Японія посилює контроль над Крипто-скарбничими акціями — чи настає крах буму DAT?

• Японська фондова біржа вивчає можливість впровадження більш суворих правил для криптовалютних компаній-скарбниць, включаючи суворіші політики злиття та аудити після різких падінь акцій.
• Акції Metaplanet впали більш ніж на 75% з червневих максимумів, незважаючи на попередні 420% прибутку, в той час як JPX закликав три котировані компанії призупинити покупки цифрових активів з вересня.
• Посилення регуляцій відображає тенденції в Гонконгу, Австралії та Індії, де біржі обмежують або блокують моделі казначейства цифрових активів через побоювання щодо волатильності.

Японська біржа (JPX) розглядає можливість запровадження більш суворих регуляцій для компаній DAT на фоні різкого падіння акцій, включаючи 75% падіння Metaplanet від червневих максимумів, незважаючи на приріст на початку року на 420%, що підкреслює постійну волатильність ринку.

Можливе регуляторне реформування відображає відповідь JPX на збитки інвесторів та екстремальні коливання в секторі цифрових активів. Оскільки невизначеність зростає, Японія може перейти до обмежень, подібних до тих, що існують у Гонконзі, щоб краще захистити стабільність ринку.

JPX розглядає більш жорсткий регуляторний підхід {#h-jpx-weighs-tighter-regulatory-approach}

Японська біржова група, оператор Токійської фондової біржі, оцінює нові правила для уповільнення швидкого зростання компаній з цифровими активами. JPX, за повідомленнями, розглядає більш суворі правила злиттів, щоб запобігти «заднім» лістингам, та в деяких випадках запроваджує обов'язкові аудити.

Японія залишається лідером Азії за кількістю компаній, що котируються на біржі, які володіють Bitcoin, маючи 14 таких фірм. Однак нещодавні втрати в цій групі спонукали до переосмислення регуляцій. З вересня JPX попросила принаймні три компанії призупинити покупки цифрових активів через побоювання щодо залучення капіталу.

Хоча жодні загальні заборони не діють, JPX оцінює ризики, пов'язані з управлінням, управлінням ризиками та захистом інвесторів. Це відображає зміни в Азійсько-Тихоокеанському регіоні, причому біржі в Гонконзі, Австралії та Індії посилюють контроль за бізнес-моделями цифрових активів.

Цей крок відбувається на фоні зростаючої волатильності Біткоїна. Крипторинки зазнали значного стресу в останні тижні, оскільки Біткоїн тимчасово впав нижче $100,000, перш ніж відновитися.

Волатильність вражає Metaplanet та секторних суперників {#h-volatility-hits-metaplanet-and-sector-rivals}

Metaplanet, провідна компанія з управління цифровими активами в Японії, демонструє нестабільність сектора. Акції компанії, що торгується на Токійській біржі, впали більш ніж на 75% з червневих максимумів після зростання приблизно на 420% раніше в році. Тим не менш, Metaplanet забезпечила кредит у розмірі (мільйон з використанням своїх резервів Bitcoin в якості застави і планує здійснити подальші покупки криптовалюти, провести викуп акцій та укласти угоди з опціонами.

Компанія зараз володіє 30,823 BTC, які оцінюються приблизно в 3,51 мільярда доларів. Ця нова позика становить лише 3% від загальних резервів Bitcoin Metaplanet - свідчення того, що керівництво впевнене в довгостроковому зростанні незважаючи на триваючі бурі.

Інші японські компанії з криптовалютними активами також зазнали значних збитків. Наприклад, акції Convano впали на 60% з серпня. Дані показують, що 23 з 43 глобальних компаній DAT втратили більше половини своєї ринкової вартості у 2025 році на фоні подібної волатильності.

Частина цієї волатильності походить від фінансування PIPE, яке посилює коливання ринку, відстрочуючи тиск ліквідації. Галузевий аналіз свідчить, що близько ) мільярда було залучено через приватні розміщення з квітня по листопад 2025 року. Після закінчення періодів блокування акції зі знижкою часто заповнюють ринок, що призводить до падіння акцій на 50%.

Біржі в Азійсько-Тихоокеанському регіоні посилюють контроль над компаніями DAT {#h-exchanges-across-asia-pacific-clamp-down-on-dat-firms}

Кроки Японії відображають регіональний контроль над компаніями-скарбницями цифрових активів. Біржа Гонконгу заблокувала принаймні п'ять списків DAT, вимагаючи суворих тестів на життєздатність бізнесу. Австралійська біржа ASX обмежує готівку та еквіваленти до 50% від загальних активів, тоді як Біржа Бомбея в Індії відхиляє подібні моделі.

Комісія з цінних паперів і ф'ючерсів Гонконгу продовжує здійснювати суворий нагляд за платформами торгівлі віртуальними активами, підкреслюючи контроль ризиків та прозорість для розширення продуктів. Цей підхід націлений на ризики маніпуляцій на ринку, прогалини в захисті інвесторів та життєздатність компаній, які в основному утримують волатильні криптоактиви.

Крім того, глобальний постачальник індексів MSCI розглядає можливість заборони компаніям з високим вмістом криптовалюти в їхніх даних від входження до своїх індексів, що може ще більше обмежити доступ цих компаній до інституційних інвестицій.

Фірми DAT колективно контролюють понад $100 мільярд доларів у Bitcoin, Ethereum та Solana по всьому світу. MicroStrategy, тепер відома як Strategy, має 640,418 BTC—майже 3% світових запасів Bitcoin. Ця концентрація становить системні ризики, оскільки ліквідація криптовалют швидко знижує вартість акцій і посилює волатильність в обох напрямках.

Оскільки регуляторний тиск зростає, компанії з управління цифровими активами повинні довести, що вони генерують операційний дохід, який виходить за межі зростання цін на токени. Наступні кілька місяців покажуть, чи зможуть ці компанії відповідати більш вимогливим стандартам управління, дотримуючись своїх стратегій, орієнтованих на біткоїн, або ж подальша консолідація переформатує цей сектор.