Як заробляти безризиковий дохід на Limitless: лише одна стратегія принісла $28.99M

Автор статті: @ccjing_eth

Прогнозні ринки: невизнаний золотий рудник арбітражу

Більшість людей використовує прогнозні ринки як казино — робить ставки на вибори, вгадує криптокотирування. Але якщо змінити кут зору і розглядати це як ринок із набагато нижчою ціновою ефективністю, ніж у традиційних фінансах, ви побачите зовсім іншу можливість.

Ключова логіка дуже проста: частка YES означає «подія сталася», частка NO — «подія не сталася». У ідеальному ринку YES + NO = $1.00. Але в реальності ціни часто відхиляються від цієї точки рівноваги.

Ось де виникає арбітражний простір.

Limitless — одна з платформ, яка наразі найбільше підходить для виконання цих стратегій. Децентралізований прогнозний ринок на основі Base, який використовує CLOB (централізовану книгу лімітних ордерів) замість AMM, підтримує лімітні й ринкові ордери, миттєчні on-chain розрахунки, без KYC. Сукупний обсяг торгів уже перевищив 1.3B, фінансування — 13M+, інвестори включають Coinbase Ventures, DCG, F-Prime, Arrington Capital та Maelstrom від Arthur Hayes.

Це не DEX, не біржа і не гаманець — це рушій для формування цін, і ефективність його ціноутворення якраз і є джерелом прибутку для арбітражників.

Стратегія 1: NegRisk — вбудований арбітраж

Це унікальна для прогнозних ринків структурна можливість арбітражу, якої немає в традиційних фінансах.

NegRisk (Negative Risk) — це фреймворк ціноутворення для ринків з кількома результатами. На ринку з трьома учасниками для події типу «хто виграє вибори» сума цін трьох часток YES теоретично має дорівнювати $1.00. Але під час реальної торгівлі, через незалежну роботу книг ордерів для кожного результату попит/пропозиція, сума цін часто відхиляється від цієї рівноваги.

Принцип

Коли Σ(ціна YES) < $1.00:

купуйте частки YES для всіх результатів

під час розрахунку обов’язково один із YES буде зарахований як $1.00

прибуток = $1.00 - Σ(вартість YES)

Коли Σ(ціна YES) > $1.00:

через Convert у NegRisk конвертуйте недооцінені частки NO на частки YES інших результатів

продавайте переоцінені результати, фіксуючи різницю

Приклад конкретних дій

Уявімо прогнозний ринок BTC з трьома результатами:

BTC > 70K：YES 0.45 BTC > 70K：є 0.45

BTC 65K-70K：YES $0.30 BTC 65K-70K：є так, 0.30 долара

BTC < 65K：YES 0.20 BTC < 65K：є 0.20

Σ(YES) = 0.95, відхилення від 1.00 становить $0.05. Σ（YES） = 0.95, відхилення від 1.00 становить $0.05.

Шлях операцій:

купіть частки YES для всіх трьох результатів (загальна вартість = 0.45 + 0.30 + 0.20 = 0.95)

під час розрахунку обов’язково буде один YES, який буде зараховано як $1.00

прибуток = 1.00 - 0.95 = $0.05 (5.26% безризикової дохідності)

Три ключові операції NegRisk

Split：розділити USDC на набір часток YES + NO ($1 USDC → 1 YES + 1 NO)

Merge：об’єднати набір часток YES + NO назад у USDC (1 YES + 1 NO → $1 USDC) Об’єднання ：об’єднати набір часток YES + NO назад у USDC (1 YES + 1 NO → $1 USDC)

Convert：конвертувати частку NO одного результату в частку YES інших результатів (унікально для NegRisk)

Convert — ключова зброя арбітражу NegRisk. Коли ви бачите, що частка NO якогось результату недооцінена, можна купити NO → Convert на YES іншого результату → продати переоцінений YES — усе on-chain, з дуже високою ефективністю за Gas.

«Other» пастка «Інше» пастка

На ринках з кількома результатами NegRisk зазвичай є прихований результат «Other». Це означає, що навіть якщо ви купили частки YES для всіх видимих результатів, якщо фактичний результат потрапляє в «Other», усі ваші YES стануть нульовими. Завжди перевіряйте, чи є в ринку прихований результат, і включайте його в свої розрахунки ціни.

Стратегія 2: кросплатформовий арбітраж

Одна й та сама подія, різні платформи, різні ціни.

Це найінтуїтивніший тип арбітражу. Polymarket, Limitless, Kalshi, Opinion, Myriad — п’ять основних платформ — часто дають різне ціноутворення для однієї й тієї ж події.

Чому виникає різниця в цінах?

Різні аудиторії: Polymarket тяжіє до американської політики, Limitless — до криптокотирувань, Kalshi — до традиційних подій

Відмінності в ліквідності: великі ордери на різних платформах мають різний слайп

Затримка поширення інформації: новинні події реагують на різних платформах з різною швидкістю

Відмінності в механізмах розрахунку: різниця в часі між on-chain і off-chain розрахунками

Екосистема інструментів

Polyar.io у реальному часі сканує розриви цін на 5 платформах

Premarket агрегує найкращу маршрутизацію ордерів pm.wiki

Signal Desk агрегує арбітражні сигнали futarchists.xyz Signal Desk агрегує арбітражні сигнали futarchists.xyz

okaybet.app допомагає знаходити розриви цін між платформами okaybet.app

okaybet.app допомагає знаходити розриви цін між платформами okaybet.app

Процес виконання

На Polyar.io або Premarket знайдіть ринок із різницею цін > 2%

На платформі з нижчою ціною купіть YES (або продайте NO)

На платформі з вищою ціною продайте YES (або купіть NO)

Після виконання обох «ног» зафіксуйте прибуток

Ключовий ризик: найбільший ворог кросплатформового арбітражу — затримка виконання. Після того як угода укладена на одній платформі, ціна на іншій уже могла змінитися. Рішення:

віддавайте перевагу лімітним ордерам, а не ринковим

обирайте ринки з достатньою ліквідністю (спред купівля/продаж < 1%)

розгляньте використання функції агрегації маршрутів Premarket

Стратегія 3: вилучення різниці цін через LP

Не робити маркетмейкером, а заробляти як маркетмейкер.

План Limitless LP Rewards — унікальний дизайн: вам не потрібно надавати пул ліквідності (як у Uniswap), а натомість ви заробляєте винагороди, розміщуючи лімітні ордери.

Механізм

Розмістіть лімітні ордери в проміжку між цінами купівлі та продажу

Коли ваш ордер виконується, ви одночасно отримуєте: торговий прибуток + LP-винагороду

Винагороди виплачуються щодня у формі USDC

Ідея натхнення — maker-taker модель dYdX і LP-стимули Polymarket

Чому це вважається «арбітражем»?

Строго кажучи, це вилучення спреду, а не безризиковий арбітраж, але він забезпечує стабільний потік доходу:

довга позиція на спред: розміщуйте ордер на купівлю нижче Bid і ордер на продаж вище Ask

коли ціна коливається, ваші ордери виконуються, і ви заробляєте на спреді між купівлею та продажем

плюс LP-винагорода, сукупна дохідність може бути суттєво вищою, ніж лише дохід від спреду

Переваги

Немає ризику блокування капіталу: лімітні ордери можна скасувати будь-коли

Немає ризику непостійних втрат: це не AMM-пул, тож немає IL

Дохід передбачуваний: базується на обсягах виконаних угод і якості ордерів

Розрахунок у USDC: винагороди напряму виплачуються у стабільній монеті

Стратегія 4: арбітраж конверсією часток

Коли YES + NO ≠ $1.00 — з’являється визначений прибуток.

У межах одного бінарного ринку сума цін YES і NO має завжди дорівнювати $1.00. Але через незалежну роботу книги ордерів тимчасові відхилення трапляються.

Дії

Коли YES + NO < $1.00: коли є + є (YES + NO) < $1.00:

одночасно купіть YES і NO (загальна вартість < $1.00)

виконайте операцію Merge: YES + NO → $1.00 USDC

прибуток = $1.00 - загальна вартість

Коли YES + NO > $1.00: коли є + є (YES + NO) > $1.00:

виконайте операцію Split: $1.00 USDC → 1 YES + 1 NO

одночасно продайте YES і NO (загальний дохід > $1.00)

прибуток = загальний дохід - $1.00

Ключова перевага

Операція в межах одного ринку: не потрібно перетинати платформи, усуваючи ризик виконання

Миттєвий розрахунок: Split/Merge on-chain атомарні операції

Низькі витрати на Gas: вартість виконання на Base < $0.01

Піддається автоматизації: підходить для бота 24/7 для моніторингу та виконання

Практичні дані: наскільки прибутковий арбітраж?

Дослідницька команда IMDEA Networks проаналізувала 86 млн угод на Polymarket і зафіксувала повні дані системного вилучення арбітражу:

Загальна сума вилученого прибутку: $29M+ (лише NegRisk ребаланс-арбітраж)

Охоплені ринкові умови: 17,218 ринків

Ефективність капіталу: капітальна ефективність арбітражу NegRisk у 29 разів вища, ніж у бінарного арбітражу

Частота можливостей: у межах ринків з кількома результатами в 8.6% вікон існувала арбітражна можливість, але вона дала 73% від усього прибутку

На GitHub уже є відкритий код для робота з NegRisk ребаланс-арбітражу; історичні записи показують, що в 662 ринках було вилучено $28.99M.

Ці дані доводять одну річ: арбітраж — не теорія, а визначений прибуток, що відбувається щодня. Питання лише в тому, хто зможе найшвидше виявити та найшвидше виконати.

Попередження про ризики

Ризик виконання: у кросплатформовому арбітражі є ризик різних «ніг» — після завершення однієї «ноги» ціна на іншій може мати слайп

Витрати на Gas: хоча Gas на Base дуже низький, при високій частоті все одно потрібно рахувати співвідношення витрати/вигоди

Ризик смартконтрактів: Limitless пройшов кілька раундів аудитів, але під час on-chain взаємодій завжди існує ризик контракту

Ризик ліквідності: на нішевих ринках книга ордерів може бути тонкою, а слайп для великих ордерів — значним

Ризик результату «Other»: ринки NegRisk можуть містити прихований результат, обов’язково враховуйте його в обчисленнях

Підсумок

Суть арбітражу на прогнозних ринках — перетворити ринкову неефективність на визначений прибуток. Чотири стратегії мають різні сфери застосування:

Комбінація Limitless: CLOB книга ордерів + фреймворк NegRisk + низький Gas на Base + без KYC — робить його однією з найкращих платформ для виконання цих стратегій.

Ринкова неефективність не буде існувати вічно. З появою більшої кількості учасників арбітражний простір поступово звужуватиметься. Але доки це не сталося, ті, хто розуміє ці стратегії, тихо заробляють безризикову дохідність, яку дає ринок.

Не азарт. Це розрахунок.