Зверніть увагу! Голова комісії з цінних паперів і ф'ючерсів Гонконгу: уважно контролюємо ризики операцій з цифровими активами в компаніях, що котируються на біржі.

Голова Комісії з цінних паперів і ф'ючерсів Гонконгу (SFC) Хуан Тянью (Kelvin Wong Tin-yau) у вівторок заявив, що SFC проводить всебічний перегляд системи лістингу, щоб залучити більше інноваційних компаній до лістингу в Гонконзі, водночас регулятор уважно стежить за потенційними ризиками, пов'язаними з використанням цифрових активів (Digital Asset Treasury, DAT) компаніями-лістингами для управління грошовими коштами або їх використанням як основного бізнесу. Напрямок цього перегляду - Падіння бар'єрів, забезпечення справедливого ставлення до інвесторів, водночас викликає занепокоєння висока оцінка компаній DAT та ризики для роздрібних інвесторів; HKEX поставив під сумнів плани принаймні п'яти компаній, які намагаються перейти до основного бізнесу DAT.

Значні реформи системи IPO на гонконгській біржі: залучення інноваційних компаній до лістингу

Гонконг цього року знову зайняв перше місце у світовому рейтингу IPO. На цьому фоні SFC разом з Гонконгською фондовою біржею (HKEX) проводить всебічний перегляд системи лістингу, щоб підвищити привабливість Гонконгу для різноманітних підприємств.

• Падіння оцінки: Хуан Тянью повідомив, що напрямок даної перевірки полягає в ослабленні системи зважених голосів (Weighted Voting Rights, WVR), введеної в 2018 році. Наразі лише інноваційні технологічні компанії з мінімальною оцінкою 400 мільярдів гонконгських доларів (близько 51,4 мільярдів доларів США) можуть скористатися цією системою. SFC може знизити поріг у 400 мільярдів гонконгських доларів, щоб дозволити більшій кількості малих, але високопотенційних компаній виходити на біржу в Гонконзі.
• Посилення захисту інвесторів: водночас з пом'якшенням умов для виходу на ринок, SFC дотримується своїх принципів регулювання, а саме забезпечення загальної якості ринку та справедливого ставлення до інвесторів. Хуан Тянью висловив занепокоєння щодо суттєвого підвищення співвідношення голосів акціонерів, наразі встановлено, що голоси одного класу акціонерів не можуть перевищувати голоси інших акціонерів у 10 разів. Він вважає, що якщо співвідношення суттєво збільшиться, роздрібні інвестори можуть втратити право голосу у разі суттєвих придбань або інших дій компанії, що завдасть шкоди правам міноритарних акціонерів.
• Визначення “інноваційної компанії”: щоб запобігти зловживанню системою з боку не технологічних компаній, SFC повинна обережно визначити межі “інноваційної компанії”.

Підписатися на ризики цифрового активу фінансів (DAT)

SFC тепер звертає увагу на сферу цифрових активів фінансів (DAT), а саме на те, як публічні компанії використовують криптовалюту та інші цифрові активи для управління надлишковими грошима або прагнуть інтегрувати цифрові активи в свою основну діяльність.

• Ризик премії за оцінкою: Хуан Тянью спеціально звертає увагу на те, чи існує значна премія на акції компанії DAT відносно її вартості володіння DAT. Він навів приклади з США, зазначивши, що така премія може бути дуже високою, що створює додаткові ризики для інвесторів, які торгують такими акціями.
• Освіта роздрібних інвесторів: він підкреслив, що роздрібні інвестори в Гонконзі можуть не повністю усвідомлювати ризики, пов'язані з компанією DAT. SFC зобов'язується посилити обізнаність громадськості та освіту інвесторів, щоб належним чином попередити про DAT та його потенційні ризики.
• Запитання до HKEX: За повідомленнями, Гонконгська фондова біржа (HKEX) нещодавно висловила заперечення щодо планів щонайменше п'яти компаній, які намагаються зробити стратегію DAT основним бізнесом, на тій підставі, що чинні правила забороняють надмірне володіння ліквідними активами. У звіті також зазначено, що стратегія DAT зазнала схожого опору в Індії та Австралії.

Висновок

Реформа системи повного лістингу Гонконгської SFC передає позитивний сигнал для залучення високозростаючих інноваційних компаній, що є надзвичайно важливим для зміцнення статусу Гонконгу як міжнародного фінансового центру. Тим часом, обережність та увага регуляторних органів до цифрових активів фінансів (DAT) відображають рішучість знайти баланс між фінансовими інноваціями та захистом інвесторів. Для роздрібних інвесторів, які розглядають можливість інвестування в компанії DAT, ризикова попередження SFC є ключовим нагадуванням про те, що високі премії та нестача прозорості можуть призвести до непередбачуваних ризиків.