Стабільні монети змінюють правила гри: Tether погоджується на аудит, Circle переоцінюється ринком

TechubNews · 2026-03-26T07:38:32+00:00

Нещодавно Tether почав проходити аудит, ціна Circle（$CRCL） різко впала, просувається законопроект CLARITY — ці три події свідчать про те, що стабільні монети йдуть на компроміс із традиційними фінансами. Аудит Tether зумовлений тиском регуляторів, у Circle виникають проблеми з бізнес-моделлю. Після ухвалення законопроекту CLARITY обмежує пасивний дохід стабільних монет, що може негативно вплинути на централізовані біржі, але короткостроково вигідно для DeFi.

TechubNews

2026-03-26 07:38:32

Генерація анотацій у процесі

Написано: Haotian

Tether проводить аудит, Circle ($CRCL) різко впав, але законопроект CLARITY після кількох місяців блокування нарешті отримав суттєвий прогрес.

Відчувається, що ці три події вказують на один і той самий факт: стабільні монети, які раніше опиралися на крипто-орієнтовані сили, офіційно погодилися на компроміс із банківськими лобістами з TradFi. Чому так кажу?

Проведення аудиту Tether стало дуже несподіванкою. Paolo Ardoino завжди був впевненим, Tether багато років виживав під тиском регуляторів — непрозорість, відсутність аудиту — і все одно залишався світовим лідером.

Зараз вони самі шукають великі аудиторські фірми, бо передчувають швидке прийняття закону CLARITY і не хочуть бути знижені до статусу сірої зони, щоб не бути виключеними з ринку.

Різке падіння Circle ($CRCL), чесно кажучи, дивує. Не думаю, що це пов’язано з конкуренцією Tether або її регуляторною відповідністю. Як найбільш регульований стабільний актив, теоретично, прийняття закону CLARITY мало б бути для нього зіркою, але він саме впав.

Причина — обмеження, що забороняють пасивне нарахування відсотків для власників USDC, знищили головний драйвер зростання цього стабільного монети. Без цієї можливості, навіщо користувачам виводити гроші з банків і переводити їх у USDC? Це структурна проблема бізнес-моделі Circle, яка переоцінена ринком.

Щодо закону CLARITY, після кількох місяців блокування з’явилися компромісні рішення: можна надавати активні нагороди, але не можна заробляти пасивний дохід. Здається, обидві сторони зробили крок назад, але насправді банківські лобісти виграли.

Логіка їхнього опору закону проста: банки бояться, що при ставці 0.1% на депозити і 4-5% доходу на блокчейні, ця різниця стане легальною, і $6.6 трлн роздрібних депозитів рано чи пізно перейдуть у блокчейн. Але компроміс зняв цю загрозу.

Проблема — що таке активні нагороди, які правила їх нарахування — залишаються невизначеними. Це однозначно погано для централізованих бірж (CEX), але можливо, короткостроково вигідно для DeFi. Адже раніше біржі пропонували стабільним монетам фінансові продукти, і активне нарахування відсотків було основним способом утримання користувачів. Тепер, коли пасивне нарахування обмежене, регуляторний тиск зростає.

З іншого боку, DeFi може знайти лазівки, оскільки “активні нагороди” — це природна сфера DeFi: надання ліквідності, участь у управлінні, виконання транзакцій — все це на блокчейні. Включення цих дій у категорію “активних нагород” легше, ніж для CEX.

Переглянути оригінал

Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.