Політика SEC змінюється: Криптоактиви офіційно вийшли з фокусу перевірки 2026 року

Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) у нещодавно опублікованих «Пріоритетах перегляду на 2026 рік» вперше не включила криптоактиви до незалежної категорії ризику, що свідчить про значну зміну в регуляторній політиці. У порівнянні з документами 2024 та 2025 років, які спеціально зосереджувалися на криптоактивах, новий документ включає відповідні ризики в більш широкі технологічні теми, такі як кібербезпека та AML.

Ця зміна політики відбулася на тлі впровадження адміністрацією Трампа політики, сприятливої до криптоактивів, в той же час кількість заходів з боку SEC зменшилася з 46 у 2023 році до 33 у 2024 році, що становить зниження на 30%. Зміна регуляторного середовища вносить нову визначеність у ринок цифрових активів.

Аналіз деталей коригування акцентів перевірки SEC

Виданий відділом SEC документ на 17 сторінок «Пріоритети огляду на 2026 рік» детально описує сфери, що викликають занепокоєння щодо інвестиційних консультантів, фондів, брокерів та комунальних підприємств ринку. На відміну від попередніх років, у цьому документі не згадуються терміни «Криптоактиви», «цифрові активи», «віртуальні валюти» або «блокчейн», навіть у розділах, пов’язаних із фінансовими технологіями та AML, де раніше згадувалися криптовалюти. Це упущення має важливе символічне значення, оскільки вказує на те, що регулятори починають сприймати криптовалюти як складову зрілого ринку, а не як особливу категорію ризику.

Документ акцентує увагу на інформаційній безпеці, операційній стійкості, крадіжці особистості, переглянутому Regulation S-P та AML в традиційних фінансових регуляторних сферах. У частині нових фінансових технологій SEC головним чином зосереджує увагу на автоматизованих рекомендаціях, алгоритмах та штучному інтелекті, включаючи те, чи ці інструменти генерують відповідні рекомендації. Ця зміна відображає еволюцію регуляторного мислення - класифікація ризиків, пов'язаних з криптоактивами, в рамках існуючої регуляторної структури, а не їх окреме розглядання. Така “нормалізація” насправді є визнанням поступового інтегрування цифрових активів у традиційну фінансову систему.

Політичне середовище та зміни в регуляторних орієнтирах

Ця зміна політики тісно пов'язана з корекцією регуляторного курсу, викликаною зміною влади в Білому домі. Новий голова SEC Paul S. Atkins, який склав присягу в квітні 2025 року, завжди славився підтримкою легкого регулювання та акцентом на формуванні капіталу. Його регуляторна філософія тісно узгоджується з політикою президента Трампа, яка підтримує криптоактиви. Насправді, з вечора перед його вступом на посаду, родина Трампа розпочала широкомасштабні бізнес-плани, пов'язані з криптоактивами, від цифрової активної компанії World Liberty Financial до мем-коїнів Official Trump і Melania, які принесли родині Трампа понад 1 мільярд доларів прибутку.

Політика уряду відображається на кількох рівнях. У березні 2025 року Біла хата опублікувала інформаційний бюлетень, в якому оголосила про створення стратегічних резервів біткоїнів та запасів цифрових активів США. Водночас уряд також дав вказівку обмежити роботу федерального уряду в сфері центральних банківських цифрових валют і створив президентську робочу групу з цифрових валют. Ці ініціативи спільно становлять рамкову зміну стратегії цифрових активів США, переходячи від оборонного регулювання до стратегічного прийняття, що забезпечує більш чіткий політичний сигнал для розвитку галузі.

SEC еволюція ключових аспектів регулювання

2024 рік: спеціалізований розділ “Криптоактиви та нові фінансові технології”

2025 рік: Продовжувати розглядати криптоактиви як ключову область ризику

2026 рік: терміни, пов'язані з криптоактивами, повністю зникнуть, ризики інтегруються в традиційні категорії

Правоохоронні дії: 46 випадків у 2023 році → 33 випадки у 2024 році (зниження на 30%)

Тенденції в правоохоронній діяльності SEC та нові підходи до розгляду справ

У той час як акценти регулювання змінюються, діяльність SEC у сфері правозастосування також зазнає помітних змін. Згідно з даними Cornerstone Research, у 2023 році SEC вжила 46 заходів правозастосування, пов'язаних з криптоактивами, що є історичним рекордом, тоді як у 2024 році їх кількість знизилася до 33, що на приблизно 30% менше в порівнянні з попереднім роком. У цілому, фінансовий рік 2024 завершився з 583 загальними заходами правозастосування, що нижче рівня попереднього року, тоді як фінансові компенсації у зв'язку з угодою з Terraform Labs досягли рекордних 8,2 мільярда доларів.

Під керівництвом нового голови було вирішено кілька залишкових питань. Справа проти Ripple завершилася штрафом у 125 мільйонів доларів та забороною, що стосується лише інституційних продажів; розслідування криптовалютного бізнесу Robinhood було припинено без висунення звинувачень; позов проти Coinbase за незареєстровану діяльність біржі та продукти стейкінгу було відхилено. Спосіб вирішення цих справ демонструє зміну стратегії правозастосування SEC, переходячи від широкомасштабних атак до більш цілеспрямованого регуляторного втручання, що забезпечує більш чіткий шлях для розвитку комплаєнс-компаній.

Порівняльний аналіз глобальної регуляторної карти криптоактивів

У контексті пом'якшення регуляторного середовища в США, інші основні юрисдикції рухаються до більш структурованої системи регулювання криптоактивів. Регламент щодо ринку криптоактивів Європейського Союзу (MiCA) вже повністю набрав чинності, правила для стабільних монет набирають чинності з 30 червня 2024 року, а більш широкий режим для постачальників послуг криптоактивів вступить в силу з 30 грудня 2024 року. Згідно з правилами Європейського органу з цінних паперів і ринків, нестабільні стабільні монети підлягають вилученню до 31 березня 2025 року.

Великобританія опублікувала проект законодавчого акта для створення нових регульованих діяльностей у сфері криптоактивів та розпочала консультації щодо торгових платформ, посередництв, стейкінгу та децентралізованих фінансів. Гонконг продовжує вдосконалювати ліцензійну систему для платформ віртуальних активів і у 2025 році оголосив про дорожню карту “A-S-P-I-Re”, що включає 12 заходів, серед яких дозволяється ліцензованим платформам ділитися глобальними книгами замовлень з пов'язаними компаніями для підвищення ліквідності. Управління фінансових послуг Сінгапуру у 2023 році остаточно визначило рамки для односторонніх стабільних монет, які прив'язані до сингапурського долара або валют G10, які наберуть чинності у 2024 році.

Реакція криптоактивів на ринку та оцінка впливу галузі

Зміни в регуляторному середовищі вже почали впливати на поведінку учасників ринку. Глобальна капіталізація криптоактивів зросла в липні 2025 року, а американський фонд, що торгує біткоїном на спотовому ринку, у 2024 році залучив значний чистий приплив, і в більшості 2025 року зберігав приплив коштів. База інвесторів у продуктах, пов'язаних із шифруванням, тепер охоплює великі компанії з управління активами, брокерів та пенсійні канали, які всі підпадають під нагляд SEC.

Незважаючи на нещодавні корекції на ринку — біткойн знизився з жовтневого максимуму, ефір послабився, а більш широкий ринок криптоактивів зазнав значних втрат за короткий час — проте підвищення регуляторної ясності забезпечило більш стабільну основу для участі інституцій. Інвестори тепер можуть приймати довгострокові рішення на основі більш передбачуваного регуляторного середовища, а не реагувати на постійно змінювані ризики правоохоронних органів. Ця визначеність є критично важливою для переходу криптоактивів від спекулятивної категорії активів до зрілої категорії активів.

Огляд змін у фокусі SEC відображає зміни ролі Криптоактивів у регуляторному середовищі США: від “проблемної дитини”, яка потребує особливої уваги, до офіційного члена фінансової родини. Коли регулятори більше не вважають, що шифрування активів варто окремо згадувати, це, можливо, є справжнім знаком зрілості цієї галузі — так само, як технології Інтернету врешті-решт перестали називатися “новими медіа”. Цей процес “звичайності” може глибше підтверджувати тривалу життєздатність цифрових активів, ніж будь-який сплеск цін.

Питання та відповіді

Що означає те, що SEC вивела Криптоактиви з фокусу перевірки?

Це означає, що SEC більше не розглядає криптоактиви як окрему категорію ризиків, що потребує особливої уваги, а включає пов'язані з ними ризики в традиційну фінансову регуляцію, що відображає поступове впровадження цифрових активів у основну фінансову систему.

Які політичні причини стоять за цією зміною?

Політика Трампа, що підтримує шифрування, та поміркована регуляторна філософія нового голови SEC Пола С. Аткінса спільно сприяли цій зміні, а також Біла палата створила стратегічні резерви біткоїнів та робочу групу з цифрових активів.

Чи зменшується сила виконання SEC щодо шифрувальної галузі?

Дані показують, що кількість правоохоронних дій, пов'язаних із шифруванням, знизилася з 46 у 2023 році до 33 у 2024 році, при цьому кілька гучних справ, таких як позови проти Ripple, Robinhood та Coinbase, були закриті з меншими покараннями або відхилені.

Які тенденції регулювання криптоактивів в інших основних економіках?

Європейський Союз MiCA рамки повністю набрали чинності, Велика Британія створює нові регуляторні заходи для криптоактивів, Гонконг та Сінгапур також вдосконалюють свої регуляторні системи, у світі формується більш структурована регуляторна рамка для шифрування.

Який вплив має ця зміна політики на ринок?

Зростання чіткості регулювання забезпечує більш стабільну основу для участі установ, а американський спотовий біткойн ETF продовжує приваблювати фінансові вливання, розширюючи базу інвесторів до традиційних компаній з управління активами та пенсійних каналів.