Чому новий портфель 60/20/20 від Morgan Stanley є тривожним сигналом для інвесторів

Майк Вілсон, директор з інвестицій Morgan Stanley, нещодавно висловив сміливу рекомендацію, прорив вниз традиційного уявлення про портфель 60/40 (60% акцій, 40% облігацій). Натомість він пропонує модель 60/20/20, в якій золото офіційно стає ключовим компонентом поряд з облігаціями, щоб підвищити стійкість в умовах високої інфляції та волатильності ринку.

Новий стратегічний каркас від Morgan Stanley

Замість того, щоб покладатися лише на облігації для балансування ризику акцій, модель 60/20/20 виділяє 20% на золото, вважаючи його більш ефективним інструментом хеджування від інфляції, ніж державні облігації. Вілсон підкреслює:

“Золото тепер є активом, що демонструє виняткову стійкість, навіть перевершуючи облігації. Якісні акції та золото стають найкращим захистом.”

Це важливий поворотний момент, адже за останні два десятиліття золото продемонструвало свою перевагу над облігаціями в ролі активу для диверсифікації портфеля. Ця тенденція стає ще більш очевидною, коли багато країн, від Ель-Сальвадору, країн BRIC (Бразилія, Росія, Індія, Китай) до Польщі, збільшують закупівлю золота до рекордних рівнів.

Значення для інвесторів

Ця зміна змушує інвесторів переоцінити припущення щодо інструментів хеджування ризиків. Золото, з його роллю "безпечного активу" і малою залежністю від реальних процентних ставок, стає опорою в портфелі.

Morgan Stanley визнає, що перспектива зростання американських акцій на сьогоднішній день "на історично низькому рівні" у порівнянні з державними облігаціями, в той час як довгострокові облігації зазнають тиску від зростання доходності та звуження кредитних спредів. Тому цей банк рекомендує зосередитися на короткострокових облігаціях ( приблизно на 5 років ) для оптимізації прибутковості.

Однак, наслідком буде те, що Міністерство фінансів США зустріне додаткові труднощі. Макроекономіст Пітер Шифф зазначає:

“Щоб перейти з 60/40 на 60/20/20, інвестору потрібно продати облігації. Це означає, що Morgan Stanley непрямо вважає облігації уряду США ‘проданими’. Це дуже невигідний момент, оскільки Міністерство фінансів США потребує випустити більше облігацій, ніж будь-коли раніше.”

Золото, Bitcoin та майбутнє хеджування

Згідно з Morgan Stanley, портфель 60/20/20 забезпечує вищу прибутковість з урахуванням ризику порівняно з повною залежністю від облігацій, особливо в контексті крихкого кредитного ринку та нестабільного циклу підвищення процентних ставок. Золото вважається "крихким активом", який є ідеальним доповненням до акцій високої якості, особливо коли реальні процентні ставки мають тенденцію знижуватися під час рецесій.

Щодо ринку криптовалют, підвищення статусу золота Morgan Stanley має двозначне значення. З одного боку, це відображає зростаюче скептичне ставлення до номінального боргу та довгострокових державних облігацій. З іншого боку, це також підкреслює історію цифрової дефіцитності Bitcoin – фактор, що приваблює інвесторів, які шукають альтернативний інструмент, не корельований з традиційними фінансами.

Однак, принаймні на даний момент, фінансові установи все ще надають перевагу золоту перед Bitcoin. Зміна позиції Morgan Stanley є попередженням для традиційного інвестиційного підходу «купуй і тримай»: облігації більше не є абсолютним засобом хеджування. У світі невизначеності інвестори повинні швидко адаптуватися, а «цифрове золото», таке як Bitcoin, муситиме змагатися більш запекло за своє місце в портфелях організацій.

Ван Цянь