

RWA значно збагатить розмір і різноманітність активів, доступних у мережі, і з огляду на очікування подальшого підвищення безризикової ставки, очікується, що в найближчі квартали установи приймуть токенізовані облігації через економічні стимули, а також подальші інновації DeFi у ринкових продуктах. **

Незважаючи на те, що RWA все ще знаходиться на ранніх стадіях циклу токенізації, зростає інтерес як з боку криптовалют, так і з боку традиційних фінансових гравців.

«У галузі відбулися деякі помітні події, включаючи успішне використання DeFi Project Guardian Центрального банку Сінгапуру для оптових ринків фінансування, експерименти з торгівлею іноземною валютою та торгівлею державними облігаціями, а також тестування Deutsche Bank токенізованого фонду в публічній мережі Ethereum», – сказав Стані. Впровадження RWA стрімко зростає. Постійні інновації в стратегіях клірингу та розумних алгоритмах стимулюють цей імпульс, і до кінця року очікується значний прогрес. "

01. Переваги та недоліки токенізації

Однією з найбільших переваг токенізації є те, що вона демократизує фінансові ринки, усуваючи посередників, прискорюючи транзакції та знижуючи витрати, а також відкриваючи інвестиційні можливості, які раніше були доступні лише заможним особам. **

До народження RWA основні обмеження ринку були зосереджені на користувацькому досвіді, особливо на ліквідності, а токенізація мала потенціал революціонізувати фінансовий ландшафт, створюючи нові потоки доходів і навіть абсолютно нові ринки. Ми можемо отримати уявлення про складність традиційної сек’юритизації, що надається PwC, за допомогою візуалізації типового поєднання зовнішніх сторін і постачальників послуг.

Джерело: PricewaterhouseCoopers

Помаранчеві поля над пунктирною лінією представляють основні сторони: боржника (іпотечного позичальника), оригінатора (кредитора, який створив іпотеку) та інвестора (покупця об’єднаної іпотеки). Основна функція сек’юритизації полягає в об’єднанні грошових коштів базового боржника, їх розподілі та розподілі грошових коштів між інвесторами.

Вартість кожного з цих кроків є кумулятивною, і очікується, що вартість збільшиться на 1% протягом усього процесу сек’юритизації, що може здатися незначним, але навіть зниження іпотечної ставки на 0,50% у розмірі 500 000 доларів США може заощадити 2 500 доларів США на рік, що є значними витратами для більшості людей.

Ончейн-кредитування має кілька ключових переваг перед реальними активами перед традиційним кредитуванням, включаючи більшу міжнародну доступність, доступ до криптофінансових інструментів і більш демократичний процес прийняття рішень. Ці фактори допомагають зробити кредитування більш інклюзивним, прозорим та зручним для ширшого кола позичальників та кредиторів, а також сприяють стабільності та зниженню ризиків в екосистемі кредитування. У міру зростання галузі ми можемо побачити злиття TradFi і DeFi, щоб створити умови для більш розумної та програмованої глобальної економіки.

Однією з найбільших перешкод для RWA на даний момент є регуляторна невизначеність. Законодавча база намагається йти в ногу зі стрімким розвитком технології токенізації. Це особливо помітно в інтегрованому DeFi-просторі інфраструктури RWA, де регулятори повинні зіткнутися з проблемами масштабованості блокчейну, щоб пристосуватися до ємності ринку TradFi. "

Щоб допомогти подолати цю перешкоду, Стані рекомендує прогресивний підхід до регулювання, зосереджуючись на створенні всеосяжної структури, повністю сумісної зі стандартами DeFi. Такі фреймворки повинні суворо забезпечувати дотримання протоколів управління ризиками для підвищення прозорості та безпеки. Успіх новаторського регулювання стейблкоїнів у Сінгапурі ілюструє силу чітких, сильних вказівок. Вони не тільки захищають інвесторів, але й створюють сприятливе середовище для емітентів та фінансових установ для інновацій та вивчення нових інвестиційних каналів.

Технічну частину насправді простіше оновити, тому що вже є життєздатні рішення. Вузьке місце більше стосується регулювання та відповідності, і ми повинні чітко розуміти, що таке цінний папір і як поводитися з правами власності в мережі поза мережею. Деякі юрисдикції є більш прогресивними, ніж інші, і цілком природно, що ми побачимо поштовх до інновацій у прогресивних юрисдикціях.

Ймовірно, найбільшою перешкодою є те, що внутрішня команда з дотримання нормативних вимог хоче накласти ту саму структуру на ці нові класи активів, і очевидно, що багато речей є менш релевантними в ланцюжку (наприклад, ведення аудиторського сліду) або навіть недосяжними (наприклад, скасування транзакцій).

Поточні проблеми, пов’язані з дотриманням нормативних вимог, призвели до затримок у прийнятті RWA, але Стані сказав, що ці перешкоди в кінцевому підсумку будуть подолані, що дозволить RWA процвітати в усьому світі.

02, Висновок

Попит на глибоку ончейн-ліквідність у майбутньому буде високим, особливо для великих протоколів. Незважаючи на те, що існують обмеження та ліцензійні вимоги для STO, буде певна гнучкість для використання цінних паперів як базових активів для інших продуктів. Індустрія вивчає ці можливості та прагне до інновацій.

Як тільки RWA досягне достатнього масштабу в галузі, кінцевим результатом буде те, що TradFi і криптосвіт об’єднаються в єдиний фінансовий сектор, що буде дивовижно, на відміну від тенденції бичачого ринку минулого.