a16z звернулася до Міністерства фінансів США із проханням про звільнення за законом GENIUS від регулювання децентралізованих стабільних монет

2025 рік 11 місяць 4 день, підрозділ криптовалют a16z crypto компанії Andreessen Horowitz (скорочено a16z) офіційно звернувся до Міністерства фінансів США з проханням чітко окреслити регуляторні межі для децентралізованих стабільних монет та платіжних стабільних монет у новому законопроекті GENIUS. У листі наголошується, що активи, такі як LUSD, забезпечені заставою Ethereum і керовані за допомогою смарт-контрактів, не повинні підпадати під обмеження статті 3(a), а також пропонується застосовувати децентралізовану рамку, викладену у Законі про прозорість ринку цифрових активів 2025 року.

Крім того, a16z пропонує використовувати технології криптографії для захисту приватності у концепції «децентралізованої цифрової ідентичності» як інструмент протидії нелегальним фінансовим операціям, вважаючи, що це дозволить збалансувати національну безпеку та свободу громадян. Якщо ця ініціатива буде підтримана, вона може сприяти створенню більш ліберального регуляторного середовища для інновацій у децентралізованих фінансах.

a16z вимагає чіткого виключення децентралізованих стабільних монет із законопроекту GENIUS

У відкритому листі, поданому 4 листопада міністру фінансів США Скотту Бессенту, a16z crypto детально відповів на рекомендації щодо регуляторної політики у законопроекті GENIUS. Цей законопроект є першим у США федеральним рамковим документом щодо регулювання стабільних монет, що має встановити стандарти для «платіжних стабільних монет» та вирішити питання захисту споживачів, ризиків нелегальних фінансових операцій і фінансової стабільності.

У листі a16z відзначає, що законопроект є «значним кроком уперед у розвитку цифрових фінансів», але вказує на нечітке визначення «децентралізованих стабільних монет», що може призвести до неправомірного регулювання інноваційних проектів, які мають бути звільнені. Як приклад наводиться LUSD з Ethereum-екосистеми — стабільна монета, підтримувана надлишковою заставою та керована за допомогою автономних смарт-контрактів, без центрального емітента, тому не повинна підпадати під визначення «емітент» у законопроекті. a16z закликає Мінфін чітко визначити, що децентралізовані стабільні монети не належать до сфери дії статті 3(a), яка наразі обмежує право США видавати платіжні стабільні монети ліцензованим установам.

За оцінками ринку, якщо пропозиція a16z буде врахована, це може прискорити процес легалізації децентралізованих стабільних монет. Світовий ринок стабільних монет уже перевищив 1,5 трильйона доларів, а такі активи, як LUSD, займають невелику частку. Чітке звільнення від регуляторних обмежень приверне більше розробників до створення відповідних децентралізованих фінансових додатків і зменшить ризики міграції проектів у країни з більш сприятливим регуляторним середовищем.

Децентралізована цифрова ідентичність: інноваційне рішення для боротьби з нелегальним фінансом

Мішель Ковер, керівник відділу регуляторних питань a16z crypto, у листі додатково відповів на ініціативу мережі боротьби з фінансовими злочинами (FinCEN), пропонуючи використовувати концепцію «децентралізованої цифрової ідентичності» як інструмент протидії нелегальним операціям з криптоактивами. Ковер підкреслює, що ця система, заснована на технологіях нульових знань і мультисторонніх обчислень, здатна підтверджувати особистість користувача без розкриття зайвої інформації. Вона надає користувачам контроль над своїми даними, зменшує ризик атак на централізовані сервери і уникає проблем із приватністю, пов’язаних із моніторингом. Наприклад, повторно використовувані цифрові сертифікати можуть допомогти фінансовим установам знизити витрати на дотримання вимог AML і підвищити ефективність виявлення шахрайства.

Ця ініціатива відповідає сучасним глобальним тенденціям регулювання. Зі зростанням ролі криптовалют у міжнародних платежах і фінансуванні для всіх, країни шукають баланс між інноваціями та ризиками. Децентралізовані системи ідентифікації вже проходять випробування у Сінгапурі та ЄС, і їх застосування може стати ядром нової фінансової інфраструктури.

ключові елементи запропонованої рамки a16z

• Юридична основа: посилання на Закон про прозорість ринку цифрових активів 2025 року, що регулює стандарти децентралізації
• Технічні приклади: автономна архітектура смарт-контрактів LUSD у екосистемі Ethereum
• Обсяг регуляторних виключень: верифікація вузлами, розробка нецентралізованих гаманців і транзакційні операції
• Механізм ідентифікації: інтеграція технологій нульових знань і мультисторонніх обчислень

Глобальні ігри та ринкові можливості у регулюванні DeFi

Ініціатива a16z не є унікальною. Останнім часом у ЄС з’явилися регуляторні рамки MiCA, у Великій Британії — «пісочниця цифрових цінних паперів». Багато країн досліджують диференційоване регулювання децентралізованих активів. Впровадження законопроекту GENIUS у США вважається ключовим моментом у переході стабільних монет із сірої зони у мейнстрім фінансів. Однак ризик регуляторного арбітражу залишається — якщо США введуть надмірні обмеження для децентралізованих стабільних монет, проекти можуть переїхати до Дубая або Швейцарії.

З точки зору екосистеми, якщо звільнення буде затверджене, це позитивно вплине на Ethereum, Solana та інші блокчейни. Зараз на Ethereum заблоковано понад 300 мільярдів доларів у протоколах децентралізованих стабільних монет, і нові ланцюги, такі як Monad, планують інтегрувати подібні активи. Інституційні інвестори через регульовані канали можуть збільшити свої портфелі, що підвищить загальну цінність DeFi.

Експертна оцінка: ясність регулювання — передумова масштабування DeFi

Багато аналітиків вважають, що пропозиція a16z відображає нагальну потребу у прогнозованому регулюванні. Джек Червенські, головний політичний директор Блокчейн-асоціації, зазначає: «Недолік законопроекту GENIUS у тому, що він розмито визначає ‘емітента’ як ‘особу’, тоді як юридична природа смарт-контрактів ще не визначена. Регуляторам слід враховувати британську систему тимчасових ліцензій для експериментальних проектів.»

На ринку інвестори можуть слідкувати за токенами, пов’язаними з протоколами стабільних монет. Наприклад, у Liquity, протоколі для LUSD, нещодавній зріст TVL становить 12%, а MakerDAO досліджує мульти-ланцюгове розгортання DAI. У короткостроковій перспективі позитивні новини щодо регулювання можуть підвищити обсяги торгівлі цими активами, але слід бути обережними через можливу волатильність перед остаточним ухваленням рішень.

Висновок

Пропозиція a16z щодо законопроекту GENIUS символізує перехід у діалозі між криптосферою та регуляторами. Звільнення децентралізованих стабільних монет може не лише захистити інновації, а й змінити глобальну конкуренцію у цій сфері. Водночас, концепція приватності у цифровій ідентичності відкриває нові можливості для балансу безпеки та прав людини. На шляху до масового впровадження важливими залишаються ясність регулювання та технологічні інновації.