TVL та активність DEX різко знизилися, Solana стикається з ризиком слабкого попиту

Токен SOL від Solana впав на 6% після відмови на рівні 147 доларів США в четвер, на тлі обережності інвесторів через слабкі дані щодо зайнятості та споживчої довіри у США.

Трейдери побоюються, що SOL знадобиться більше часу для повернення до позначки 200 доларів США, особливо після того, як плечові позиції були “вимиті” у жовтні–листопаді, а активність у мережі Solana продовжує знижуватися.

Загальна заблокована вартість (TVL) Solana знизилася з 13,3 млрд доларів до 10,8 млрд доларів за два місяці, при цьому ключові проекти, як Kamino, Jupiter, Jito та Drift, зафіксували зниження депозитів понад 20%. Обсяги торгів на DEX Solana також суттєво ослабли.

Загальна заблокована вартість на Solana (зліва) порівняно з 7-денним обсягом DEX, USD | Джерело: DefiLlama Тим не менш, Solana залишається другою за величиною мережею за TVL, тоді як Ethereum зберігає лідерство з 73,2 млрд доларів. Екосистема layer-2 Ethereum — включаючи Base, Arbitrum та Polygon — продовжує залучати новий капітал. Нещодавнє оновлення Fusaka покращило масштабованість і керування гаманцями, зменшивши мотивацію переказувати активи у конкуруючі мережі, як Solana.

DEX-обіг Solana склав 19,2 млрд доларів за тиждень, що завершився 30/11, знизившись на 40% порівняно з попередніми чотирма тижнями. Зниження ончейн-активності викликає занепокоєння щодо подальшого слабкого попиту на SOL, створюючи негативний зворотній зв’язок, коли капітал залишає екосистему. Тим часом новий layer-1 блокчейн Monad зафіксував 1,2 млрд доларів DEX-торгів вже у перший тиждень запуску.

Скорочення робочих місць і жорсткі умови кредитування продовжують тиск

SOL негативно відреагував після звіту Challenger, Gray & Christmas, де зафіксовано 71 321 звільнення у листопаді — рідкісно високий рівень з 2008 року. Додатково, низка Генеральних прокурорів штатів США звернулися до платформ “Buy Now, Pay Later” із запитом надати інформацію про кредитоспроможність споживачів, викликавши занепокоєння щодо посилення кредитних умов.

Річна ставка фінансування безстрокових ф’ючерсів SOL | Джерело: laevitas.ch Опитування PayPal показало, що половина покупців планує брати особисті кредити у святковий сезон, що підвищує фінансові ризики для домогосподарств.

Попит на лонговий леверидж у ф’ючерсах perpetual SOL залишається дуже низьким, оскільки річна ставка фінансування складає лише 4% — нижче нейтрального рівня 6%. Слабка впевненість також пов’язана з тим, що продукти ETF/ETP, пов’язані з Solana, не фіксують нових притоків, тоді як Bitcoin, Ethereum та XRP залучили сукупно понад 1,06 млрд доларів.

Деякі інші альткоїни, такі як XRP, Litecoin та Dogecoin, також нещодавно отримали схвалення спотових ETF у США, що створює додаткову конкуренцію за інституційний капітал. Очікується, що низка конкурентів Solana також отримає схвалення ETF найближчим часом.

Можливості відновлення залежать від макроекономічного тла

Поточне падіння знижує ймовірність того, що публічні компанії випускатимуть акції для збільшення резервів SOL. Наприклад, Forward Industries володіє 6,91 млн SOL — наразі торгуються нижче початкової вартості, тому випуск акцій зараз розмиє вигоди акціонерів.

Перспективи повернення SOL до 200 доларів значною мірою залежать від покращення макроекономічного середовища. Водночас, “ведмеді” можуть бути здивовані, якщо будуть прийняті нові фіскальні стимули, що може стати поштовхом для ширшого відновлення альткоїнів.

Ван Тянь