Meteora TGE на підході: яка розумна вартість MET?

Оригінальна назва: TGE Meteora: Яка справедлива вартість для MET?

Оригінальний автор: Luke Leasure, Carlos

Оригінальне джерело:

Переклад: Mars Finance

На цьому тижні Meteora планує випустити свій токен MET: де може бути його справедлива вартість?

індекс

Цього тижня стартував сильно, BTC виріс на 7% з мінімуму минулої п'ятниці. У торгах у понеділок сектор Launchpad показав найкращі результати, тоді як сектор AI зазнав найбільших втрат, змінивши свою відносну силу, яка була продемонстрована протягом минулого тижня.

З огляду на тижневий графік, нещодавня сила Launchpad зробила цей сектор відносним переможцем, лише золото його перевершило, яке в понеділок знову наблизилося до історичного максимуму. В цілому, після історичної ліквідаційної події більшість індексів на тижневому рівні все ще мають негативне значення. У індексі Launchpad проект на базі BSC AUCTION є єдиним активом на тижневому графіку, який показує позитивний прибуток, зріс на 46%.

Хоча на короткостроковому графіку спостерігається деяке зростання, місячний графік показує, що практично всі індекси криптовалют за останні 30 днів знижуються. Подія ліквідації 10 жовтня призвела до загального ослаблення, лише золото, криптовалютні майнери, штучний інтелект та фондові індекси залишилися сильними секторами.

Індекс VIX значно знизився, після того як у п'ятницю вранці він піднявся до 29, зараз він впав до 18. Індекси S&P 500 та Nasdaq піднялися під час торгів у понеділок, закрившись лише на крок від історичного максимуму.

Оновлення ринку

ETF кошти все ще залишаються млявими і мають негативне значення. У понеділок було зафіксовано, що з BTC ETF вийшло 40 мільйонів доларів, з ETH ETF вийшло 145 мільйонів доларів, тоді як з SOL ETF надійшло 27 мільйонів доларів. З точки зору тижневих показників, минулого тижня чистий відтік ETF склав 1,5 мільярда доларів, що стало реверсом частини коштів, накопичених на початку жовтня, коли ситуація була дуже сильною. SOL ETF є єдиним продуктом, який показав чистий приплив, збільшившись на 14 мільйонів доларів.

У DATCOs BMNR значно випереджає інших. Ця організація наразі володіє 3,236,014 ETH, що більше, ніж загальна кількість ETH, якою володіють всі інші DATCOs, і становить 2.67% від загальної пропозиції ETH. Варто зазначити, що з кінця серпня BMNR постійно нарощує свій портфель ETH на майже 70%, тоді як обсяги інших ETH DATCOs залишаються стабільними. У цьому процесі частка ринку ETH, якою володіє BMNR серед DATCOs, зросла з 50% до нинішніх майже 65%.

Ця ситуація також відображається на обсязі торгів ETH DATCOs. BMNR займає 60-85% обсягу торгів ETH DATCOs, що робить його акції найбільш ліквідними. Ця ліквідна характеристика дозволяє цьому суб'єкту отримати перевагу у великих інвесторів, а також зменшує граничний вплив емісії ATM на ціну. BMNR, схоже, є очевидним переможцем у сфері державних компаній ETH.

У SOL DATCOs ситуація не така чітка. FORD все ще є найбільшим власником активів, і майже весь його обсяг отримано через доходи від PIPE. Незважаючи на те, що було авторизовано план збільшення ATM на 4 мільярди доларів, ця організація ще не суттєво збільшила свої активи через емісію ATM.

Зростання обсягу володіння все ще залишається слабким, HSDT нещодавно піднявся на друге місце.

Обсяги торгівлі SOL DATCOs також розповідають схожу історію. Хоча DFDV колись займав більшу частину обсягу торгівлі в цій сфері, тепер ситуація змінилася на більш рівномірний розподіл між провідними назвами. Хоча FORD займає близько 43% SOL, що належать DATCOs, він становить лише близько 10% обсягу торгівлі в цій сфері, що свідчить про відносно низький оборот його акцій. Ці дані добре пояснюють, чому SOL, накопичений через емісію ATM FORD, є дуже малим.

Хоча BMNR стає очевидним переможцем у сфері ETH, лідер у сфері SOL, можливо, все ще не визначений. Протягом наступного місяця очікується, що обсяги торгівлі будуть дедалі більше зосереджені на провідних компаніях.

TGE Meteora: Яка справедлива вартість MET?

Очікуване Meteora TGE відбудеться в четвер, 23 жовтня. На відміну від недавніх проектів, які проводять ICO, Meteora не проводить фінансування до TGE. Натомість вона надасть аірдроп кваліфікованим отримувачам, включаючи учасників Mercurial, постачальників ліквідності Meteora, стейкерів JUP та партнерів Launchpad. Отримувачі аірдропу за замовчуванням отримають незаблокований MET або можуть вибрати надання ліквідності під час запуску для отримання торгових зборів.

Meteora був запущений командою Jupiter, найбільшого DEX агрегатора та платформи для торгівлі постійними контрактами на Solana, у лютому 2023 року. Коли Meteora було запущено, попередня ітерація протоколу Mercurial Finance була завершена. Причиною закриття Mercurial та його токена управління стало те, що велика кількість MER була пов'язана з FTX/Alameda, тому команда вирішила, що найкращим варіантом дій є відновлення платформи з новим токеном.

Ще в 2023 році команда оголосила, що 20% токенів MET буде розподілено серед зацікавлених сторін Mercurial під час TGE. Як видно, команда дотрималася початкової обіцянки, з яких 15% розподілено серед зацікавлених сторін Mercurial, а 5% – для резерву Mercurial. Крім того, цей DEX з 31 січня 2024 року запустив програму винагород, в рамках якої буде розподілено загалом 15% MET. Під час запуску 48% постачання MET буде в обігу, що є високим відсотком обігу в порівнянні з іншими відомими випусками токенів в екосистемі Solana.

Як вже згадувалося, 10% від загальної пропозиції буде використано для залучення початкової ліквідності через динамічний AMM басейн, початкова ціна становитиме 0,5 долара, діапазон розподілу ліквідності досягне оцінки в 7,5 мільярдів доларів. Ранні ліквідні басейни є односторонніми, ранні покупці обмінюватимуть свої USDC на MET. Зверніть увагу, що збори басейну спочатку високі, а з часом різко знижуються завдяки програмі розподілу зборів.

оцінка вартості

DEX, особливо на Solana, не має помітного захисту, оскільки вони не мають фронтенду. Найкращим прикладом цієї динаміки є те, як Raydium втратив мільйони доларів обсягу торгівлі та доходу після того, як Pump вирішив направити токени для випуску до свого власного AMM PumpSwap. Meteora намагається вирішити цю проблему через вертикальну інтеграцію, розширюючи свої можливості дистрибуції за допомогою Jupiter та обраних партнерів Launchpad.

Як вже було зазначено, цей DEX тісно співпрацює з командою Jupiter, яка стала популярним порталом для роздрібних користувачів для здійснення онлайнових транзакцій. Крім того, Meteora у серпні 2024 року запустила Launchpad у співпраці з Moonshot, поступово залучаючи нових партнерів, включаючи Believe, BAGS та Jup Studio. На нижньому зображенні показано, що в останні кілька тижнів активність Launchpad приносила Meteora від 200 до 800 тисяч доларів доходу на тиждень, більшість трафіку надходила від Believe та BAGS.

Загалом, за фінансовими даними, Meteora за останні 30 днів отримала 8,8 мільйона доларів доходу з усіх своїх фінансових пулів, навіть під час періоду відносно низької активності в мережі, щотижневий дохід продовжував наближатися до 1,5 мільйона доларів. Варто зазначити, що понад 90% доходу Meteora отримано з Memecoin фінансових пулів, які зазвичай мають вищий рівень комісій, ніж пул SOL-стабільних монет, токенів проектів, LST та пулів стабільних монет.

Щодо оцінки, ми можемо використовувати Raydium та Orca як порівняльні компанії. На малюнку нижче показано співвідношення ринкової вартості до продажів для RAY та ORCA з початку року на основі 30-денної річної даних. Ми спостерігаємо, що до вересня ціна на обидва активи була відносно схожою, після чого RAY почав торгуватися з премією. З більш широкої точки зору, медіана співвідношення ринкової вартості до продажів для цих двох активів у 2025 році становитиме 9 разів.

Нижче наведена таблиця порівнює RAY та ORCA за різними періодами огляду з точки зору їхнього коефіцієнта ціни до продажу. Ми спостерігаємо, що торгівля ORCA є дуже подібною в усіх річних часових рамках, з коефіцієнтом ціни до продажу приблизно 6 разів. У порівнянні з цим, з падінням доходів, RAY став дорожчим у останні кілька місяців. Що стосується Meteora, ми бачимо, що його річний дохід коливається між приблизно 75 мільйонами та приблизно 115 мільйонами доларів США, залежно від періоду огляду.

Нарешті, на малюнку нижче показано потенційну оцінку MET у різних діапазонах доходу та ціни до продажу. На основі історичного ціноутворення RAY і ORCA, найбільш ймовірний коефіцієнт ціни до продажу коливається від 6 до 10 разів. Тому цілком розумно очікувати, що торгова оцінка MET після запуску буде в межах від 450 мільйонів до 1,1 мільярда доларів. Зверніть увагу, що на основі наведених нижче цифр оцінка понад 1 мільярд доларів порівняно з компаніями-аналогами починає здаватися дещо дорогою, тоді як понад 2 мільярди доларів MET майже напевно буде переоцінено, якщо тільки вона не зможе підвищити свою операційну рентабельність.