Наближається нове законодавство про стабільну валюту, ось огляд законодавчих пропозицій від Бюро казначейства Гонконгу та Валютного управління Гонконгу

Покриття, законодавчий підхід, нормативна база для емітентів фіатних стейблкойнів, послуги з зберігання та купівлі, а також перехідні заходи.

Автор: Blog, Bailu Living Room

Стайблкойни були одним із найприбутковіших видів бізнесу в криптоіндустрії. Візьмемо, наприклад, Tether, лише за перший квартал 2023 року він отримав 1,5 мільярда доларів США доходу. 20 грудня загальна ринкова вартість USDT перевищила $91 млрд. Tether знову і знову доводив, що стейблкойни завжди будуть ядром глобального ринку шифрування.

Ринок Гонконгу не є винятком. У поєднанні з потребою людей з усіх верств суспільства випускати стейблкойни в недоларових доларах США, щоб порушити свою монополію, ринку Гонконгу терміново потрібне більш сприятливе регуляторне середовище для сприяння розвитку ринку стейблкоїнів Гонконгу.

27 грудня Бюро фінансових служб і казначейства Гонконгу (Treasury Bureau) і Монетарне управління Гонконгу (HKMA) спільно випустили документ для публічних консультацій, щоб зібрати думки щодо законодавчих пропозицій щодо нагляду за емітентами стабільної валюти.

Консультаційний документ охоплює останні заходи та законодавчі пропозиції уряду Гонконгу щодо нагляду за випуском стейблкойнів**, включаючи: обсяг нагляду за стейблкойнами, законодавчі методи, нормативну базу для емітентів стейблкойнів у фіатній валюті, а також послуги зберігання та купівлі стейблкойнів у фіатній валюті, регулятивні права, порушення правил і санкцій, апеляції та перехідні заходи та інші аспекти. **Запитувати думки з усіх аспектів SAR для сприяння впровадженню законодавства про стабільну валюту.

У цьому випуску статті Bailu Living Room вичерпно зібрав зміст консультаційних документів для читачів, щоб допомогти читачам краще зрозуміти регуляторний напрямок уряду Гонконгу. У той же час ми з нетерпінням чекаємо відповіді уряду Гонконгу на думки всіх сторін.

Важливий вміст:

1. Пропонується запровадити нове законодавство для запровадження системи ліцензування емітентів стейблкойнів у фіатній валюті та мати такі елементи:

(a) Визначити стейблкойни у фіатній валюті як криптографічно захищені цифрові форми вартості, які стверджують або здається, що зберігають відносно стабільну вартість з однією чи кількома законними валютами та мають інші відповідні характеристики, але не включають проекти, які вже регулюються іншими системами регулювання ( наприклад депозити).

(b) Вимагати від усіх компаній, які (i) випускають стейблкойни у фіксованій валюті в Гонконзі; (ii) випускають стейблкойни, які, як стверджується, мають відносно стабільну вартість відносно гонконгського долара (стейблкойни в гонконгському доларі); або (iii ) активно рекламувати їх серед громадськості Гонконгу. Емітент стабільних монет у фіатній валюті отримує ліцензію, видану Комісаром з фінансового управління. Документ додатково пояснює відповідні критерії та умови ліцензування;

© ПоложенняЛише призначені ліцензовані установи можуть надавати послуги з купівлі стейблкойнів у законній валюті в Гонконзі. Що стосується фіатних стейблкоїнів, випущених неліцензованими емітентами, зважаючи на ризики, які вони несуть, наразі ми вважаємо, що відповідні послуги купівлі можуть надаватися лише професійним інвесторам;

(d) Беручи до уваги постійну еволюцію ринку віртуальних активів, система регулювання матиме певну гнучкість і надаватиме органам влади необхідні повноваження для коригування сфери регульованих стейблкойнів і діяльності. Крім того, регуляторна система також наділить грошово-кредитний орган повноваженнями запроваджувати систему ліцензування та регуляторні функції, а також пропонувати порушення правил, санкції та механізми оскарження;

(e) Рекомендується запровадити перехідні заходи, щоб дозволити відповідним існуючим емітентам фіатних стейблкойнів перейти до нового режиму регулювання впорядкованим чином.

2. Бюро казначейства та грошово-кредитне управління Гонконгу щиро запрошують громадськість надати коментарі щодо запропонованої системи регулювання для емітентів фіатних стейблкойнів, яка міститься в цьому консультаційному документі, щоб ми могли уважно вивчити та врахувати її під час розробки відповідного законодавства.

Текст консультаційного документа:

Огляд поточної нормативно-правової бази Гонконгу

Під координацією Міністерства фінансів фінансові регулюючі органи, включно з Валютно-фінансовим управлінням Гонконгу та Комісією з цінних паперів і ф’ючерсів, тісно співпрацюють над розробкою комплексної нормативно-правової бази віртуальних активів з посиланням на відповідні міжнародні стандарти для нагляду за різноманітною діяльністю, пов’язаною з віртуальними активами. .

Відповідно до міжнародної практики, регулююча робота зосереджена на основних каналах депозиту/виведення в екосистемі віртуальних активів. Оскільки в грудні 2022 року Законодавча рада прийняла законопроект про боротьбу з відмиванням грошей і фінансуванням тероризму (з поправками) 2022 року, було створено нову систему ліцензування для постачальників послуг віртуальних активів згідно з Указом про боротьбу з відмиванням грошей і фінансуванням тероризму. 1 червня 2023 р.

Згідно з цією системою, біржі віртуальних активів повинні мати ліцензію та контролюватися Комісією з цінних паперів і ф’ючерсів. Казначейство Бюро, Валютно-фінансове управління Гонконгу та Комісія з цінних паперів і ф’ючерсів продовжуватимуть тісно співпрацювати із зацікавленими сторонами, щоб покращити нормативне середовище для віртуальних активів, у тому числі ретельно розглядаючи необхідність включення іншої діяльності, пов’язаної з віртуальними активами, до сфери нагляду.

Як зазначено в підсумковому документі, багато респондентів зазначили, що деякі види діяльності зі стейблкойнами можуть збігатися з іншими режимами регулювання в Гонконзі, зокрема:

(i) Система ліцензування постачальників послуг віртуальних активів, що підпадає під відповідальність Комісії з цінних паперів і ф’ючерсів відповідно до Указу про боротьбу з відмиванням грошей; і

(ii) Система ліцензування механізму зберігання вартості згідно з Указом про платіжні системи та інструменти зберігання вартості (розділ 584) є відповідальністю Валютного управління Гонконгу.

Щодо системи ліцензування для постачальників послуг віртуальних активів, Міністерство фінансів і Валютно-фінансове управління Гонконгу співпрацювали з Комісією з цінних паперів і ф’ючерсів та іншими зацікавленими сторонами під час формулювання деталей системи регулювання для емітентів фіатних стейблкойнів, щоб запобігти регулятивному арбітражу та ідентифікувати та реагувати на збіги або прогалини в різних режимах регулювання та пом’якшувати ризики, що виникають внаслідок різних видів діяльності.

Що стосується режиму ліцензування SVF, ми зазначаємо, що певні угоди про стейблкойни (особливо стейблкойни, які використовуються для оплати) можуть бути певною мірою схожі на SVF. Щоб забезпечити ясність нормативної сфери, ми пропонуємо, щоб визначення фіатних стейблкойнів не включало будь-яку збережену вартість, що зберігається в системі збереження вартості або депозиті платіжного інструменту, хоча в деяких випадках, незалежно від того, чи є певна цифрова форма вартості або її випуск «збереженою» платіжні інструменти вартості, як визначено в Постанові про платіж, все ще потрібно оцінювати на основі відповідних факторів, таких як структура відповідної організації або продукту, відносини між відповідними сторонами та операційні деталі, які необхідно враховувати на основі фактичної ситуації.

Крім того, під час попередніх консультацій ми також розглядали, чи використовувати існуючі закони чи запроваджувати нові закони для впровадження системи регулювання. Враховуючи, що ринок віртуальних активів швидко змінюється та є дуже складним, ми вважаємо доцільним запровадити нове законодавство для запровадження системи регулювання для емітентів стейблкойнів у фіатній валюті. У майбутньому, якщо цього вимагатимуть обставини, відповідне законодавство може бути додано до системи регулювання для інших аспектів ринку віртуальних активів.

Рекомендовані політичні цілі та керівні принципи нормативно-правової бази

Основними цілями політики є:

(a) Розробити відповідні превентивні заходи для усунення потенційних ризиків для монетарної та фінансової стабільності, пов’язаних із стейблкоїнами у формі фіатних монет;

(b) Забезпечити належний захист для користувачів стейблкойнів у фіатній валюті;

© Розробити регулятивний режим для емітентів фіатних стейблкойнів, який відповідає міжнародним регулятивним рекомендаціям, щоб зберегти статус Гонконгу як міжнародного фінансового центру; а також

(d) Забезпечити чітке правове та нормативне середовище для сприяння сталому та відповідальному розвитку екосистеми віртуальних активів Гонконгу.

Формуючи законодавчі пропозиції, ми керуватимемося принципом «той же бізнес, ті ж ризики, той самий нагляд». Крім того, пропонується, щоб режим регулювання:

(a) орієнтуватися на ризик і визначати пріоритети для сфер, які становлять більший фактичний, очікуваний або потенційний ризик;

(b) можуть бути скориговані у відповідь на розвиток ринку та відповідні міжнародні дискусії;

© бути пропорційним ризикам, тобто не накладати на регульовану установу надмірного регуляторного тягаря, непропорційного пов’язаним ризикам; і

(d) Забезпечення рівних умов гри та вирішення можливого регуляторного арбітражу.

Покриття

З огляду на визначення, прийняті наразі міжнародними організаціями та організаціями, що встановлюють стандарти, а також на основну лексику, яка зазвичай використовується на ринку віртуальних активів, ** ми рекомендуємо визначати стейблкойни як криптографічно захищені цифрові форми вартості, які відповідають, але не обмежуються наступним описом—**

(a) Виражено в одиницях обліку або зберігання економічної цінності;

(b) Служить або призначений для використання як загальновизнаний засіб обміну для оплати товарів чи послуг, погашення боргів та/або інвестицій;

© Можна передавати, зберігати або обмінювати в електронному вигляді;

(d) використовувати розподілені книги або подібні технології, які не контролюються виключно емітентом; і

**(e) Стверджує або здається, що підтримує відносно стабільну вартість відносно певного активу, групи або кошика активів. **

Посилаючись на нормативну сферу поточної відповідної нормативної бази, ми пропонуємо, щоб визначення «стейблкойнів» не включало депозити (включаючи токенізовані або цифрові депозити), певні цінні папери або ф’ючерсні контракти (переважно визнані схеми колективного інвестування та визнані структуровані продукти) ), будь-яка сума збереженої вартості або депозит інструменту, що зберігається в системі збереженої вартості, законний платіжний засіб у цифровій формі, випущений центральним банком або від його імені, і певні цифрові форми вартості обмеженого призначення.

Що стосується **стейблкойнів у фіатній валюті, то вони будуть визначені як стейблкойни, активами яких є одна або кілька фіатних валют. **Оскільки фіатні стейблкойни мають потенціал перетворитися на загальновизнаний спосіб оплати, фіатні стейблкойни становлять більш серйозну загрозу монетарній та фінансовій стабільності, ніж інші віртуальні активи чи інші типи стейблкойнів (наприклад, товарні стейблкойни). З огляду на це, Бюро фінансів і грошово-кредитне управління Гонконгу пропонують, щоб випуск стейблкойнів у фіатній валюті став регульованою діяльністю стейблкойнів відповідно до запропонованих нових правил. **Якщо відповідні умови виконуються, емітенти фіатних стейблкойнів повинні будуть отримати ліцензію від фінансового контролера. **

Відповідно до запропонованого режиму регулювання, усі емітенти фіатних стейблкойнів повинні будуть дотримуватися однакових нормативних вимог незалежно від механізму стабілізації та відповідних допоміжних активів фіатних стейблкойнів. Наприклад, емітенти фіатних стейблкоїнів, вартість яких визначається за допомогою арбітражу або алгоритмів, також підпадають під дію регулювання.

Однак дуже малоймовірно, що емітенти таких стейблкойнів у фіатній валюті відповідатимуть відповідним ліцензійним стандартам і умовам (особливо тим, що стосуються управління резервами) і отримають ліцензію.

З огляду на швидку зміну ринку та нормативного середовища індустрії віртуальних активів, нам необхідно негайно реагувати на нові ризики, які створює індустрія віртуальних активів для монетарної та фінансової стабільності, і дотримуватися відповідних міжнародних стандартів. З огляду на це, Міністерство фінансів і Валютне управління Гонконгу мають намір надати владі необхідні повноваження для коригування сфери регульованих стейблкойнів і діяльності.

Законодавчий підхід

Після зважування запровадження запропонованої системи нагляду шляхом внесення змін до Указу про боротьбу з відмиванням грошей, Указу про платежі та розробки нового законодавства, Бюро казначейства та Валютно-фінансове управління Гонконгу рекомендують розробити нове законодавство на основі таких міркувань:

**(a) Характеристики стейблкойнів та інструментів зі збереженою вартістю можуть відрізнятися. Тому доцільніше сформулювати окреме законодавство для нагляду за емітентами стейблкойнів у фіатній валюті, а не включати відповідні системи регулювання до Указу про платежі. **

**(b) Видається більш доречним використовувати нове законодавство для вирішення таких сфер, як стейблкойни, які все ще перебувають у зародковому стані. У разі необхідності нове законодавство також може стати основою для поширення режиму регулювання на інші види діяльності з віртуальними активами в майбутньому. **

Тепер емітентам стейблкоїнів у фіатній валюті рекомендовано взяти під нагляд грошово-кредитне управління Гонконгу. Оскільки ринки та міжнародні регулятивні дискусії продовжують розвиватися, уряд продовжуватиме працювати з іншими фінансовими регуляторами, щоб оцінити ризики інших віртуальних активів і діяльності та розглянути необхідність їх включення до нормативних актів.

Бюро казначейства та Валютно-фінансове управління Гонконгу також зазначають, що відповідно до запропонованого режиму регулювання для емітентів фіатних стейблкойнів, регульована емісійна діяльність може збігатися з іншими режимами фінансового регулювання в Гонконгу. Щоб запобігти нагляду за емітентами стейблкойнів у фіатній валюті з боку багатьох регуляторних систем, тепер рекомендовано, щоб ліцензовані емітенти випускали стейблкойни у фіатній валюті.

Винятки з певних регуляторних режимів, наприклад тих, що застосовуються до цінних паперів (включно зі схемами колективного інвестування) та засобів збереження вартості.

Нормативна база для емітентів фіатних стейблкойнів

Система ліцензування для емітентів стейблкойнів у фіатній валюті

Тепер пропонується, щоб згідно з новою системою ліцензування емітентів фіатних стейблкойнів, якщо це не компанія, яка має ліцензію, видану Валютно-фінансовим управлінням, ніхто не може:

(i) Випуск або демонстрація випуску фіатних стабільних монет у Гонконзі;

(ii) випускати або, здається, випускати стейблкойн, який, як стверджується, має відносно стабільну вартість відносно гонконгського долара; або

(iii) Активно просувати випуск стейблкоїнів у фіатній валюті серед населення Гонконгу.

Критерії та умови ліцензування

(a) Механізм управління резервами та стабілізації

Повна резервна підтримка: Емітенти фіатних стейблкойнів повинні гарантувати, що загальна вартість резервних активів фіатних стейблкойнів завжди дорівнює принаймні номінальній вартості обігу фіатних стейблкойнів. Враховуючи фундаментальні труднощі в підтримці надійного стабілізаційного механізму для випуску фіатних стейблкойнів, вартість яких визначається за допомогою арбітражу або алгоритмів за відсутності цінних резервних активів, такі емітенти не будуть ліцензовані.

Інвестиційні обмеження: Резервні активи мають бути високоякісними, високоліквідними та містити мінімальні ринкові, кредитні та концентраційні ризики. Валюта, в якій деноміновані резервні активи, має відповідати валюті, на яку посилається фіатний стейблкойн, і відповідна гнучкість буде дозволена за умови індивідуального схвалення грошово-кредитного управління. Приймаючи рішення про розподіл резервних активів, емітенти фіатних стейблкойнів повинні враховувати потреби в ліквідності відповідних активів і те, як забезпечити, щоб відповідні потреби могли бути задоволені під час управління резервними активами та здійснення відповідних інвестицій.

Фінансові регулятори повинні бути в змозі переконатися, що типи активів і розподілу, рекомендовані для інвестування емітентами фіатних стейблкойнів, є відповідними. Таким чином, емітенти повинні сформулювати інвестиційну політику та своєчасно переглянути свою інвестиційну політику, оскільки бізнес стейблкойнів у фіатній валюті поступово розвивається.

Відокремлення та безпечне зберігання резервних активів: Емітенти стейблкойнів у фіатній валюті повинні розробити ефективні угоди довіри, щоб гарантувати, що резервні активи зберігаються окремо від інших активів і використовуються для задоволення вимог викупу та у випадку, якщо емітент стане неплатоспроможним. Переконайтеся, що користувачі ’ законні права та пріоритетні претензії на резервні активи. Для управління резервними активами емітент повинен відкрити окремий рахунок у ліцензованому банку або іншому зберігачі відповідно до домовленостей, які задовольняють Монетарний орган. У рамках заходів та процедур внутрішнього контролю емітент повинен встановити ефективні заходи та процедури внутрішнього контролю для захисту резервних активів від операційних ризиків (включаючи ризик крадіжки, шахрайства та незаконного привласнення).

Управління ризиками та процедури контролю: Емітенти стейблкойнів у фіатній валюті повинні сформулювати надійну політику, рекомендації та заходи контролю для належного управління всіма інвестиційними ризиками, пов’язаними з управлінням резервними активами, і забезпечити наявність достатніх коштів і ліквідних активів, щоб впоратися з випуск стейблкойнів у фіатній валюті в обігу. Емітент повинен прийняти комплексні заходи з управління ризиком ліквідності з чітко визначеними стратегіями та інструментами виконання, щоб мати справу з великомасштабними викупами (тобто сценаріями набігів або стресу ліквідності). Емітент також повинен проводити регулярні стрес-тести для моніторингу достатності та ліквідності резервних активів.

Розкриття інформації та звітність: Емітенти стейблкойнів у фіксованій валюті повинні регулярно повідомляти громадськості про загальну кількість стейблкойнів у фіксованій валюті в обігу, ринкову вартість резервних активів і склад резервних активів. Емітент повинен після консультації з монетарним органом призначити кваліфікованого незалежного аудитора для сертифікації його: (i) складу та ринкової вартості резервних активів; (ii) номіналу фіатних стабільних монет в обігу; (iii) протягом періоду охоплення сертифікації. резервні активи в останній робочий день достатні для повної підтримки вартості стейблкойнів, що є законним платіжним засобом, що є в обігу, і мають достатню ліквідність; і (iv) чи повністю вони виконали умови, встановлені Управлінням грошово-кредитного регулювання щодо управління його резервними активами. Тепер емітентам рекомендується розкривати загальну кількість фіатних стейблкойнів в обігу та ринкову вартість резервних активів принаймні щодня, розкривати склад резервних активів принаймні щотижня та проводити відповідну сертифікацію кваліфікованим незалежним аудитором принаймні щомісяця.

Виплата відсотків заборонена: Будь-який дохід або збиток від резервних активів, включаючи, але не обмежуючись, відсотки, дивіденди або приріст чи збитки капіталу, нараховується емітенту. Посилаючись на міжнародну практику регулювання, емітентам фіатних стейблкойнів заборонено виплачувати відсотки користувачам фіатних стейблкойнів.

Ефективний механізм стабільності: Незалежно від того, чи конкретні робочі процедури механізму стабільності фіатної валюти стейблкойна виконуються третьою стороною, емітент повинен нести остаточну відповідальність за ефективну роботу механізму стабільності фіатної валюти. стейблкойн, який він випускає.

(b) Запит на викуп

Користувачі стейблкойнів у фіксованій валюті повинні мати право викупити стейблкойни у фіксованій валюті в емітента стейблкойнів у фіксованій валюті за номінальною вартістю та мати претензію щодо резервних активів (і претензію до емітента, якщо емітент не може виконати свої зобов’язання щодо викупу). **Запити на повернення мають оброблятися без необґрунтованих комісій і протягом розумного часу. **Емітент не може накладати необґрунтовані умови на викуп (наприклад, дуже високу мінімальну порогову суму). Плата за використання має бути чітко повідомлена користувачам, вона має бути пропорційною та не настільки високою, щоб запобігти прихованому викупу. Емітент повинен здійснити платіж у фіксованій валюті або валютах, зазначених під час виконання запиту на викуп.

Якщо користувачі фіатних стейблкойнів не можуть обміняти фіатні стейблкойни на одну або кілька фіатних валют через інші канали (наприклад, через блокування посередників або інфраструктурних операцій), емітент повинен забезпечити, щоб викуп надавався безпосередньо користувачам за номінальною вартістю в межах розумного час.

Емітенти повинні розробити та підтримувати плани на випадок надзвичайних ситуацій, щоб дозволити користувачам викуповувати фіатні стейблкойни впорядкованим чином, якщо вони не зможуть виконати вимоги викупу (зокрема, коли ліцензію емітента призупинено або відкликано).

© Обмеження на підприємницьку діяльність

Емітенти фіатних стейблкойнів повинні отримати дозвіл від грошово-кредитного управління перед початком будь-якого нового бізнесу. Емітент також повинен провести оцінку ризиків і довести, що він має достатні ресурси, щоб інвестувати у випуск фіатних стейблкойнів і підтримувати свою діяльність, що новий бізнес не принесе йому додаткових ризиків, і що він має засоби управління ризиками та контролю для гарантувати, що нова діяльність не вплине на його здатність виконувати свої функції як емітента.

Емітенти можуть отримати дозвіл на здійснення діяльності, яка є допоміжною або пов’язаною з випуском фіатних стейблкоїнів, наприклад надання послуг гаманця для випущених ними фіатних стейблкоїнів для полегшення процесу випуску та викупу. **Надаючи такі послуги гаманця, емітент повинен сформулювати відповідні політики та процедури для відокремлення та зберігання активів користувачів, а також виведення та депозиту активів користувачів.

Щоб уникнути сумнівів, **Емітенти не повинні брати участь у кредитній та фінансовій посередницькій діяльності, а також інші регульовані види діяльності, такі як Постанова про цінні папери та ф’ючерси, Постанова про обов’язкові схеми резервного фонду або Постанова про страхову галузь, визначену регульованою діяльністю. . **

(d) мати фізичну компанію та офіс у Гонконзі

Емітентом стейблкойнів у фіатній валюті має бути компанія, заснована згідно із законодавством Гонконгу та мати зареєстрований офіс у Гонконзі. Її головний виконавчий директор, команда вищого керівництва та ключовий персонал повинні проживати в Гонконгу та здійснювати ефективний контроль за випуском і пов’язаною діяльністю його законної валюти стейблкойнів. Ця вимога дозволить грошовому управлінню ефективно регулювати такі організації.

(e) Вимоги до фінансових ресурсів

Емітенти стейблкойнів у фіксованій валюті повинні мати достатні фінансові ресурси для ведення бізнесу з випуску стейблкоїнів у фіксованій валюті, включаючи відповідність вимогам до мінімального сплаченого капіталу. Метою цієї вимоги є забезпечення того, щоб емітент мав достатні фінансові ресурси для підтримки діяльності емітента та служив буфером від збитків.

З огляду на міжнародну нормативну практику, ми рекомендуємо, щоб мінімальний сплачений акціонерний капітал становив 25 000 000 гонконгських доларів або фіксований відсоток від номінальної вартості фіатного стейблкойна в обігу, залежно від того, що більше. Ми рекомендуємо встановити цей фіксований відсоток на рівні 2%.

Якщо грошово-кредитний орган вважає за потрібне, він також може встановлювати вищі рівні вимог до сплаченого капіталу для емітентів через умови ліцензування відповідно до системи.

(f) Вимоги до розкриття інформації

Емітент фіатних стейблкойнів повинен опублікувати білий документ, щоб розкрити загальну інформацію про емітента, права та обов’язки користувачів фіатних стейблкойнів, механізм стабілізації фіатних стейблкойнів, механізми управління резервними активами, а також використані технології та ризики. Емітенти повинні повідомити грошово-кредитний орган перед публікацією офіційних документів та інших пов’язаних публікацій.

Емітенти фіатних стейблкойнів повинні розкривати політику викупу, чітко вказуючи процедури викупу, часові обмеження викупу, відповідні комісії та права користувачів фіатних стейблкойнів щодо погашення.

(g) Управління, знання та досвід

Контролер, виконавчий директор і директори емітента фіатних стейблкойнів повинні бути придатними та відповідними, а їх призначення, а також зміни у власності або управлінні емітента повинні бути заздалегідь схвалені грошово-кредитним управлінням. Крім того, емітент повинен створити комплексну систему контролю за призначенням вищого керівництва, а також надійну структуру корпоративного управління та призначити персонал з необхідними знаннями та досвідом для ефективного виконання своїх обов’язків.

(h) Положення про управління ризиками

Емітенти фіатних стейблкойнів повинні розробити відповідні процедури управління ризиками та заходи для своїх операцій. Ці заходи включають** адекватні заходи безпеки та внутрішнього контролю для забезпечення безпеки та цілісності даних і систем; ефективні заходи моніторингу та виявлення шахрайства; заходи з управління технологічними ризиками; а також надійні заходи на випадок непередбачених ситуацій для усунення збоїв у бізнес-операціях. ; та інші операційні заходи. і заходи безпеки, що відповідають масштабу та складності бізнесу. **Емітент також повинен час від часу проводити оцінку ризиків (принаймні раз на рік), щоб переконатися, що заходи внутрішнього контролю, управління ризиками та процедури управління є надійними та ефективними.

(i) Вимоги до аудиту

**Емітенти фіатних стейблкоїнів зобов’язані щорічно подавати грошово-кредитному управлінню перевірені фінансові звіти. **Якщо цього вимагає грошово-кредитний орган, емітент повинен надати звіт, підготовлений зовнішнім незалежним аудитором і оцінювачем, щоб підтвердити ефективне управління та належне функціонування бізнесу з випуску стейблкойнів у фіатній валюті, наприклад, чи керує емітент резервними активами, Існують адекватні системи контролю безпеки мережі та надійності «розумних контрактів».

(j) Положення про боротьбу з відмиванням грошей і фінансуванням тероризму

**Емітенти фіатних стейблкойнів повинні гарантувати, що розробка та впровадження фіатних стейблкойнів мають надійну та відповідну систему контролю для запобігання та боротьби з діяльністю, яка може включати відмивання грошей і фінансування тероризму. **Емітент повинен мати надійну та відповідну систему контролю, щоб гарантувати, що компанія дотримується застосовних положень Указу про боротьбу з відмиванням грошей та правил грошово-кредитного управління з метою запобігання, боротьби з відмиванням грошей або виявлення фінансування тероризму, Заходи, опубліковані в нормативних актах, інструкціях або інших формах. Відповідні вимоги включають, але не обмежуються цим, адекватні заходи належної перевірки клієнтів під час випуску та погашення фіатних стейблкойнів, моніторинг транзакцій і вимоги щодо телексних переказів («Правила переказів») відповідно до стандартів FATF і вимог щодо боротьби з відмиванням грошей. Постанова.

Інші питання ліцензування

(a) Право подати заявку на отримання ліцензії

Тепер рекомендовано, щоб усі організації мали право подавати заявку на отримання ліцензії емітента фіатних стейблкойнів, якщо вони відповідають критеріям та умовам ліцензування. Кандидати на отримання ліцензії повинні пройти суворий процес затвердження, який вимагає від них продемонструвати відповідність критеріям і умовам ліцензування, включаючи, але не обмежуючись, викладеними в цьому документі.

Беручи до уваги, що ліцензовані банки вже підпадають під суворі пруденційні регулятивні вимоги та підлягають постійному комплексному нагляду з боку Валютно-фінансового управління, ми пропонуємо, щоб критерії ліцензування включали © обмеження на підприємницьку діяльність, (d) наявність фізичної компанії та офіси в Гонконзі та (e) ) вимоги до фінансових ресурсів не застосовуються до емітентів фіатних стейблкойнів, які самі є ліцензованими банками, оскільки ліцензовані банки вже підпадають під режим банківського регулювання в цьому відношенні.

(b) Умови продовження ліцензії

На додаток до встановлення критеріїв ліцензування, ми рекомендуємо надати грошовому управлінню повноваження встановлювати, змінювати або скасовувати умови продовження ліцензування для емітентів фіатних стейблкойнів. Грошово-фінансове управління визначатиме такі умови за необхідності. Такі умови можуть включати, наприклад, вимоги до резервних активів і обмеження щодо видів послуг, які може надавати емітент.

© Випуск більше одного фіатного стейблкойна

**Ми рекомендуємо емітентам фіатних стейблкойнів отримати схвалення грошово-кредитного управління перед випуском будь-яких нових фіатних стейблкойнів за їх ліцензією. **Мета цього регулювання полягає в тому, щоб гарантувати, що нові фіатні стейблкойни не впливатимуть на роботу існуючих фіатних стейблкойнів.

(d) ВІДКРИТА ЛІЦЕНЗІЯ

**Ми рекомендуємо зробити ліцензію емітента фіатних стейблкойнів відкритою. Доки ліцензований емітент продовжує працювати і його ліцензію не було відкликано грошово-кредитним управлінням (наприклад, через невідповідність або припинення діяльності емітентом) , його ліцензія залишатиметься дійсною. **

(e) Реєстр ліцензіатів і ліцензійні збори

Ми рекомендуємо, щоб емітенти фіатних стейблкойнів відображали свій номер ліцензії на будь-яких рекламних елементах і в будь-якому програмному забезпеченні, яке вони надають клієнтам, щоб повідомити громадськості про свій статус ліцензування. Грошово-фінансове управління буде вести центральний реєстр ліцензіатів для громадського огляду.

Ми рекомендуємо надати грошовому управлінню повноваження стягувати щорічну плату за ліцензію на емітентів фіатних стейблкойнів, включаючи ліцензіатів, які самі є ліцензованими банками.

Послуги зберігання та придбання фіатних стейблкойнів

Деякі зацікавлені сторони вважають, що служби зберігання та купівлі віртуальних активів повинні підлягати спеціальному нагляду. Бюро фінансів, Валютне управління Гонконгу та Комісія з цінних паперів і ф’ючерсів тісно співпрацюватимуть, щоб оцінити відповідну модель регулювання для відповідних послуг.

Що стосується надання послуг із купівлі фіатних стейблкоїнів, ми вважаємо, що ризики, пов’язані з фіатними стейблкоїнами, випущеними неліцензованими емітентами, не є прозорими, і тому вищезгадані фіатні стейблкоїни непридатні для публічного використання. **Щоб захистити користувачів фіатних стейблкойнів, тепер рекомендується, щоб лише ліцензовані емітенти фіатних стейблкойнів, уповноважені установи, ліцензовані корпорації та ліцензовані платформи торгівлі віртуальними активами могли надавати послуги з купівлі фіатних стейблкойнів у Гонконзі або активно надавати послуги фіатним стейблкойнам. Громадськість Гонконгу активно просуває відповідні послуги. Якщо уповноважені установи, ліцензовані корпорації та ліцензовані платформи торгівлі віртуальними активами надають цю послугу, якщо відповідні стейблкойни у фіатній валюті випускаються неліцензованими емітентами, їх можна продавати лише професійним інвесторам і має бути чітко зазначено, що фіатний стейблкойн не випускається ліцензований емітент фіатних стейблкойнів.

Повноваження органу вносити зміни в систему

Враховуючи швидкий розвиток галузі, ми рекомендуємо, щоб регуляторні режими були належним чином гнучкими для вирішення нових ризиків, що виникають у зв’язку з появою стейблкоїнів, діяльністю або організаціями. Що стосується режиму регулювання для постачальників послуг віртуальних активів, ми рекомендуємо надати органам влади необхідні повноваження для коригування сфери регульованих стейблкойнів і діяльності.

Ми рекомендуємо владі застосувати цей варіант після врахування таких факторів, як (i) ризики для монетарної та фінансової стабільності Гонконгу; (ii) ризики для здатності Гонконгу функціонувати як міжнародного фінансового центру; і (iii) важливі питання суспільні інтереси Очікування влади. Визначаючи вагомість суттєвості та рівень ризику, органи влади можуть враховувати фактори, включаючи, але не обмежуючись, наступне:

(a) кількість і категорії користувачів;

(b) кількість і вартість операцій;

© Масштаб і тип резервних активів;

(d) Тиражна вартість;

(e) частка ринку;

(f) Ступінь взаємозв’язку з фінансовою системою та/або

(g) Ділова, структурна та операційна складність.

Наглядові повноваження Грошово-фінансового управління

Щодо управлінських повноважень ліцензіата

Враховуючи потенційний вплив дефолту або збою емітента фіатних стейблкойнів на фінансову систему, ми рекомендуємо надати фінансовому контролеру повноваження втручатися в операції ліцензіата, коли це необхідно. Посилаючись на подібні повноваження відповідно до Указу про банківську діяльність, Указу про цінні папери та ф’ючерси, Указу про платежі та Указу про боротьбу з відмиванням грошей, ми рекомендуємо надати грошовому управлінню повноваження вважати, що ліцензіат (i) є або може бути неплатоспроможним або нездатним для виконання своїх зобов’язань; (ii) веде свій бізнес таким чином, що завдає шкоди інтересам його користувачів або кредиторів; або (iii) порушує умови ліцензування чи запропоноване регулювання. У разі положень у системі:

(a) вимагати від ліцензіата вжити будь-яких дій щодо справ, бізнесу чи власності ліцензіата, які Валютно-фінансовий орган вважає необхідними, включаючи обмеження діяльності ліцензіата щодо випуску фіатних стабільних монет за відповідною ліцензією;

(b) наказати ліцензіату звернутися за порадою до радника, призначеного Валютним управлінням, щодо управління його справами, бізнесом і майном; і

© наказати, щоб справами, бізнесом і майном ліцензіата керував адміністратор, призначений Валютним управлінням.

Щоб дати можливість грошовому управлінню забезпечити відповідність власників і керівництва ліцензіата придатним і належним умовам, ми рекомендуємо отримати згоду грошового управління на будь-яку з наступних змін у власності чи управлінні:

(a) Злиття, включаючи ухвалення будь-якої домовленості чи угоди про продаж або відчуження всього або частини бізнесу емітента фіатних стейблкойнів;

(b) особа стає або є «контролером» (контролером основного акціонера, контролером міноритарного акціонера та непрямим контролером) і продаж акцій; і

© Призначення головного виконавчого директора та директорів.

Оскільки уповноважені установи Гонконгу вже перебувають під наглядом Управління грошово-кредитного регулювання відповідно до Указу про банківську діяльність, повноваження Управління грошово-кредитного регулювання щодо управління ліцензіатами відповідно до запропонованого режиму нагляду, як правило, застосовуватимуться до ліцензіатів, які є уповноваженими установами Гонконгу.

Інші регуляторні повноваження

Щоб гарантувати, що ліцензіати фіатних стейблкойнів продовжуватимуть дотримуватись відповідних законодавчих вимог, включаючи мінімальні стандарти ліцензування та будь-які умови ліцензування, яких вони зобов’язані дотримуватися на основі свого бізнесу з випуску фіатних стейблкойнів, нам потрібно надати Управлінню грошово-кредитного регулювання відповідні наглядові повноваження. З посиланням на відповідні повноваження Постанови про банківську діяльність і Постанови про платежі деякі повноваження викладено нижче:

Повноваження збирати інформацію

Ми пропонуємо надати грошовому управлінню повноваження вимагати від ліцензіатів надання інформації чи документів на регулярній основі або в той час, коли фінансове управління вважає за потрібне, включаючи, але не обмежуючись, звіти внутрішніх і зовнішніх аудиторів, а також книги відповідних ліцензіатів або їхніх дочірніх компаній , рахунки та операції. Ми також пропонуємо надати грошовому управлінню повноваження проводити виїзні перевірки приміщень ліцензіатів для збору інформації для ефективного моніторингу дотримання ліцензіатами вимог запропонованого режиму регулювання.

Повноваження видавати інструкції

Ми пропонуємо надати грошовому управлінню повноваження давати вказівки ліцензіату вжити заходів, які грошове управління вважає необхідними, щоб дозволити ліцензіату відповідати вимогам законодавства та забезпечити захист користувачів фіатних стейблкойнів.

Повноваження приймати правила

Ми рекомендуємо надати грошовому управлінню повноваження приймати нормативні акти відповідно до запропонованої правової бази для ефективного впровадження запропонованої системи нагляду. Відповідні правила можуть охоплювати конкретні вимоги до випуску, викупу, управління резервними активами та управління ризиками фіатних стейблкоїнів.

Повноваження видавати вказівки

Ми рекомендуємо надати грошовому управлінню повноваження видавати вказівки, щоб пояснити, як саме грошове управління виконуватиме свої функції, і надавати інструкції щодо дотримання запропонованого режиму регулювання, а також надавати практичні інструкції, щоб допомогти ліцензіатам у дотримання вимог законодавства.

Слідчі повноваження Грошово-фінансового управління

Якщо емітент стейблкойна у фіатній валюті порушує відповідні запропоновані законодавчі положення або працює неналежним чином, це може завдати збитків користувачам і учасникам і порушити загальну фінансову стабільність Гонконгу. Загальна мета регуляторної функції – ефективне та раннє виявлення недоліків. Таким чином, ми рекомендуємо переглянути підхід Указу про платежі, Указу про цінні папери та ф’ючерси та Указу про боротьбу з відмиванням грошей і надати грошовому управлінню повноваження проводити розслідування, якщо у нього є обґрунтовані підстави вважати, що порушення Указу може відбулися. Пропоновані права включають:

(a) Валютно-фінансовий орган може доручити слідчому провести розслідування;

(b) Слідчий може змусити будь-яку особу, підозрювану в порушенні, надати докази, включаючи пред’явлення будь-яких записів або документів. Валютно-фінансове управління може вимагати від таких службовців пояснити деталі будь-якого запису чи документа; вимагати від таких службовців з’явитися до Валютно-фінансового управління, щоб відповісти на запитання щодо питань, що розслідуються; надати їм допомогу в розслідуванні тощо. Слідчий також може перевірити записи чи документи, взяті з метою розслідування; і

© Валютно-фінансове управління може звернутися до магістрату з проханням видати ордер на обшук і, якщо це необхідно, вилучити.

Порушення правил і санкцій

Кримінальні правопорушення та санкції

Передбачається, що механізм кримінальних санкцій може стримувати подібні порушення з боку учасників галузі. Відповідні злочини включають неліцензійний випуск або демонстрацію власного випуску стейблкоїнів у Гонконгу, випуск або демонстрацію власного випуску стейблкоїнів у доларах Гонконгу, активну рекламу випуску стейблкоїнів у Гонконзі та розміщення реклами просування неліцензованих емітентів. Випуск стабільних монет у фіатній валюті, відмова надати документи на запит Фінансового контролера, надання неправдивої інформації Фінансовому контролеру або внесення неправдивих записів у документи, порушення інших умов, виданих Фінансовим контролером щодо системи ліцензування для емітенти фіатних стейблкойнів тощо.

Відповідно до наших поточних рекомендацій, лише ліцензовані установи, перелічені в цьому документі, можуть надавати послуги з купівлі стейблкоїнів у фіатній валюті в Гонконзі. Тому, якщо це не ліцензована установа, надання послуг із купівлі стейблкоїнів у фіатній валюті в Гонконзі є незаконним , а також заборонено розміщувати рекламні послуги з купівлі фіатних стейблкоїнів, які не надаються переліченими ліцензованими установами. При визначенні розміру штрафів і термінів позбавлення волі, які застосовуються до відповідних правопорушень згідно із запропонованим режимом регулювання, ми посилатимемося на відповідні положення Указу про боротьбу з відмиванням грошей, Указу про банківську діяльність, Указу про платежі та Указу про цінні папери та ф’ючерси.

Цивільно-правові санкції

Крім того, ми вважаємо, що низку цивільних та регулятивних санкцій слід запровадити до запропонованого регуляторного режиму для запровадження системи штрафів, щоб грошово-кредитний орган міг розглянути відповідні санкції з урахуванням серйозності та тривалості порушення. Пропоновані цивільно-правові санкції включають наступне:

(a) винести застереження, попередження, догану або наказати вжити певних дій; регулятивні санкції включають тимчасове призупинення дії ліцензії, відкликання ліцензії, відкликання ліцензії або комбінацію вищевказаних заходів;

або

© Поєднання вищезазначених заходів.

Звернення

Щоб гарантувати, що грошово-кредитний орган підлягає стримуванням і противагам під час виконання своїх повноважень відповідно до запропонованого Указу, ми пропонуємо створити механізм апеляційного суду для розгляду апеляцій на рішення грошово-кредитного управління, що стосуються впровадження ліцензійних та регуляторних вимог відповідно до запропонований режим регулювання. Рішення, що підлягають оскарженню, включають рішення грошово-кредитного управління про відмову у наданні ліцензії емітенту фіатних стейблкойнів, встановлення умов щодо ліцензії, встановлення умов щодо надання винятку емітенту фіатних стейблкойнів, відкликання та відкликання ліцензії, заперечення контролерам, директорам і ключовий персонал ліцензіата (наприклад, виконавчий директор), а також накладення цивільно-правових санкцій тощо. Особа, яка не задоволена рішенням апеляційного трибуналу, може подати апеляцію до апеляційного суду на підставі правових аргументів проти рішення.

Перехідні заходи

Ми** рекомендуємо, щоб система набула чинності через місяць після опублікування Указу. **Після набрання чинності положеннями:

**Емітенти стейблкоїнів у фіатній валюті повинні мати дійсну ліцензію, видану Валютно-фінансовим управлінням. **Положення про надання послуг купівлі фіатних стейблкойнів, обмеження на рекламу та інші положення також набудуть чинності одночасно.

Для того, щоб емітенти, які випускають стейблкойни у фіатній валюті в Гонконзі до набуття чинності системою регулювання, могли плавно перейти до системи регулювання, ** емітенти, які випускають стейблкойни у фіатній валюті в Гонконзі та мають значущий і суттєвий бізнес до Регуляторна система набуває чинності, може зробити це через 6 Він продовжить свою діяльність протягом тримісячного періоду без порушення, за умови, що заявку на отримання ліцензії необхідно подати до Валютно-фінансового управління протягом перших трьох місяців після вступу в силу регуляторного режиму . **

Що стосується емітентів стейблкоїнів у фіатній валюті, які випускають стейблкоїни у фіатній валюті в Гонконзі до того, як регуляторна система набуде чинності, але не подали заявку на отримання ліцензії до Валютно-фінансового управління протягом перших трьох місяців після набуття чинності регуляторною системою, вони повинні подати заявку на отримання ліцензії протягом четвертого місяця після того, як регуляторна система набуде чинності. Щоб згорнути свою діяльність упорядкованим чином до кінця місяця.

Серед факторів, які монетарне управління розглядатиме, чи веде емітент суттєвий і суттєвий бізнес, є те, чи зареєстрований емітент стейблкоїна у фіатній валюті в Гонконзі; чи має емітент фізичний офіс у Гонконзі; чи є центральні працівники Гонконгу управління та контроль за організацією емісії стейблкойна у фіатній валюті; чи обертається стейблкоїн у фіатній валюті, випущений емітентом, серед незалежних користувачів (тобто не лише серед пов’язаних сторін) тощо.