JPMorgan очікує, що ФРС завершить кількісне звуження цього місяця на фоні Ліквідність тисків

Стратеги JPMorgan Chase & Co. та Bank of America Corp. очікують, що Федеральна резервна система зупинить зменшення свого балансу в 6,6 трильйона доларів цього місяця, завершивши процес, що виснажував ліквідність і формував ринки з 2022 року, повідомляє Bloomberg у четвер.

Стрес фінансування підштовхує Фед до закінчення зменшення балансового звіту

Звіт публікації зазначив, що обидва гіганти Уолл-стріт прискорили свої прогнози щодо завершення програми кількісного ужесточення Федрезерву (QT) — систематичного зменшення обсягів державних облігацій та облігацій з іпотечним забезпеченням — зазначивши різкий ріст витрат на фінансування в доларах.

JPMorgan та Bank of America раніше прогнозували, що QT завершиться в грудні або на початку 2026 року. Зміна відбувається на фоні зростання витрат на запозичення на ринку репо та фінансування, що викликає занепокоєння щодо нестачі резервів у банківській системі.

“Грошові ринки на поточному або вищому рівнях повинні сигналізувати ФРС, що резерви більше не є 'внутрішніми',” - сказали стратеги Bank of America Марк Кабана та Кеті Крейг у нотатці в четвер, згідно з Александром Гаррісом з Bloomberg.

Гарріс також зазначив, що Тереза Хо та її команда з JPMorgan відзначили, що ринкові тертя посилилися у міру того, як порожніє зворотний репо-об'єкт ФРС, що вказує на посилення умов ліквідності. “Ринки працюють з набагато більшими тертями”, - написали стратегі, додавши, що ці стреси, ймовірно, вплинули на перегляд термінів.

Голова ФРС Джером Пауел натякнув на початку цього місяця, що центральний банк наближається до рівня “достатніх” резервів — мінімуму, необхідного для уникнення ринкових збоїв. ФРС може наблизитися до цієї точки в “найближчі місяці”, процитував Гарріс Пауела, сигналізуючи про невідкладну паузу в скороченні.

Зміна політики, як очікується, буде співпадати з наступним тижнем засідання Федерального комітету з відкритих ринків (FOMC) у Вашингтоні, де чиновники також обговорять зниження процентних ставок до цільового діапазону між 3.75% і 4%. Аналітики TD Securities та Wrightson ICAP також перенесли свої прогнози щодо завершення QT, тоді як Barclays та Goldman Sachs очікують, що воно закінчиться пізніше.

Ширший контекст вказує на зростаючі занепокоєння щодо фіскальної динаміки США, оскільки борг країни перевищив $38 трильйон цього тижня — рекордна позначка, яка збільшує тиск на політиків, які управляють як ліквідністю, так і витратами на запозичення.

Питання та відповіді 💡

• Що таке кількісне посилення (QT)? Кількісне посилення – це процес Федеральної резервної системи США, що передбачає зменшення її балансу шляхом дозволу облігаціям зріти без реінвестування, ефективно видаляючи ліквідність з ринків.
• Чому JPMorgan і BofA очікують, що QT закінчиться зараз? Обидва банки зазначили зростаючі витрати на фінансування та ознаки нестачі резервів як індикатори того, що Федеральний резерв незабаром може зупинити зменшення балансового звіту.
• Коли ФРС, ймовірно, оголосить про закінчення QT? Федеральний резерв, ймовірно, торкнеться QT під час наступного тижневого засідання політики у Вашингтоні.
• Як борг США впливає на це? Національний борг, що перевищує $38 трильйон, підкреслює фіскальні тиски, які можуть вплинути на грошово-кредитну політику та управління ліквідністю.