Aave екосистемна організація ACI засновник Марк Зеллер опублікував відкритий звіт, у якому розкрив, що з 2017 року Aave Labs отримала приблизно 86 мільйонів доларів капітальної підтримки, але крім основного кредитного протоколу всі шість незалежних продуктів були або провалені, або не принесли прибутку. Серед них особливо виділяється проект RWA Horizon із співвідношенням витрат і доходів 24:1.
(Передісторія: Головний інвестиційний директор Bitwise: DeFi може вивести криптовалюту з зимової кризи, Aave заробляє понад мільярд на рік! Майкл Сейлор також визнав «криптовалютну зиму»)
(Додатковий фон: Aave перевищує Klarna, DEX наближається до брокерів! Опубліковано перший звіт про порівняння традиційних фінансів і DeFi)
Зміст статті
Перемикач
- Вісім років, 86 мільйонів доларів
- Шість продуктів — повний провал
- ТTV проекту Horizon із токенізацією «завищений?»
- Головна команда розробників давно пішла
Коли річний дохід DeFi-протоколу перевищує 100 мільйонів доларів, спільнота починає питати: «Куди поділися гроші?» Aave стикається з цим незручним питанням. Недавній детальний звіт засновника ACI Марка Зеллера показує, куди за останні вісім років йшли кошти Aave Labs і як працювали продукти, але цифри виглядають досить неприємно.
Вісім років, 86 мільйонів доларів
Звіт зазначає, що з 2017 року Aave Labs отримала близько 86 мільйонів доларів капітальної підтримки з трьох основних джерел:
- ICO 2017 року: команда-засновник зберегла 23% токенів LEND (пізніше перейменованих у AAVE у співвідношенні 100:1), ці токени мали значну цінність під час піку ціни AAVE
- Венчурне фінансування: кілька раундів ризикового капіталу для початкового етапу
- Прямі гранти DAO: близько 37,4 мільйонів доларів із казни Aave DAO
Варто зазначити, що ще до отримання коштів від DAO, Labs вже мали приблизно 48,7 мільйонів доларів капіталу. Іншими словами, Labs — це не команда, яка починала з нуля і залежала від підтримки спільноти, а досить забезпечена структура, яка постійно просила додаткові кошти у DAO. Зараз Labs подає заявку на ще 51 мільйон доларів через пропозицію «Aave Will Win».
Шість продуктів — провал
Найбільш критична частина звіту — оцінка результатів продуктового портфеля Labs. Зеллер зазначає, що крім основного кредитного протоколу Aave, шість незалежних продуктів, запущених Labs за останні роки, або зазнали невдачі, або не принесли стабільного прибутку.
Це означає, що постійне фінансування DAO підтримує не «інноваційний двигун», а швидше команду, яка, окрім обслуговування основного протоколу, ще не довела здатність створювати самостійний цінність. Для організації, яка отримала 86 мільйонів доларів, такий «звіт про результати» явно незадовільний.
Horizon — «завищений» TVL проекту RWA?
Звіт особливо гостро аналізує проект Horizon із токенізацією реальних активів (RWA). Раніше Horizon заявляв про масштаб понад 1 мільярд доларів, але Зеллер розкрив, що фактичний обсяг застав RWA становить лише близько 135 мільйонів доларів і зосереджений на одному активі. Це не тільки суперечить публічним заявам, а й створює потенційні ризики концентрації.
Ще більш критичним є співвідношення витрат і доходів. З моменту запуску в серпні 2025 року Horizon приніс DAO приблизно 216 тисяч доларів доходу, тоді як витрати на стимулювання та операційні витрати склали близько 5,25 мільйонів доларів, тобто співвідношення 24:1. Іншими словами, DAO витрачає 24 долари, щоб отримати всього 1 долар доходу.
Головна команда розробників давно пішла
Звіт також показує ще один важливий факт: ключові розробники V1, V2 і V3.0 Aave залишили Labs у 2021–2022 роках. V3.0 вважається останньою версією протоколу, розробленою під керівництвом Labs, а подальші оновлення здебільшого здійснює DAO через сторонніх сервіс-провайдерів.
Це ставить під сумнів основний аргумент: якщо розробка основного протоколу вже не контролюється Labs, то навіщо DAO продовжує фінансувати їх? Скільки з кожної суми, яку подає DAO, дійсно йде на технічний розвиток протоколу?
Звіт також зазначає, що в голосуваннях з управлінням одним великим адресатом-посередником було вирішальне голосування за пропозицію Horizon. Це фактично концентрує управління коштами DAO у кількох великих «китів», приховуючи реальну централізацію під маскою децентралізації.
Ці суперечності актуальні на тлі розгляду нової пропозиції на 17,5 мільйонів доларів для подальшого розвитку продуктів. Обговорення розподілу коштів, прозорості результатів і управління триває, а цей звіт став потужним аргументом для критики. Наступні кроки — очікувати реакції спільноти.
Для протоколу Aave справжнім випробуванням є не стільки здатність заробляти, скільки здатність DAO створити ефективний механізм відповідальності, щоб кожна витрачена сума була виправданою.
Застереження: Інформація на цій сторінці може походити від третіх осіб і не відображає погляди або думки Gate. Вміст, що відображається на цій сторінці, є лише довідковим і не є фінансовою, інвестиційною або юридичною порадою. Gate не гарантує точність або повноту інформації і не несе відповідальності за будь-які збитки, що виникли в результаті використання цієї інформації. Інвестиції у віртуальні активи пов'язані з високим ризиком і піддаються значній ціновій волатильності. Ви можете втратити весь вкладений капітал. Будь ласка, повністю усвідомлюйте відповідні ризики та приймайте обережні рішення, виходячи з вашого фінансового становища та толерантності до ризику. Для отримання детальної інформації, будь ласка, зверніться до
Застереження.
Пов'язані статті
PayPal стейблкойн PYUSD розширюється на 70 країн Латинської Америки та Азіатсько-Тихоокеанського регіону, одночасно відкриває можливість для роздрібних інвесторів заробляти дохід на утриманні монет
Платіжний гігант PayPal оголосив 17 березня, що його стейблкойн PayPal USD (PYUSD) розширюється на 70 глобальних ринків, пропонуючи низьковартісні послуги міжнародних платежів. Користувачі можуть отримувати винагороди за утримання PYUSD, а час розрахунків B2B значно скорочується до кількох хвилин, що демонструє намір PayPal використовувати технологію блокчейну для революціонізації традиційної системи платежів.
動區BlockTempo1год тому
CFTC дав зелене світло! Гаманець Phantom отримав «звільнення від дій», дозволено інтегрувати регульовані похідні фінансові інструменти для торгівлі
Американська CFTC видала листа про відсутність заходів щодо розробника криптовалютного гаманця Phantom, що дозволяє інтегрувати регульований інтерфейс торгівлі похідними без реєстрації в якості брокера. Це звільнення від відповідальності супроводжується трьома основними вимогами щодо відповідності, включаючи розкриття ризиків і конфліктів інтересів тощо, що означає поступове стирання границі між DeFi та традиційними ринками та має важливе значення для уточнення регулювання некастодіальних гаманців.
動區BlockTempo2год тому
AI більше не монопольне право технологічних гігантів! Tether推出QVAC, чи настав час, коли у кожного буде власна LLM?
Tether оголосила про запуск своєю AI інфраструктури QVAC Fabric першого у світі кросплатформного фреймворку BitNet LoRA для тонкого налаштування, що дозволяє навчати великі мовні моделі на споживчому обладнанні. Ця технологія дозволяє пристроям, таким як смартфони, виконувати тонке налаштування моделей, значно знижуючи витрати на розробку AI, децентралізуючи AI та забезпечуючи можливість користування ним у будь-якому місці та часі в майбутньому.
ChainNewsAbmedia4год тому
HSBC і Standard Chartered близькі до отримання ліцензій на гонконгські стейблкоїни
Гонконзькі регулятори отримали 36 заяв на ліцензування стейблкойнів, але планують затвердити лише кількох емітентів.
HSBC і Standard Chartered прогнозуються серед перших ліцензованих емітентів HKD стейблкойнів.
Рамки ліцензування базуються на піщаничниці, запущеній у 2024 році для тестування стейблкойнів
CryptoFrontNews4год тому
Двошарова мережа Bitcoin Stacks завершила оновлення SIP-034, можливості обробки мережі підвищилися до 30 разів
Біткоїн-мережа другого рівня Stacks здійснила升级 SIP-034 17 березня, підвищивши пропускну спроможність мережі деяких додатків DeFi у 30 разів. Завдяки оптимізації обмежень обробки транзакцій це升级 має значний вплив на складні додатки DeFi і, як очікується, непрямо збільшить транзакції та комісії.
GateNews5год тому
World випустив AgentKit для протоколу CEX x402, що підтримує автентифікацію AI-агентів
Проект World запустив набір інструментів розробника AgentKit для протоколу платежів AI-агентів x402 під CEX. AgentKit дозволяє користувачам, перевіреним через World, авторизувати AI-агентів для доведення справжньої ідентичності з одночасним захистом приватності. Цей крок поєднує механізми платежів та ідентифікації, створюючи комплексну систему довіри.
GateNews5год тому
