Нью-Йоркська фондова біржа скасувала «ліміти позицій криптовалютних ETF опціонів» та обмеження на виконання, що створює широкий простір для інституційних операцій

Згідно з майбутнім оприлюдненням у понеділок “Федерального бюлетеня”, Нью-Йоркська фондова біржа підрозділ NYSE Arca та NYSE American подали до Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) заявку на зміну правил, що скасовує обмеження на володіння та виконання для спотових ETF на біткоїн і ефіріум, раніше обмежених 25 000 контрактами. Це означає, що всі основні біржі опціонів у США завершили цю корекцію. Варто зазначити, що SEC звільнила ці дві заявки від стандартного 30-денного очікування, і зміни набудуть чинності одразу після подання. Ці зміни охоплюють 11 основних продуктів опціонів на криптовалюту, включаючи iShares Bitcoin Trust (IBIT) від BlackRock, FBTC від Fidelity, ARKB від ARK 21Shares, а також ETF-продукти Grayscale і Bitwise. Крім того, новий регламент скасовує обмеження на продукти, дозволяючи цим ETF торгуватися як “кастомізованими опціонами (FLEX Options, що дозволяють інвесторам самостійно визначати ціну виконання, дату закінчення тощо)”. Після скасування лімітів, обмеження на позиції цих опціонів повернуться до стандартних рамок бірж, що базуються на обсязі торгів та кількості обігу. За умов високої ліквідності великих ETF-опціонів, потенційно обмеження можуть значно зрости до 250 000 контрактів і більше. Від обережної оборони до повного розблокування Пам’ятаючи, що у листопаді 2024 року, коли вперше з’явилися крипто-ETF-опціони, регулятор встановив суворе обмеження у 25 000 контрактів з метою запобігання ризикам. Багато аналітиків вважали цю норму надто консервативною; старший аналітик Bloomberg Ерик Бальчунас зазначив, що, незважаючи на обмеження, у перший день торгів IBIT на біржі з’явилася номінальна експозиція майже на 1,9 мільярда доларів, що свідчить про високий інтерес ринку. Генеральний директор криптовалютного маркет-мейкера Kbit Ед Толсон тоді сказав, що з огляду на незакриті позиції на ф’ючерси та перпетуальні контракти на біткоїн на суму близько 40 мільярдів доларів, ці обмеження фактично не заважали ринковій ліквідності. Однак, ці обмеження були несумісні з підходами інших ETF на товари, що спричинило активні зусилля бірж у січні цього року щодо їх скасування. Ця хвиля розблокування була надзвичайно масштабною: у січні біржа NASDAQ подала першу заявку через ISE та PHLX, а пізніше того ж місяця — через MIAX; у лютому приєдналася біржа MEMX; у березні — біржа Cboe. Тепер, коли NYSE Arca та NYSE American успішно пройшли процедуру, всі головні біржі США завершили цю реформу. Комісія SEC зазначила, що пропозиції NYSE не викликають нових регуляторних побоювань, оскільки інші біржі вже впровадили аналогічні зміни. Відкриття дверей для інституційних інвесторів та підвищення гнучкості Загалом, експерти вважають, що ця лібералізація особливо важлива для інституційних інвесторів. Зняття обмежень на позиції дозволить їм ефективніше застосовувати хеджування, арбітражні стратегії та стратегії покриття опціонів. З іншого боку, NASDAQ ISE активно працює з SEC, прагнучи підвищити ліміт на володіння опціонами IBIT до 1 мільйона контрактів. Ця заявка вже пройшла п’яту редакцію, і якщо її схвалять, обсяг ринку опціонів IBIT наблизиться до рівня деривативів найбільших американських ETF на акції.