Тайванський стейблкоїн може з’явитися вже у 2026 році! Комісія з фінансового нагляду: першочергово дозволять випуск банкам

Голова Комісії з нагляду за фінансовими ринками (金管會) Пен Цзіньлун 3 грудня повідомив, що тайванська версія стейблкоїна може з’явитися вже у другій половині 2026 року. Комісія підтвердила, що банки першими отримають право на випуск стейблкоїнів. Наразі проєкт закону «Про надання послуг з віртуальними активами» перейшов до фінальної стадії розгляду в адміністрації. Якщо закон успішно пройде три читання, протягом 6 місяців 金管會 завершить розробку 8 підзаконних актів, зокрема «Положення про дозвіл на випуск стейблкоїнів».

Зворотний відлік до спеціального закону — вісім підзаконних актів до першої половини 2026 року

Процес легалізації ринку віртуальних активів Тайваню входить у вирішальну фазу. Пен Цзіньлун зазначив, що нині проєкт «Закону про надання послуг з віртуальними активами» перебуває на фінальній стадії розгляду в адміністрації, а внутрішній консенсус щодо нього дуже високий. Якщо закон буде включено до порядку денного чинної сесії Законодавчого юаня й пройде три читання у наступній сесії, це стане історичним кроком у регулюванні віртуальних активів Тайваню.

Втім, проходження трьох читань — лише перший крок. Пен Цзіньлун пояснив, що після прийняття базового закону 金管會 на основі спеціальних повноважень розробить 8 підзаконних актів, включно з «Положенням про дозвіл на випуск стейблкоїнів». На це відведено 6-місячний перехідний період. Якщо законодавчий процес пройде без затримок, відповідні підзаконні акти можуть бути ухвалені вже в першій половині 2026 року, а це означає, що перші легальні тайванські стейблкоїни можуть з’явитися на ринку у другій половині 2026 року.

Проєкт закону, який вважають «конституцією» для криптоіндустрії Тайваню, суттєво спирається на європейський регламент MiCA, а також на регуляції США, Японії, Сінгапуру й Гонконгу. Документ чітко визначає правовий статус стейблкоїнів як «віртуальних активів, вартість яких прив’язана до фіатної валюти», і вимагає від емітентів формувати й підтримувати достатні резерви.

Графік законодавства про тайванський стейблкоїн

Кінець 2025 — початок 2026: Третє читання «Закону про надання послуг з віртуальними активами»

Перша половина 2026: 金管會 розробляє 8 підзаконних актів (6 місяців)

Друга половина 2026: Перший запуск тайванських стейблкоїнів

Емітенти: Насамперед банки й фінансові установи

Для забезпечення фінансової стабільності емітенти стейблкоїнів у Тайвані повинні отримати дозвіл від регулятора. Якщо мова про стейблкоїни, випущені за кордоном (наприклад, доларові стейблкоїни), також потрібно попередньо отримати згоду регулятора для торгівлі в Тайвані. Ці правила мають забезпечити безпечний, прозорий та конкурентоспроможний на міжнародному рівні ринок віртуальних активів у Тайвані.

Стратегія пріоритету банків та логіка контролю ризиків

Щодо емітентів стейблкоїнів Тайвань обрав стратегію «спочатку надійність, потім відкритість». Хоча проєкт закону, що посилається на європейську MiCA, прямо не забороняє не фінансовим установам випускати стейблкоїни, 金管會 та Центробанк дійшли згоди, що в початковій фазі регулювання перевага надається саме банкам та фінансовим установам.

Пен Цзіньлун підкреслив: хоча закон не виключає нефінансові компанії, з огляду на потенційні системні ризики для фінансової системи Тайваню, найкраще, якщо першими спробують банки під жорстким наглядом. Деякі банки вже проявили великий інтерес до випуску стейблкоїнів — тож є висока ймовірність, що перші стейблкоїни Тайваню вийдуть саме з банківської системи, сформувавши так звану «стейблкоїн-лігу».

Такий «банківський пріоритет» має глибоку логіку. По-перше, банки вже перебувають під суворим наглядом 金管會, мають ефективний внутрішній контроль, вимоги до капіталу й регулярний аудит. Ці рамки можна безпосередньо поширити на бізнес стейблкоїнів, зменшивши витрати й ризики нагляду. По-друге, банки мають велику клієнтську базу й зрілі KYC-системи — це дозволяє швидко поширювати стейблкоїни й забезпечувати відповідність вимогам. По-третє, банки мають міцний капітал, здатні підтримувати необхідні резерви й знижувати ризик масового викупу.

Однак така стратегія має ціну. Стейблкоїни, випущені банками, можуть бути менш інноваційними й гнучкими, адже корпоративна культура банків консервативна, а прийняття рішень — повільне. Натомість фінтех-компанії та криптовалютні стартапи можуть швидше впроваджувати інновації й тестувати нові застосування. Баланс між інноваціями й стабільністю — виклик для всіх регуляторів.

Вибір між прив’язкою до долара чи тайванського долара

Найбільший виклик для тайванської «стейблкоїн-ліги» — яку валюту обрати як якір? Регулятори ще не вирішили, випускати «доларовий стейблкоїн» чи «стейблкоїн, прив’язаний до тайванського долара». Якщо обрати долар, це дозволяє обійти одну з найскладніших проблем тайванської фінансової системи — обмеження на закордонний обіг тайванського долара. Центробанк традиційно суворо контролює обіг і торгівлю тайванського долара за межами країни, щоб не допустити появи неофіційних механізмів ціноутворення.

Ще одна перевага доларових стейблкоїнів — міжнародна прийнятність. USDT і USDC стали найбільшими стейблкоїнами світу саме завдяки статусу долара як резервної валюти. Доларові стейблкоїни від тайванських банків можуть циркулювати на світових крипторинках і відкривати міжнародні можливості. Тайвань має великі резерви долара (понад 500 млрд USD), тож технічно випустити доларовий стейблкоїн реально.

Якщо ж випустити стейблкоїн, прив’язаний до тайванського долара, це відповідатиме потребам місцевих платежів, трансферів, фінтех-розвитку, а також допоможе захистити цифровий суверенітет. Проте стейблкоїн із швидким крос-бордерами розрахунків напряму кидає виклик десятиліттям валютного контролю Центробанку. Якщо тайванський стейблкоїн потрапить у закордонний обіг і там утвориться своє ціноутворення, здатність Центробанку контролювати курс ослабне — цього Центробанк побоюється найбільше.

Як збалансувати фінансові інновації й незалежність монетарної політики — ключова проблема, яку 金管會 та Центробанк повинні вирішити за наступні 6 місяців. Можливі компроміси: спочатку випробувати доларовий стейблкоїн, а на основі досвіду вирішити питання тайванського; або запровадити «дво-валютний стейблкоїн»: для внутрішнього ринку тайванський, для зовнішнього — доларовий; або ж для тайванського стейблкоїна встановити суворі обмеження й моніторинг щодо закордонного використання.

Ге Жужун просуває ідею стратегічних резервів у біткоїні

Після того як Трамп під час президентської кампанії в США запропонував створити «стратегічні резерви у біткоїні», ця тенденція дійшла й до Законодавчого юаня Тайваню. Паралельно з обговоренням закону про стейблкоїни, депутат від Гоміндану Ге Жужун закликав уряд розглянути можливість включення біткоїна до стратегічних резервів. Він зазначив, що зі зростанням капіталізації біткоїна та зростанням кількості країн і установ, які використовують його для хеджування економічних ризиків, Тайвань не повинен залишатися осторонь світових тенденцій.

Ге Жужун також закликав уряд швидко провести аудит і розпорядитися біткоїнами, конфіскованими правоохоронцями у кримінальних справах. Тайванські органи вже накопичили значні обсяги конфіскованої криптовалюти у справах про шахрайство та відмивання, але чітких політик щодо її розпорядження немає. Прем’єр-міністр Чжоу Жунтай пообіцяв надати оновлену інформацію та результати обговорення до кінця року.

Це свідчить, що підхід уряду Тайваню до питань віртуальних активів змінюється: окрім нагляду, влада починає замислюватися, як ці нові активи можуть стати частиною стратегічних ресурсів. Уявлення про біткоїн як «цифрове золото» стає мейнстримом — коли Сальвадор, ЦАР уже зробили його легальним платіжним засобом, а деякі штати США створюють стратегічні резерви у біткоїні, Тайвань справді має оцінити, чи варто приєднатися.

Однак Тайвань суттєво відрізняється від цих країн. Тайвань володіє понад 500 млрд USD валютних резервів — це п’яте місце у світі, і йому не бракує валютних запасів. Головний аргумент на користь біткоїна — хедж від знецінення фіатних валют, але тайванський долар — одна з найсильніших валют світу, останніми роками на нього тисне радше ревальвація, ніж девальвація. На цьому тлі доцільність включення біткоїна в резерви викликає питання.

Вивчення міжнародного досвіду для уникнення сценарію TerraUSD

Від американського закону GENIUS до імплементації MiCA в ЄС — країни прискорюють створення рамок для регулювання криптовалют. Тайванський напрямок реформ чітко вимагає від емітентів стейблкоїнів регулярного аудиту, тримання повних резервів і подання детальної інформації регулятору, що відповідає міжнародній практиці й має запобігти повторенню сценарію обвалу TerraUSD.

Крах TerraUSD (UST) став найгіршою подією у сфері стейблкоїнів: ця алгоритмічна монета з капіталізацією понад 18 млрд USD мала недостатнє забезпечення й покладалася лише на арбітраж. У травні 2022 року, коли ринок утратив довіру, UST відв’язався від долара й обвалився до нуля, знищивши мільярди доларів інвесторів. Це змусило регуляторів переглянути ризики стейблкоїнів і вимагати повного резервування й регулярного аудиту.

Тайванське регулювання враховує цей урок: емітенти стейблкоїнів мають підтримувати резерви на 100% і більше у вигляді готівки чи короткострокових держоблігацій — найбільш ліквідних і безпечних активів. Регулярний аудит гарантує, що резерви не будуть використані для ризикових інвестицій. Детальні вимоги до розкриття інформації дають змогу як регулятору, так і суспільству оперативно контролювати стан стейблкоїнів.

Поширені питання FAQ

Якою є конкурентоспроможність тайванських стейблкоїнів на міжнародному ринку?

Тайвань орієнтується на стандарти MiCA (ЄС) і GENIUS (США), впроваджує міжнародну нормативну базу. Випуск через банки забезпечує надійність і відповідність, проте Тайвань відстає на 2-3 роки від Сінгапуру та Гонконгу, де стейблкоїни вже функціонують. Ключ — у швидкості впровадження й просторі для інновацій: якщо запуск у другій половині 2026 року відбудеться успішно й буде дозволено крос-бордер, Тайвань має шанси зайняти місце на азійському ринку.

Чому випускати стейблкоїни мають саме банки, а не фінтех-компанії?

金管會 надає перевагу банкам через вимоги до контролю ризиків: банки вже перебувають під суворим наглядом, мають достатній капітал і розвинені KYC-системи, що знижує системні ризики. Якщо система працюватиме добре, згодом випуск можуть дозволити фінтех-компаніям або VASP, які відповідатимуть умовам.

Які наслідки для користувачів від прив’язки до долара чи тайванського долара?

Прив’язка до долара: стейблкоїн можна використовувати на міжнародному ринку — підходить для крос-бордер платежів і криптотрейдингу, але не сприяє інтернаціоналізації тайванського долара. Прив’язка до тайванського долара: відповідає національному цифровому суверенітету, полегшує місцеві платежі й інновації, але стикається з обмеженнями валютного контролю й може мати обмежене крос-бордерне застосування. Для міжнародних транзакцій краще обирати доларову версію, для внутрішніх — тайванську.

Чи варто Тайваню створювати стратегічні резерви у біткоїні?

Дуже спірне питання. Прихильники вважають біткоїн інструментом хеджу від девальвації та геополітичних ризиків, і що Тайвань не має залишатися осторонь світових трендів. Опоненти наголошують, що Тайвань має значні валютні резерви (500 млрд USD, 5 місце у світі), а біткоїн надто волатильний і закупівля може призвести до збитків. Адміністрація пообіцяла надати оцінку до кінця року.

Які можливості дає запуск тайванського стейблкоїна?

Платежі та перекази в Тайвані (альтернатива банківським переказам, 24/7, миттєво), крос-бордерні трансфери (менше комісій і часу), DeFi-додатки (кредитування, ліквідність), криптотрейдинг (як базова валюта для пар), корпоративний кеш-менеджмент (ефективний розподіл коштів).