Федеральна резервна система (ФРС) транслює: Пауел відкриває «управління ризиками» зниження процентних ставок, внутрішні думки серйозно розділені

Федеральна резервна система (ФРС) 18 вересня оголосила про зниження процентної ставки на 25 базових пунктів, зменшивши федеральну фондову ставку з 4.25%-4.50% до 4.00%-4.25%, що відповідає загальним очікуванням ринку. Проте, за цим на перший погляд простим рішенням ховається величезне розбіжність всередині Федеральної резервної системи (ФРС) щодо майбутнього політики випуску, а також безпрецедентний політичний тиск, з яким стикається голова Джером Пауел.

«Управління ризиками» зниження процентної ставки: Пауел обережно розпочинає період м'якої монетарної політики

Голова Федеральної резервної системи (ФРС) Пауел на прес-конференції заявив, що зниження процентної ставки можна розглядати як «управлінську міру ризику» і підкреслив, що зниження на 50 базових пунктів не отримало широкої підтримки. Він чітко зазначив, що «немає необхідності швидко коригувати процентну ставку», натякаючи на те, що ФРС не увійде в період тривалого різкого зниження ставок. Ця заява призвела до різкої реакції на ринку: три основні індекси фондового ринку США швидко піднялися, а потім різко впали, тоді як індекс долара США зазнав значних коливань, переходячи від падіння до зростання.

Журналіст «Уолл-стріт Джорнел», відомий як «дослівний голос ФРС», Нік Тіміраос в [статті] (https://www.wsj.com/economy/central-banking/fed-cuts-rates-by-quarter-point-and-signals-more-are-likely-dba38600) аналізує, що рішення про зниження процентної ставки було прийнято на основі одного висновку: нещодавня слабкість на ринку праці перевищила опір, який викликала повторна інфляція. Пауел під час прес-конференції шість разів згадував «ризики зниження» і зазначив, що «ризики зниження тепер стали реальністю», що вказує на очевидну зміну акцентів ФРС.

Внутрішні розбіжності посилюються: майбутній шлях зниження процентної ставки має величезну невизначеність

Остання опублікована діаграма процентних ставок показує, що медіанне очікування чиновників Федеральної резервної системи (ФРС) полягає в тому, що в цьому році ще буде два зниження ставок (по 25 базових пунктів), що на один раз більше, ніж прогноз у червні цього року. Однак цей прогноз приховує величезні розбіжності всередині:

· З 19 учасників засідання 7 очікують, що в цьому році більше не буде зниження процентної ставки.

· 2 особи підтримують ще одне зниження

· Лише трохи більше ніж половина чиновників підтримують ще два зниження процентної ставки цього року.

Ця розбіжність відображає складне економічне середовище, з яким стикається Федеральна резервна система (ФРС):

· Дані ринку праці вказують на очевидну слабкість: протягом трьох місяців, що закінчилися у серпні, кількість робочих місць в середньому зростала лише на 29 тисяч на місяць, що значно нижче, ніж 150 тисяч, про які повідомлялося в липневому звіті.

· Інфляція, однак, дещо зросла: у липні базовий рівень інфляції зріс до 2.9%, перевищивши 2.6% у квітні.

· Невизначеність, викликана митною політикою: розширена митна політика уряду Трампа може призвести до збільшення цін, одночасно стримуючи найм.

Небачений політичний тиск та виклики незалежності

Це рішення про зниження процентної ставки було ухвалено на фоні безпрецедентного політичного тиску на Федеральну резервну систему (ФРС). Пауел особливо підкреслив на прес-конференції: «Федеральна резервна система (ФРС) рішуче налаштована на підтримку своєї незалежності» і зазначив, що «наразі не бачимо, щоб учасники ринку враховували ризики незалежності Федеральної резервної системи (ФРС) у своїх розрахунках».

Ця заява тісно пов'язана з кількома нещодавніми подіями:

· Президент Трамп тривалий час критикує Пауела за небажання знижувати Процентна ставка

· Радник Білого дому Стівен Міллан щойно був підтверджений як член Федеральної резервної системи (ФРС) і на цьому засіданні проголосував за значне зниження процентної ставки на 50 базових точок.

· Трамп намагався звільнити члена Федеральної резервної системи (ФРС) Лізу Кук, що стало першим випадком в історії, коли подібна процедура була ініційована через підозри у порушенні правил іпотечного кредитування.

Економіст Дональд Коен прокоментував: «Навіть без політичних факторів це важка та складна ситуація». Він зазначив, що ціни на деякі товари, які постраждали від мит, зросли, і можливо, що чиновники центрального банку можуть вважати це «однократною подією» і ігнорувати її, але інфляція в сфері послуг «важче піддається аналізу, тому є підстави бути обережними щодо швидкості зниження процентних ставок».

З огляду на постійні зміни економічних даних і невизначеність політичного середовища, майбутня політика випуску Федеральної резервної системи (ФРС) стикається з більшими викликами та суперечностями. Учасники ринку повинні уважно стежити за змінами в даних ринку праці та показниках інфляції, щоб передбачити наступні дії ФРС.