Ставки на зростання біткоїна через обвал долара! Чи збережеться торговий імпульс «тіньового голови» ФРС?

Інвестори в біткоїн святкують відновлення ціни до 93 000 доларів, але можуть ігнорувати ключовий «послідовний» ризик, пов’язаний з ліквідністю. Колишній економіст Білого дому Кевін Хассетт — один із фаворитів на посаду голови ФРС; його м’яка позиція може сприяти подальшому ослабленню долара, але така торгівля, що ґрунтується на очікуваннях, може втратити динаміку ще до офіційної передачі повноважень у травні 2026 року.

Долар падає дев’ятий день поспіль і рухається у протилежному напрямку до біткоїна

(Джерело: MacroMicro)

Під час останнього відновлення біткоїна долар впав уже дев’ятий торговий день поспіль — ця обернена кореляція є ключем до розуміння нинішнього зростання біткоїна. Індекс долара (DXY) знизився приблизно на 3% від піку в листопаді, а біткоїн виріс із діапазону 84 000–87 000 доларів до приблизно 93 000 доларів. Така точна протилежна динаміка — не випадковість, а прямий прояв механізму ліквідності.

Ослаблення долара викликане очікуваннями зниження ставок ФРС. Ймовірність зниження ставки на 25 базисних пунктів цього місяця на ф’ючерсному ринку зросла до 80%, що послабило фінансові умови. Коли ринок очікує, що ФРС знизить ставки, привабливість долара падає, оскільки прибутковість за його утриманням зменшується. Капітал, відповідно, перетікає з долара в інші активи, зокрема в акції, золото та біткоїн.

Доходність 10-річних держоблігацій США тримається на рівні близько 4,1% — така ситуація традиційно відповідає підвищенню ризикових настроїв на криптовалютному ринку. Коли довгострокові ставки стабільні й не зростають, це означає, що ринок не переживає через неконтрольовану інфляцію чи вимушене подальше посилення політики ФРС. Така стабільність ставок дає ризиковим активам час на відновлення.

Це допомогло біткоїну піднятися з мінімумів після турбулентного листопада, коли ціни на кредитне крипто-продукти та акції-криптопроксі сильно коливалися. Корекція в листопаді переважно була викликана зміцненням долара та зростанням довгострокових ставок, а з розворотом обох факторів у грудні біткоїн закономірно підскочив. У середині цього тижня спотова ціна тримається близько 92 300 доларів, технічно вже прорвавши низхідний канал, сформований у листопаді, відкривши простір для подальшого зростання.

Три ключові механізми оберненої кореляції між доларом і біткоїном

Ліквідна альтернатива: коли долар слабшає, капітал перетікає у інші засоби збереження вартості, зокрема біткоїн

Паритет купівельної спроможності: девальвація долара підвищує купівельну спроможність інвесторів не з США на біткоїн

Індикатор ризикових настроїв: слабкий долар зазвичай супроводжується м’якою монетарною політикою, підвищуючи привабливість ризикових активів

Ця обернена кореляція чітко простежується в даних за 2023–2025 роки. Коли індекс долара падає більш ніж на 2% за місяць, біткоїн у середньому зростає на 15%. Навпаки, коли індекс долара зростає понад 2% за місяць, біткоїн зазвичай стикається з корекційним тиском. Така статистична закономірність дає трейдерам важливу макро-рамку для хеджування.

Політичний спектр п’яти кандидатів і доля долара

(Джерело: Polymarket)

Чутки щодо «тіньового голови» ФРС додали новий каталізатор. Reuters повідомляє, що президент Трамп планує висунути кандидата на посаду голови ФРС на початку 2026 року, коли термін Пауелла закінчується 15 травня 2026 року. На Polymarket фаворитом є Хассетт, оскільки трейдери бачать його політику у 2025 році більш м’якою.

Кевін Хассетт у нещодавньому інтерв’ю заявив, що інфляція «значно знизилась», і закликав прискорити зниження ставок. Інвестори вважають, що якщо керівництво ФРС дотримуватиметься такої позиції, це означатиме м’яку політику й тиск на долар. Як колишній економіст Білого дому та колишній радник Coinbase, Хассетт віддає перевагу стимулюванню економічного зростання навіть ціною помірної інфляції. Для біткоїна це найсприятливіший сценарій.

Чинний член ради Крістофер Валлер нещодавно виступив за скорочення витрат у грудні, наголосивши на залежності від даних. Його позиція відносно нейтральна — ані яскраво «голубина», ані «яструбина». Залежність від даних означає гнучке коригування політики відповідно до інфляції та зайнятості, що робить її передбачуваною для ринку.

Віце-голова з нагляду Мішель Бауман схиляється до поступової стратегії з огляду на фінансову стабільність. Головний пріоритет — запобігання системним фінансовим ризикам, отже, вона, ймовірно, уникатиме різких політичних поворотів — як різкого зниження, так і швидкого підвищення ставок.

Кевін Уорш, колишній член ради, давно критикує розширення балансу, тож може зайняти жорстку позицію щодо інфляції та відтоку капіталу. Уорш пропонує ФРС пришвидшити скорочення балансу, зменшуючи ліквідність на ринку. Така «яструбина» позиція підтримує долар, але шкодить біткоїну.

Рік Рід з BlackRock підкреслює важливість ринкових механізмів і, враховуючи напруженість на ринку житла, закликає до скорочення витрат. Як експерт із фіксованого доходу, він розуміє логіку облігаційного ринку, тому в політиці більше уваги приділяє довгостроковим ставкам і керуванню очікуваннями ринку.

Часовий парадокс ефекту «тіньового голови» і ризики трейдингу

Для біткоїна послідовність за часом критично важлива, оскільки до середини 2026 року вплив визначається очікуваннями й фінансовими умовами, а не безпосередніми змінами політики. Трамп планує оголосити кандидата «на початку 2026», тобто попереду кілька місяців слухань і внутрішньосенатських ігор до остаточного затвердження. До того часу Пауелл і поточний склад ради залишаються головними в політиці.

Тож вплив на біткоїн — це «ефект тіньового голови»: ринок коригує криву дохідності та курс долара, виходячи з очікувань щодо майбутнього керівника, а криптовалютна торгівля відображає ці зміни. Ризик у тому, що ринок може надмірно відіграти ще не визначене майбутнє. Якщо Хассетта зрештою не номінують або Сенат не затвердить, усі позиції, відкриті під гіпотезу його «голубиної» політики (шорт по долару, лонг по біткоїну), різко розвернуться.

Після відтоку коштів у листопаді подальше прискорення чистих надходжень підтвердить відновлення та поглине пропозицію від фіксації прибутку майнерами. Перерозподіл позицій також був чинником: у листопаді ціна біткоїна впала, спотові біткоїн-ETF у США масово викуповували, а потім на тлі шорт-сквізу й ослаблення долара біткоїн швидко відіграв позиції. Значний відтік у листопаді, разом із рекордними одноденними відтоками на початку місяця, створили підґрунтя для механічного відновлення після послаблення макроекономічного тиску.

Якщо ймовірність зниження ставки у грудні ще зросте у заяві та прогнозах, слабкий долар і м’які фінансові умови залишаться попутним вітром. Навпаки, несподіване впровадження жорсткої політики чи інфляційний шок підтримає долар, підвищить дохідність і створить тиск на ризикові активи, включаючи криптовалюти.