Біткоїн за десять років виріс на 27701% — значно перевищує золото та срібло! Шифф заперечує: епоха минула

З з 2015 року загальний приріст біткойна склав 27 701%, тоді як за той самий період срібло підросло на 405%, а золото — на 283%. Але критики біткойна, зокрема Пітер Шифф, заперечують, що слід порівнювати не десять років, а чотири, і вважають, що ера біткойна вже минула. Реакція ринку полягає в тому, що ціни на товари масового споживання з часом зближуються з витратами на виробництво: коли ціна зростає, виробництво також збільшується, що знижує ціну, якщо лише його пропозиція не є фіксованою.

Порівняння десяти років: різниця між 27 701% для біткойна і 283% для золота

(Джерело: Adam Livingston)

Дані Адама Лівінгстона дають чітке довгострокове бачення. З 2015 року біткойн підріс на 27 701%, що означає, що інвестиція в 1000 доларів у 2015 році перетворилася б у приблизно 278 000 доларів у 2025-му. У той час срібло за цей самий період зросло лише на 405%, і 1000 доларів інвестицій стали б 5050 доларів; золото — на 283%, і 1000 доларів перетворилися б у 3830 доларів. Така різниця у сотні разів вражає.

У своїй публікації в X Livingston написав: «Навіть ігноруючи перші шість років існування біткойна, для тих, хто скаржиться на короткий часовий період, показники золота і срібла значно поступаються цим топовим активам». Це натякає, що у період 2009-2015 років приріст був ще більш вражаючим, і якщо рахувати з моменту народження біткойна у 2009-му, то приріст був би астрономічним. Вибір 2015 року як стартової точки є досить консервативним оцінюванням.

Проте прихильник золота, Пітер Шифф, один із найжорсткіших критиків біткойна, заперечує, що слід порівнювати не десять років, а чотири. «Час змінився. Ера біткойна минула», — каже Шифф. Логіка тут у тому, що після бичачого ринку 2020-2021 років біткойн увійшов у корекційний цикл, і за останні чотири роки його показники гірші за золото. Точка зору Шиффа — типовий погляд інвесторів з традиційної фінансової сфери: вони більше цінують короткострокову волатильність і захист від падінь, ніж довгострокові абсолютні прибутки.

Головна суперечка полягає у виборі часових рамок. Довгострокові інвестори вважають, що десять років — це цілком розумний період для оцінки, достатній для проходження повного економічного циклу. Трейдери ж вважають, що чотири роки краще відображають сучасний ринок. Обидві точки зору мають рацію, залежно від ризикових переваг і цілей інвестора.

Фіксована пропозиція vs нескінченне видобуття: ключові структурні відмінності

(Джерело: Trading View)

Відповідь співзасновника Orange Horizon Wealth Мэтта Голліхера дуже точна. Він зазначає, що з довгострокової перспективи ціни на товари масового споживання зазвичай «зближуються» з витратами на виробництво. «Коли ціна зростає, виробництво також збільшується, що швидше підвищує пропозицію і знижує ціну. Хіба що пропозиція є фіксованою», — каже Голліхер. Це чітко показує суттєву різницю між біткойном і золотом із сріблом.

Золоті та срібні запаси мають еластичність. При зростанні цін стає економічно вигідним добувати раніше нерентабельні родовища, і світове виробництво зростає. Голліхер додає: «Деякі джерела золота і срібла, які раніше не були вигідними для ринку, зараз при поточних цінах дуже прибуткові». Такий механізм реагування пропозиції автоматично стримує довгостроковий потенціал зростання цін.

На відміну від цього, кількість біткойнів фіксована і ніколи не перевищить 21 мільйон. Незалежно від того, наскільки високою стане ціна, нові родовища або майнінг-блоки не будуть відкриті. Ця абсолютна дефіцитність — основа цінності біткойна. При зростанні попиту пропозиція не може збільшитися, і ціновий баланс досягається лише за рахунок зростання ціни. Така жорстка пропозиція є вкрай рідкісною у економіці: навіть земля не є справді фіксованим ресурсом, оскільки її можна штучно розширювати, наприклад, шляхом осушення морів.

Три ключові структурні відмінності між біткойном і золотом із сріблом

Еластичність пропозиції: золото і срібло можуть збільшувати виробництво у відповідь на зростання цін, тоді як кількість біткойнів фіксована — 21 мільйон

Витрати на зберігання: золото і срібло потребують фізичного зберігання і охорони, біткойн — лише цифровий гаманець із майже нульовими витратами

Дроблення: біткойн можна ділити до восьми знаків після коми, тоді як фізичне золото і срібло мають високі витрати на дроблення

Ці структурні відмінності пояснюють, чому за однаковий десяти- річний період біткойн може показати приріст у сотні разів більший за золото і срібло. Коли світові багатства шукають засоби збереження цінності, фіксована пропозиція біткойна може лише підвищувати ціну, тоді як золото і срібло здатні частково задовольнити попит шляхом збільшення виробництва.

2025 рік: нові рекорди для дорогоцінних металів і 10% падіння долара

(Джерело: Barchart)

Дискусія між прихильниками дорогоцінних металів і біткойна щодо того, який актив краще зберігає довгострокову цінність, посилюється, водночас ціни на металеві активи досягли історичних максимумів. У 2025 році золото сягне рекордної ціни близько 4533 доларів за унцію, а срібло — майже 80 доларів за унцію. Ці цифри вражають і, здавалося б, підтверджують аргументи прихильників золота і срібла.

Однак, враховуючи знецінення долара, картина змінюється. За словами медіа-ведучого Ітена Ральфа, долар рухається до найгіршого за десять років року, і індекс долара (DXY) у 2025-му знизиться майже на 10%. Індекс DXY відстежує силу долара щодо кошика основних валют, таких як євро, ієна, фунт, канадський долар, шведська крона і швейцарський франк. Це означає, що активи, оцінені у доларах, зростають у ціні частково через його знецінення.

Коли долар знецінюється на 10%, номінальні ціни золота і срібла природно зростають, оскільки потрібно більше знецінених доларів для купівлі того самого обсягу реальних активів. Це зростання цін у певному сенсі є «фіктивним», оскільки воно відображає зниження купівельної спроможності долара, а не реальне зростання вартості. У той час як біткойн, навіть за умов знецінення долара, зберігає свою перевагу щодо золота і срібла.

Аналитик Артур Хейс зазначає, що знецінення долара і політика Федеральної резервної системи щодо інфляційної грошової маси стануть позитивними каталізаторами зростання цін на дефіцитні активи, включаючи золото, срібло і біткойн. Ця макроекономічна ситуація фактично сприяє всім дефіцитним активам, але фіксована пропозиція біткойна дає йому найбільшу перевагу. Коли інституційні інвестори шукають інструменти проти інфляції, біткойн, золото і срібло отримують вигоду, але цифровий характер і глобальна доступність біткойна роблять його більш привабливим.

Дискусія про часові рамки відкриває різницю у інвестиційних філософіях

Пітер Шифф наполягає, що слід порівнювати не десять років, а чотири, і ця позиція відображає ризик-менеджмент у традиційних фінансах. З 2021 по 2025 рік біткойн справді зазнав значних коливань: від піку у 69 000 доларів до 16 000 і знову до 89 000 доларів. Така «американські гірки» лякає багатьох інвесторів з традиційної сфери.

Золото і срібло за цей період були відносно стабільними, хоча і з меншими абсолютними прибутками, ніж біткойн, і їхня волатильність значно нижча. Для пенсійних фондів, страхових компаній та інших інституцій з традиційних фінансів важливіше контроль волатильності, ніж абсолютний прибуток. Це пояснює, чому Шифф наполягає на короткостроковому часовому періоді — щоб підкреслити ризики коливань біткойна.

Проте ця позиція ігнорує один важливий факт: довгострокові інвестори орієнтуються на накопичення багатства, а не на короткострокову стабільність. Якщо актив за десять років зростає у 100 разів, то навіть із високою волатильністю у середині, кінцевий результат буде значно кращим, ніж у стабільних, але менш прибуткових активів. Це і є головний аргумент прихильників біткойна: час згладжує коливання, і довгострокова тенденція — це те, що справді важливо.