Чжао Пен, генеральний директор Citadel Securities: Пік китайської мови на Уолл-стріт, життя відкрите з десяти років

Чжао Пена, китайського генерального директора Citadel Securities, одні називають його «генієм», а інші – «природним підприємцем». Якщо ви просто бачите його як найкращого учня, він неминуче трохи обмежений, тому що є нескінченні шкільні хулігани, і важко відтворити легендарне життя їзди на вітрі через злети та падіння Уолл-стріт.

Серед безлічі міфів Уолл-стріт історія Чжао Пена, звичайно, не найлегендарніша, але це, безумовно, сильний штрих.

У міру того, як Цитадель Кена Гріффіна стає більшою, її хедж-фонд Citadel LLC очолює список найприбутковіших хедж-фондів у 2022 році, а маркет-мейкер Citadel Securities також став «королем» галузі. Чжао Пен, людина, яка стоїть за Citadel Securities, також стає відомою.

Судячи з його резюме, Чжао Пен, безумовно, є затятим «вченим» у Китаї: він вступив до дитячого класу у віці 10 років, був прийнятий на математичний факультет Пекінського університету у віці 14 років, а після закінчення докторського ступеня в Каліфорнійському університеті в Берклі приєднався до Citadel Securities і менш ніж за десять років обійняв посаду генерального директора.

Будучи одним з небагатьох північноамериканських китайців з річним доходом в 9 цифр, Чжао Пен загадковий і стриманий, і дуже мало інформації, яку можна отримати публічно. Крім того, що Чжао Пен вражає за рівнем доходів, його статус і престиж в колі ще й складно порівнювати з іншими китайцями.

Одні описують Чжао Пена як «генія», а інші – як «природженого підприємця». Якщо ви просто бачите його як найкращого учня, він неминуче трохи обмежений, тому що є нескінченні шкільні хулігани, і важко відтворити легендарне життя їзди на вітрі через злети та падіння Уолл-стріт.

Життя Кайхана починається в 10 років

Стартова лінія Чжао Пена за своєю суттю випереджає звичайних людей.

Народжений у Пекіні в 1983 році, Чжао Пен з дитинства виявляв надзвичайний інтелект: у віці 10 років він вступив до «дитячого класу» Пекінської середньої школи No 8, за чотири роки завершив усі знання від п’ятого класу початкової школи до старшої школи, а також був прийнятий на математичний факультет Пекінського університету з відмінними результатами, а також виграв різні нагороди, такі як Премія за інновації Пекінського університету та стипендіат Берклі Erich Lehmann Citation під час навчання в школі.

Після закінчення Пекінського університету Пен Чжао вступив до Каліфорнійського університету в Берклі, щоб отримати ступінь доктора філософії зі статистики, зосередившись на онлайн-прогнозуванні, прогнозуванні функцій збитків, природній статистиці, аналізі фінансових даних та фінансовому прогнозуванні.

Отримавши ступінь доктора філософії в 2006 році, Пен Чжао приєднався до Citadel Securities в якості старшого кількісного дослідника. Завдяки своєму видатному професійному рівню Чжао Пен подолав перешкоди на всьому шляху, від аналітика до партнера, генерального менеджера і, нарешті, став генеральним директором у 2017 році, що зайняло менше 10 років.

Але початкова мета цієї довгої подорожі маловідома.

Чжао Пен дуже рано закріпив свій гол. Коли йому було 12 років, він прочитав статтю в метро, в якій описувалося, як фізики, математики та комп’ютерники розробляли системи, які перевершували професіоналів з Уолл-стріт у прогнозуванні руху ринку. Чжао Пен був зачарований високим ризиком і потенціалом величезних прибутків, і він думав, що, оскільки він добре розбирається в цих областях, то одного разу зможе стати інвестиційним менеджером або трейдером.

Пізніше Чжао Пен говорив, що саме ця газетна стаття посіяла в його серці зерна інтересу до фінансів. З тих пір він досліджував кожен свій крок, щоб побачити, чи дійсно він зацікавлений у фінансовому секторі. Цей процес також створив сьогоднішнього «китайця No1» на Уолл-стріт.

привела Citadel Securities до популярності

Отримавши ступінь доктора філософії, Чжао Пен зіткнувся з вибором кар’єрного шляху: чи продовжувати поглиблювати свій академічний шлях, чи досягти великих успіхів на робочому місці? На той момент йому було лише 23 роки.

Завдяки цьому досвіду Чжао Пен відкрив свій справжній талант і реальний вплив, який його досвід може мати на фінансову індустрію. Після ретельного обмірковування Чжао Пен вибрав компанію Citadel Securities, з якою контактував.

Хоча в той час інвестиційні банки були улюбленцями більшості людей, хедж-фонди не були популярним варіантом, а Цитадель була лише невеликою частиною розміру Цитаделі, Чжао Пен цінував професіоналізм і якість своїх колег. Він згадує, що був вражений усіма, кого зустрічав у Citadel Securities, які були надзвичайно здібними та мотивованими.

Як виявилося, Чжао Пен зробив один із наймудріших виборів у своєму житті. З тих пір він привів Цитадель до фази швидкого зростання і глобальної експансії.

У 2021 році, під час свого чотирирічного перебування на посаді генерального директора, Чжао привів компанію до п’ятикратного збільшення чистого доходу від транзакцій – з $1,2 млрд у 2016 році до $6,7 млрд у 2020 році. Це призвело до того, що він був визнаний індустрією, і в 2019 році Чжао Пен був названий одним із «40 до 40» за щорічним списком найвпливовіших молодих людей у бізнесі за версією журналу Fortune.

Бізнес Citadel розділений на два основних сегменти: Citadel LLC, хедж-фонд, який надає послуги з управління активами, і Citadel Securities, який забезпечує маркет-мейкерський бізнес. Коли фінансова криза 2008 року сильно вдарила по Цитаделі, засновник Гріффін встояв перед тиском і не тільки вивів компанію з межі смерті, але і став більшим.

З 1990 року Citadel перетворилася на одну з найбільших у світі компаній хедж-фондів, відому як «Амазонка світу торгівлі», поступаючись лише Bridgewater. До компанії приєднався колишній голова Федеральної резервної системи Бен Бернанке. Статус Цитаделі також підбадьорив її засновника, і Гріффін одного разу похвалився: «Ми не виробляємо автомобілі, але ми заробляємо гроші». 」

Citadel Securities перетворилася на одну з найбільших установ торгівлі опціонами та брокерів-дилерів у Сполучених Штатах. У січні минулого року компанія закрила свій перший раунд фінансування за свою 20-річну історію — міноритарні інвестиції Sequoia Capital і Paradigm у розмірі $1,15 млрд при оцінці $22 млрд, або близько 140 млрд юанів. Альфред Лін, партнер Sequoia Capital, увійде до складу Ради директорів.

З того часу Citadel Securities стала першим суперєдинорогом 2022 року. Це також перший випадок, коли компанія отримала зовнішні інвестиції, а це означає, що вона стала на крок ближче до своїх майбутніх планів щодо IPO.

А Чжао Пен, керівник цього суперєдинорога і єдине китайське обличчя в керівництві, поступово стає відомим. «Ми бачимо величезну можливість задовольнити потреби наших клієнтів на більшій кількості ринків і з більшою кількістю продуктів, і наше партнерство з Sequoia та Paradigm ставить нас у кращу позицію», — сказав Чжао. 」

Станом на минулий рік Citadel Securities була безперечним лідером у галузі для більш ніж 4 000 опціонних компаній, зареєстрованих у США, на частку яких припадає 99% усіх опціонних угод у США, а 36% роздрібних транзакцій, що котируються на біржі США, зараз здійснюються через платформу Citadel Securities.

У 2022 році Citadel Securities отримала 7,5 мільярда доларів доходу, що значно перевищило попередній рекорд у 7,0 мільярда доларів, встановлений у 2021 році, і чистий дохід у розмірі 6,7 мільярда доларів у 2020 році, що вдвічі більше, ніж у 2018 році.

Лідерські навички на підйомі

Успіх Citadel Securities, звичайно, невіддільний від цього «геніального генерального директора», і можна сказати, що Чжао Пен повною мірою проявив свої лідерські якості. Через рік після приходу в компанію він почав битися разом з Гріффіном.

У той час почала зароджуватися потенційна криза на іпотечному ринку США, і Гріффін почав шукати того, хто міг би йому допомогти. Колега порекомендував Чжао Пена. Після багатогодинних невтомних розмов Гріффін незабаром зайняв імпровізоване місце в кабінеті Чжао Пена. Пізніше, коли компанія пережила фінансову кризу 2008 року, бізнес розрісся, і кар’єра Чжао почала йти вгору.

Після фінансової кризи 2009 року Чжао Пен взяв на себе управління високочастотною торговою командою Citadel HFT від попереднього директора, і знадобилося всього два роки, щоб вона відновилася, за словами людей, знайомих з цим питанням.

Першим кроком Citadel у розширенні свого бізнесу став бізнес опціонів у відділі маркет-мейкінгу. Початковий підхід був простим: у міру того, як все більше і більше кількісних інвесторів вливалося на ринок за допомогою алгоритмічної торгівлі, компанія втручалася і виступала в ролі іншої сторони угоди, тобто надаючи ліквідність.

Незважаючи на те, що бізнес був успішним, Чжао вважає, що це набагато більше, ніж це. Після відходу співдиректорів Цитаделі Девіда Сміта і Джима Найта в 2014 році, Пен Чжао було доручено змінити спосіб обробки замовлень відділом, імітуючи еволюцію біржової торгівлі, яка більше покладалася на прогнозну аналітику, ніж на людське втручання. Як наслідок, обсяги бізнесу компанії продовжують зростати.

Метт Кулек, головний операційний директор, який приєднався до Citadel у 2012 році, прокоментував:

Вам потрібно завоювати довіру вищого керівництва та Гріффіна, щоб ви могли розвивати свій бізнес. Чжао Пен доводив справу до кінця.

Чжао Пен зробив підбір персоналу пріоритетом у процесі формування команди компанії. Він вважає, що найкращий талант, швидше за все, заробить гроші, тому почав зі свого старого однокласника Фан Ву. Спочатку Ву ввічливо відмовився, сказавши, що дуже мало знає про фінанси, тільки фізику.

Однак Чжао Пен не здавався, він продовжував дзвонити Ву і надсилав кілька невеликих запитань, таких як головоломки, які викликали інтерес у Ву. Ву був приголомшений і врешті-решт погодився поїхати до Чикаго, штаб-квартири Цитаделі на той час, але все одно не повністю погодився на прохання Чжао.

Незабаром його «вдарили по обличчю» – Ву став штатним співробітником «Цитаделі». Коли він говорив про це, він сміявся і жартував: «(Чжао Пен) Він непогана людина. Його наміри були добрими. Він просто робить все, що хоче. 」

Стати генеральним директором – це не мета

У розпал фінансової кризи 2008 року Цитадель повернулася до життя з однією зі своїх сильних сторін – стратегічним фінансуванням, яке зосереджувалося на фундаментальних показниках інвестиційної вартості, аналізувало ринок за допомогою великої кількості інформації та різноманітних математичних моделей для пошуку можливостей. І саме тут Чжао Пен може зіграти на своїх сильних сторонах.

Під час навчання на докторську дисертацію в Берклі Чжао Пен знайшов хист справлятися з проблемами — розбивати те, що здавалося суб’єктивним або хаотичним, на частини, які можна було скласти на карту та зрозуміти. Він дивиться на ринок так само.

За його словами, побудова нового напрямку бізнесу в Citadel Securities завжди починається з з’ясування того, як використовувати математику, моделювання та машинне навчання для миттєвого пошуку правильної ціни на актив. Як тільки ця проблема буде вирішена, компанія розробить метод купівлі-продажу, який можна масштабувати і наблизитися до цієї ціни.

Від деталей вирішення проблеми до поступового початку управління бізнесом, кажуть його давні колеги, є прикладом вродженої обдарованості генерального директора. Хоча свої лідерські якості він усвідомив дуже пізно.

У середині 2016 року Гріффін з великою помпою найняв Кевіна Тернера, колишнього головного операційного директора Microsoft, щоб той очолив Citadel Securities. Чжао Пен, який наразі може піти на пенсію лише з посади головного наукового співробітника, сказав, що його не турбує усунення:

Стати генеральним директором ніколи не входило в мої початкові плани. Якби моєю кар’єрною метою було стати генеральним директором фінансової компанії, я б не обрав спеціальність з математики на бакалавраті.

Але Тернер не ладнав з Гріффіном так добре, як він сподівався, і, будучи новачком, він не звик до середовища компанії. Тернер протримався лише кілька місяців, перш ніж піти, а Чжао Пен повернувся на посаду генерального директора.

Рой Кайзер, керівник відділу деривативів Citadel Securities, прокоментував Пен Чжао, сказавши: «Він є рушійною силою інновацій, відповідальним за дослідницьку програму та дохід. У ньому можна асоціювати все, що стосується генерального директора. 」

Наполегливий, розумний, стриманий, прагматичний

Озираючись на життєвий досвід Чжао Пена, можна знайти кілька видатних рис цього «геніального генерального директора».

По-перше, це наполегливість. Варто згадати історію про те, як Чжао Пен вступив до Пекінського університету. У другому класі дитячого класу, як кращий учень класу, пройшов відбір на Всеукраїнську олімпіаду з математики. На жаль, він швидко втратив путівку на змагання.

Пізніше Чжао Пен і його батько майже день і ніч нишпорили по сусідньому сміттєзвалищу, перш ніж нарешті знайшли квиток. Він успішно взяв участь у конкурсі, відкривши першу главу своєї легендарної життєвої історії.

Математичний конкурс є «швидким шляхом» для Чжао Пена, щоб вступити до Пекінського університету у віці 14 років, і його кандидати можуть брати участь у програмі, яка дозволяє 10-річним дітям закінчити середню освіту за чотири роки. У рамках проєкту Чжао Пена оцінювали під час двотижневого тренувального табору.

У вирішальному випробуванні організатори табору вивели дітей на бігову доріжку і дали їм просте завдання - рухатися вперед, і їм залишалося тільки здогадуватися, як справити враження на спостерігачів. Зрештою, Чжао Пен наполегливо завершив двогодинну подорож і пройшов оцінювання завдяки своїй надзвичайній наполегливості.

Для того, щоб мати можливість стати генеральним директором Уолл-стріт такими швидкими темпами, його інтелект є чи не самим «нікчемним» перевагою. Фан Ву, однокурсник Пекінського університету, який на чотири роки старший за Чжао Пена, сказав: «Він відомий у кампусі не лише своїм віком, а й інтелектом. 」

Ву згадує, що в той час їхня група проводила тижні, працюючи над вправами, але Чжао Пен зміг виконати їх всього за кілька днів, а решту часу провів за відеоіграми.

Серед багатьох генеральних директорів Уолл-стріт Чжао Пен також зберігав незвично стриману позицію. У порівнянні з Гріффіном, який опинився в центрі уваги, Чжао Пен рідко привертає увагу оточуючих. Джаміль Назаралі, колишній виконавчий директор Citadel Securities, а нині генеральний директор EDX Markets, сказав:

Єдине, чого він робив недостатньо, це те, що він був недостатньо відомим для громадськості.

Хоча Гріффін часто виступає на публіці, Bloomberg з посиланням на людей, знайомих з цим питанням, розповів, що Гріффін насправді рідко відвідує Citadel Securities, замість цього застосовуючи підхід віддаленого моніторингу. У різних спробах компанії розширити свій бізнес саме Чжао Пен зайнятий до і після. В одному з інтерв’ю він рекламував свою компанію, кажучи: «Якщо ви хочете укласти угоду, ми повинні бути першим ім’ям, яке спадає на думку. 」

З його ставлення до посади генерального директора як до гною видно, що Чжао Пен є дуже прагматичною та орієнтованою на технології людиною. Він зазначив, що навчання дуже важливе, і що його академічна освіта та досвід роботи є дуже технічними за своєю природою. Незважаючи на те, що він не має ступеня MBA, Чжао Пен вчиться на досвіді своїх попередників, читаючи статті про компанії та управління талантами.

Подивіться на весь ландшафт торгового ринку

В даний час Citadel Securities готується приєднатися до списку первинних дилерів Федеральної резервної системи, які торгують безпосередньо з ФРС Нью-Йорка, оскільки вона реалізує грошово-кредитну політику і зобов’язується брати участь у кожному аукціоні Казначейства США. Зростаючий вплив агентства привертає увагу.

Фаді Абдель Массіх, аналітик Moody’s Investors Service, сказав, що за межами фінансової індустрії існує поширена помилка про те, що маркет-мейкери відносно безпечні або навіть нудні, так само, як комунальні служби підтримують електроенергію. Але насправді торгівля для маркет-мейкерів є «дуже складним процесом, який може призвести до величезних збитків».

Массіх додав: «Коли капітал засновника піддається ризику, інтереси обох сторін тісно збігаються. У міру збільшення напрямку діяльності заробіток агентства буде диверсифікуватися, тому воно зможе краще витримувати випадкові втрати будь-якої частини бізнесу. 」

Як генеральний директор, Чжао Пен відомий своєю одержимістю метриками. Він допоміг створити внутрішній портал управління Citadel Securities для відстеження продуктивності співробітників і бізнес-одиниць в режимі реального часу, підрахунку доходів і відображення ефективності компанії в порівнянні з аналогами. Менеджери щомісяця переглядають ефективність, щоб вирішити, як розширити або скоротити штат.

Що стосується майбутнього Citadel Securities, Чжао Пен сказав, що, впроваджуючи передові технології, включаючи аналітику, інженерію, програмне та апаратне забезпечення, у фінансовий сектор, «ми фундаментально змінюємо та стимулюємо те, як працюють фінансові ринки в майбутньому».

Деякі користувачі мережі розповіли в соціальних мережах, що Чжао Пен згадав у чаті, що його мета більше не в тому, щоб заробляти гроші, а в тому, щоб змінити модель традиційної торгівлі на всьому ринку облігацій.

Він вважає, що ми, як покоління після 80-х років, повинні взяти на себе відповідальність за сприяння соціальному розвитку. У цьому сенсі Чжао Пен показав гарний приклад для людей переходу від академічних кіл до бізнес-додатків.

Крім того, Citadel також є першим іноземним хедж-фондом, який завершив фінансування в юанях, і він також дуже привітний для китайських студентів. Користувачі мережі розповіли, що це сталося тому, що вся команда була цілком переконана в Чжао Пені. Через його вплив, відділ кадрів Цитаделі також дуже охоче набирає китайських студентів.