Інвестування в наступну хвилю Крипто: Артур Хейс підкреслює стейблкоїни як ключову наративу на Hack Seasons Singapore

Коротко

На конференції Hack Seasons у Сінгапурі Артур Хейз підкреслив стейблкоїни та DEX як ключові фактори зростання криптовалют, обговорюючи альтернативне фінансування, ліквідність ринку та управління ризиками для наступної хвилі формування капіталу.

На початку жовтня Сінгапур приймав конференцію Hack Seasons, яка зібрала глобальну аудиторію технологів, інвесторів і новаторів для вивчення еволюційного ландшафту Web3. Однією з найпомітніших сесій заходу була бесіда біля вогнища під назвою "Від ліквідності до перпетууму: як макро потоки, стабільні монети та DAT перепрограмують ончейн ринки". Обговорення модерувала Сіара Сан, засновниця та керуюча партнерка C²Ventures, а в ньому взяв участь Артур Хейс, головний інвестиційний директор Maelstrom.

Бесіда розпочалася з того, що Артур Хейс поділився думками з його майбутнього есе під назвою "Добре, Погане та Потворне". Він пояснив, що нинішнє ринкове середовище залишається бичачим, багато учасників отримують прибуток від поточних трендів. На відміну від широко поширеного переконання про чотирирічний цикл криптовалюти, Артур Хейс стверджував, що монетарне розширення продовжиться, що свідчить про те, що ринок зараз входить у середню фазу більш широкого бичачого тренду.

Ціара Сан зазначила часті акценти Артура Хейза на ролі ліквідності долара США у формуванні ринку криптовалют і запитала про його погляд на монетарну політику в найближчі шість-дванадцять місяців. Експерт пояснив, що на основі заяв політичних діячів, включаючи Дональда Трампа та міністра фінансів Скотта Бессента, здається, існує чітка намір збільшити друк грошей під гаслом «відновлення американської промисловості». Чи через Федеральну резервну систему, чи через ширшу банківську систему, цей підхід, ймовірно, призведе до розширення кредитування. Артур Хейз додав, що в міру того, як Дональд Трамп набирає більший вплив на монетарну політику, це прискорення створення долара США буде надзвичайно вигідним для ринків криптовалют.

Обговорення потім перейшло до стейблкоїнів, які Сіара Сан описала як один з найважливіших варіантів використання криптовалют. Артур Хейз висловив свою думку, що хоча стейблкоїни наразі функціонують як цифрові представлення долара США, їхня роль у глобальних платежах продовжує еволюціонувати. Він зауважив, що користувачі на ринках, що розвиваються, все більше віддають перевагу стейблкоїнам, прив’язаним до долара, таким як Tether, оскільки вони забезпечують доступ до менш інфляційної валюти та фінансових інструментів, деномінованих у доларах, таких як борг та акції. У багатьох країнах місцеві платіжні системи вже працюють ефективно, проте споживачі все ще обирають стейблкоїни за їхню стабільність і глобальну доступність. Артур Хейз передбачив, що сектор стейблкоїнів продовжить розширюватися, причому більшість нових емісій залишатимуться прив’язаними до долара, а провідні емітенти, ймовірно, отримуватимуть надприбутки.

Ціара Сан також зазначила, що такі компанії, як Visa та PayPal, експериментують з криптовалютними платіжними рішеннями, які можуть прискорити їхнє впровадження в маси. Артур Хейз прокоментував, що великі корпорації, як правило, діють повільно, що ускладнює прогнозування, коли такі ініціативи можуть значно масштабуватися.

Війни Перпетуальних DEX та Майбутнє Крипто Ліквідності: Конкуренція на Ринку, Токеноміка та Ризики

Розмова потім перемістилася до зростання децентралізованих постійних бірж (DEXs), які набули популярності протягом минулого року. Артур Хейс зазначив, що сама концепція не є новою, посилаючись на ранні платформи, такі як dYdX, які стали піонерами бездозвільної торгівлі та деривативів на блокчейні. Однак він підкреслив, що токенна модель dYdX не змогла безпосередньо винагородити тримачів, оскільки торгові збори не перетворювалися на прибутки для тримачів токенів. На відміну від цього, нові платформи, такі як Hyperliquid, виділяють більшість своїх доходів—близько 97%—на викуп токенів, що узгоджує інтереси між трейдерами та протоколом. Цей підхід активізував підтримку спільноти та посилив конкуренцію на ринку. Згідно з Артуром Хейсом, ця динаміка спровокувала те, що він назвав "війнами постійних DEX", коли великі централізовані біржі (CEXs) тепер запускають свої власні децентралізовані торгові продукти. Як наслідок, збори в секторі, ймовірно, зменшаться до нуля, змушуючи біржі переосмислити свої бізнес-моделі для збереження прибутковості.

Артур Хейз додав, що централізовані біржі (CEX) й надалі відіграватимуть роль, особливо для інституційних учасників, таких як пенсійні фонди та банки, які обмежені у торгівлі на децентралізованих платформах. Однак для роздрібних трейдерів, які шукають продукти з високим кредитним плечем з глобальною доступністю, децентралізовані біржі (DEX) пропонують очевидні переваги. Це, пояснив він, чому CEX вважають децентралізовані постійні контракти серйозною конкурентною загрозою для своїх моделей роздрібного бізнесу — як тільки трейдери переходять на альтернативи на блокчейні, постачальники ліквідності та маркет-мейкери, як правило, слідують за ними, потенційно залишаючи централізовані майданчики з зменшеною активністю.

Обговорення також торкнулося зростаючої кількості компаній з токенізації цифрових активів (DAT), які прагнуть забезпечити додаткові рівні ліквідності на ринку. Артур Хейз висловив скептицизм щодо довгострокової життєздатності багатьох таких підприємств, припустивши, що лише деякі — такі як MicroStrategy — ймовірно, витримають, тоді як більшість боротимуться за залучення значного обсягу торгів. Він також зауважив, що багато альткоїнів стикаються з подібними викликами через обмежену ліквідність та труднощі в масштабуванні токенів до стійких рівнів.

Артур Хейз завершив, вказавши на ключовий ризик для сектора DAT: структура та важелі токенізованих пропозицій. Якщо емітенти надто сильно покладаються на важкозрозумілі продукти або складні фінансові умови, це може призвести до каскадних ліквідацій і примусових розпусків під час ринкових стресів. Хоча така волатильність може створити можливості для трейдерів, він зазначив, що це також може залишити роздрібних інвесторів у невизначеності щодо справжньої вартості активів, які вони мають.

Артур Хейс про інвестиційну дисципліну та наступну хвилю формування капіталу в криптовалюті

Розмова тоді перейшла до управління ризиками, яке описується як основа фінансової індустрії. Артур Хейс окреслив кілька стратегій та хеджування, що використовуються в його фонді, підкреслюючи важливість дотримання дисципліни у розмірі позицій. Він пояснив, що ніколи не займає позицію більшу, ніж готовий втратити, і що більшість його портфеля утримується в Bitcoin та Ethereum. Обговорюючи проекти на ранніх стадіях, він зазначив, що його фонд підтримує строгі верхні межі інвестиційних сум, незалежно від того, наскільки обіцяючим може здаватися проект.

Обговорення потім змістилося до визначення найбільш перспективних наративів на наступні три-п’ять років. Доповідач вказав на стейблкоїни як на найбільшу можливість для зростання, прогнозуючи, що їхня загальна обігова пропозиція може досягти кількох трильйонів доларів. Він висловив впевненість, що Ethena стане другим за величиною емітентом після Tether, потенційно перевершивши Circle. Як зазначив, коли мільйони людей почнуть тримати стейблкоїни, попит на витрати та їх використання зросте. У цьому контексті він згадав EtherFi, проект, що дозволяє користувачам створювати самостійні гаманці та витрачати стейблкоїни в будь-якому місці, де Visa приймається в усьому світі. Крім витрат, він зазначив, що кредитування та торгівля стейблкоїнами стануть основними ринками, поряд з постійною конкуренцією в секторі перпетуальних DEX. Артур Хейс охарактеризував екосистему стейблкоїнів як одну з найпотужніших нових тенденцій, що додатково зміцнюється позитивними подіями в політиці США.

Обговорюючи інвестиційну стратегію Maelstrom, Артур Хейс підкреслив інтерес компанії до допомоги малим та середнім підприємствам в інтеграції платежів у стейблкоїнах. Багато таких підприємств, за його словами, все ще повинні управляти зобов'язаннями, такими як податки та страхування, але не мають технічних знань для впровадження платіжних систем на основі блокчейн. Таким чином, Maelstrom підтримує компанії, які спрощують прийняття платежів у стейблкоїнах для бізнесу — сектор, де він очікує швидку конкуренцію та зростання.

Розмова потім перейшла до стану венчурного капіталу в криптовалюті. Сіара Сан зазначила, що багато традиційних венчурних компаній у сфері криптовалют, здається, мають труднощі, наводячи дані, які свідчать про зниження ефективності. Артур Хейс пояснив, що більшість венчурних компаній показують нижчі результати в порівнянні з бенчмарковими активами і що традиційна модель венчурного капіталу не зовсім підходить для інвестування в токени. Великі фонди часто вважають важким ефективно вкладати значний капітал, оскільки перспективні проекти, як правило, не шукають мільйонних інвестицій з одного джерела.

Він також обговорив альтернативні підходи до залучення коштів для блокчейн-проектів, відзначивши, що багато з них тепер надають перевагу механізмам участі на основі токенів, ICO або розподілам у спільноті, а не покладаються виключно на венчурний капітал.

В addressing токеногенераційних подій (TGEs) та лістингів на біржах Артур Хейз поставив під сумнів стійкість сучасної моделі, що зосереджена на лістингу. Він стверджував, що сила проекту не повинна залежати від того, чи є він на великих біржах, і що якісні проекти повинні пріоритизувати побудову своїх екосистем, а не шукати короткострокове зростання ціни. Засновники, на його думку, все більше усвідомлюють, що лістинги на біржах не гарантують зростання ціни токенів, якщо основна токеноміка слабка. Натомість він порадив, щоб проекти нагороджували активних учасників та внесок у своїх екосистемах, а не самі біржі.

Сесія завершилася обговоренням важливості ліквідності та створення ринку для нових проєктів. Артур Хейс підкреслив, що добре структурована підтримка ринку є вирішальною для довгострокової стабільності і закликав засновників зосередитися на сталому створенні вартості та відповідальному зростанні екосистеми.