Гонконгські нові правила CRP-1: чи знижують вимоги до капіталу для банків, що володіють криптоактивами?

У глобальній фінансовій картині Гонконг знову викликав широке зацікавлення в області шифрування активів завдяки своїй прогресивній регуляторній позиції. Нещодавно Гонконгська фінансова адміністрація (HKMA) випустила для банківської сфери проект документа під назвою «Посібник з регуляторної політики для банківської сфери» (SPM) з новим модулем CRP-1, який, як повідомляється, може набрати чинності на початку 2026 року.

Цей крок ринок загалом розглядає як намір Гонконгу послабити вимоги до капіталу для банків, які володіють шифруванням, з метою зміцнення своїх позицій як глобального центру криптофінансів. Однак зміст цього нового регулювання набагато складніший і глибший, ніж просто "послаблення". Це скоріше схоже на ретельно розроблену рамку управління ризиками, що відповідає міжнародним стандартам, спробу знайти точний баланс між заохоченням інновацій та суворим контролем ризиків, "подвійним мечем".

CRP-1 рівень ризику

Ядро CRP-1 не полягає в одноманітному послабленні регулювання, а в запровадженні системи детальної класифікації на основі ризиків, яка тісно пов'язана з глобальними стандартами, опублікованими Базельським комітетом з банківського нагляду (BCBS) у 2022 році. Нові правила поділяють всі шифровані активи на дві великі категорії та відповідно до них встановлюють різні вимоги до капіталу:

Група 1 (Group1): активи з низьким ризиком Ця група вважається «зоною безпеки», вона охоплює два типи активів: Токенізовані традиційні активи: вартість цих активів пов'язана з традиційними активами (такими як акції, облігації), їх ризиковий профіль аналогічний ризику базових традиційних активів. Активи з ефективним стабільним механізмом шифрування: це переважно стосується стейблкоінів, які відповідають суворим вимогам регулювання. Вони повинні мати надійний стабільний механізм, який забезпечує постійну стабільність їх вартості, закріпленої за референсним активом, а також право власників у будь-який момент викупити їх за референсний актив (такі як законні валюти).

Для активів, що відносяться до групи 1, капітальні резерви, які банки повинні формувати під час їх утримання, відповідають вимогам до традиційних фінансових активів (таких як готівка, державні облігації) з аналогічним рівнем ризику. Це безумовно відкриває велику можливість для сумісних стабільних монет і токенізованих цінних паперів для входження в традиційну банківську систему.

Група 2 (Group2): високоризикові активи Усі криптоактиви, які не відповідають суворим стандартам першої групи, будуть віднесені до другої групи. Це означає, що до цієї категорії потрапляють основні криптовалюти, такі як біткойн та ефір, а також більшість NFT та токенів управління за умовчанням. Внутрішня структура другої групи також додатково підрозділяється залежно від наявності умов хеджування: Активи шифрування, які відповідають певним умовам хеджування. Це вимагає, щоб активи торгувалися на регульованих біржах і досягли певних порогів ринкової капіталізації та обсягу торгівлі, що дозволяє банкам ефективно хеджувати ризики. Всі інші активи шифрування, які не відповідають вищезазначеним умовам. Ці активи вважаються найбільш ризикованими, і банки, що їх утримують, стикнуться з надзвичайно суворими вимогами до капіталу — ризикове зважування досягає 1250%. Це означає, що за кожні 100 гонконгських доларів вартості таких активів банк повинен підготувати щонайменше 100 гонконгських доларів власного капіталу, що є надзвичайно дорогим.

“послабити” чи “нормувати”?

На перший погляд, CRP-1, здається, відкрив зелене світло для шифрування активів, але насправді це більше схоже на стратегію, що поєднує винагороду та покарання.

Найбільш помітним "послабленням" нових правил є надання чіткого шляху для інновацій у сфері відповідності, в якому чітко зазначено, що навіть криптоактиви, випущені на базі "публічної мережі", можуть бути віднесені до групи з нижчим ризиком, якщо їх випускник зможе створити та впровадити ефективні заходи управління ризиками та пом'якшення. Це руйнує стереотип про те, що активи на публічних мережах завжди є високими ризиками, надаючи відповідальним проектам чіткий шлях для відповідності. Як тільки буде доведено, що механізм стабільної монети є надійним, прозорим та достовірним, є шанс отримати такі ж капітальні умови, як традиційні фінансові активи, що має знакове значення для сприяння популяризації крипто-додатків, таких як стабільні монети.

З іншого боку, для високих ризикових позицій встановлюються великі бар'єри, і для більшості існуючих криптоактивів, які не відповідають умовам групи 1, CRP-1 безжально відносить їх до категорії високого ризику та накладає штрафні вимоги до капіталу. Особливо ризикова вага в 1250% робить комерційну доцільність для банків тримати біткойни, ефіріуми або різноманітні альткоїни у великих масштабах надзвичайно низькою. Це чітко передає позицію регуляторів: банки можуть брати участь у криптоактивному бізнесі, але повинні бути надзвичайно обережними, і високі ризикові дії матимуть високі витрати.

Крок до зрілого регулювання

Впровадження CRP-1 викликатиме хвилі в екосистемі шифрування Гонконгу та світу, подібно до каменя, кинутої у воду: Для банківської сфери: нові правила забезпечують "правила гри", завершуючи минулу неоприділеність у сфері шифрування. Банки можуть більш точно оцінювати та визначати відповідні ризики, хоча бажання безпосередньо володіти високоризиковими монетами зменшиться, але зацікавленість у наданні клієнтам послуг з обслуговування, торгівлі та розрахунків для першої групи активів (наприклад, відповідних стабільних монет) зросте. Для проектів: це сильний ринковий сигнал. Проекти шифрування, особливо емітенти стабільних монет, матимуть величезну мотивацію вдосконалити власні механізми управління ризиками, аудиту та прозорості, щоб потрапити до "білого списку" першої групи, отримуючи підтримку традиційних банків, що відкриває ключові канали до входу на основний ринок. Для звичайних інвесторів: вибір і досвід інвесторів зміняться. З одного боку, крипто-продукти, доступні через банки, будуть більш безпечними та відповідними, хоча їх асортимент може бути відносно обмеженим. З іншого боку, безпека активів значно покращиться, оскільки банки повинні дотримуватись суворих правил зберігання активів клієнтів. Одночасно вимоги щодо боротьби з відмиванням грошей (AML) та знати свого клієнта (KYC) також стануть більш суворими, і буде потрібно повторно зважити баланс між особистою конфіденційністю та зручністю операцій.

Отже, нові правила CRP-1 Гонконгського управління валютного контролю не є простим послабленням політики, а є глибокою еволюцією регулювання. Вони знаменують собою те, що Гонконг, обіймаючи Web3.0, переходить від макроекономічних політичних декларацій до конкретного, детального та узгодженого з міжнародними стандартами етапу виконання. Створивши рамки, орієнтовані на ризик з чітким розподілом винагород і покарань, Гонконг не лише зміцнив свій імідж як відповідального інноваційного центру, але й надав іншим регіонам світу цінний «гонконгський план» щодо безпечного впровадження цифрових активів у традиційну фінансову систему. Більш регульований, зрілий і різноманітний ринок шифрування активів поступово формується під ретельним наглядом Гонконгу.