Біткойн майнер сигнал: від блоку до фондового ринку

Джерело: On-Chain Mind, переклад: Shaw Золотий фінансовий

Говорячи про біткойн, майнери майже завжди є нашими найзнайомішими внутрішніми особами. Їхні резерви, доходи та поведінка не тільки відображають стан роботи мережі, але й часто віщують напрямок ринку.

Вони зазнають постійного економічного тиску. Той факт, як вони управляють фінансами, грошовими потоками та інфраструктурою, більше говорить про потенційний стан біткойна, ніж будь-які графіки.

У цій статті ми проаналізуємо сигнали, які наразі надсилають майнери, структурні зміни, які впливають на галузь, а також вплив цих змін на біткойн та акції видобувних компаній. Якщо ігнорувати ці сигнали, ви пропустите важливу частину головоломки.

Огляд ключових моментів

• Зниження мережевих вимог: середній розмір блоку біткойна зменшився, що свідчить про те, що, незважаючи на те, що ціна досягла історичного максимуму, мережеві активності заспокоїлися.
• Економіка майнерів сильна: навіть після халвінгу щоденний дохід залишається на високих рівнях протягом кількох циклів.
• Зміни в структурі резервів: Майнеры постійно розподіляють токени, а не зберігають їх, що свідчить про індустріалізацію галузі.
• Акції та біткоїн: акції гірничодобувних компаній мають високу кореляцію з біткоїном, але в даний момент знаходяться в стані перекупленості, тому існує великий ризик використовувати їх як альтернативу прямому володінню біткоїном.

Середній розмір блоку

Один з найпряміших, але водночас найінформативніших показників — це середній розмір блоку, виміряний у мегабайтах (MB). Він вимірює обсяг даних транзакцій, упакованих у кожен блок біткоїна.

В історії обмеження розміру блоку біткоїна спочатку було встановлено на 1 МБ , що було введено Сатоші Накамото для запобігання спаму та забезпечення масштабованості. Але згодом це обмеження було розширено в 2017 році за допомогою SegWit (, що дозволяє в оптимальних умовах максимальний розмір блоку до 4 МБ.

Зараз середній розмір блоку коливається близько 1,5 МБ, хоча ціна біткойна досягла нового максимуму, проте за останні кілька місяців це число трохи зменшилося. Це не означає, що біткойн слабшає — це просто відображає тимчасове уповільнення попиту на блок-простір. Важливо, що прибутковість майнерів значною мірою залежить від комісій за транзакції, а зниження ступеня переповненості блоків зменшить їхні доходи від комісій.

! [Gbs9ushjvbHGkSQj95rAmcXkVmN6MP4Wobhly2Fb.jpeg])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-854f0b9c0769b09c91deaeee06c9b771.webp "7401776" (

Середній розмір блоку надає в реальному часі знімок попиту і буде коливатися в залежності від ціни та спекуляцій на масовому ринку.

Це зниження не є сигналом небезпеки для цілісності мережі; навпаки, воно вказує на тимчасове зниження обсягу транзакцій і використання мережі.

Це пульс біткоїн-економіки — іноді шалений, іноді рівний.

Доходи: стійкість після зменшення вдвічі

Механізм, який зменшує винагороду за блок у два рази кожні чотири роки, завжди викликає занепокоєння щодо того, що майнери будуть змушені залишити ринок. Проте історія показує, що майнери здатні адаптуватися — нещодавнє зменшення винагороди не є винятком.

Сьогодні загальний дохід шахтарів складає приблизно 55 мільйонів доларів США на день, цей рівень перевершувався лише під час піку бичачого ринку 2021 року та під час недавнього скорочення наполовину, коли він короткочасно зріс до 70 000 доларів.

! [qS3cEVzSc9KmG24A1LbT8sZgWcRDyZAjJiosAjF4.jpeg])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-bdbbfae259bcb7f12f4593f314d46b9a.webp "7401777" (

Після зменшення в квітні 2024 року багато людей очікують, що доходи скоротяться. Однак дані показують, що доходи зростають і перевищують більшість рівнів попереднього циклу.

Витривалість майнінгу є дуже важливою, тому що:

• Це вказує на те, що, незважаючи на зменшення обсягу випуску, мережа все ще безпечна.
• Високі доходи підтримують повторні інвестиції в інфраструктуру та розширення масштабів.
• Потужні економічні переваги майнерів забезпечують впевненість у подальшому зростанні обчислювальної потужності (а також безпеки).

Коротше кажучи, напівзменшення не послабило сили майнерів, а навпаки, зміцнило економічний стовп біткойна.

Резерв: від довгострокових тримачів до підприємств

У 2019 році майнери загалом утримували понад 2,5 мільйона BTC. Сьогодні ця цифра зменшилася до 1,8 мільйона і не виявляє ознак зміни.

Це тривале скорочення розповідає історію трансформації:

• Ранні: Майнери зазвичай поводяться як інвестори, накопичуючи криптовалюту як спекулятивний актив.
• Сьогодні: видобуток криптовалюти став індустріалізованим. Оператори продовжують продавати криптовалюту, щоб підтримувати свою діяльність, здійснювати повторні інвестиції та управляти грошовими потоками.

! [jJ6R6EHROo6UMjxaiRxJcQamBvkiyjOXnPffXTrf.jpeg])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5c4d536873aedcb429f76524887de507.webp "7401778" (

Поступове розподілення токенів дозволяє майнерам уникнути "здачі" — раптового сплеску, який призводить до різкого падіння ціни. Це сприяє органічному встановленню цін, яке залежить від диверсифікованих інвесторів, а не від централізованих груп.

На перший погляд, постійний розпродаж здається веденням до зниження. Але насправді, це позитивний прогрес:

• Це може запобігти колективному продажу резервів шахтарями, що призводить до раптового "постачального шоку".
• Це робить виявлення ціни біткоїна більше не залежним від майнерів, а більше залежним від широкого ринкового попиту.

Зниження резервів, що належать майнерам, відображає дедалі зрілішу екосистему — у цій екосистемі майнери виконують роль постачальників інфраструктури, а не спекулянтів.

Рівень тиску ризику капітуляції

У сфері біткойнів немає нічого важливішого, ніж чи змушені майнери продавати біткойни. Щоб відстежити цю ситуацію, ми використовували "індикатор ризику капітуляції майнерів" для порівняння середніх значень хешрейту за короткий (30 днів) та довгий (60 днів) період.

• Зелена зона = стабільні майнери, ризик масових продажів є нижчим.
• Червона зона = шахтарі з високим тиском, ймовірність капітуляції вища.

! [rpZZgFgTF7JcIh8PkxjdVOq4KjdF0hCGMVkjBcRu.jpeg])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d5170ecbd9cd89011c7cbcd05bb04ce2.webp "7401779" (

Історично зелені зони завжди були найкращими місцями для збільшення. Хоча вони не мають прогностичних властивостей, вони зазвичай можуть знизити ризик падіння.

На даний момент цей показник має темно-зелений колір. Це важливо, оскільки:

• Це свідчить про те, що фінансовий стан майнерів добрий, і вони навряд чи будуть розпродавати свої активи.
• Історично такі періоди часто передують сильному відновленню, оскільки тиск на постачання дуже малий.
• З травня 2023 року після кожного зниженого ризикового показника спостерігається сильне зростання.

Цей показник є одним з найчіткіших вікон для спостереження за внутрішнім станом здоров'я біткоїна. А сьогодні він вказує на: стабільну ринкову ситуацію.

Гірничі акції: замінники з високим ризиком

Публічно торговані акції гірничодобувних компаній — такі як Marathon, Riot і Hive — надають інвесторам непрямий спосіб інвестування в біткойн. Але як вони насправді проявляють себе?

Індикатори кореляції акцій майнерів відстежують ступінь їхньої взаємозв'язку з ціною біткоїна. Наразі кореляція дуже висока — це означає, що динаміка акцій майнерів практично збігається з біткоїном.

! [AN0jNnLY5WPj0BHrn87fAzX5xtmcM5hKJ29WrQSH.jpeg])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0780681d250b1b3aad5bfb0569d35aaf.webp "7401780" (

Акції майнерів в більшості випадків пов'язані з біткоїном, справжня перевага полягає в мудрій торгівлі в тих рідкісних червоних зонах.

Це важливо, тому що:

• Функція акцій майнерів подібна до важелевого відкриття біткойнів, що може збільшити прибутки та збитки, але не зовсім так.
• У більшості значущих часових проміжків акції майнерів показували гірші результати, ніж сам біткойн.
• Якщо у вас немає очевидних переваг, то утримання значних інвестицій у гірничодобувних компаніях збільшить волатильність, не забезпечивши стійкої видатної роботи.

Що стосується мене особисто, я не буду виділяти більше ніж 5% своїх коштів у портфелі на акції майнерів. Це лише тактична інвестиційна операція, а не основна позиція. Бенчмарк завжди залишається Біткоїн.

) акції гірничодобувної промисловості RSI

Щоб виміряти моментум акцій, ми можемо подивитися на індекс відносної сили акцій гірничодобувної промисловості ###RSI(.

• Вище/Нижче 50 = Бичачий/Ведмежий тренд.
• Більше 75 = Перекупленість.
• Нижче 35 = перепродано.

! [upsxNvq0UqSZwYzBvn7UFV7h5AZzMOJvpte0XHkM.jpeg])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8361896e74a4b6ab32b968739da56139.webp "7401781" (

RSI вказує на те, що навіть якщо біткойн зростає, через надмірну оцінку може відбутися корекція.

Наразі індекс RSI акцій майнерів (в середньому) досяг найвищого рівня з початку 2024 року, коли я почав за ним спостерігати. Це двосічний меч:

• З одного боку, це підтверджує екстремальний bullish тренд.
• З іншого боку, він попереджає, що галузь вже перезбудована і піддається впливу короткострокових корекцій.

Навіть якщо біткойн знову підскочить, акції гірничодобувних компаній можуть показати погані результати, просто тому, що вони зросли занадто швидко і занадто сильно. Для мене це означає, що слід бути обережним.

Підсумок

Оглядаючи дані, ми можемо побачити, що представлені картини дивовижно узгоджуються. Мережеві активності трохи знизилися, але доходи майнерів все ще залишаються сильними. Тим часом, спосіб управління резервами майнерами свідчить про те, що галузь досягла зрілості — вони більше не накопичують біткоїни в надії на майбутній прибуток, а працюють як звичайні компанії, стабільно продаючи для підтримки зростання бізнесу та покриття витрат. Ця зміна є здоровою; вона усуває ризики раптових шоків у постачанні та спонукає виявлення ціни біткоїна більше залежати від органічного попиту.

На мою думку, найвтішнішим сигналом є низький ризик капітуляції. Майнеры стабільні та прибуткові, і не стикаються з тиском на великі продажі, що створює позитивний фон для самого біткойна. Але щодо акцій гірничодобувних компаній, я дотримуюсь обережної позиції. Вони зазвичай коливаються в синхронізації з ціною біткойна, а наразі вони вже перегріті, що робить їх більш ризикованою альтернативою безпосередньому володінню біткойном.

Для мене урок простий: біткойн є еталоном. Акції майнерів можуть принести тактичний прибуток, але їхня волатильність і погані довгострокові показники означають, що вони завжди будуть лише другорядними у моєму портфелі.