Крипторинок у листопаді зазнав сильного падіння: об'єм великого дампу, рекордна чиста втрата ETF Біткоїна, очікування підвищення процентних ставок в Японії спровокували хвилю продажу.

Ринок криптоактивів у листопаді зазнав найгіршого падіння з лютого. Об'єм торгів на централізованих біржах (CEX) різко знизився до 1,59 трильйона доларів, зменшившись на 26,7% в порівнянні з попереднім місяцем, а біткойн ETF зафіксував чистий відплив у розмірі 3,48 мільярда доларів за місяць — це найгірший показник з лютого.

Ціна Біткойна в понеділок впала нижче 86 тисяч доларів, під час азіатської сесії обвалившись на 6%, а з жовтневого піку накопичене падіння склало 32%, що викликало ліквідацію позицій на суму понад 600 мільйонів доларів. BTC (188,5 мільйона доларів) та ETH (139,6 мільйона доларів) стали першими мішенями для ведмедів, і паніка на ринку поширилася.

На CEX, об'єм торгівлі провідних бірж у листопаді знизився до 599,3 млрд доларів (падіння більш ніж на 200 млрд доларів у порівнянні з жовтнем), але все ще залишається на першому місці, Gate та інші йдуть слідом. Децентралізовані біржі (DEX) також зазнали серйозних втрат, місячний об'єм торгівлі знизився до 397,7 млрд доларів (значне падіння на 30% у порівнянні з минулим місяцем), що є найнижчим показником з червня. Uniswap та PancakeSwap значно скоротилися в порівнянні з минулим місяцем, частка торгів DEX/CEX знизилася до 15,73%, що вказує на те, що кошти більше схиляються до централізованих платформ для хеджування.

Найбільший зовнішній фактор, який сприяв цьому розпродажу, походить з Японії. Ринок ставить на те, що Японський центральний банк підвищить процентну ставку на 25 базисних пунктів у грудні, ймовірність за Polymarket становить 52%, а очікування на ринку облігацій досягає 76%. Укріплення єни та різке зростання доходності державних облігацій до найвищого рівня з 2008 року змусило масу арбітражних угод з єною (позичання єни для купівлі ризикових активів) закритися. Артур Хейс заявив, що падіння Біткойна безпосередньо пов'язане з “яструбиними сигналами Японського центрального банку”. Аналітики зазначають, що це дуже схоже на ситуацію в серпні 2024 року, коли несподіване підвищення процентної ставки в Японії призвело до падіння Біткойна на 20%.

ETF 资金流出现象进一步加剧 ринок втомленості. Чистий відтік коштів з американського спотового Біткойн ETF у листопаді досяг 34.8 мільярдів доларів, повністю компенсуючи вливання коштів попереднього місяця. Чистий відтік з BlackRock IBIT за місяць склав 23.4 мільярди доларів, а 18 листопада зафіксовано найбільший денний відтік в історії (5.23 мільярдів доларів). Ethereum ETF також встановив рекорд з чистим відтоком у 14.2 мільярдів доларів за місяць. А XRP ETF, навпаки, залучив кошти, накопичивши 6.66 мільярдів доларів.

Володіння монетами підприємствами також стало новою точкою ризику. MicroStrategy (Strategy Inc.) повідомила, що якщо їхній мNAV коефіцієнт впаде нижче 1, їм доведеться продати Біткойн для виплати дивідендів. Наразі компанія володіє BTC на суму 56 мільярдів доларів, мNAV знизився до 1,19, що означає, що подальше падіння може спровокувати розпродаж на інституційному рівні.

Рух у листопаді показує, що макрофактори, закриття арбітражних угод та виведення коштів з ETF створили трійний тиск, який давить на ринок. Крипторинок у короткостроковій перспективі все ще може коливатися в зоні високої волатильності, а ризики ліквідності продовжують зростати.