Запис про рік правління Трампа! Великий памп Біткойна, золото досягло рекорду, дефіцит 3,8 трлн.

Трамп викликав хвилю на ринку в 2025 році, золото досягло 4381 долара, Біткойн встановив історичний рекорд у 125800 доларів, а індекс S&P 500 зріс на 17%. Але протягом наступного десятиліття федеральний бюджетний дефіцит, як очікується, зросте на 3,8 трильйона доларів, що призведе до підвищення прибутковості 30-річних державних облігацій до 4,66%. Ринок навчився «TACO торгівлі», інвестори перейшли від паніки до стратегічного реагування, шукаючи ритм у коливаннях.

Долар високий, але знижується, що відображає розбіжності в політиці Трампа

! Індекс долара

（джерело: Trading View）

Після повторного вступу Трампа до Білого дому долар на деякий час значно зріс, оскільки ринок став ставити на те, що його новий раунд податкових знижок та фіскальних стимулів підвищить економіку та інфляцію. Однак цей «торгівельний бум Трампа» тривав недовго. Протягом року індекс долара впав приблизно на 4% від максимуму після виборів, що відображає переоцінку інвесторами ризиків зростання бюджетного дефіциту, торгових суперечок та зовнішньої політики.

Аналізатор валют Touch Capital Markets Піотр Матис заявив: «Ядро політики Трампа – це «Америка перш за все», але ринки часто заздалегідь витрачають оптимістичні настрої. Коли реальні витрати на мита та зростання боргів стають очевидними, долар більше не буде в ізоляції». Ці слова виявляють основну суперечність у динаміці долара під час президентства Трампа: короткострокове фінансове стимулювання підвищує економічні очікування, підтримуючи долар, але довгострокове розширення боргу та торговельні тертя послаблюють довіру до долара.

Водночас, тарифна політика, яку запровадив Трамп, продовжує поширюватися, від рідкоземельних металів, сталі та алюмінію до автомобілів і технологічних продуктів, глобальні ланцюги постачання знову під тиском. Ця невизначеність спонукає частину капіталу переходити в альтернативні активи. Індекс долара впав на 4% з високих показників після виборів, що означає, що інвестори переоцінюють надійність долара як захисного активу. Коли США самі стають джерелом торгових тертя і політичної невизначеності, захисні властивості долара знижуються.

Слабкість долара має багатогранний вплив на світові ринки. Для ринків, що розвиваються, слабкий долар зменшує боргове навантаження та тиск на виведення капіталу, що надає цим економікам простір для дихання. Щодо сировин, то слабкість долара зазвичай підвищує ціни на товари, оскільки товари оцінюються в доларах, а знецінення долара робить товари дешевшими для власників інших валют. Щодо криптовалют, то слабкість долара і недовіра до традиційної фінансової системи спонукають інвесторів шукати альтернативні сховища вартості, Біткойн і золото стають основними вигодонабувачами.

Золото досягло нового максимуму в 4,381 доларів, Біткойн зріс на 125,000

! Діаграма XAU/USD

(джерело: Trading View)

Завдяки своїй політиці «дружнього до криптовалют» та стимулювання інституційних інвестицій, Біткойн у жовтні 2024 року виріс до історичного максимуму 125,800 доларів; золото також через попит на захист досягло рекордної позначки 4,381 доларів за унцію. Ці два активи, які традиційно вважаються конкурентами, під час епохи Трампа одночасно досягли нових висот, що свідчить про потребу ринку в хеджуванні від багатьох ризиків.

Зростання золота в основному викликане попитом на захист. Тарифна політика Трампа, геополітична напруга (особливо торгові конфлікти з Китаєм та Європою) та занепокоєння щодо бюджетного дефіциту спонукали інвесторів збільшити свої запаси золота. Центральні банки країн також прискорюють покупки золота, особливо Китай, Росія, Індія та інші країни, які прагнуть зменшити свою залежність від долара та диверсифікувати резервні активи. Ціна золота в 4,381 доларів зросла більше ніж на 50% порівняно з моментом інавгурації Трампа, встановивши історичний рекорд.

! Денний графік BTC/USD

（джерело: Trading View）

Різкий ріст Біткойна відображає прямий вплив “крипто-дружньої” політики Трампа. Політики Трампа, такі як звільнення голови SEC Гері Генслера, створення національних резервів Біткойна, дозволення інвестицій у криптовалюту через пенсійні рахунки, вселили в ринок сильні бичачі настрої. Крім того, постійний приплив коштів у Біткойн ETF та прискорення впровадження інститутами забезпечили структурну підтримку цін. Історичний максимум у 125,8 тисяч доларів означає, що ринкова капіталізація Біткойна перевищила 2,5 трильйона доларів, обійшовши срібло та ставши восьмим найбільшим активом у світі.

Синхронний ріст золота та Біткойна відображає коливання впевненості інвесторів у фіатній валютній системі. Коли долар коливається через невизначеність у політиці, коли фінансовий дефіцит продовжує зростати, коли геополітичні ризики зростають, інвестори природно шукають сховище вартості, яке не залежить від жодного конкретного уряду. Золото, як сховище вартості протягом тисяч років, і Біткойн як “цифрове золото” цифрової епохи стали найбільш популярними альтернативними активами цього часу.

Ринок облігацій сповіщає про тривогу, бомба дефіциту на 3,8 трильйона вибухає

Уряд Трампа у липні ухвалив податкову реформу під назвою «One Big Beautiful Bill», яка, як очікується, призведе до збільшення федерального дефіциту бюджету на приблизно 3,8 трильйона доларів протягом наступних десяти років. Інвестори стурбовані різким зростанням пропозиції американських облігацій і фінансовою стійкістю, що призводить до загального підвищення дохідності. Доходність 30-річних американських облігацій зросла до 4,66% з листопада минулого року, доходність японських облігацій того ж терміну зросла на 85 базисних пунктів до рекордного рівня, а доходність 30-річних облігацій Франції та Німеччини також зросла на 62 та 59 базисних пунктів відповідно.

Це синхронне зростання глобальної доходності облігацій є вкрай рідкісним і відображає загальне занепокоєння ринку щодо фінансової стійкості розвинених країн. Збільшення дефіциту на 3,8 трильйона доларів означає, що уряд США повинен випустити більше державних облігацій для фінансування, що, в свою чергу, підвищує пропозицію і, природно, підвищує доходність. Ще більш тривожним є те, що коли доходність зростає, відсоткові витрати уряду також зростають, створюючи порочне коло.

Хоча Федеральна резервна система США вже двічі знизила процентні ставки та оголосила про завершення кількісного пом'якшення (QT) у грудні, на ринку все ще існують побоювання щодо майбутнього боргового фінансування. Коментарі від Fixed Income від Wells Fargo зазначають: «Фіскальна експансія адміністрації Трампа є паливом для короткострокового зростання, але в довгостроковій перспективі може стати проблемою для ринку облігацій.»

Зростання доходності облігацій має ланцюговий ефект на кілька ринків. Для фондового ринку вищі безризикові ставки знижують відносну привабливість акцій, що може призвести до переоцінки вартості. Для ринку нерухомості зростання процентних ставок по іпотечним кредитам стримує попит на житло. Для ринків, що розвиваються, зростання доходності американських облігацій може призвести до повернення капіталу до США.

Стратегічні реакції на TACO торгівлю та ринок

Після року повторних коливань інвестори, здається, оволоділи ринковими правилами за правління Трампа. Так званий «TACO трейдинг» — «Trump Always Chickens Out» (Трамп завжди відступає) — став популярним виразом на Уолл-стріт. Інвестори навчилися використовувати його стиль переговорів «спочатку тиснути, потім піддаватися» для проведення спекулятивних операцій, ринок перейшов від паніки до стратегічного реагування.

Основна логіка методу TACO полягає в тому, що не слід панікувати і продавати в умовах різкого зниження, коли Трамп оголошує радикальні політики, оскільки він, ймовірно, буде йти на компроміси або затримки на етапі виконання. Коли ринок обвалюється через його загрози, це, навпаки, є можливістю для покупки. Ця стратегія неодноразово спрацьовувала протягом минулого року, наприклад, Трамп неодноразово погрожував підвищенням високих мит на Європу та Китай, але врешті-решт знижував ставки або надавав звільнення під час переговорів.

Стратег Bitwise Хуан Леон підсумував: «Ринок вже не просто боїться невизначеності Трампа, а навчається знаходити ритм у цьому. Коливання хоч і різкі, але також несуть нові структурні можливості». Ця адаптивність ринку свідчить про те, що інвестори стають зрілішими, переходячи від емоційного підходу до раціональної гри на основі моделей поведінки Трампа.

Ринкові результати за рік правління Трампа

Золото: досягло історичного максимуму 4,381 доларів (вибух попиту на захист)

Біткойн: злетів до 12,58 тисячі доларів (під впливом криптодружньої політики)

Американські акції: S&P 500 зріс на 17% (підтримка від ШІ та зменшення податків)

Долар: зниження на 4% від вищих рівнів (виявлення розбіжностей у політиці)

Державні облігації США: дохідність 30-річних облігацій зросла до 4.66% (занепокоєння щодо дефіциту)

Торговий дефіцит: знизився до 60,2 млрд доларів, найнижчий рівень за два роки (мита подіяли, але ціна висока)

Після року, сповненого інфляції, дефіциту, геополітичних і технологічних зламів, світові капітальні ринки вступили в нову стадію, глибоко формовану політичними силами. Економіка Трампа більше не є традиційним «стимулюванням пропозиції», а є «високим фінансовим експериментом» — з високими коливаннями на обмін зростанням, з тертям для переформування порядку. Дивлячись у майбутнє, ринок все ще зосередиться на трьох основних змінних: зміна політики ФРС, межі торгової політики Трампа та довгострокова логіка оцінки AI і криптоактивів.