Інституційний ажіотаж навколо Біткойна призвів до "побічного ефекту": роздрібні інвестори переходять на акції шифрування, ринкова капіталізація альтів зменшилася на 8000 мільярдів доларів.

Згідно з повідомленням Bloomberg, останній звіт від 10x Research вказує на зростаючу популярність Біткойна серед установ та перетікання спекулятивних коштів у акції, пов'язані з шифруванням, що призвело до утворення розриву в ринковій капіталізації між альткоїнами та Біткойном майже на один трильйон доларів. У звіті зазначено, що якщо роздрібні інвестори (особливо роздрібні інвестори на корейському ринку) не зосередять свою увагу на акціях, пов'язаних з шифруванням, та інших акціях, загальна ринкова капіталізація альткоїнів мала б бути приблизно на 800 мільярдів доларів вищою. Ця структурна зміна в русі капіталу є ключовим фактором, що призводить до поганих результатів альткоїнів у поточному циклі, що вказує на труднощі з відновленням капіталу в короткостроковій перспективі.

Розподіл ринкової структури: прогалина в ринковій капіталізації в один трильйон підкреслює труднощі альтів

Протягом тривалого часу, ринкова капіталізація двох основних класів шифрувальних активів - Біткойна та альтів - в основному залишалася узгодженою. Однак у цьому циклі ринкова структура зазнала значної диференціації, що призвело до безпрецедентного розриву в ринковій капіталізації.

Генеральний директор та керівник досліджень 10x Research Маркус Тілен підкреслив, що альти не змогли залучити достатньо нового капіталу в цьому циклі. Ця проблема в основному викликана двома основними факторами:

1. Інституалізація Біткойна: запуск спот Біткойн ETF та підвищення участі інститутів призвели до того, що значні кошти сконцентрувалися на Біткойні.
2. Спекулятивний перехід: інтерес роздрібних інвесторів до спекуляцій перейшов до інструментів, пов'язаних з криптовалютами, таких як акції, що торгують токенами, замість безпосереднього придбання альтів.

Звіт оцінює, що через відволікання уваги роздрібних інвесторів загальна ринкова капіталізація альтів нижча за належний рівень приблизно на 800 мільярдів доларів, що формує величезний капітальний дефіцит. Ця структурна зміна означає, що слабка поведінка альтів не є наслідком короткострокових коливань.

Витік коштів роздрібних інвесторів Південної Кореї: ключові проблеми альтів

Криптовалютні трейдери з Південної Кореї завжди були ключовим двигуном і джерелом ліквідності для ринку альткоїнів, але їхня торгівельна активність у цьому циклі значно знизилася, що стало важливою причиною поганих показників альтів.

Історично, на місцевих біржах Південної Кореї, торгівельна активність альтів становила більше 80% від загального обсягу торгівлі. Це різко контрастує з глобальними платформами, де Біткойн та Ефір разом становлять 50% або більше від загального обсягу торгівлі.

Однак, дані 10x Research показують, що апетит трейдерів у Південній Кореї значно зменшився. Хоча з 5 по 28 листопада 2024 року середньоденний обсяг торгів на південнокорейських криптобіржах досі становив близько 9,4 млрд доларів (більше, ніж 7 млрд доларів на фондовому ринку Kospi), з тих пір обсяги торгів значно зменшилися.

В脆кість альткоїнів в умовах макроекономічних ризиків

Недостатнє фінансування та розпорошеність уваги на ринку альтів роблять їх більш уразливими та схильними до більших падінь під час вибуху макроекономічних ризиків.

Останнім часом через загострення торгової напруги між Китаєм і США на ринку шифрування спостерігається хвиля розпродажу, хоча Біткойн та альткоїни зазнали падіння, альткоїни постраждали відносно більше. З загальної ринкової капіталізації в 380 мільярдів доларів приблизно 131 мільярд доларів зосереджено в сфері альткоїнів. Ця пропорція вказує на те, що в періоди погіршення ринкових настроїв альткоїни з недостатньою ліквідністю легше піддаються масовим розпродажам.

Висновок звіту 10x Research полягає в тому, що ця зміна уваги від Біткойна та шифрованих акцій до альтів є “структурною зміною”, і цей капітальний дефіцит у короткостроковій перспективі навряд чи буде компенсовано.

Заключення

Інституційна наративність Біткойну несподіваним чином впливає на ринок альткоїнів: роздрібний інвестор відволікає капітал на шифровані акції, що призводить до нестачі нового капіталу для альтів. Зниження активності торгівлі на корейському ринку ще більше загострює цю проблему. Для інвесторів цей звіт є попередженням: на фоні структурних змін у русі капіталу відновлення альткоїнів зіткнеться з більшими викликами. Інвестори повинні обережно оцінювати ризик/доходність альткоїнів відносно Біткойну при розподілі своїх активів.

Відмова від відповідальності: цей матеріал є новинною інформацією і не є інвестиційною порадою. Крипторинок сильно коливається, інвестори повинні обережно приймати рішення.