Стрибок цін на нафту може відсунути зниження ставок далі... ФРС "час і обсяг невизначені"

Рішення щодо часу зниження процентної ставки Федеральною резервною системою США (ФРС) знову стає невизначеним. Через зростання цін на нафту в Близькому Сході, ринок став менш впевненим у напрямку монетарної політики.

Змінність цін на нафту робить час зниження ставки «непрозорим»

Останнім часом індекси цін та зайнятості в США демонструють помірний розвиток, але аналітики вважають, що немає нагальної потреби негайно знижувати ставки. Голова ФРС Джером Пауелл також зазначив, що поточна базова ставка знаходиться в нейтральному діапазоні.

Ринок вважає, що поки важко передбачити час першого зниження ставки та її кінцевий рівень. Крім того, через побоювання щодо війни між США та Іраном, що спричиняє зростання цін на енергоносіїв, можливий короткостроковий підйом інфляції. Це ускладнює рішення ФРС щодо монетарної політики, і деякі спостерігачі вважають, що ФРС може тимчасово утримувати базову ставку без змін.

Внутрішні розбіжності у ФРС також існують

У самій ФРС існують різні думки щодо шляху підвищення або зниження ставок. Колишня голова Федерального резервного банку Канзас-Сіті Естер Джордж сказала: «За умов невизначеності щодо інфляції та багатьох інших змінних важко визначити час зниження ставки». Вона додала: «Зараз ще не час оцінювати рівень нейтральної ставки».

До недавнього часу у ФРС обговорювали ступінь відхилення ставки від нейтрального рівня, але через змінність цін на нафту фокус дискусії, здається, знову змістився.

Ціни на нафту, інфляція та зростання — змінні фактори

Зростання цін на нафту вважається чинником, що посилює невизначеність щодо інфляційного шляху. Естер Джордж зазначила, що навіть якщо короткостроковий вплив підвищення цін на нафту зменшиться, його наслідки можуть тривати деякий час. Насправді, останнім часом інфляція залишається вище цільового рівня ФРС, а індекс цін споживчих витрат (PCE) у січні зріс на 3,1%.

Однак оцінки впливу цін на нафту різняться. Колишній голова Федерального резервного банку Сент-Луїса Джеймс Бред сказав, що враховуючи енергетичний стан США, його вплив на економіку може бути обмеженим.

З урахуванням цих змінних ринок все більше зосереджується не на питанні «коли знижувати ставки», а на тому, «наскільки реально можна знизити ставки».